文|翠鳥資本

老牌公募機構(gòu)中，鵬華基金是重要一員。

二十多年以來，鵬華基金的發(fā)展四平八穩(wěn)，也曾誕生過明星級別的權(quán)益基金經(jīng)理，但之后聲音漸少。

公募行業(yè)的比拼，始終在非貨領(lǐng)域，也就是權(quán)益、債券等基金產(chǎn)品上，管理規(guī)模、業(yè)績曲線都是PK的重要領(lǐng)域。

身處非貨規(guī)模前十強的鵬華基金，旗下知名基金經(jīng)理的股票操盤，遇到了一定難題。

橫跨公募和專戶產(chǎn)品的梁浩，就是其中一例。

這位百億操盤手正在挽救一只凈值只剩下0.60元的產(chǎn)品，成效如何呢？

執(zhí)掌近兩百億資產(chǎn)

據(jù)天天基金網(wǎng)，梁浩是鵬華基金目前規(guī)模最高的權(quán)益基金經(jīng)理，截至2024年一季度末管理高達106.65億元公募資產(chǎn)。

官方資料顯示，梁浩是經(jīng)濟學(xué)博士，曾任職于信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院，從事產(chǎn)業(yè)政策研究工作。2008年5月他正式加盟鵬華基金，歷任研究部高級研究員、基金經(jīng)理助理、副總經(jīng)理、董事總經(jīng)理?，F(xiàn)擔(dān)任公司副總裁，投資決策委員會成員。

實際上，梁浩管理客戶的資產(chǎn)遠比上述數(shù)字高。

由于公募機構(gòu)普遍開展專戶業(yè)務(wù)，也就是給特定客戶管理資產(chǎn)，這相當(dāng)于公募里內(nèi)嵌的私募基金業(yè)務(wù)，諸多基金經(jīng)理也能夠直接參與。

梁浩就是其中一員。

據(jù)他公募產(chǎn)品一季報，他除了管理四只公募產(chǎn)品，另有三只私募資產(chǎn)管理計劃，后者規(guī)模達到87億元。

看來總規(guī)模有相當(dāng)分量。

復(fù)盤文字透露信息

來看看梁浩的布局思路。

首先，他認為大盤指數(shù)風(fēng)險很低了。

他在一季報指出，主要寬基指數(shù)已回落至2019年上漲之前的水平，而這期間經(jīng)濟總量、產(chǎn)業(yè)升級、企業(yè)發(fā)展仍在持續(xù)增長，因此有理由認為指數(shù)的繼續(xù)大幅下行風(fēng)險已經(jīng)很低。

其次，堅定投資成長屬性的資產(chǎn)，特別提及擁有海外業(yè)務(wù)的公司。

積極布局成長型行業(yè)、全球定價行業(yè)、以及還處在成長過程中的企業(yè)和公司，包括出海的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能公司。

再次，順勢調(diào)倉。

利用前期市場的波動，更好地優(yōu)化了投資結(jié)構(gòu)，增配了具備競爭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)制造業(yè)公司、以及具備全球競爭力的行業(yè)和公司。

細心的投資者會發(fā)現(xiàn)，梁浩在一季報的文字部分，不止一次提及擴展海外業(yè)務(wù)的公司。

可見，他對出海帶來的阿爾法機會是非?？粗氐?。

挽救凈值

看完上述文字，投資者基本都會認為該基金經(jīng)理思路十分清晰，其實不然。

梁浩的產(chǎn)品正經(jīng)歷著“危機”。

據(jù)了解，梁浩旗下有一只“鵬華匯智優(yōu)選混合”的產(chǎn)品，規(guī)模在其產(chǎn)品線中居前，

最新凈值在0.60元附近徘徊，如下圖所示：

眾所周知，一個產(chǎn)品成立時，凈值為1元，跌至0.6元，那就說明初始投資者已經(jīng)浮虧高達40%。

限于信息有限，我們無法得知有多少投資者如此不走運。

我們來穿透看看這0.6元背后的難題。

第一，2024年年內(nèi)凈值漲幅僅為-2.36%，同期滬深300指數(shù)4.77%，落后大盤超過六個百分點。

第二，近三年凈值跌幅接近38個百分點，跌超同期滬深300六個百分點。

第三，高達九成權(quán)益?zhèn)}位，依然無法追上市場平均漲幅。

“爭議性”持倉

雖然梁浩在這只代表產(chǎn)品采取九成持倉策略，但前十大核心股票集中度較低。

一季報顯示：上述十只股票占比為41.87%。

這屬于一種不高不低的集中度，所持股票的彈性至關(guān)重要，尤其在凈值只剩下0.6的境況下。

以頭號重倉股衛(wèi)星化學(xué)為例。

過去一年，這家公司都是梁浩的第一大“心水股”，這家公司股價在今年內(nèi)最高漲幅超過35%。

然而，如此高漲幅的重倉股，對基金凈值本身“拉抬”力量仍不足。

既然找到了這么能漲的股票，凈值還是很疲乏。

都被誰拖累了？

第二大重倉股繼峰股份，K線年內(nèi)上躥下跳，一季度最高跌幅超過20個百分點。而第三大重倉股新泉股份也是年內(nèi)累計下跌了10個百分點。

其中，梁浩也選到了“爭氣”的股票，諸如福耀玻璃，其年內(nèi)最高漲幅超過40%，可謂選中階段性的牛股。

但這種選股“正確”的效應(yīng)，并未傳導(dǎo)到所操盤的基金身上。

值得注意的是，梁浩還持有港股的理想汽車，把為數(shù)不多的港股頭寸給了這家爭議性的公司。

今年2月底至今，理想汽車的股價跌幅近50%，成為名副其實的“地雷股”。這家新能源車企的裁員新聞，一度引發(fā)非議。

顯而易見，梁浩的持倉結(jié)構(gòu)或許是造成凈值漲不上去的關(guān)鍵。

漲不動的股票，拖累了能漲的股票，如此反反復(fù)復(fù)，試問：凈值何時能回到1元？

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