長期征集

日子很難，生活不容易，每個人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。

和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。

重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。

她說，有苦我們一起分擔。

每周六，葉檀老師都會親自回復，并在公眾號上發(fā)出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發(fā)送到郵箱[email protected]，葉檀老師看到，一定會回復。

記住，這世界還有人，關心你，在乎你，理解你。

文/青城楨楠

巴以局勢，紅海危機，俄烏對抗，歐洲亂象……

世界越亂，美國市場越好，這不是陰謀論，而是一種現(xiàn)象。

（圖源：pixabay）

最近刷到一個視頻，來自橋水38歲的聯(lián)席CIO（首席投資官）卡倫·卡爾尼奧爾-坦布爾在視頻中，告訴大家一個現(xiàn)象：全球的跨境儲蓄，最終80%都流入了美元。

卡倫·卡爾尼奧爾-坦布爾說，人們購買美元資產(chǎn)，并不是因為喜歡美國，而是發(fā)現(xiàn)能投資的只有美國的股票。這個世界并沒有那么多金融產(chǎn)品可供選擇。

美元的走勢告訴你，購買美國資產(chǎn)的需求大于美國購買其他國家金融資產(chǎn)的需求。

只要想跨境投資的資金最后都流入了美元，以前這類資金追逐美國債券，現(xiàn)在更多買美國股票。以前主要投資者是機構，現(xiàn)在越來越多民間投資者。說再多，也沒賺錢來得實際，決定投資與否的最終因素是賺錢，是股票成功。美元表現(xiàn)只是一個附加結果。

橋水是中國市場的另類，這兩年在中國不僅連續(xù)賺到錢，還越來越受國內(nèi)投資者追捧。

全球混亂，資金去了哪里

看到橋水聯(lián)席CIO的話，下意識查了查全球資金流入美元資產(chǎn)的情況。不查不知道，一查嚇一跳，全球資金確實流入美國市場，尤其美國股市。

（圖源：pixabay）

中銀證券的管濤5月20日的文章顯示，2024年一季度，外資凈買入美國股票674億美元，環(huán)比多增739億美元，增持規(guī)模為2023年一季度以來新高。

外資在買入美國股票的同時，還大量買入美國債券。據(jù)中銀證券統(tǒng)計，2024年一季度，外資凈買入美國企業(yè)債1257億美元，環(huán)比多增645億美元。

要知道，從2021年開始，國際資本就在不斷買入美國資產(chǎn)，連續(xù)三年保持在高位。在三年瘋狂買入的基礎上，仍然繼續(xù)買入，讓人瞠目結舌。

據(jù)申萬宏源統(tǒng)計，整個5月，有578以美元通過ETF流入美國股市，276億流入美國債市。

2024年6月11日，在金融時報報道中，披露了更多資金流入美國的情況。5月，全球有一半資金通過ETF流入美國股市，金額達到560億美元。

金融時報援引了道富環(huán)球投資管理公司的統(tǒng)計，5月美國上市ETF的凈流入達到900億美元，這是有史以來最好的5月份數(shù)據(jù)。

隨著投資者繼續(xù)利用一種新的工具來實現(xiàn)超額收益和結果驅動型策略，主動型ETF今年吸金逾1080億美元，占(美國上市)ETF總資金流入的33%，流入速度前所未有。

6月份，隨著歐洲政壇巨變，恐慌的資金又跑出來了。

（圖源：pixabay）

6月16日，據(jù)華爾街見聞報道，道明證券 (TD Securities) 整理的EPFR Global數(shù)據(jù)顯示，過去一個月內(nèi)，約有300億美元新資金流入股票基金，其中高達94%投向了美國資產(chǎn)，尤其是科技股領域，衡量投資者對美國股票偏好的指標徘徊在三年高位。

歐洲政壇可能轉向貿(mào)易保護主義為主的極右翼，讓不少資金退出歐洲，進入美國科技股避風。

正因為增量資金進入，疊加一些基本面一些因素，在蘋果、英偉達等權重帶領下，納斯達克不斷創(chuàng)出新高。雖然已經(jīng)很高。

股市創(chuàng)新高的好處，不止是黃教主他們的身價暴漲，美國民眾的資產(chǎn)也是水漲船高。

據(jù)金融博客Zerohedge和方正證券統(tǒng)計，隨著美國市場不斷走高，2024年一季度美國家庭凈資產(chǎn)創(chuàng)歷史新高。

據(jù)美聯(lián)儲最新發(fā)布的24Q1資金流量表，美國家庭一季度資產(chǎn)達到創(chuàng)紀錄的160.8萬億美元，較上一季度增加5.1萬億美元。

主要來自股票和房屋價格的上漲，股票資產(chǎn)增加了3.83萬億美元，房地產(chǎn)資產(chǎn)增加了0.907萬億美元。

這幾天總有人問，為什么美國利率這么高，人們還買房，還消費，撇開消費文化不談，這就是預期的力量。

曾經(jīng)，我們預期股市樓市上漲財富增加，也和美國人一樣買買買。

全球越亂，美元資產(chǎn)越夯實，主要是資金流入。

6月17日，金十投資援引國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，疫情之前，跨境投資有18%去了美國，疫情以來，這個數(shù)字變成了三分之一。

過去資金沒有撤離美國，未來呢？站在現(xiàn)在看未來，美國市場可能更受益。

（圖源：pixabay）

當前，歐洲、中國等主要經(jīng)濟體都在忙著降利率或者希望降利率以刺激經(jīng)濟，美國一直以通脹達不到預期為理由，拖拖拖。

美國延遲降息最著急的是拖不起的其他國家。其他國家的資產(chǎn)不如美國有吸引力，利率水平還沒美國高，簡直要命。

上面這張圖里面沒有中國，我們拿中長期國債作為對比。

中國10年期以上中長期國債的利率都是2字頭，而美國10年期國債利率，起步價是4.3%，利率水平低對方2個百分點，這在經(jīng)濟學常識里是很難想象的。

近期很多人希望中國降息，但希望一直在落空，為什么？

除了內(nèi)部因素，很大程度上是為了穩(wěn)定人民幣的匯率，防止人民幣像日元、韓元或者其他亞太貨幣那樣，大幅度貶值。

我們此前在文章中寫到，為了穩(wěn)住日元和韓元，兩國付出的代價不菲，效果卻甚微。

6月1日財新周刊報道，多家機構基于日本銀行賬戶和貨幣經(jīng)紀商數(shù)據(jù)推測，截至目前，日本當局兩次干預匯率，合計耗費超9萬億日元(約合600億美元、4200億元人民幣)，約占日本外匯儲備的4.5%。

兩次干預便消耗了4.5%的外匯儲備，代價這么高，依然沒有換來日元企穩(wěn)。

（圖源：pixabay）

韓國同樣在為匯率而戰(zhàn)。2024年以來，韓元兌美元匯率累計貶值超過5%，是亞洲范圍內(nèi)表現(xiàn)最差的貨幣之一，跌幅僅次于日元和泰銖。

為了保衛(wèi)匯率，韓國也在快速消耗外匯儲備。據(jù)財聯(lián)社消息，截至4月底，韓國外匯儲備規(guī)模為4132.6億美元，比上月的4192.5億美元減少了59.9億美元——這是自2022年9月以來最大的月度降幅。

越貶值，資金越離開，越貶值，資金越去彼岸，這對美國是天堂，對其他國家是地獄。

石油美元傳聞發(fā)酵，

背后是金磚國家的意志

一直希望去美元，也一直在去美元，對于中俄印等金磚國家來說，美元如同懸在頭上的德摩克里斯之劍。

（圖源：pixabay）

為了擺脫美元束縛，增持黃金，拋售美債，多元化外匯儲備，強化雙邊本幣結算……金磚國家們有自己的“去美元”套餐。

也許是覺得，去美元套餐太慢，不少人琢磨，有哪些更刺激，更快捷的辦法。

6月8日，一則石油美元協(xié)議到期的新聞開始發(fā)酵。很多人誤以為石油美元協(xié)議到期，是我們這邊一廂情愿的反應，有這些想法的人，才一廂情愿。

自從“石油美元到期”這個話題出現(xiàn)，全世界都在熱議，據(jù)第一財經(jīng)報道，其搜索量為2004年谷歌有記錄以來最高。

從谷歌搜索的趨勢看，6月初開始升溫，每隔幾天上升一個臺階，目前仍然在持續(xù)發(fā)酵。

可勁傳播的是印度媒體，包括今日印度等不少印度媒體在內(nèi)，幾乎是全平臺全媒體在分析。

印度為啥這么起勁？

印度是全球第三大原油需求國，80%以上原油需要進口。據(jù)第一財經(jīng)報道，2024年5月，印度的原油進口量創(chuàng)有記錄以來的最高水平，每月要進口2100萬桶以上。

據(jù)標普全球統(tǒng)計，俄烏沖突前，印度原油籃子中60%以上由中東原油組成。俄烏之后，俄羅斯原油變得非常便宜，導致對印度出口大增，占比從5%躍升到40%。

隨著局勢的變化，俄羅斯折扣不在那么誘人，印度未來預期會加大從中東進口原油。

印度貿(mào)易長期赤字，赤字的主要來源是黃金、原油等商品。

如果什么都用美元結算，意味著印度需要大量美元儲備。相對中國，印度的外匯儲備捉襟見肘。

據(jù)路透社報道，印度央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，印度外匯儲備為6558.2億美元。根據(jù)標普的測算，按照美元計價，只要原油價格每桶上漲10美元，印度的GDP會削減約20個基點。

對印度來說，最劃算的方式無疑是用本幣結算。一來不用消耗美元，二來印度盧比更容易貶值，且可控性強，長期看是對原油有貶值優(yōu)惠。

澎湃2023年5月報道，印度本來希望和俄羅斯用印度盧比結算，但是俄羅斯不干，俄羅斯希望印度支付人民幣。

（圖源：pixabay）

俄羅斯不愿意，有人愿意。據(jù)阿聯(lián)酋國民報2023年7月的報道，阿聯(lián)酋和印度簽署了本幣結算協(xié)議，未來可以用印度盧比支付。

總的來說，對于不產(chǎn)油但原油需求量大，或者產(chǎn)油但是和美國關系不好的國家來說，去美元都是一樣的迫切。

有些人說，西方重要媒體，沒有人傳播，所以這事情是假的。我們查閱了相關資料，最早納斯達克官網(wǎng)，6月11日就有文章出來。

這篇文章直接說：美國和沙特阿拉伯之間長達 50 年的石油美元協(xié)議剛剛到期。“石油美元”一詞指的是美元作為世界市場上原油交易的貨幣所扮演的角色。這種安排起源于 20 世紀 70 年代，當時，在美國放棄金本位制后不久，美國和沙特阿拉伯達成了一項協(xié)議，這將對全球經(jīng)濟產(chǎn)生深遠影響。在全球金融史上，很少有協(xié)議像石油美元協(xié)定那樣為美國經(jīng)濟帶來如此多的好處。

這件事情到底是真是假？

1974年，偉大的戰(zhàn)略家，已經(jīng)過世的基辛格去了趟沙特，所謂石油美元就出現(xiàn)了。當時，沙特和美國確實簽訂了經(jīng)濟合作協(xié)議。我們通過公開渠道，也找到了這份合作協(xié)議的源文件。

文件顯示，雙方簽署合作的時間是1974年6月，正式建立合作的日期，剛好是6月8日，也就是輿論熱議的日子。

但是，很遺憾，這份文件里面沒有涉及到大家關心的石油美元協(xié)議。

文件里沒有，是不是意味著就沒有石油美元這回事呢？

當然不是。

看問題要看實質(zhì)。UBS在石油美元事件發(fā)酵后不久，曾經(jīng)發(fā)過一個辟謠貼，被海外媒體廣泛引用，在這個帖子里，UBS寫道：

美國和沙特阿拉伯確實在1974年6月成立了經(jīng)濟合作聯(lián)合委員會，但其目的是幫助沙特阿拉伯將過剩的美元花在美國產(chǎn)品上。同年7月，沙特同意將石油美元投資于美國國債（這在2016年之前一直保密）。

我不知道UBS是在辟謠呢，還是在認證呢。

沙特把美元花在美國產(chǎn)品上，且同意投資美債，這和石油美元的實質(zhì)差別在哪？

另據(jù)日本能源經(jīng)濟研究所JIME中心高級研究員近藤茂人表示：“自上世紀70年代以來，美國一直向沙特施壓，要求其以美元出售原油，以維護美元的地位，并要求沙特購買美國債券和武器?！?/p>

美國政府數(shù)據(jù)顯示，今年3月，沙特連續(xù)第八個月增持美國國債，達到1359億美元，環(huán)比增長3.66%。

更有意思的是，沙特的貨幣里亞爾一直是和美元掛鉤的。2020年5月4日，沙特金管局還專門發(fā)過承諾函，會繼續(xù)讓里亞爾和美元掛鉤，并強調(diào)永久性。

這些結果，說明石油美元實際上存在。

既然實質(zhì)存在，也運轉了幾十年，探討背后那張紙，本身可能就是浪費時間。

話說，如果真是機密，美國又會讓誰知道呢？

問題不在于石油美元

石油美元話題不斷發(fā)酵，最重要的原因是非西方國家越來越不信任美元，希望有個突破口。心情可以理解，可這個突破口，沒想象中那么難，也沒想象中容易。

從目前的石油交易來看，突破口早就出現(xiàn)了。據(jù)摩根大通統(tǒng)計，目前全球石油交易中已有20%的交易采用了非美元結算。

（圖源：pixabay）

在這些非美元結算的交易中，除了中國，俄羅斯，伊朗，印度等國外，包括巴西，阿聯(lián)酋，甚至全球最大產(chǎn)油國沙特也開始采取措施為去美元化貿(mào)易進行鋪墊。

超過20%不用美元，這占比不低了，根據(jù)發(fā)達國家和發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展速度的比較關系，未來這20%未來只多不少。

到底什么叫石油美元終結？

是完全不用美元結算石油，還是什么？目前沒有一個公認的定義。

如果這20%就算打破了，那現(xiàn)在已經(jīng)是了，如果希望未來100%不用美元結算石油，這永遠也實現(xiàn)不了。

為啥？因為美國現(xiàn)在是第一大原油生產(chǎn)國，全球第三大出口國，美國生產(chǎn)的石油不可能不用美元結算。除非美元消失了。

很難想象，美國會借鑒俄羅斯，出口原油用人民幣結算。

要知道，70年代，那是石油荒，美國需要大量原油保證國家運轉，所以和沙特等中東國家協(xié)議，某種程度上和今日俄羅斯與中國之間的協(xié)議類似，差別是一個用美元，一個用人民幣。

50年過去，美國早已不是以前的美國了。據(jù)據(jù)彭博社報道，2018年美國就已經(jīng)成為全球第一大原油生產(chǎn)國，也是75年來第一次成為全球原油凈出口國。

（圖源：pixabay）

截止到2024年，美國連續(xù)6年成為全球第一大原油生產(chǎn)國，和俄羅斯和沙特之間的差距也在不斷拉大。

2024年3月11日，據(jù)美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)，美國原油產(chǎn)量在2023年創(chuàng)下新紀錄，平均日產(chǎn)量達到1290萬桶，超過了其在2019年創(chuàng)下的1230萬桶/日的全球紀錄，并擴大了與俄羅斯和沙特阿拉伯之間的差距。

美國是目前唯一能夠日產(chǎn)1300萬桶的國家。

1300萬桶什么概念？全球排名第四至第六位的加拿大、伊拉克和中國的產(chǎn)量合計約1310萬桶/日，僅略高于美國產(chǎn)量。

2024年，美國開足馬力生產(chǎn)原油，每個月都盡可能滿產(chǎn)。

據(jù)EIA測算，2025年美國產(chǎn)量有望達到1370萬桶，比2024年還高。按照現(xiàn)在的需求，美國一個國家的產(chǎn)量可能就快20%了。

所以，從美國供給的角度看，這些美元占比反而會有所提高。

最終，到底用美元結算的石油能降低到什么程度，誰也不知道。我們只能確定，這是趨勢，長期趨勢。

但這趨勢不能能改變什么。看看金融市場，只要美國是科技領頭羊，只要全球動蕩，資金還是流向美國，美元在金融市場的地位無可撼動。

（圖源：pixabay）

在貿(mào)易或者實物領域，美元的江湖地位確實在下降，可下降多少會產(chǎn)生顛覆性的效應呢，恐怕沒人知道。且美國制造業(yè)再復興，斷開全球貿(mào)易格局，也算對癥下藥。

原本歐元是最有希望和美元分庭抗禮的，可看看歐盟，未來能不能存在都是個問號。而歐元一旦有個三長兩短，誰最受益呢？

路漫漫其修遠兮，希望要有，但得腳踏實地。

（免責聲明：本文為葉檀財經(jīng)據(jù)公開資料做出的客觀分析，不構成投資建議，請勿以此作為投資依據(jù)。）

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作者：青城楨楠編輯：旦旦

圖片：來源于網(wǎng)絡，侵刪

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