財聯(lián)社6月21日訊（編輯 瀟湘）隨著近來美聯(lián)儲9月降息預(yù)期的持續(xù)攀升，美聯(lián)儲是否還有可能更為提前一步——例如在下月底的7月議息會議上就啟動降息呢？

盡管從眼下的市場預(yù)期看，這一可能性極為有限：芝商所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，美聯(lián)儲在下月降息的可能性僅有12.4%。

但在過去一周，聯(lián)邦基金利率期貨市場的兩筆大額押注引起了華爾街的注意——這兩筆押注正在極為大膽地預(yù)測7月降息，這與市場現(xiàn)有的降息時間預(yù)測完全背道而馳。

到目前為止，這些頭寸均集中在8月聯(lián)邦基金利率期貨合約上。該合約將于8月30日到期，因此能夠反映7月31日政策決議的信息，而不受9月會議結(jié)果的影響。

其中，趕在美國市場六月節(jié)（周三）休市前，周二的一筆交易就對周四市場構(gòu)成了新風(fēng)險。

這筆交易的買家購買了55000張利率期貨合約，利率預(yù)期每變動一個基點(diǎn)就可以影響到230萬美元的盈虧變化。這意味著，只要市場對美聯(lián)儲7月降息的概率預(yù)期從零變?yōu)槲逦彘_(計(jì)入12.5個基點(diǎn)的降息幅度)，這一杠桿頭寸就將獲利約2800萬美元。

上周還有一筆類似的大宗交易，利率每變動一個基點(diǎn)就可以影響125萬美元的收益。

與許多其他市場一樣，利率期貨交易是匿名的，因此很難確定買家身份。但目前一個值得留意的現(xiàn)象是，眼下8月聯(lián)邦基金利率期貨合約的未平倉合約總數(shù)已遠(yuǎn)高于40萬張，來到了歷史最高水平。這多多少表明，雖然在許多人眼中，7月降息的希望看似近乎于零，但至少有部分市場人士對屆時降息的猜測相當(dāng)活躍。

那么，從時間安排來看，美聯(lián)儲到底有沒有可能在7月降息呢？

要知道，美聯(lián)儲要是真的作出重大決策轉(zhuǎn)變，不可能不事先向市場人士打好招呼……

對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，美聯(lián)儲主席鮑威爾將于7月9日在美國參議院小組會議上發(fā)表證詞演講，這可能會成為市場利率預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變的催化劑之一。該證詞將在6月份非農(nóng)就業(yè)報告發(fā)布后的一周、6月消費(fèi)者物價指數(shù)公布前兩天舉行。

近幾周來，交易員們一直在微調(diào)他們對美聯(lián)儲政策路徑的看法，并試圖從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)報告和決策者講話中尋找線索。利率市場的定價顯示，業(yè)內(nèi)交易員已經(jīng)充分定價了美聯(lián)儲年內(nèi)降息兩次。而美聯(lián)儲6月發(fā)布的利率點(diǎn)陣圖，則僅預(yù)計(jì)年內(nèi)會降息一次。

無論如何，要想讓美聯(lián)儲降息預(yù)期進(jìn)一步升溫，美國經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)顯然仍需顯露出更多下行勢頭才行。當(dāng)然，至少目前來看，這一勢頭確實(shí)正在凝聚。

如下圖所示，彭博編制的一組美國經(jīng)濟(jì)驚奇指標(biāo)目前已經(jīng)創(chuàng)下了5年來的最低位。該指標(biāo)衡量美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實(shí)際表現(xiàn)與預(yù)期間的差異。

周四最新出爐的幾組美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也再度整體表現(xiàn)不佳：美國上周初請失業(yè)金人數(shù)錄得23.8萬人，高于了預(yù)期的23.5萬人；同日公布5月份美國新屋開工量下降5.5%，為四年來的最低水平，新屋開工量從4月份的135萬套下降至128萬套。

道明證券大宗商品策略主管Bart Melek表示，“市場開始越來越相信美聯(lián)儲將啟動寬松周期。我覺得我們可能會開始在市場上建立一些多頭頭寸。”

事實(shí)上，從本周的最新情況看，目前全球其他主要非美央行已經(jīng)紛紛加快了降息的步伐或準(zhǔn)備降息。英國央行周四雖然維持利率不變，但已暗示更多決策者或支持降息；而瑞士央行則已連續(xù)第二次會議宣布降息25個基點(diǎn)。全球?qū)捤衫顺钡募涌?，是否也會倒逼美?lián)儲更早行動，同樣值得留意。

在美債市場上，各期限美債收益率隔夜普遍小幅反彈，但整體并未扭轉(zhuǎn)近來的大跌態(tài)勢。截止紐約時段尾盤，2年期美債收益率漲2.5個基點(diǎn)報4.75%，3年期美債收益率漲3.2個基點(diǎn)報4.479%，5年期美債收益率漲3.3個基點(diǎn)報4.283%，10年期美債收益率漲3.8個基點(diǎn)報4.266%，30年期美債收益率漲4.4個基點(diǎn)報4.403%。

（財聯(lián)社 瀟湘）