文丨文斯

編輯丨張桔

被“胖東來(lái)”爆改的鄭州信萬(wàn)廣場(chǎng)永輝超市門(mén)店，顧客人頭攢動(dòng)。6月19日開(kāi)業(yè)當(dāng)天，因?yàn)轭櫩捅姸噙€采取了限流措施，永輝超市的股價(jià)也從歷史最低價(jià)2.09元一路上漲。但不和諧音傳來(lái)，在胖東來(lái)爆改永輝事件持續(xù)發(fā)酵、股價(jià)上漲的同時(shí)，大股東京東再次計(jì)劃減持永輝超市股票。?

爆改門(mén)店占門(mén)店數(shù)量千分之一

胖東來(lái)的幫扶能否讓永輝走出低谷還需要時(shí)間驗(yàn)證：一是看改造門(mén)店的客流量和銷售數(shù)據(jù)能否持續(xù)，二是此次胖東來(lái)改造的鄭州超市只是河南鄭州的信萬(wàn)廣場(chǎng)店，是永輝超市現(xiàn)有門(mén)店數(shù)量的千分之一。 按計(jì)劃，接下來(lái)胖東來(lái)還將繼續(xù)幫扶河南新鄉(xiāng)的永輝超市店。除了這兩家店外，后續(xù)胖東來(lái)是否會(huì)繼續(xù)幫扶其他門(mén)店還沒(méi)有公開(kāi)消息。?

據(jù)永輝超市年報(bào)顯示，2023年永輝超市全國(guó)的門(mén)店有1000家；而在2019年的高峰時(shí)期，永輝超市的門(mén)店數(shù)曾高達(dá)1440家。但是，2021年、2022年和2023年三年間，永輝超市的虧損累計(jì)高達(dá)80億元。?

不過(guò)，永輝超市2023年虧損額較2022年有所減少，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入786.42億元，同比下滑12.71%，凈利潤(rùn)為-13.29億元；2024年一季報(bào)公司向好跡象更為明顯，永輝超市一季度營(yíng)收216.65億元，環(huán)比2023年第四季度增長(zhǎng)30.87%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)7.36億元，同比增長(zhǎng)4.57%；扣非后歸母凈利潤(rùn)達(dá)5.99億元。?

商超仍處于轉(zhuǎn)型“長(zhǎng)周期”

需要正視的是，在線上購(gòu)物已經(jīng)成為主流渠道的當(dāng)下，整體商超行業(yè)仍處于轉(zhuǎn)型的“長(zhǎng)周期”中。據(jù)聯(lián)商網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年第一季度，全國(guó)至少有31家超市品牌、140余家門(mén)店關(guān)閉，涉及沃爾瑪、大潤(rùn)發(fā)、永輝、物美等知名品牌。2023年，除永輝超市外，步步高、中百集團(tuán)也是處于虧損狀態(tài)。?

在2023年年報(bào)中，永輝超市解釋收入下滑的原因時(shí)表示：一方面是因?yàn)楣窘陙?lái)持續(xù)對(duì)門(mén)店進(jìn)行調(diào)整，主動(dòng)關(guān)閉了持續(xù)虧損的門(mén)店；另一方面 ，2023 年國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)逐步恢復(fù)中，實(shí)體零售行業(yè)整體遭受了前所未有的挑戰(zhàn)，在居民消費(fèi)意愿及消費(fèi)能力都有所下滑的情況下，門(mén)店收入也出現(xiàn)下滑。?

目前永輝超市重點(diǎn)在聚焦主業(yè)、夯實(shí)內(nèi)功，圍繞門(mén)店調(diào)優(yōu)、供應(yīng)鏈改革以及公司治理年輕化等方面積極開(kāi)展一系列舉措。其官方表示，當(dāng)前已取得了一定成果。?

“爆改”門(mén)店效果或多贏

據(jù)大河財(cái)立方的報(bào)道，在被改造開(kāi)業(yè)的永輝超市開(kāi)業(yè)當(dāng)天，到場(chǎng)的胖東來(lái)董事長(zhǎng)于東來(lái)答復(fù)記者：“這家社區(qū)店的調(diào)整只是經(jīng)歷了初始化階段，大家的期望值不要太高。（調(diào)改要）慢慢來(lái)，（門(mén)店經(jīng)營(yíng)）開(kāi)心就好?！?

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，胖東來(lái)的模式有地域局限性，只適合在許昌地區(qū)；如果離開(kāi)許昌大規(guī)模鋪開(kāi)，供應(yīng)鏈管理的難度會(huì)加大。而這次爆改永輝超市，就有燕麥片、精釀小麥啤酒等胖東來(lái)自有品牌70多個(gè)單品在售，實(shí)現(xiàn)了胖東來(lái)自有品牌的出海。?

而當(dāng)天到場(chǎng)的顧客從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明胖東來(lái)品牌的影響。今年3月，胖東來(lái)宣布“幫扶”長(zhǎng)沙步步高；5月，步步高梅溪湖店平均日銷相比調(diào)改前拉漲8倍，達(dá)到133.18萬(wàn)元。?

雖然爆改后的永輝超市門(mén)店銷售額還沒(méi)有具體數(shù)據(jù)，但爆改直接帶來(lái)了永輝超市市值的短期暴增。自4月15日，永輝超市公告董事長(zhǎng)張軒松增持公司股份的計(jì)劃后，公司股價(jià)一路上漲 。5月7日曝出“胖東來(lái)幫扶永輝超市”的消息后，股價(jià)再次上漲。?

6月3日，永輝超市也曾發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，公告指出，公司關(guān)注到相關(guān)媒體報(bào)道了“胖東來(lái)正式啟動(dòng)調(diào)改永輝超市”等新聞。 本次調(diào)改僅涉及鄭州部分門(mén)店，門(mén)店業(yè)務(wù)規(guī)模和銷售收入占公司收入比重低，對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)沒(méi)有重大影響。

但公司股價(jià)依然上漲?？梢?jiàn)，胖東來(lái)幫扶永輝，短期實(shí)現(xiàn)了一個(gè)多贏的狀態(tài)。?

大股東京東二次減持

在胖東來(lái)光環(huán)帶來(lái)永輝超市市值上漲的時(shí)候，6月15日，永輝超市公告，北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱“京東世貿(mào)” ）因自身資金需求，擬通過(guò)大宗交易方式，在預(yù)披露公告發(fā)布之日起15 個(gè)交易日后的 3個(gè)月內(nèi)，減持所持有的公司股份不超過(guò)1.82億股，占公司總股本比例不超過(guò)2%。?

京東世貿(mào)為京東集團(tuán)的下屬公司。截至6月13日，京東世貿(mào)及其一致行動(dòng)人宿遷涵邦合計(jì)持有公司11.28億股，占公司總股本的比例為12.43%。其中，京東世貿(mào)持有公司股份占總股本比例為8.11%，宿遷涵邦持有公司股份占公司總股本的比例為4.31%。?

這不是京東世貿(mào)在今年第一次減持。3月，與京東世貿(mào)為一致行動(dòng)人的宿遷涵邦宣布，擬在公告發(fā)布之日起 15 個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持所持有的永輝超市股份不超過(guò)9075萬(wàn)股，占公司總股本比例不超過(guò) 1%。?

早在2015年8月，京東集團(tuán)曾以43億元戰(zhàn)略入股永輝超市，每股股價(jià)9元，獲永輝超市10%的股份以及2個(gè)董事會(huì)席位。京東和永輝還達(dá)成戰(zhàn)略合作，積極探索線上線下合作模式及O2O業(yè)務(wù)發(fā)展、倉(cāng)儲(chǔ)物流協(xié)作、共同挖掘互聯(lián)網(wǎng)金融資源。此后，京東通過(guò)旗下相關(guān)公司又多次增持。截至2024年一季度末，京東世貿(mào)仍是永輝超市的第三大股東。?

當(dāng)前， 雖然借胖東來(lái)概念，永輝超市股價(jià)有所回升，但仍舊不足3元。另需要強(qiáng)調(diào)的是，這次京東的減持，或許已經(jīng)做好了虧本套現(xiàn)的準(zhǔn)備。?

（作者系獨(dú)立投資人。文中提及個(gè)股僅作舉例分析，不作投資建議。）