中新經(jīng)緯9月14日電 題：美聯(lián)儲降息預(yù)期下，金價或?qū)⒃倥矢叻澹?/p>

　　作者 洪灝 中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事

　　美聯(lián)儲降息的預(yù)期如一枚重錘，不斷敲打全球金融市場的神經(jīng)。市場普遍預(yù)期，為了應(yīng)對經(jīng)濟放緩的壓力，美聯(lián)儲將不得不采取降息措施。那么，美聯(lián)儲降息將對市場產(chǎn)生哪些影響？

　　筆者認為，一方面，美聯(lián)儲降息或引起資金回流中國。無論是25個基點還是50個基點，都將對人民幣與美元之間的利差產(chǎn)生顯著影響。這一利差的變化，直接導(dǎo)致了投資者對兩種貨幣回報預(yù)期的調(diào)整。在過去，中國的出口商們憑借敏銳的嗅覺，選擇在美元升值預(yù)期下持有美元資產(chǎn)，享受高收益率與匯率升值的雙重好處。然而，隨著利差縮小的預(yù)期增強，這種策略的有效性開始受到質(zhì)疑。

　　有相關(guān)預(yù)測認為，美聯(lián)儲降息、美元貶值和中美利差縮小，將使萬億美元回流中國，這對人民幣升值的推動力不容小覷?？梢钥吹?，自8月以來，人民幣對美元匯率已經(jīng)出現(xiàn)升值趨勢。這些資金的回流，不僅是對中國經(jīng)濟穩(wěn)步提升信心的體現(xiàn)，也是對美元資產(chǎn)收益率下降的回應(yīng)。此外，套利交易的存在也加劇了市場的波動。在人民幣大幅升值后，之前看空人民幣的倉位急于平倉，致使市場上對人民幣的需求激增，進一步推高了人民幣匯率。

　　匯率市場的提前反應(yīng)，預(yù)示著市場對中國經(jīng)濟前景的樂觀態(tài)度。特別是隨著結(jié)匯期限的臨近，許多出口商開始考慮將手中的美元兌換成人民幣，這將進一步增加人民幣的需求，推動其升值。

　　另一方面，在美聯(lián)儲降息預(yù)期下，黃金作為避險資產(chǎn)的表現(xiàn)同樣引人注目。美聯(lián)儲降息的預(yù)期降低了持有黃金的機會成本。黃金作為零利率資產(chǎn)，在美聯(lián)儲降息后，相對于提供正收益的國債而言，吸引力逐漸增強。投資者在尋求安全資產(chǎn)的同時，也開始重新審視黃金的投資價值。

　　黃金價格的上漲邏輯，除了傳統(tǒng)的主權(quán)貨幣購買力缺失與對美元信用系統(tǒng)的不信任外，現(xiàn)在還增加了機會成本降低的因素。隨著市場對美聯(lián)儲降息幅度的預(yù)期不斷升溫，黃金的持有成本進一步降低，為其未來的價格上漲提供了有力支撐。然而，短期內(nèi)，美元可能的反彈與市場預(yù)期的不確定性仍可能對黃金走勢構(gòu)成壓制。但從長期來看，無論是從貨幣信用的角度、持有成本的角度，還是從全球風險的角度，黃金都顯示出其作為投資組合中不可或缺的一部分的價值。(中新經(jīng)緯APP)

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責任編輯：孫慶陽