文/夏賓

21日，人民幣對(duì)美元匯率再創(chuàng)年內(nèi)新低點(diǎn)。

截至當(dāng)天10時(shí)，在岸人民幣對(duì)美元即期匯率最低時(shí)跌破7.26，報(bào)7.2607，離岸人民幣對(duì)美元即期匯率最低點(diǎn)則觸及7.2923，再次逼近7.3關(guān)口。

人民幣對(duì)美元匯率近期為何下行？未來(lái)會(huì)怎么走？

短期貶值壓力上升

“近期人民幣對(duì)美元匯率的階段性承壓，主要是在主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化、全球避險(xiǎn)情緒升溫等因素推動(dòng)美元指數(shù)走強(qiáng)下的被動(dòng)貶值?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟對(duì)中新社國(guó)是直通車說(shuō)。

在人民幣對(duì)美元匯率創(chuàng)出年內(nèi)新低的同時(shí)，美元指數(shù)也從此前在104區(qū)間波動(dòng)，到近日已站穩(wěn)105。

龐溟認(rèn)為，若干美國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)和美聯(lián)儲(chǔ)釋放的信號(hào)，使市場(chǎng)開始預(yù)期美國(guó)或在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率，歐元區(qū)降息周期的啟動(dòng)則使美歐之間的利差擴(kuò)大；在歐洲議會(huì)選舉和印度選舉結(jié)果、巴以沖突與俄烏沖突持續(xù)升級(jí)等地緣政治動(dòng)態(tài)影響下，避險(xiǎn)情緒再次抬頭，促使投資者增加對(duì)美元資產(chǎn)的頭寸，推高美元指數(shù)。

上述因素推動(dòng)美元指數(shù)上行，相應(yīng)地給人民幣對(duì)美元匯率帶來(lái)短期的、暫時(shí)的、階段性的、波動(dòng)式的壓力。

人民幣展現(xiàn)韌性

強(qiáng)勢(shì)美元下，非美貨幣普遍承壓，而人民幣展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。

龐溟直言，如果觀察追蹤人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率變動(dòng)的中國(guó)外匯交易中心人民幣匯率指數(shù)，可以發(fā)現(xiàn)其調(diào)整幅度遠(yuǎn)低于人民幣對(duì)美元匯率的變動(dòng)。

中國(guó)央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)朱鶴新近日指出，隨著美國(guó)通脹回落受阻，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的時(shí)點(diǎn)延后、幅度收窄。今年以來(lái)美元匯率、美債收益率總體反彈回升，全球外匯市場(chǎng)波動(dòng)加大，非美貨幣普遍承壓，其中亞洲貨幣貶值加快，近期備受市場(chǎng)關(guān)注。

“我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行面臨的外部挑戰(zhàn)增多，但再次經(jīng)受住考驗(yàn)，表現(xiàn)出相對(duì)較強(qiáng)的韌性。人民幣對(duì)主要貨幣匯率有升有貶，對(duì)一籃子貨幣穩(wěn)中有升，匯率預(yù)期更加平穩(wěn)?！敝禚Q新說(shuō)。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生提出，人民幣在扮演亞洲貨幣的“壓艙石”。人民幣在近幾次美元顯著上漲的過(guò)程中成為非美貨幣中的強(qiáng)勢(shì)貨幣。

例如，2023年8至10月，隨著市場(chǎng)逐步定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息和更晚降息，美元指數(shù)升值約4%，但對(duì)人民幣僅升值2%；2024年4月9日公布的美國(guó)2月CPI數(shù)據(jù)再超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)全年降息次數(shù)的預(yù)期從2.6次迅速下調(diào)至1.6次，帶動(dòng)美元指數(shù)急升2%，新興市場(chǎng)貨幣出現(xiàn)急貶，而同期，美元對(duì)人民幣匯率僅略升0.1%，讓人不禁聯(lián)想到1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)期的情形。

基本穩(wěn)定有支持

下一步人民幣對(duì)美元匯率將怎么走？

朱鶴新稱，未來(lái)，中國(guó)外匯市場(chǎng)有基礎(chǔ)有條件保持穩(wěn)健運(yùn)行，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

在他看來(lái)，主要的支撐因素概括起來(lái)是“三個(gè)更加”，一是經(jīng)濟(jì)基本面更加堅(jiān)實(shí)；二是市場(chǎng)韌性更加明顯；三是應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)更加豐富。

朱鶴新提到，我國(guó)外匯市場(chǎng)參與主體更加成熟，匯率避險(xiǎn)工具運(yùn)用更加廣泛，人民幣跨境使用占比穩(wěn)步提高，外匯市場(chǎng)交易保持理性有序。同時(shí)，近年來(lái)，中國(guó)外匯市場(chǎng)成功應(yīng)對(duì)多輪次高強(qiáng)度的外部沖擊，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。“未來(lái)我們將繼續(xù)高度關(guān)注外部環(huán)境變化，進(jìn)一步充實(shí)用好政策工具箱，防范人民幣匯率超調(diào)和異?？缇迟Y金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?！?/P>

龐溟也認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)基本面上看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)向上向好趨勢(shì)，中長(zhǎng)期發(fā)展的積極因素進(jìn)一步得到加強(qiáng)，人民幣和中國(guó)資產(chǎn)將繼續(xù)提供持續(xù)、穩(wěn)健、安全、長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。

從投資者的角度看，龐溟認(rèn)為，無(wú)論從多元化配置、長(zhǎng)線操作還是匯兌損益等角度考慮，關(guān)注和增配非美元資產(chǎn)的大趨勢(shì)都不會(huì)改變，與避險(xiǎn)屬性較強(qiáng)、收益穩(wěn)健性較好、長(zhǎng)期投資價(jià)值較高、流動(dòng)性較強(qiáng)的人民幣資產(chǎn)仍具吸引力。

從政策的角度看，龐溟指出，外匯市場(chǎng)預(yù)期和交易保持理性、跨境資金流動(dòng)有序均衡，有關(guān)部門會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的有效管理和合理引導(dǎo)，未來(lái)政策工具箱里留存的工具選項(xiàng)依然較為充足。

他預(yù)計(jì)，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的決定性作用將得到堅(jiān)持，人民幣匯率的彈性將得以增強(qiáng)，匯率超調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)將得到有效防范，匯率糾偏的力量和機(jī)制將得以健全，人民幣匯率將穩(wěn)步回升、溫和走強(qiáng)，并繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

來(lái)源：國(guó)是直通車

編輯：諸葛瑞鑫

責(zé)編：魏晞