隨著“三巫日”臨近，美股風(fēng)聲鶴唳，隔夜英偉達(dá)高位跳水8%，納指止步七日連創(chuàng)新高，“恐慌指數(shù)”VIX飆高。

據(jù)期權(quán)分析平臺(tái)SpotGamma估計(jì)，約5.5萬億美元的指數(shù)、股票和ETF期權(quán)將在周五到期。據(jù)高盛分析師John Marshall估計(jì)，到期期權(quán)的名義價(jià)值將超過5.1萬億美元，將是有史以來規(guī)模最大的一次。

美股“三巫日”（Triple Witching Day）是指指數(shù)、股票和ETF期權(quán)這三種金融衍生工具的合約在同一天到期的日子，每年四次，通常是三月、六月、九月和十二月的第三個(gè)星期五。

由于投資者和交易員需要在這些合約到期之前調(diào)整他們的持倉，在“三巫日”前后，市場往往會(huì)經(jīng)歷較大的波動(dòng)和成交量的增加。

而本次期權(quán)到期恰逢標(biāo)普道瓊斯指數(shù)進(jìn)行指數(shù)重平衡，隨后ETF也將進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，為市場波動(dòng)性再添一股推波助瀾的力量。

周四，美股市場已經(jīng)提前反應(yīng)，由于與英偉達(dá)相關(guān)的合約到期價(jià)值高企，英偉達(dá)盤中波動(dòng)劇烈，漲3.8%后一度轉(zhuǎn)跌4.5%，日內(nèi)等于從最高位跳水8%，最終收跌3.5%脫離歷史新高。

美股大盤方面，標(biāo)普500指數(shù)在八天里第二天下跌并脫離新高，納指和納指100跌離新高，“恐慌指數(shù)”VIX漲超6%升破13。

英偉達(dá)可能“首當(dāng)其沖”

美國股市近來表現(xiàn)強(qiáng)勁，本季度期權(quán)到期之際，S&P 500期權(quán)的隱含波動(dòng)率維持在疫情前的低點(diǎn)附近。

周五將到期的期權(quán)代表的名義價(jià)值相當(dāng)于羅素3000指數(shù)市值的9.3%。這一比例高于絕大多數(shù)月份，僅次于2023年12月。

近一半的標(biāo)普500期權(quán)仍然是末日期權(quán)。當(dāng)前散戶交投仍然非?；钴S，標(biāo)普500指數(shù)SPX的1手期權(quán)和末日1手期權(quán)交易在總交易中的比例仍然很高。

據(jù)媒體高盛全球市場部門董事總經(jīng)理Scott Rubner稱，伴隨長伽碼（指持有某種期權(quán)策略時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)策略價(jià)值的正增益）約50億美元的消失，市場可能會(huì)經(jīng)歷一段時(shí)間的動(dòng)蕩。

SpotGamma創(chuàng)始人Brent Kochuba指出，這一次與看漲期權(quán)掛鉤的到期價(jià)值是看跌期權(quán)名義價(jià)值的 11 倍左右，這與上個(gè)季度相比有很大不同，當(dāng)時(shí)該比率接近 5:1。差距擴(kuò)大表明對(duì)上行敞口的需求不斷增長，同時(shí)對(duì)看跌期權(quán)的需求不斷萎縮。

Kochuba表示，這可能會(huì)導(dǎo)致周五及下周初某些高交易量股票和指數(shù)出現(xiàn)小幅下挫。

而英偉達(dá)可能“首當(dāng)其沖”。自 2022 年底以來，Nvidia股價(jià)已飆升近800%，購買英偉達(dá)看漲期權(quán)在過去一年中已成為一種越來越受歡迎的交易。

根據(jù) SpotGamma 數(shù)據(jù)，隨著投資者以近乎前所未有的速度涌入與英偉達(dá)相關(guān)的看漲押注，導(dǎo)致英偉達(dá)看漲期權(quán)的未平倉合約高于與標(biāo)普500和其它跟蹤大盤股指數(shù)的熱門ETF相關(guān)合約，這種情況被認(rèn)為"極為罕見"，約有三分之一的英偉達(dá)相關(guān)未平倉期權(quán)預(yù)計(jì)將在本周五到期。

據(jù)彭博，這次英偉達(dá)相關(guān)期權(quán)到期價(jià)值是所有標(biāo)的資產(chǎn)中第二大的，僅次于標(biāo)普500，高于SPDR S&P 500 ETF以及Nasdaq 100等相關(guān)ETF。

分析認(rèn)為，推動(dòng)英偉達(dá)股價(jià)上漲的動(dòng)力可能在本周五期權(quán)到期后減弱，一直在助推股價(jià)走高的 "Gamma擠壓"現(xiàn)象可能放緩。"Gamma擠壓"指的是密集的看漲期權(quán)購買迫使期權(quán)市場做市商購買更多的底層股票以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，從而形成推升股價(jià)的良性循環(huán)。