飲料是甜味劑的主要應(yīng)用之一。圖片來(lái)源：金禾實(shí)業(yè)官網(wǎng)

日前，國(guó)內(nèi)四家企業(yè)一起發(fā)布調(diào)價(jià)函，將三氯蔗糖價(jià)格上調(diào)50%，從10萬(wàn)元/噸上調(diào)至15萬(wàn)元/噸。

調(diào)價(jià)原因是受到原材料價(jià)格上漲，以及極端天氣造成的成本上升影響，三氯蔗糖的價(jià)格已經(jīng)持續(xù)逼近甚至跌破行業(yè)生產(chǎn)成本。百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，此前國(guó)內(nèi)三氯蔗糖廠家報(bào)價(jià)較2023年同期下降33.33%，毛利率為-16%，處于近六年來(lái)的歷史最低位置。

主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格下降背景下，金禾實(shí)業(yè)上半年業(yè)績(jī)大幅下滑，歸母凈利潤(rùn)2.47億元，同比下降達(dá)到38.74%。

對(duì)于未來(lái)三氯蔗糖價(jià)格走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)價(jià)格可能在22萬(wàn)元/噸至25萬(wàn)元/噸之間。記者了解到，2021年，三氯蔗糖價(jià)格曾經(jīng)從17.5萬(wàn)元/噸漲至48萬(wàn)元/噸。

三氯蔗糖提價(jià)50%

8月28日，金禾實(shí)業(yè)發(fā)布三氯蔗糖調(diào)價(jià)函。函件內(nèi)容顯示，由于歷史性高溫持續(xù)，巴西白糖等原材料價(jià)格的暴漲導(dǎo)致公司生產(chǎn)成本大幅上升，公司主要甜味劑產(chǎn)品三氯蔗糖的價(jià)格已經(jīng)持續(xù)逼近甚至跌破行業(yè)生產(chǎn)成本。

此外，全球產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構(gòu)的變化使得生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和管理成本也在逐步增加，為了能夠持續(xù)提供穩(wěn)定、高質(zhì)量的原料供應(yīng)，自即日起，三氯蔗糖的價(jià)格調(diào)整為25公斤大小包裝，150元/公斤。

除了金禾實(shí)業(yè)，另外三家廠商也在同日發(fā)布調(diào)價(jià)函。山東康寶、科宏生物和新琪安，價(jià)格同樣調(diào)整為150元/公斤，也就是從之前的10萬(wàn)元/噸調(diào)整為15萬(wàn)元/噸，漲價(jià)幅度達(dá)到50%。

本輪漲價(jià)也是有跡可循的。8月27日，三氯蔗糖主力廠商宣布暫停報(bào)價(jià)，在此之前，行業(yè)內(nèi)部分低價(jià)訂單價(jià)格略有回升，相關(guān)企業(yè)也在逐步降低開(kāi)工率，行業(yè)開(kāi)工率由4月的90%下降至65.7%，企業(yè)向市場(chǎng)釋放出限產(chǎn)挺價(jià)意愿。

業(yè)內(nèi)人士表示，價(jià)格上漲50%是為了應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的長(zhǎng)單和固定合同。國(guó)內(nèi)長(zhǎng)單多集中在10月至12月，國(guó)外部分大廠訂單已在7月簽訂。盡管漲價(jià)時(shí)機(jī)較預(yù)期晚了約10個(gè)月，但仍趕上年單尾期，符合市場(chǎng)預(yù)期。

近一年內(nèi)三氯蔗糖行業(yè)持續(xù)處于虧損狀態(tài)。百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，三氯蔗糖毛利潤(rùn)極值低至-1.5萬(wàn)元/噸。此前國(guó)內(nèi)三氯蔗糖廠家報(bào)價(jià)降至10萬(wàn)元/噸，較2023年同期下降33.33%，毛利率為-16%，處于近六年來(lái)的歷史最低位置。

金禾實(shí)業(yè)業(yè)績(jī)下滑

金禾實(shí)業(yè)主要從事食品添加劑、日化香料、大宗化學(xué)品、功能性化工品及中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括甜味劑、香料、大宗化學(xué)品、醫(yī)藥中間體、功能性化工品及中間體等。

公司甜味劑產(chǎn)品主要包括安賽蜜、三氯蔗糖。香精香料產(chǎn)品主要包括甲、乙基麥芽酚、甲基環(huán)戊烯醇酮（MCP）及佳樂(lè)麝香溶液。

主營(yíng)產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，金禾實(shí)業(yè)半年報(bào)差強(qiáng)人意。2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.38億元，同比下降5.10%；歸母凈利潤(rùn)2.47億元，同比下降38.74%；扣非凈利潤(rùn)2.50億元，同比下降23.07%。

除了三氯蔗糖，公司麥芽酚和安賽蜜價(jià)格同樣出現(xiàn)下降。據(jù)百川盈孚，2024年上半年，三氯蔗糖、安賽蜜、甲基麥芽酚、麥芽酚乙基企業(yè)均價(jià)同比分別下降41%、33%、19%和6%至12.7萬(wàn)元/噸、4.0萬(wàn)元/噸、7.8萬(wàn)元/噸和6.7萬(wàn)元/噸。

今年以來(lái)，公司兩次對(duì)麥芽酚產(chǎn)品提價(jià)。4月12日，公司上調(diào)甲乙基麥芽酚價(jià)格，甲基麥芽酚價(jià)格從6萬(wàn)元漲至9萬(wàn)元/噸，乙基麥芽酚從5.7萬(wàn)元/噸漲至7萬(wàn)元/噸。7月30日，公司再次調(diào)價(jià)，將乙基麥芽酚從7.2萬(wàn)/噸漲至7.7萬(wàn)元/噸，甲基麥芽酚從9.5萬(wàn)元/噸漲至9.7萬(wàn)元/噸。

百川盈孚數(shù)據(jù)，麥芽酚行業(yè)當(dāng)前產(chǎn)能22200噸，其中金禾實(shí)業(yè)、天利海、萬(wàn)香國(guó)際產(chǎn)能分別為9000噸、5000噸和3000噸，三家公司合計(jì)占比72.7%，2024年1-7月實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量13992噸，截止2024年7月，甲基麥芽酚價(jià)格在9.2-9.3萬(wàn)元/噸，乙基麥芽酚價(jià)格在7.0-7.2萬(wàn)元/噸。

三氯蔗糖或繼續(xù)漲價(jià)

據(jù)悉，三氯蔗糖屬于第五代高倍甜味劑，具有無(wú)能量、甜度高、口感純正、安全性高等特點(diǎn)。近年來(lái)，在全球減糖、低糖大趨勢(shì)下，安賽蜜和三氯蔗糖以安全性高、口感純正、甜度高等特點(diǎn)，在食品飲料、調(diào)味品等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。

具體來(lái)看，三氯蔗糖下游應(yīng)用領(lǐng)域包括飲料、調(diào)味品、烘培食品等多個(gè)領(lǐng)域。其中，飲料行業(yè)應(yīng)用占比約50%，調(diào)味品、個(gè)護(hù)用品和烘焙食品占比分別為15%、13%和11%。

當(dāng)前三氯蔗糖市場(chǎng)供過(guò)于求，產(chǎn)能過(guò)剩是行業(yè)共識(shí)。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，當(dāng)前三氯蔗糖產(chǎn)量產(chǎn)能2.93萬(wàn)噸，其中金禾實(shí)業(yè)、康寶生化、科宏生物產(chǎn)能分別為9500噸，8000噸和6000噸，三家公司合計(jì)占比80%。而2023年需求預(yù)計(jì)在2.2萬(wàn)噸到2.3萬(wàn)噸之間。

浙商證券看好行業(yè)未來(lái)供需格局優(yōu)化。假設(shè)今年下半年仍保持18%的需求增速且出口需求占全球需求的80%，預(yù)計(jì)2024年出口量將達(dá)到1.94萬(wàn)噸，全球需求為2.42萬(wàn)噸，今年供給過(guò)剩情況有限，預(yù)計(jì)2026年之前沒(méi)有新增產(chǎn)能投產(chǎn)，在明年行業(yè)需求增速維持15%情況下，2025年行業(yè)供需有望實(shí)現(xiàn)緊平衡。

對(duì)于本次三氯蔗糖提價(jià)行為，業(yè)內(nèi)看好后續(xù)漲價(jià)。當(dāng)前行業(yè)供需情況不同，供給較大，但價(jià)格從10萬(wàn)元/噸漲到15萬(wàn)元/噸，反映了行業(yè)長(zhǎng)期談判的結(jié)果。預(yù)計(jì)未來(lái)價(jià)格可能在22萬(wàn)元/噸到25萬(wàn)元/噸之間，第一步可能在20萬(wàn)元/噸左右。

根據(jù)百川資訊，9月份主流生產(chǎn)企業(yè)集體停車(chē)，時(shí)長(zhǎng)兩個(gè)月，供應(yīng)端為三氯蔗糖市場(chǎng)挺價(jià)提供了較強(qiáng)支撐。