本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：趙鵬

國(guó)慶節(jié)假期歷來(lái)是國(guó)內(nèi)購(gòu)物和消費(fèi)的高峰期，也是金銀珠寶飾品消費(fèi)的黃金周，但今年國(guó)慶假期黃金飾品消費(fèi)卻遇冷。

假期期間，時(shí)代周報(bào)記者走訪北京西單大悅城、朝陽(yáng)合生匯購(gòu)物中心的周大福、周生生、老鳳祥、菜百以及中國(guó)黃金的線下零售柜臺(tái)發(fā)現(xiàn)，門店的消費(fèi)者較少，門店工作人員大多在閑談。

在國(guó)際金價(jià)逼近2700美元/盎司以及國(guó)內(nèi)金飾價(jià)格逼近800元/克的背景下，國(guó)慶節(jié)假期到店咨詢數(shù)量，較上半年重要節(jié)日臨柜咨詢黃金首飾人數(shù)驟降。走訪過(guò)程中，時(shí)代周報(bào)記者注意到，消費(fèi)者觀望情緒濃厚，某商場(chǎng)金店半天未成交1單。

與此同時(shí)，以投資為目標(biāo)的消費(fèi)者也逐漸減少。一位從事商品交易的人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，投資黃金的渠道多種多樣，對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，都有對(duì)應(yīng)的黃金投資渠道。高風(fēng)險(xiǎn)的投資者可以去投資黃金期貨，低風(fēng)險(xiǎn)的投資者可以去買流動(dòng)性較好的實(shí)物金或者黃金ETF及其場(chǎng)外聯(lián)接基金。黃金ETF可以當(dāng)日買賣，交易成本也很低，但投資實(shí)物金則需要考慮交易成本，以及儲(chǔ)存方式。

來(lái)源：圖蟲

黃金價(jià)格高位徘徊

盡管近期人民幣匯率大幅上行，但國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)高位徘徊使得國(guó)內(nèi)黃金飾品價(jià)格居高不下。以10月1日各大金價(jià)掛牌價(jià)為例，周大福、老鳳祥、周六福均為768元/克，老廟黃金、周生生、菜百首飾黃金牌價(jià)分別為767元/克、766元/克、748元/克。中國(guó)黃金當(dāng)日的基礎(chǔ)金價(jià)、零售金價(jià)分別為597.60元/克、611.60元/克。

走訪過(guò)程中，時(shí)代周報(bào)記者注意到，國(guó)慶假期期間，多數(shù)首飾品牌會(huì)在金飾掛牌價(jià)基礎(chǔ)上給消費(fèi)者一定的優(yōu)惠。其中，老廟黃金優(yōu)惠后黃金飾品價(jià)格為681元/克，周大福、老鳳祥則是在掛牌價(jià)基礎(chǔ)上分別優(yōu)惠40元/克、50元/克。另外，10月1日至4日，通過(guò)抖音等平臺(tái)領(lǐng)取優(yōu)惠券，老鳳祥部分門店還推出每滿1000元減60元的活動(dòng)。

菜百首飾的活動(dòng)方式與其他金店略有不同。該品牌店沒(méi)有從黃金飾品單價(jià)方面進(jìn)行優(yōu)惠，而是對(duì)黃金飾品手工費(fèi)打8折。此外，菜百首飾更加注重用戶的復(fù)購(gòu)，活動(dòng)期間消費(fèi)者購(gòu)買飾品每滿2000元會(huì)返50元購(gòu)物券，所返的購(gòu)物券可用于第二件首飾的抵扣。

時(shí)代周報(bào)記者/攝

10月2日，周大福、老鳳祥、周六福、老廟黃金均跟隨國(guó)際金價(jià)將黃金飾品掛牌價(jià)上調(diào)至773元/克，但國(guó)慶假期相關(guān)促銷活動(dòng)仍未發(fā)生變化。值得注意的是，菜百首飾、中國(guó)黃金暫未跟隨金價(jià)進(jìn)行調(diào)整。

時(shí)代周報(bào)記者了解到，黃金價(jià)格最近一段時(shí)間的大漲導(dǎo)致很多消費(fèi)者望而卻步。有金飾銷售人員說(shuō)，“金價(jià)持續(xù)上漲使得客戶咨詢量越來(lái)越少，顧客原本的剛性消費(fèi)需求也被抑制，到店消費(fèi)的顧客經(jīng)常會(huì)抱怨目前的金價(jià)漲得太高，自己沒(méi)有提前購(gòu)買等問(wèn)題?！?/p>

“雖然七夕之前幾天是工作日，但顧客到店咨詢的數(shù)量遠(yuǎn)比現(xiàn)在好?！绷硪晃唤痫椾N售人員告訴時(shí)代周報(bào)記者，客戶上半年的成交意愿更高一些。今年國(guó)慶節(jié)顧客到訪數(shù)量，較去年同期、今年春節(jié)和五一假期大量減少，成交的單子也比較少。

黃金飾品仍是“主流”

隨著國(guó)內(nèi)外金價(jià)節(jié)節(jié)攀升，金銀珠寶零售總額也呈下降趨勢(shì)。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)，1至8月限額以上金銀珠寶零售總額為2186億元同比（名義）下降2.5%。自今年4月份以來(lái)，限額以上金銀珠寶零售總額同比增長(zhǎng)數(shù)據(jù)由正轉(zhuǎn)負(fù)至今，已連續(xù)5個(gè)月下降，具體來(lái)看，4月、5月、6月、7月分別同比下降0.1%、11%、3.7%、10.4%。8月份限額以上金銀珠寶零售總額為257億元同比下降12%，創(chuàng)下今年以來(lái)同比下降幅度最大的紀(jì)錄。

珠寶行業(yè)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)一些變化，其中鉆石以及翡翠類珠寶在消費(fèi)結(jié)構(gòu)中呈下降趨勢(shì)，而黃金飾品在消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比重有所提高。菜百股份在半年報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上稱，上半年受市場(chǎng)整體環(huán)境影響，鉆翠珠寶類產(chǎn)品銷售有所下降，黃金飾品類產(chǎn)品銷售同比降幅較小。

在珠寶門店中，黃金飾品占據(jù)絕大部分柜臺(tái)，白銀、鉆石以及翡翠僅占1至2個(gè)柜臺(tái)。在“滿3000-200”的活動(dòng)之下，中國(guó)黃金門店的金鑲翡翠和銀鑲翡翠飾品仍未吸引到消費(fèi)者，到店消費(fèi)者普遍對(duì)金飾以外的珠寶興趣不大。

一位中年女性投資者對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，黃金飾品價(jià)格相對(duì)透明，根據(jù)首飾的克重就可以大致估算黃金飾品的價(jià)格。將黃金飾品當(dāng)作禮物，親戚朋友很容易就可以衡量禮物的價(jià)值。而其他類型首飾的價(jià)值則需要非常專業(yè)的鑒別知識(shí)，接受禮物的人未必能識(shí)別出首飾的真正價(jià)值。

珠寶行業(yè)消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化，也讓珠寶企業(yè)毛利率承壓。在半年報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，菜百股份分析，二季度該公司毛利率有所下滑的原因主要系收入結(jié)構(gòu)變化所致，在金價(jià)震蕩上行背景下，消費(fèi)者對(duì)于黃金投資類產(chǎn)品關(guān)注度較高，該類產(chǎn)品毛利率低于公司其他品類產(chǎn)品，隨著其占比的提高，收入結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致整體毛利率有所下降。

曾任職于華東某券商的消費(fèi)行業(yè)分析人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，在黃金飾品所占消費(fèi)比例增加的背景下，黃金飾品成本端的控制對(duì)珠寶零售行業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)挑戰(zhàn)。另外，在金價(jià)維持高位、零售端消費(fèi)意愿降低時(shí)，處理好成本端和消費(fèi)端的關(guān)系顯得更加重要。

針對(duì)原料成本控制，菜百股份采用“以銷定采”多批次、小批量的采購(gòu)方式，降低金價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，控制產(chǎn)品成本。老鳳祥則表示，公司將結(jié)合生產(chǎn)計(jì)劃、生產(chǎn)周期、資金實(shí)際情況等綜合因素來(lái)考慮黃金原料的采購(gòu)，并采用上海黃金交易所提供的交易工具、商業(yè)銀行的黃金租賃和遠(yuǎn)期等相關(guān)業(yè)務(wù)。努力降低金價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

金價(jià)短期或存波動(dòng)

博時(shí)基金黃金ETF基金經(jīng)理王祥則對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，隨著市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)即將實(shí)施的寬松貨幣政策，投資者可能已經(jīng)開始對(duì)這一政策變動(dòng)進(jìn)行定價(jià)。在此背景下，一些已經(jīng)獲得利潤(rùn)的投資者可能會(huì)選擇獲利了結(jié)，從而可能導(dǎo)致黃金價(jià)格的波動(dòng)性增加。從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，當(dāng)前的環(huán)境仍然利好黃金市場(chǎng)，投資者可以從博弈思路轉(zhuǎn)向更為妥當(dāng)?shù)呐渲貌呗愿鼮楹线m。

全球央行和長(zhǎng)期管理機(jī)構(gòu)對(duì)黃金的購(gòu)買也是推動(dòng)金價(jià)上漲的重要因素。近年來(lái)，全球央行降低美元資產(chǎn)配置權(quán)重，黃金購(gòu)買需求大幅增加。2022年、2023年，全球央行和長(zhǎng)期管理機(jī)構(gòu)的黃金年度購(gòu)買量約為過(guò)去十年年均購(gòu)買量的兩倍。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2024年7月，各國(guó)央行凈購(gòu)黃金37噸，較上月增加206%，是自今年1月以來(lái)最高的月度增幅。

中原期貨分析師劉培洋向時(shí)代周報(bào)記者分析，美元資產(chǎn)的收益率和全球央行的購(gòu)金需求對(duì)金價(jià)的長(zhǎng)周期支撐邏輯更加明顯，地緣政治因素對(duì)金價(jià)走勢(shì)也會(huì)形成推波助瀾的作用，但并不是金價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

對(duì)于白銀而言，劉培洋說(shuō)，“應(yīng)密切監(jiān)控金銀比價(jià)及其宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化。金銀比價(jià)是衡量黃金與白銀價(jià)格相對(duì)變化的一個(gè)重要指標(biāo)，當(dāng)金銀比價(jià)上升至較高水平，或者宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)積極信號(hào)時(shí)，白銀可能會(huì)因其較強(qiáng)的工業(yè)屬性而表現(xiàn)優(yōu)于黃金?！?/p>

“黃金在最近階段持續(xù)上漲的主要原因之一是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)采取激進(jìn)的寬松政策的預(yù)期?！毙潞觐Ｍ顿Y管理公司創(chuàng)始人兼董事總經(jīng)理夏宇宸對(duì)時(shí)代周報(bào)記者坦言，目前金價(jià)處于相對(duì)微妙狀態(tài)。市場(chǎng)似乎只需要一兩個(gè)穩(wěn)健的增長(zhǎng)或勞動(dòng)力數(shù)據(jù)，就足以將美聯(lián)儲(chǔ)的反應(yīng)從急于降息到3%轉(zhuǎn)變?yōu)榛蛟S只需要少量降息，從而引發(fā)金價(jià)下調(diào)。短期來(lái)看，債券、美元和黃金的價(jià)格似乎處于不穩(wěn)定狀態(tài)。

最新公布的9月美國(guó)ADP就業(yè)人數(shù)顯示，新增就業(yè)人數(shù)為14.3萬(wàn)，較此前修正后的10.3萬(wàn)人顯著提升。在經(jīng)歷連續(xù)五個(gè)月增長(zhǎng)放緩后，ADP就業(yè)人數(shù)迎來(lái)反彈。9月新增就業(yè)崗位數(shù)量超出預(yù)期，這與其他顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的指標(biāo)不符。隨后，美債收益率漲幅擴(kuò)大，美元兌日元上漲，金價(jià)不斷下跌。