有色金屬普遍承壓，加之下半年鋅市場呈現(xiàn)供需雙弱的預(yù)期，滬鋅后市怎么看？當(dāng)前的鋅價(jià)處于什么位置，今天我們來談?wù)勎业目捶ā＝谛星椴▌?dòng)較大，我們組建了一個(gè)交流群！可加wkqh-xz交流！

對(duì)于有色金屬，不必過度悲觀！

6月以來，海外宏觀情緒擾動(dòng)較多，鋅及其他有色金屬偏弱運(yùn)行。

美國強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度推遲降息預(yù)期，偏強(qiáng)的就業(yè)以及轉(zhuǎn)弱的通脹預(yù)期共同作用下，美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行。短期來看有色金屬普遍承壓。但2024年作為“宏觀大年”，不論是聯(lián)儲(chǔ)降息貨幣政策落實(shí)節(jié)點(diǎn)，還是11月美國大選中的不確定性，都為商品市場提供了較好的宏觀博弈氛圍。后續(xù)仍需關(guān)注美國勞動(dòng)力市場數(shù)據(jù)及通脹發(fā)展情況。

鋅的供應(yīng)還是緊缺的!

供應(yīng)端，原料緊缺是上半年鋅價(jià)上行的主要驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)三季度礦緊現(xiàn)狀難改，供應(yīng)緊缺維持。四季度后伴隨大型礦山的陸續(xù)出礦，供應(yīng)或有邊際轉(zhuǎn)松。

二季度后，精礦由緊缺轉(zhuǎn)為過剩仍需等待火燒云、0z鋅礦以及Kipushi礦山的逐步產(chǎn)出，預(yù)計(jì)加工費(fèi)或?qū)⒃谌径戎鸩街沟蠓€(wěn)。當(dāng)前加工費(fèi)居歷史低位，冶煉廠利潤與原料兩端承壓，預(yù)計(jì)7、8月份仍有部分煉廠進(jìn)行減產(chǎn)，國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量預(yù)計(jì)全年偏緊，需要依靠進(jìn)口鋅錠彌補(bǔ)自產(chǎn)鋅錠的不足。

有一說一，消費(fèi)真的不好說！

鋅的消費(fèi)主要依靠地產(chǎn)及基建板塊拉動(dòng)，在地產(chǎn)于基建板塊乏力的情況下，后續(xù)汽車家電及電網(wǎng)投資帶來的消費(fèi)增量能否替代地產(chǎn)板塊的減量仍需進(jìn)一步觀察。

上半年政策預(yù)期緩解鋅價(jià)上方壓力，下游消費(fèi)金三銀四表現(xiàn)不佳，地產(chǎn)基建作為鋅錠的主要消費(fèi)終端在上半年并未貢獻(xiàn)較大增量建材類訂單持續(xù)疲軟，基建類訂單受部分高風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債省市項(xiàng)目停建、緩建使得終端訂單表現(xiàn)較差。新的消費(fèi)增量主要表現(xiàn)在以舊換新政策拉動(dòng)汽車以及家電板塊的消費(fèi)，以及電網(wǎng)升級(jí)改造項(xiàng)目拉動(dòng)的鍍鋅消費(fèi)。對(duì)應(yīng)在初端則是鐵塔訂單的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。整體來看上半年消費(fèi)偏弱，增速有限。

政策方面，國內(nèi)地產(chǎn)政策刺激延續(xù)雖然更多刺激二手房及存量房市場，但仍然能夠從竣工端拉動(dòng)一定鋅消費(fèi)。此外伴隨著以舊換新政策的逐步落實(shí)，也能夠彌補(bǔ)一定地產(chǎn)板塊的減量。仍需觀察政策落地情況。

本輪鋅價(jià)走到什么位置了？談?wù)勎业目捶?/H2>

綜合來看，預(yù)計(jì)下半年鋅市場呈現(xiàn)供需雙弱格局，考慮到預(yù)計(jì)價(jià)格下方空間有限。節(jié)奏上跟隨有色板塊及宏觀情緒共振波動(dòng)。策略方面，當(dāng)前極低的加工費(fèi)與冶煉利潤推升冶煉減產(chǎn)預(yù)期，雖然當(dāng)前下游消費(fèi)偏弱，但金九銀十的旺季預(yù)期及大量政策刺激下消費(fèi)下行空間有限，終端表現(xiàn)期強(qiáng)。預(yù)計(jì)月間結(jié)構(gòu)整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。國內(nèi)上半年進(jìn)口精礦有限，三季度冶煉減產(chǎn)預(yù)期下，后續(xù)仍需進(jìn)口補(bǔ)充大量鋅元素，若宏觀驅(qū)動(dòng)價(jià)格單邊上漲，或能提供一個(gè)較好的內(nèi)外反套點(diǎn)位，逢低布局做多比價(jià)。消費(fèi)壓制下單邊價(jià)格運(yùn)行流暢度有限，仍需警惕美國降息及大選等關(guān)鍵宏觀點(diǎn)位帶來的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。