這是上市公司鴻博股份的前十大股東名單。

好像沒(méi)什么特別，但其實(shí)相當(dāng)特別，前十大股東股權(quán)比例之和只有5.8%，而且，一個(gè)持股超過(guò)2%的單一股東都沒(méi)有。

什么是大股東，什么是小股東，在鴻博股份這里，界限似乎有些模糊，以鴻博股份當(dāng)前的股價(jià)測(cè)算，只要有1500萬(wàn)的市值就能體驗(yàn)前十大股東的感覺(jué)，估計(jì)17萬(wàn)股民中還是有不少人能做到的。

在A股，關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)，一直飽受質(zhì)疑的就是股權(quán)比較集中的家族企業(yè)，專家們認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)不合理，容易出現(xiàn)“一言堂”。

按照專家們的標(biāo)準(zhǔn)，如今的鴻博股份堪稱股權(quán)結(jié)構(gòu)合理之典范，別說(shuō)家族了，連實(shí)控人都沒(méi)有，真正的“多言堂”。

集中好還是分散好，灰鴿不知道，但有一點(diǎn)是肯定的，鴻博股份并不是一直這么分散的，IPO之初，它可是徹頭徹尾的家族企業(yè)。

這是鴻博股份IPO時(shí)的前十大股東名單。

前十大股東合計(jì)持股超過(guò)74%，而尤氏家族七口人就占了70%，以此絕對(duì)控股比例，什么董事會(huì)、股東會(huì)，確實(shí)都等同于家庭聚會(huì)。

而從一家7口人的家庭會(huì)，到現(xiàn)在17萬(wàn)股民的股東會(huì)，灰鴿看到的并非所謂“一言堂”到“多言堂”的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)化，而是創(chuàng)始人家族的股權(quán)全賣光了。

1

眾所周知，鴻博股份雖然講過(guò)很多故事，但主業(yè)一直都是印刷，尤其是彩票印刷。

這個(gè)行當(dāng)如今已經(jīng)是紅海了，所以鴻博股份現(xiàn)在的日子并不好過(guò)，如果從賬面來(lái)看，已經(jīng)連續(xù)扣非虧損6年了，深交所都對(duì)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力提出了質(zhì)疑。

但如果把時(shí)間回?fù)?0年到本世紀(jì)初，鴻博股份可算得上是一枝獨(dú)秀，當(dāng)時(shí)全國(guó)一共有5條高速、低耗、精確、防偽的印刷生產(chǎn)線，鴻博股份就占了一條，而另外的4條都在國(guó)有印鈔廠里。

由于這種印刷技術(shù)上的絕對(duì)碾壓，鴻博股份一開(kāi)始就包攬了各種高要求的印刷市場(chǎng)需求，得以迅速蓬勃發(fā)展。

當(dāng)然，技術(shù)領(lǐng)先的前提是舍得投錢，而敢于投錢的前提是心里有底，家族中的大姐尤玉仙當(dāng)過(guò)塑印廠廠長(zhǎng)，有資源、有渠道。

鴻博股份創(chuàng)辦于1999年，得益于超高的起點(diǎn)，2008年就成功上市了。

不過(guò)，印刷這個(gè)行當(dāng)實(shí)際上門檻相當(dāng)?shù)?，技術(shù)都在設(shè)備上，只要買得起設(shè)備，都可以有機(jī)會(huì)進(jìn)來(lái)爭(zhēng)塊肉吃。

于是，上市之后的鴻博股份雖然業(yè)務(wù)規(guī)模越來(lái)越大，但由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格不斷地下滑，一直處于增收不增利的狀態(tài)。

上市的第一年，鴻博股份營(yíng)收只有1.55億，扣非凈利潤(rùn)則高達(dá)4000萬(wàn)，凈利率近30%。

而到了2014年，營(yíng)收雖然飆升到8.6億，但扣非凈利潤(rùn)卻只有2300萬(wàn)，短短6年的時(shí)間，鴻博股份已經(jīng)完全失去了曾經(jīng)的絕對(duì)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，和大家一起拼價(jià)格。

2014年也成了鴻博股份的轉(zhuǎn)折之年，從2015年起，就開(kāi)始扣非虧損了，換句話說(shuō)，主營(yíng)業(yè)務(wù)不掙錢了。

2

春江水暖鴨先知，公司有沒(méi)有搞頭老板自己最清楚，主業(yè)不咋行了，于是鴻博股份就開(kāi)始講故事了。

或許一開(kāi)始是真的想搞點(diǎn)增收新業(yè)務(wù)的，但事與愿違，所有的嘗試都變成了故事。

2017年，鴻博股份宣布跨界手游，擬斥資5.4億收購(gòu)一家手游公司，根據(jù)對(duì)方的業(yè)績(jī)承諾，預(yù)計(jì)8年就能回本，給股民們整得熱血沸騰，但4個(gè)月后就泡湯了。

2018年，又想跨界通信，擬出資9億收購(gòu)一家通信行業(yè)公司，但同樣沒(méi)能成行。

也就是在嘗試的過(guò)程中，尤氏家族套現(xiàn)離場(chǎng)的意愿越來(lái)越強(qiáng)烈，2019年，尤氏家族賣出了14.3%的股權(quán)，套現(xiàn)7.1億。

套現(xiàn)會(huì)上癮，一旦開(kāi)始了就很難停下來(lái)，2020年，尤氏家族又賣了8%，再套現(xiàn)4億。

這兩次都賣給了同一個(gè)人叫毛偉，于是毛偉取代尤氏家族成了鴻博股份新的實(shí)控人，而尤氏家族不再是實(shí)控人之后，再減持也就更輕松了。

2021年，尤氏家族又拋出了清倉(cāng)式的減持計(jì)劃。

關(guān)于套現(xiàn)，灰鴿其實(shí)只是列出了協(xié)議轉(zhuǎn)讓的部分，還有更多的減持記錄都沒(méi)提，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，尤氏家族前后累計(jì)套現(xiàn)了20億，是真的全部賣光了。

有人說(shuō)，鴻博股份上市于2008年，尤氏家族2019年才開(kāi)始套現(xiàn)離場(chǎng)，堅(jiān)持了11年，也算是無(wú)可厚非了。

但賬不是這么算的，能不能跑、該不該跑，灰鴿以為用投資回報(bào)率來(lái)衡量最公平。

鴻博股份IPO、增發(fā)累計(jì)募資約12.6億，這是股東的投入，上市以來(lái)累計(jì)分紅1.8億，回報(bào)率僅14%，太扎心了。

3

尤氏家族離場(chǎng)后，鴻博股份的故事不僅沒(méi)結(jié)束，反而更精彩了。

接盤(pán)的毛偉當(dāng)初本來(lái)就手頭緊，甚至還從尤氏家族的手中借錢來(lái)收購(gòu)，尤氏家族愿意借，可見(jiàn)尤氏家族離場(chǎng)之迫切，同時(shí)也反映出毛偉之大膽。

當(dāng)然，大膽是要付出代價(jià)的，毛偉成為實(shí)控人后，股權(quán)隨后質(zhì)押，然后又由于還不起債，股權(quán)被司法扣劃。

扣劃什么意思呢，比如你欠我1000萬(wàn)，然后法院就按照1000萬(wàn)的市值，直接扣劃相應(yīng)的股權(quán)給我抵債。

翻看鴻博股份的歷史公告，毛偉的股權(quán)幾乎都是被司法扣劃掉的，鴻博股份現(xiàn)在已經(jīng)看不到毛偉的持股了，已經(jīng)被扣劃完了。

那毛偉賺沒(méi)賺呢，不得而知，但可以算賬。

毛偉接盤(pán)的時(shí)候鴻博股份的股價(jià)應(yīng)該說(shuō)處于相對(duì)低位，而自從2023年蹭上人工智能、英偉達(dá)的熱度之后，已經(jīng)妖魔化了，光是2023年上半年就漲了6倍。

如果毛偉的股權(quán)主要是再這期間扣劃的，那肯定是賺了，這邊借錢，那邊用股權(quán)抵債，還繞開(kāi)了各種減持的制約，堪稱完美。

按照游戲規(guī)則，被司法拍賣的股權(quán)過(guò)戶后是沒(méi)有限售期的，相應(yīng)的司法扣劃的股權(quán)也沒(méi)有限售期，正因如此，二級(jí)市場(chǎng)的消化也才會(huì)如此之快，出現(xiàn)了前面十大股東持股之和只有5.8%的“群體決策”場(chǎng)面。

賣來(lái)賣去繞了一大圈，大家都跑了，總算是把公司賣給了17萬(wàn)股民。