“外面的氣溫還是很高的，但長期深耕私募股權(quán)投資的這些投資人，其實(shí)從來沒有走出過資本寒冬?！痹?月21日的創(chuàng)投十年高峰論壇上，中金資本董事長單俊葆談到投資環(huán)境時(shí)表示，現(xiàn)在是冰火兩重天，外面是創(chuàng)業(yè)的火熱，投資人感受到的是資本寒冬。

根據(jù)清科研究，2024第一季度，中國股權(quán)投資市場(chǎng)指數(shù)降至近三年低位。募資方面，新募集基金規(guī)模約為3530億元，同比下降5%；剔除極值案例后投資金額同比下滑22.2%至1092億元，在退出方面的案例數(shù)同比下降56.2%。

在這樣的環(huán)境下，金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎認(rèn)為，現(xiàn)在是投資的最好時(shí)間點(diǎn)?！白鐾顿Y的一直在說在別人恐懼的時(shí)候要貪婪，在別人貪婪的時(shí)候要恐懼，但是很多情況是在別人貪婪的時(shí)候更貪婪，在別人恐懼的時(shí)候更恐懼，這就是今天的一級(jí)市場(chǎng)?！彼J(rèn)為，今天的一級(jí)市場(chǎng)是最好的投資時(shí)點(diǎn)，現(xiàn)在是最低谷的時(shí)候，往任何一個(gè)方向走都是向上走。

單俊葆持同樣的觀點(diǎn)，在關(guān)注市場(chǎng)周期的同時(shí)，要注意另外一個(gè)周期，即新技術(shù)革命的周期，我們處在新周期的起點(diǎn)，“今天我們的確是在投資方面變得更謹(jǐn)慎了，但實(shí)際上私募股權(quán)投資是一個(gè)逆周期、長周期的操作，要形成長期資本和耐心資本?！?/P>

往回看，單俊葆表示，2015、2016年也是資本寒冬，當(dāng)時(shí)討論最多的是IPO停板，形成堰塞湖，但今天來看那些年投資的企業(yè)，六七年后都迎來了非常好的機(jī)會(huì)?！昂苡锌赡茉谑袌?chǎng)低迷的時(shí)候，恰恰是布局的好時(shí)候，正所謂平蕪盡處是春山?！?/P>

投資講周期，朱嘯虎認(rèn)為，中國過去二十多年一級(jí)市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)和投資經(jīng)歷了很多投資周期，從最早的門戶網(wǎng)站，到游戲、電子商務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，再到O2O、新消費(fèi)、短視頻、直播，但基本都是三年一周期。他認(rèn)為，中國是第一次進(jìn)入一個(gè)以十年為單位的長周期，這是對(duì)投資人的考驗(yàn)。

“目前的創(chuàng)投確實(shí)對(duì)于投資人來說是一個(gè)困難期，但也是一個(gè)洗牌的機(jī)會(huì)，”梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春則表示，“就像偉大的車手說過，在平坦的路上你甩不開一個(gè)對(duì)手，在泥濘的路上，你可以甩開十個(gè)對(duì)手?！币虼?，能活下來的不一定是最強(qiáng)大的，但一定是最適應(yīng)環(huán)境的物種。

吳世春認(rèn)為，過去幾年有很多暴雷，很多企業(yè)看起來很強(qiáng)大，但是在環(huán)境的變化中，不能適應(yīng)就倒下了，房地產(chǎn)領(lǐng)域如恒大，科技領(lǐng)域如摩托羅拉、諾基亞等，“倒下的時(shí)候連體溫都是溫的?！贝┰街芷谝苊獬蔀榭铸?，看似強(qiáng)大但適應(yīng)能力差，而是像熊貓一樣進(jìn)化。

對(duì)于未來的機(jī)會(huì)如何把握，吳世春曾在6月19日發(fā)布了一封公開信中稱，“上對(duì)桌，不下桌?！彼J(rèn)為，要上“投資新質(zhì)生產(chǎn)力”的桌，和“地方引導(dǎo)基金合作、做好返投”的桌，然后，堅(jiān)持不下桌。

“我2000年應(yīng)聘百度時(shí)，百度還在北大資源賓館里，就像是一家皮包公司，但我堅(jiān)信互聯(lián)網(wǎng)是機(jī)遇，因此我選擇留下，之后又不斷抓住移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、新能源賽道、商業(yè)航天的機(jī)會(huì)，現(xiàn)在生成式 AI從產(chǎn)業(yè)曲線上依然處在值得投資的時(shí)期，要緊緊抓住?！眳鞘来赫f。

對(duì)于未來的投資方向，峰瑞資本合伙人陳石認(rèn)為，從科技角度來看泛AI的體系，軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施、應(yīng)用和具身智能這幾個(gè)方面都會(huì)有大量的投資，以及低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的公司，未來會(huì)產(chǎn)生很大的變量。

嘉程資本董事總經(jīng)理陳育英認(rèn)為場(chǎng)景比技術(shù)重要，團(tuán)隊(duì)非?？春玫姆较蚴蔷邆溽t(yī)療級(jí)的、數(shù)據(jù)閉環(huán)的可穿戴設(shè)備，醫(yī)療健康與AI相結(jié)合，以及與能源、算力相關(guān)的，“我們覺得算力的盡頭也是能源，所以在新能源這一塊也有布局?！?/P>

不久前國務(wù)院辦公廳發(fā)布的創(chuàng)投“十七條”，也是此次論壇不少投資人關(guān)心的話題。6月19日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，提及要培育多元化創(chuàng)業(yè)投資主體，拓寬創(chuàng)業(yè)投資資金來源，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)環(huán)境。

單俊葆表示，近一年來，政策的東風(fēng)能夠讓大家對(duì)中國私募股權(quán)市場(chǎng)未來發(fā)展前景充滿信心。

吳世春在演講中還提到，美國在創(chuàng)新上有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，中國在追趕上會(huì)有“后卷”優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)在一個(gè)新科技的創(chuàng)新，還沒有收回研發(fā)成本，中國創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)像潮水一樣“卷”過去，“包括現(xiàn)在大模型已經(jīng)開始卷價(jià)格了，進(jìn)入了中國創(chuàng)業(yè)者熟悉的領(lǐng)域，我相信時(shí)間一定會(huì)在中國創(chuàng)業(yè)者和產(chǎn)業(yè)這邊。”

(本文來自第一財(cái)經(jīng))