長期征集

日子很難，生活不容易，每個(gè)人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。

和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。

重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。

她說，有苦我們一起分擔(dān)。

每周六，葉檀老師都會(huì)親自回復(fù)，并在公眾號(hào)上發(fā)出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發(fā)送到郵箱[email protected]，葉檀老師看到，一定會(huì)回復(fù)。

記住，這世界還有人，關(guān)心你，在乎你，理解你。

文/青城楨楠

巴以局勢(shì)，紅海危機(jī)，俄烏對(duì)抗，歐洲亂象……

世界越亂，美國市場(chǎng)越好，這不是陰謀論，而是一種現(xiàn)象。

（圖源：pixabay）

最近刷到一個(gè)視頻，來自橋水38歲的聯(lián)席CIO（首席投資官）卡倫·卡爾尼奧爾-坦布爾在視頻中，告訴大家一個(gè)現(xiàn)象：全球的跨境儲(chǔ)蓄，最終80%都流入了美元。

卡倫·卡爾尼奧爾-坦布爾說，人們購買美元資產(chǎn)，并不是因?yàn)橄矚g美國，而是發(fā)現(xiàn)能投資的只有美國的股票。這個(gè)世界并沒有那么多金融產(chǎn)品可供選擇。

美元的走勢(shì)告訴你，購買美國資產(chǎn)的需求大于美國購買其他國家金融資產(chǎn)的需求。

只要想跨境投資的資金最后都流入了美元，以前這類資金追逐美國債券，現(xiàn)在更多買美國股票。以前主要投資者是機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在越來越多民間投資者。說再多，也沒賺錢來得實(shí)際，決定投資與否的最終因素是賺錢，是股票成功。美元表現(xiàn)只是一個(gè)附加結(jié)果。

橋水是中國市場(chǎng)的另類，這兩年在中國不僅連續(xù)賺到錢，還越來越受國內(nèi)投資者追捧。

全球混亂，資金去了哪里

看到橋水聯(lián)席CIO的話，下意識(shí)查了查全球資金流入美元資產(chǎn)的情況。不查不知道，一查嚇一跳，全球資金確實(shí)流入美國市場(chǎng)，尤其美國股市。

（圖源：pixabay）

中銀證券的管濤5月20日的文章顯示，2024年一季度，外資凈買入美國股票674億美元，環(huán)比多增739億美元，增持規(guī)模為2023年一季度以來新高。

外資在買入美國股票的同時(shí)，還大量買入美國債券。據(jù)中銀證券統(tǒng)計(jì)，2024年一季度，外資凈買入美國企業(yè)債1257億美元，環(huán)比多增645億美元。

要知道，從2021年開始，國際資本就在不斷買入美國資產(chǎn)，連續(xù)三年保持在高位。在三年瘋狂買入的基礎(chǔ)上，仍然繼續(xù)買入，讓人瞠目結(jié)舌。

據(jù)申萬宏源統(tǒng)計(jì)，整個(gè)5月，有578以美元通過ETF流入美國股市，276億流入美國債市。

2024年6月11日，在金融時(shí)報(bào)報(bào)道中，披露了更多資金流入美國的情況。5月，全球有一半資金通過ETF流入美國股市，金額達(dá)到560億美元。

金融時(shí)報(bào)援引了道富環(huán)球投資管理公司的統(tǒng)計(jì)，5月美國上市ETF的凈流入達(dá)到900億美元，這是有史以來最好的5月份數(shù)據(jù)。

隨著投資者繼續(xù)利用一種新的工具來實(shí)現(xiàn)超額收益和結(jié)果驅(qū)動(dòng)型策略，主動(dòng)型ETF今年吸金逾1080億美元，占(美國上市)ETF總資金流入的33%，流入速度前所未有。

6月份，隨著歐洲政壇巨變，恐慌的資金又跑出來了。

（圖源：pixabay）

6月16日，據(jù)華爾街見聞報(bào)道，道明證券 (TD Securities) 整理的EPFR Global數(shù)據(jù)顯示，過去一個(gè)月內(nèi)，約有300億美元新資金流入股票基金，其中高達(dá)94%投向了美國資產(chǎn)，尤其是科技股領(lǐng)域，衡量投資者對(duì)美國股票偏好的指標(biāo)徘徊在三年高位。

歐洲政壇可能轉(zhuǎn)向貿(mào)易保護(hù)主義為主的極右翼，讓不少資金退出歐洲，進(jìn)入美國科技股避風(fēng)。

正因?yàn)樵隽抠Y金進(jìn)入，疊加一些基本面一些因素，在蘋果、英偉達(dá)等權(quán)重帶領(lǐng)下，納斯達(dá)克不斷創(chuàng)出新高。雖然已經(jīng)很高。

股市創(chuàng)新高的好處，不止是黃教主他們的身價(jià)暴漲，美國民眾的資產(chǎn)也是水漲船高。

據(jù)金融博客Zerohedge和方正證券統(tǒng)計(jì)，隨著美國市場(chǎng)不斷走高，2024年一季度美國家庭凈資產(chǎn)創(chuàng)歷史新高。

據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)布的24Q1資金流量表，美國家庭一季度資產(chǎn)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的160.8萬億美元，較上一季度增加5.1萬億美元。

主要來自股票和房屋價(jià)格的上漲，股票資產(chǎn)增加了3.83萬億美元，房地產(chǎn)資產(chǎn)增加了0.907萬億美元。

這幾天總有人問，為什么美國利率這么高，人們還買房，還消費(fèi)，撇開消費(fèi)文化不談，這就是預(yù)期的力量。

曾經(jīng)，我們預(yù)期股市樓市上漲財(cái)富增加，也和美國人一樣買買買。

全球越亂，美元資產(chǎn)越夯實(shí)，主要是資金流入。

6月17日，金十投資援引國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，疫情之前，跨境投資有18%去了美國，疫情以來，這個(gè)數(shù)字變成了三分之一。

過去資金沒有撤離美國，未來呢？站在現(xiàn)在看未來，美國市場(chǎng)可能更受益。

（圖源：pixabay）

當(dāng)前，歐洲、中國等主要經(jīng)濟(jì)體都在忙著降利率或者希望降利率以刺激經(jīng)濟(jì)，美國一直以通脹達(dá)不到預(yù)期為理由，拖拖拖。

美國延遲降息最著急的是拖不起的其他國家。其他國家的資產(chǎn)不如美國有吸引力，利率水平還沒美國高，簡(jiǎn)直要命。

上面這張圖里面沒有中國，我們拿中長期國債作為對(duì)比。

中國10年期以上中長期國債的利率都是2字頭，而美國10年期國債利率，起步價(jià)是4.3%，利率水平低對(duì)方2個(gè)百分點(diǎn)，這在經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)里是很難想象的。

近期很多人希望中國降息，但希望一直在落空，為什么？

除了內(nèi)部因素，很大程度上是為了穩(wěn)定人民幣的匯率，防止人民幣像日元、韓元或者其他亞太貨幣那樣，大幅度貶值。

我們此前在文章中寫到，為了穩(wěn)住日元和韓元，兩國付出的代價(jià)不菲，效果卻甚微。

6月1日財(cái)新周刊報(bào)道，多家機(jī)構(gòu)基于日本銀行賬戶和貨幣經(jīng)紀(jì)商數(shù)據(jù)推測(cè)，截至目前，日本當(dāng)局兩次干預(yù)匯率，合計(jì)耗費(fèi)超9萬億日元(約合600億美元、4200億元人民幣)，約占日本外匯儲(chǔ)備的4.5%。

兩次干預(yù)便消耗了4.5%的外匯儲(chǔ)備，代價(jià)這么高，依然沒有換來日元企穩(wěn)。

（圖源：pixabay）

韓國同樣在為匯率而戰(zhàn)。2024年以來，韓元兌美元匯率累計(jì)貶值超過5%，是亞洲范圍內(nèi)表現(xiàn)最差的貨幣之一，跌幅僅次于日元和泰銖。

為了保衛(wèi)匯率，韓國也在快速消耗外匯儲(chǔ)備。據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，截至4月底，韓國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為4132.6億美元，比上月的4192.5億美元減少了59.9億美元——這是自2022年9月以來最大的月度降幅。

越貶值，資金越離開，越貶值，資金越去彼岸，這對(duì)美國是天堂，對(duì)其他國家是地獄。

石油美元傳聞發(fā)酵，

背后是金磚國家的意志

一直希望去美元，也一直在去美元，對(duì)于中俄印等金磚國家來說，美元如同懸在頭上的德摩克里斯之劍。

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為了擺脫美元束縛，增持黃金，拋售美債，多元化外匯儲(chǔ)備，強(qiáng)化雙邊本幣結(jié)算……金磚國家們有自己的“去美元”套餐。

也許是覺得，去美元套餐太慢，不少人琢磨，有哪些更刺激，更快捷的辦法。

6月8日，一則石油美元協(xié)議到期的新聞開始發(fā)酵。很多人誤以為石油美元協(xié)議到期，是我們這邊一廂情愿的反應(yīng)，有這些想法的人，才一廂情愿。

自從“石油美元到期”這個(gè)話題出現(xiàn)，全世界都在熱議，據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，其搜索量為2004年谷歌有記錄以來最高。

從谷歌搜索的趨勢(shì)看，6月初開始升溫，每隔幾天上升一個(gè)臺(tái)階，目前仍然在持續(xù)發(fā)酵。

可勁傳播的是印度媒體，包括今日印度等不少印度媒體在內(nèi)，幾乎是全平臺(tái)全媒體在分析。

印度為啥這么起勁？

印度是全球第三大原油需求國，80%以上原油需要進(jìn)口。據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，2024年5月，印度的原油進(jìn)口量創(chuàng)有記錄以來的最高水平，每月要進(jìn)口2100萬桶以上。

據(jù)標(biāo)普全球統(tǒng)計(jì)，俄烏沖突前，印度原油籃子中60%以上由中東原油組成。俄烏之后，俄羅斯原油變得非常便宜，導(dǎo)致對(duì)印度出口大增，占比從5%躍升到40%。

隨著局勢(shì)的變化，俄羅斯折扣不在那么誘人，印度未來預(yù)期會(huì)加大從中東進(jìn)口原油。

印度貿(mào)易長期赤字，赤字的主要來源是黃金、原油等商品。

如果什么都用美元結(jié)算，意味著印度需要大量美元儲(chǔ)備。相對(duì)中國，印度的外匯儲(chǔ)備捉襟見肘。

據(jù)路透社報(bào)道，印度央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，印度外匯儲(chǔ)備為6558.2億美元。根據(jù)標(biāo)普的測(cè)算，按照美元計(jì)價(jià)，只要原油價(jià)格每桶上漲10美元，印度的GDP會(huì)削減約20個(gè)基點(diǎn)。

對(duì)印度來說，最劃算的方式無疑是用本幣結(jié)算。一來不用消耗美元，二來印度盧比更容易貶值，且可控性強(qiáng)，長期看是對(duì)原油有貶值優(yōu)惠。

澎湃2023年5月報(bào)道，印度本來希望和俄羅斯用印度盧比結(jié)算，但是俄羅斯不干，俄羅斯希望印度支付人民幣。

（圖源：pixabay）

俄羅斯不愿意，有人愿意。據(jù)阿聯(lián)酋國民報(bào)2023年7月的報(bào)道，阿聯(lián)酋和印度簽署了本幣結(jié)算協(xié)議，未來可以用印度盧比支付。

總的來說，對(duì)于不產(chǎn)油但原油需求量大，或者產(chǎn)油但是和美國關(guān)系不好的國家來說，去美元都是一樣的迫切。

有些人說，西方重要媒體，沒有人傳播，所以這事情是假的。我們查閱了相關(guān)資料，最早納斯達(dá)克官網(wǎng)，6月11日就有文章出來。

這篇文章直接說：美國和沙特阿拉伯之間長達(dá) 50 年的石油美元協(xié)議剛剛到期?！笆兔涝币辉~指的是美元作為世界市場(chǎng)上原油交易的貨幣所扮演的角色。這種安排起源于 20 世紀(jì) 70 年代，當(dāng)時(shí)，在美國放棄金本位制后不久，美國和沙特阿拉伯達(dá)成了一項(xiàng)協(xié)議，這將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。在全球金融史上，很少有協(xié)議像石油美元協(xié)定那樣為美國經(jīng)濟(jì)帶來如此多的好處。

這件事情到底是真是假？

1974年，偉大的戰(zhàn)略家，已經(jīng)過世的基辛格去了趟沙特，所謂石油美元就出現(xiàn)了。當(dāng)時(shí)，沙特和美國確實(shí)簽訂了經(jīng)濟(jì)合作協(xié)議。我們通過公開渠道，也找到了這份合作協(xié)議的源文件。

文件顯示，雙方簽署合作的時(shí)間是1974年6月，正式建立合作的日期，剛好是6月8日，也就是輿論熱議的日子。

但是，很遺憾，這份文件里面沒有涉及到大家關(guān)心的石油美元協(xié)議。

文件里沒有，是不是意味著就沒有石油美元這回事呢？

當(dāng)然不是。

看問題要看實(shí)質(zhì)。UBS在石油美元事件發(fā)酵后不久，曾經(jīng)發(fā)過一個(gè)辟謠貼，被海外媒體廣泛引用，在這個(gè)帖子里，UBS寫道：

美國和沙特阿拉伯確實(shí)在1974年6月成立了經(jīng)濟(jì)合作聯(lián)合委員會(huì)，但其目的是幫助沙特阿拉伯將過剩的美元花在美國產(chǎn)品上。同年7月，沙特同意將石油美元投資于美國國債（這在2016年之前一直保密）。

我不知道UBS是在辟謠呢，還是在認(rèn)證呢。

沙特把美元花在美國產(chǎn)品上，且同意投資美債，這和石油美元的實(shí)質(zhì)差別在哪？

另據(jù)日本能源經(jīng)濟(jì)研究所JIME中心高級(jí)研究員近藤茂人表示：“自上世紀(jì)70年代以來，美國一直向沙特施壓，要求其以美元出售原油，以維護(hù)美元的地位，并要求沙特購買美國債券和武器。”

美國政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，今年3月，沙特連續(xù)第八個(gè)月增持美國國債，達(dá)到1359億美元，環(huán)比增長3.66%。

更有意思的是，沙特的貨幣里亞爾一直是和美元掛鉤的。2020年5月4日，沙特金管局還專門發(fā)過承諾函，會(huì)繼續(xù)讓里亞爾和美元掛鉤，并強(qiáng)調(diào)永久性。

這些結(jié)果，說明石油美元實(shí)際上存在。

既然實(shí)質(zhì)存在，也運(yùn)轉(zhuǎn)了幾十年，探討背后那張紙，本身可能就是浪費(fèi)時(shí)間。

話說，如果真是機(jī)密，美國又會(huì)讓誰知道呢？

問題不在于石油美元

石油美元話題不斷發(fā)酵，最重要的原因是非西方國家越來越不信任美元，希望有個(gè)突破口。心情可以理解，可這個(gè)突破口，沒想象中那么難，也沒想象中容易。

從目前的石油交易來看，突破口早就出現(xiàn)了。據(jù)摩根大通統(tǒng)計(jì)，目前全球石油交易中已有20%的交易采用了非美元結(jié)算。

（圖源：pixabay）

在這些非美元結(jié)算的交易中，除了中國，俄羅斯，伊朗，印度等國外，包括巴西，阿聯(lián)酋，甚至全球最大產(chǎn)油國沙特也開始采取措施為去美元化貿(mào)易進(jìn)行鋪墊。

超過20%不用美元，這占比不低了，根據(jù)發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的比較關(guān)系，未來這20%未來只多不少。

到底什么叫石油美元終結(jié)？

是完全不用美元結(jié)算石油，還是什么？目前沒有一個(gè)公認(rèn)的定義。

如果這20%就算打破了，那現(xiàn)在已經(jīng)是了，如果希望未來100%不用美元結(jié)算石油，這永遠(yuǎn)也實(shí)現(xiàn)不了。

為啥？因?yàn)槊绹F(xiàn)在是第一大原油生產(chǎn)國，全球第三大出口國，美國生產(chǎn)的石油不可能不用美元結(jié)算。除非美元消失了。

很難想象，美國會(huì)借鑒俄羅斯，出口原油用人民幣結(jié)算。

要知道，70年代，那是石油荒，美國需要大量原油保證國家運(yùn)轉(zhuǎn)，所以和沙特等中東國家協(xié)議，某種程度上和今日俄羅斯與中國之間的協(xié)議類似，差別是一個(gè)用美元，一個(gè)用人民幣。

50年過去，美國早已不是以前的美國了。據(jù)據(jù)彭博社報(bào)道，2018年美國就已經(jīng)成為全球第一大原油生產(chǎn)國，也是75年來第一次成為全球原油凈出口國。

（圖源：pixabay）

截止到2024年，美國連續(xù)6年成為全球第一大原油生產(chǎn)國，和俄羅斯和沙特之間的差距也在不斷拉大。

2024年3月11日，據(jù)美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)，美國原油產(chǎn)量在2023年創(chuàng)下新紀(jì)錄，平均日產(chǎn)量達(dá)到1290萬桶，超過了其在2019年創(chuàng)下的1230萬桶/日的全球紀(jì)錄，并擴(kuò)大了與俄羅斯和沙特阿拉伯之間的差距。

美國是目前唯一能夠日產(chǎn)1300萬桶的國家。

1300萬桶什么概念？全球排名第四至第六位的加拿大、伊拉克和中國的產(chǎn)量合計(jì)約1310萬桶/日，僅略高于美國產(chǎn)量。

2024年，美國開足馬力生產(chǎn)原油，每個(gè)月都盡可能滿產(chǎn)。

據(jù)EIA測(cè)算，2025年美國產(chǎn)量有望達(dá)到1370萬桶，比2024年還高。按照現(xiàn)在的需求，美國一個(gè)國家的產(chǎn)量可能就快20%了。

所以，從美國供給的角度看，這些美元占比反而會(huì)有所提高。

最終，到底用美元結(jié)算的石油能降低到什么程度，誰也不知道。我們只能確定，這是趨勢(shì)，長期趨勢(shì)。

但這趨勢(shì)不能能改變什么。看看金融市場(chǎng)，只要美國是科技領(lǐng)頭羊，只要全球動(dòng)蕩，資金還是流向美國，美元在金融市場(chǎng)的地位無可撼動(dòng)。

（圖源：pixabay）

在貿(mào)易或者實(shí)物領(lǐng)域，美元的江湖地位確實(shí)在下降，可下降多少會(huì)產(chǎn)生顛覆性的效應(yīng)呢，恐怕沒人知道。且美國制造業(yè)再復(fù)興，斷開全球貿(mào)易格局，也算對(duì)癥下藥。

原本歐元是最有希望和美元分庭抗禮的，可看看歐盟，未來能不能存在都是個(gè)問號(hào)。而歐元一旦有個(gè)三長兩短，誰最受益呢？

路漫漫其修遠(yuǎn)兮，希望要有，但得腳踏實(shí)地。

（免責(zé)聲明：本文為葉檀財(cái)經(jīng)據(jù)公開資料做出的客觀分析，不構(gòu)成投資建議，請(qǐng)勿以此作為投資依據(jù)。）

財(cái)經(jīng)女俠、檀姐姐，與在日本將近三十年的“日本通”徐靜波一起，從死看生。

去“活著”的地方，尋找過去的生機(jī)，尋找當(dāng)下的能量，尋找到生命的一線共鳴。

2024年初夏，我們相約京都，歷經(jīng)千年而不朽的城市，在古老的外表下卻擁有當(dāng)下的創(chuàng)新企業(yè)，本身就是生命密碼。

在不可預(yù)測(cè)中，依然有不變的東西如約前來。

6月30日到7月4日，京都“尋生”之旅，放下一切，出發(fā)。

葉檀財(cái)經(jīng)矩陣號(hào)

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作者：青城楨楠編輯：旦旦

圖片：來源于網(wǎng)絡(luò)，侵刪

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