首先，很多人都不知道，中國光伏企業(yè)獨(dú)步天下已經(jīng)七八年了。是中國在全世界最具有統(tǒng)治力的產(chǎn)業(yè)。雖然龍頭企業(yè)不斷變化，但始終是中國公司占據(jù)90%以上的絕對(duì)主導(dǎo)地位。

中國光伏企業(yè)不僅在出貨量上占據(jù)壓倒性優(yōu)勢(shì)，同時(shí)在技術(shù)創(chuàng)新、生產(chǎn)效率、規(guī)模擴(kuò)張、成本控制及產(chǎn)業(yè)鏈完善等方面也處于全球領(lǐng)先地位。

但是最近幾天，美國的First Solar（第一太陽能）卻以全球第10名的規(guī)模，變成了全球光伏市值的龍頭。

First Solar現(xiàn)在的市值接近300億美元，就是超過2100億人民幣，是中國幾家大企業(yè)的1.5倍以上。

2023年，F(xiàn)irst Solar的光伏組件出貨量不到12GW，還不到中國也是世界龍頭晶科的1/6。全球占比不到5%，排在它前面的自然也都是各家中國企業(yè)。

另外，從技術(shù)上來說， First Solar只有上一代被淘汰的技術(shù)，產(chǎn)品轉(zhuǎn)化效率不到20%，而中國光伏產(chǎn)品效率都在25%以上?？梢哉f，F(xiàn)irst Solar給中國光伏提鞋都不配！

然而，它的市值就是超過了中國的各大光伏企業(yè)。這感覺比假設(shè)中芯國際壓倒臺(tái)積電，變成全球半導(dǎo)體企業(yè)市值龍頭，更加讓人不可思議。

當(dāng)然，單從價(jià)值投資的角度，F(xiàn)irst Solar的市值也不算特別瘋狂，對(duì)應(yīng)去年全年利潤的市盈率是36倍，最多算偏高。

今年一季度，F(xiàn)irst Solar業(yè)績繼續(xù)狂飆，收入增長45%，凈利潤增長4.6倍。毛利率更是高達(dá)40%以上。從理論上說，這樣的業(yè)績?cè)鲩L，美國股市給它這個(gè)定價(jià)，似乎也可以成立。

但是，F(xiàn)irst Solar之所以能夠取得如此業(yè)績，完全依賴美國政府對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的高額補(bǔ)貼。作為美國光伏的“獨(dú)苗”， 2022年First Solar還虧損4420萬美元，但到2023年利潤就變成了8.3億美元。其中八成以上甚至九成都來自美國政府的補(bǔ)貼！

按單價(jià)計(jì)算，美國對(duì)第一太陽能的補(bǔ)貼大約相當(dāng)于每瓦1.2元人民幣。這甚至比中國產(chǎn)品的售價(jià)還高，要知道，現(xiàn)在中國國內(nèi)的招標(biāo)價(jià)格都已經(jīng)全面低于每瓦1元人民幣了。

而就美國本土市場(chǎng)的訂單而言，F(xiàn)irst Solar也是真正的不愁賣。目前的產(chǎn)能消化美國本土的訂單，需要3到4年，為了應(yīng)付旺盛的需求，F(xiàn)irst Solar正在加大力度擴(kuò)產(chǎn)。

也正因?yàn)椴怀钯u，它的毛利率超高。在關(guān)稅壁壘保護(hù)下，美國的光伏組件價(jià)格是全球平均水平的三倍，產(chǎn)能投資成本是中國的十倍。美國政府的決心是，即便美國光伏價(jià)格是其他國家的幾倍，也在所不惜。

超高補(bǔ)貼、超高售價(jià)，以及美國政府的保護(hù)政策，可以讓第一太陽能肆無忌憚地開足馬力大力擴(kuò)大產(chǎn)能，完全的產(chǎn)銷兩旺。

只要美國貿(mào)易政策不變，F(xiàn)irst Solar就可以一邊享受超額補(bǔ)貼，一邊在三倍價(jià)格下，長期獲得高額利潤。這樣的環(huán)境，對(duì)First Solar簡直就是天堂。

尤其是最近，美國對(duì)中國以及中國在東南亞生產(chǎn)的太陽能電池加征關(guān)稅，就是要把中國光伏徹底趕出美國市場(chǎng)。First Solar的股價(jià)也應(yīng)聲而起，從190美元猛然沖上290美元，增幅超過50%。

說到這里，大家應(yīng)該也可以理解了。這就是一個(gè)美國版“國產(chǎn)替代”故事帶來的題材炒作。First Solar能夠最大限度地享受“美國自主產(chǎn)業(yè)”的紅利。

第一太陽能根本不是世界的“第一太陽能”，但的確是美國獨(dú)家的“第一太陽能”。

與此同時(shí)，中國光伏產(chǎn)業(yè)正面臨歷史上的第三輪產(chǎn)能出清與調(diào)整，全行業(yè)、全環(huán)節(jié)面臨虧損。這種內(nèi)卷狀態(tài)與美國市場(chǎng)的保護(hù)主義形成鮮明對(duì)比。

美國的貿(mào)易政策很明確，就是各種圍追堵截，阻止中國光伏進(jìn)入美國。讓中國光伏產(chǎn)能無法觸達(dá)美國市場(chǎng)。

然而，這種封閉和補(bǔ)貼政策雖然在短期內(nèi)有效，但長期來看，不可能培養(yǎng)出真正具有競(jìng)爭力的企業(yè)。只會(huì)徹底犧牲經(jīng)濟(jì)性，也就是美國人關(guān)起門自己玩去吧！況且美國自己的負(fù)債情況，真的支持它這么做嗎？

歷史已經(jīng)證明，美國的貿(mào)易壁壘越筑越高，單一市場(chǎng)越來越孤立，只會(huì)帶來落后與倒退。

中國光伏產(chǎn)業(yè)憑借在技術(shù)創(chuàng)新、規(guī)模擴(kuò)張、成本控制及產(chǎn)業(yè)鏈完善等方面的優(yōu)勢(shì)，加速布局下一代光伏技術(shù)，發(fā)揮先進(jìn)產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，就仍然是全球光伏市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)力量。