文/夏賓

21日，人民幣對美元匯率再創(chuàng)年內(nèi)新低點。

截至當(dāng)天10時，在岸人民幣對美元即期匯率最低時跌破7.26，報7.2607，離岸人民幣對美元即期匯率最低點則觸及7.2923，再次逼近7.3關(guān)口。

人民幣對美元匯率近期為何下行？未來會怎么走？

短期貶值壓力上升

“近期人民幣對美元匯率的階段性承壓，主要是在主要經(jīng)濟體貨幣政策分化、全球避險情緒升溫等因素推動美元指數(shù)走強下的被動貶值。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家龐溟對中新社國是直通車說。

在人民幣對美元匯率創(chuàng)出年內(nèi)新低的同時，美元指數(shù)也從此前在104區(qū)間波動，到近日已站穩(wěn)105。

龐溟認為，若干美國經(jīng)濟領(lǐng)先指標(biāo)和美聯(lián)儲釋放的信號，使市場開始預(yù)期美國或在更長時間內(nèi)維持高利率，歐元區(qū)降息周期的啟動則使美歐之間的利差擴大；在歐洲議會選舉和印度選舉結(jié)果、巴以沖突與俄烏沖突持續(xù)升級等地緣政治動態(tài)影響下，避險情緒再次抬頭，促使投資者增加對美元資產(chǎn)的頭寸，推高美元指數(shù)。

上述因素推動美元指數(shù)上行，相應(yīng)地給人民幣對美元匯率帶來短期的、暫時的、階段性的、波動式的壓力。

人民幣展現(xiàn)韌性

強勢美元下，非美貨幣普遍承壓，而人民幣展現(xiàn)出較強韌性。

龐溟直言，如果觀察追蹤人民幣對一籃子貨幣匯率變動的中國外匯交易中心人民幣匯率指數(shù)，可以發(fā)現(xiàn)其調(diào)整幅度遠低于人民幣對美元匯率的變動。

中國央行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新近日指出，隨著美國通脹回落受阻，市場預(yù)計美聯(lián)儲降息的時點延后、幅度收窄。今年以來美元匯率、美債收益率總體反彈回升，全球外匯市場波動加大，非美貨幣普遍承壓，其中亞洲貨幣貶值加快，近期備受市場關(guān)注。

“我國外匯市場運行面臨的外部挑戰(zhàn)增多，但再次經(jīng)受住考驗，表現(xiàn)出相對較強的韌性。人民幣對主要貨幣匯率有升有貶，對一籃子貨幣穩(wěn)中有升，匯率預(yù)期更加平穩(wěn)?！敝禚Q新說。

平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生提出，人民幣在扮演亞洲貨幣的“壓艙石”。人民幣在近幾次美元顯著上漲的過程中成為非美貨幣中的強勢貨幣。

例如，2023年8至10月，隨著市場逐步定價美聯(lián)儲繼續(xù)加息和更晚降息，美元指數(shù)升值約4%，但對人民幣僅升值2%；2024年4月9日公布的美國2月CPI數(shù)據(jù)再超預(yù)期，市場對全年降息次數(shù)的預(yù)期從2.6次迅速下調(diào)至1.6次，帶動美元指數(shù)急升2%，新興市場貨幣出現(xiàn)急貶，而同期，美元對人民幣匯率僅略升0.1%，讓人不禁聯(lián)想到1997年亞洲金融危機時期的情形。

基本穩(wěn)定有支持

下一步人民幣對美元匯率將怎么走？

朱鶴新稱，未來，中國外匯市場有基礎(chǔ)有條件保持穩(wěn)健運行，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

在他看來，主要的支撐因素概括起來是“三個更加”，一是經(jīng)濟基本面更加堅實；二是市場韌性更加明顯；三是應(yīng)對經(jīng)驗更加豐富。

朱鶴新提到，我國外匯市場參與主體更加成熟，匯率避險工具運用更加廣泛，人民幣跨境使用占比穩(wěn)步提高，外匯市場交易保持理性有序。同時，近年來，中國外匯市場成功應(yīng)對多輪次高強度的外部沖擊，積累了豐富的經(jīng)驗。“未來我們將繼續(xù)高度關(guān)注外部環(huán)境變化，進一步充實用好政策工具箱，防范人民幣匯率超調(diào)和異?？缇迟Y金流動風(fēng)險?！?/p>

龐溟也認為，從經(jīng)濟基本面上看，中國經(jīng)濟運行延續(xù)向上向好趨勢，中長期發(fā)展的積極因素進一步得到加強，人民幣和中國資產(chǎn)將繼續(xù)提供持續(xù)、穩(wěn)健、安全、長期的投資機會。

從投資者的角度看，龐溟認為，無論從多元化配置、長線操作還是匯兌損益等角度考慮，關(guān)注和增配非美元資產(chǎn)的大趨勢都不會改變，與避險屬性較強、收益穩(wěn)健性較好、長期投資價值較高、流動性較強的人民幣資產(chǎn)仍具吸引力。

從政策的角度看，龐溟指出，外匯市場預(yù)期和交易保持理性、跨境資金流動有序均衡，有關(guān)部門會繼續(xù)加強對市場預(yù)期的有效管理和合理引導(dǎo)，未來政策工具箱里留存的工具選項依然較為充足。

他預(yù)計，市場對人民幣匯率的決定性作用將得到堅持，人民幣匯率的彈性將得以增強，匯率超調(diào)的風(fēng)險將得到有效防范，匯率糾偏的力量和機制將得以健全，人民幣匯率將穩(wěn)步回升、溫和走強，并繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

來源：國是直通車

編輯：諸葛瑞鑫

責(zé)編：魏晞