你可以在沃爾瑪買到任何你需要的東西，甚至也許是一個準確的經濟衰退信號。

在這一點上，投資者可能正在收獲一個新的經濟指標，因為許多可信的指標在最近幾年并沒有被得到證實。從收益率曲線倒掛到世界大型企業(yè)聯合會(Conference Board)的主要經濟指數，再到2022年和2023年利率的快速上升。

問題在于，經濟軟著陸（股市目前似乎正在將其計入股價）往往一開始看上去像是經濟衰退，因為這兩種現象都會表現為疲軟的經濟數據。那些錯誤地認為經濟衰退迫在眉睫的投資者，往往會過于保守，錯失利潤。

舉例來說，任何因為4月份標普500指數下跌而把資金撤出市場的人，都會錯過5月份和6月份上半月的上漲。

保爾森展望公司（Paulsen Perspectives）首席投資策略師吉姆·保爾森（Jim Paulsen）指出，這時沃爾瑪的用武之地就來了。它把重點放在那些對價值保持清醒的購物者身上，讓管理層對消費者的財務健康狀況了如指掌，尤其是那些資金較少的消費者，他們往往最先感受到經濟衰退的痛苦。

保爾森表示，該指標還可以向經濟衰退觀察人士提供更多信息。他將沃爾瑪的股價與標普全球奢侈品指數(S & P Global Luxury Index)進行了對比，目的是捕捉隨著經濟放緩和衰退風險增加時，消費者的購物模式轉向沃爾瑪、而不再購買更昂貴商品時的趨勢。他將這一指標稱為沃爾瑪衰退信號(Walmart Recession Signal)。

保爾森將隨著經濟惡化而上升的沃爾瑪衰退信號，與企業(yè)信貸息差的擴大進行了對比。他發(fā)現，自2007年以來，兩者的變化幾乎是同步的。這并不令人意外，因為隨著衰退風險加大，信貸息差（企業(yè)債券和美國國債的收益率之差）往往會擴大。

有趣的是，沃爾瑪衰退指數和信貸息差發(fā)出了不同的信號。

盡管兩個指標都預測了2007年會發(fā)生金融危機，但在2015年和2016年，沃爾瑪衰退信號保持平穩(wěn)，而信貸息差擴大則指向了一場沒有到來的經濟衰退。2019年下半年，沃爾瑪衰退信號再次被證明是正確的，即使信貸息差沒有出現，該指標仍然發(fā)出了衰退警告。

那么今天呢？保爾森指出，信貸息差全年都在收緊，表明沒有實際的金融壓力，經濟狀況良好。然而，沃爾瑪衰退信號已經升至2020年衰退以來的最高水平。

最近兩次，沃爾瑪衰退信號都是正確的，而信貸息差則是錯誤的。這一規(guī)則會被第三次證明嗎？

保爾森表示，鑒于沃爾瑪衰退信號出現的歷史很短，而且其它指標也顯示出經濟仍然處于相對健康的基礎上，他不確定應該給予該指標多大的權重。他寫道：“資產負債表強勁，流動性充足，就業(yè)增長雖然有所放緩，但仍為正值，實際工資和利潤繼續(xù)上升”，“我的猜測是，沃爾瑪衰退信號指向軟著陸，但如果該指數繼續(xù)上升，投資者可能希望進一步考慮衰退風險?！?/span>

至少，沃爾瑪的投資者是贏家。得益于該公司強勁的第一季度業(yè)績報告和年度股東大會，該公司股價達到創(chuàng)紀錄高點。年度股東大會強調了該公司以科技為重點的戰(zhàn)略和市場收益。自去年7月《巴倫周刊》推薦該公司以來，該公司股價已上漲近18% ，許多同行都落在了后面。

至少，美國經濟現在還沒有放緩。

文｜特蕾莎·里瓦斯

編輯｜喻舟

版權聲明：

《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經許可，不得轉載。英文版見2024年6月18日報道“How Walmart Stock Can Predict the Next Recession.”。

（本文內容僅供參考，不構成任何形式的投資和金融建議；市場有風險，投資須謹慎。）

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