中國(guó)再次增持美債，什么信號(hào)？

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部最新公布的TIC報(bào)告顯示，今年4月份中國(guó)增持美債33億美元，美債持倉(cāng)規(guī)模來(lái)到了7707億美元。

與此同時(shí)，日本和英國(guó)竟然轉(zhuǎn)向，從美債的“接盤人”搖身一變成了拋售主力。

其中英國(guó)減持美債179億美元，日本更是減持375億美元，位居美債拋售月榜榜首。

為何中國(guó)一反常態(tài)，增持美債33億美元？日本開(kāi)始拋售美債，釋放了什么信號(hào)？

今天我們就來(lái)談?wù)勥@些問(wèn)題，碼字不易，歡迎點(diǎn)贊，轉(zhuǎn)發(fā)，收藏。

中國(guó)增持33億美債

4月份中國(guó)增持美債，令市場(chǎng)大為出乎意料，畢竟今年以來(lái)一直在減持美債。

于是有人認(rèn)為，中國(guó)準(zhǔn)備接盤美債，要對(duì)美國(guó)施以援手了。

事實(shí)上，以美債當(dāng)前接近35萬(wàn)億美元的規(guī)模，單月增持33億美元，幾乎可以忽略不計(jì)，名副其實(shí)的“九牛一毛”。

更重要的是，無(wú)論增持還是減持美債，背后都有多種考量因素，并沒(méi)有想象中那么簡(jiǎn)單。

眾所周知，美債債券價(jià)格與收益率成反比，收益率越高，價(jià)格越低。

而在今年4月份，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)持續(xù)維持在高位，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度轉(zhuǎn)鷹，大幅下調(diào)了短期內(nèi)降息的可能性，美債收益率觸及5個(gè)月來(lái)的最高水平，當(dāng)月累計(jì)上漲約48個(gè)基點(diǎn)。

雖然市場(chǎng)普遍認(rèn)為中國(guó)持有美債規(guī)模的估值將會(huì)縮水，但出乎意料的是，中國(guó)做出了另一個(gè)選擇：

4月美債收益率大漲，反而迅速加倉(cāng)美債，鎖定買入持有到期策略的更高回報(bào)率。

也就是說(shuō)，中國(guó)此次增持美債更多屬于商業(yè)行為，無(wú)需過(guò)度解讀。

另一方面，4月份中國(guó)增持美債，可能也與黃金價(jià)格再創(chuàng)新高有關(guān)。

邏輯不復(fù)雜，黃金價(jià)格大漲，直接導(dǎo)致各國(guó)央行持有黃金的成本增加，被迫減少了黃金購(gòu)入量。

數(shù)據(jù)顯示，4月份中國(guó)央行黃金儲(chǔ)備環(huán)比上升6萬(wàn)盎司（約1.7噸），相較于以往增持黃金的節(jié)奏明顯放緩。

一邊是美債收益率大幅回升，產(chǎn)生了一個(gè)難得的購(gòu)入時(shí)機(jī)，另一邊是黃金價(jià)格大漲，調(diào)整策略也在情理之中。

日本拋售美債，什么信號(hào)？

作為美債第一大持有國(guó)，日本美債持倉(cāng)止步“六連漲”，4月份持倉(cāng)減少375億美元至1.15萬(wàn)億美元，為4個(gè)月來(lái)最低水平。

熱衷于買美債的日本，為何突然大規(guī)模拋售？

原因很簡(jiǎn)單，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱，美元持續(xù)走強(qiáng)，日元不斷貶值之下，日本當(dāng)局被迫怒砸9.8萬(wàn)億日元干預(yù)匯市。

今年3月份，日本結(jié)束負(fù)利率政策后，日元就開(kāi)始一蹶不振，截至4月底，日元兌美元匯率已經(jīng)來(lái)到160的歷史低位。

日元貶值來(lái)勢(shì)洶洶，日本央行面對(duì)巨大壓力，最終還是選擇了進(jìn)場(chǎng)干預(yù)。

根據(jù)日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)顯示，截至上個(gè)月月底，日本外匯儲(chǔ)備余額還有1.2315萬(wàn)億美元，1個(gè)月內(nèi)減少了474億美元。

具體來(lái)看，日本持有的外國(guó)證券減少504億美元，至9280億美元。

5月份日本持有的外國(guó)證券規(guī)模大幅下降，意味著日本政府大概率是通過(guò)出售包括美債在內(nèi)的海外證券，以籌集到足夠的匯市干預(yù)資金。

不過(guò)，雖然日本最終選擇了進(jìn)場(chǎng)干預(yù)，但此舉卻似乎引發(fā)了美國(guó)的不滿。

美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫多次對(duì)外強(qiáng)調(diào)“外匯干預(yù)應(yīng)該是一個(gè)很少使用的工具”，還稱“各國(guó)官員在采取行動(dòng)前應(yīng)該發(fā)出合理的警告”。

言外之意，就是“某些國(guó)家”在進(jìn)行外匯干預(yù)之前，必須要提前向老美打個(gè)招呼，獲得許可。

不知道日本拋售美債之前，有沒(méi)有提前向美國(guó)“打報(bào)告”，但說(shuō)到底，日本拋售美債還是為了“自救”，一邊是美國(guó)施壓，禁止拋售美債，另一邊是日元匯率崩盤，亟需美元。

兩害相權(quán)之下，只能選其輕。

持有美債不香了？

今年4月份，雖然中國(guó)小小增持了33億美元的美債，但放眼全球，美債的吸引力似乎正在大幅下降。

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部最新的TIC報(bào)告顯示，除日本大幅減持375億美元之外，英國(guó)、加拿大、比利時(shí)也選擇了減持，分別為179億美元、247億美元和47億美元。

美債規(guī)模飆升之下，其日益增加的風(fēng)險(xiǎn)性正在引發(fā)全球資本的廣泛擔(dān)憂。

一方面，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)將利率維持在高位，償息壓力不斷加大，美國(guó)財(cái)政赤字問(wèn)題日趨嚴(yán)重之際，無(wú)疑會(huì)引發(fā)更強(qiáng)的美債兌付持續(xù)性擔(dān)憂。

另一方面，美國(guó)持續(xù)將美元作為金融制裁工具，俄羅斯的前車之鑒就在面前，難免令全球央行心有戚戚焉。

如今，越來(lái)越多的國(guó)家正加快跨境貿(mào)易本幣結(jié)算，大手筆購(gòu)入黃金，進(jìn)行外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化配置。

而最終的結(jié)果，就是美債對(duì)全球資本的吸引力大幅下降，同時(shí)基于外匯儲(chǔ)備安全性與流動(dòng)性的考慮，大幅減持美債進(jìn)行避險(xiǎn)。

當(dāng)然了，減持美債也是我們的長(zhǎng)期趨勢(shì)，4月份僅僅增持33億美元，無(wú)法說(shuō)明任何問(wèn)題。

中國(guó)4月份增持美債，更多出于商業(yè)角度，屬于一種明顯的短期商業(yè)行為。

全球資本對(duì)美債安全性擔(dān)憂日益加強(qiáng)，未來(lái)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，拋售美債都是我們的主旋律，原因很簡(jiǎn)單，誰(shuí)也說(shuō)不好這顆驚天大雷哪天會(huì)轟然爆發(fā)，引發(fā)一場(chǎng)全球金融海嘯。

深入了解熱門話題背后的事實(shí)，如果您喜歡這樣的內(nèi)容，請(qǐng)不吝點(diǎn)贊、留言交流，給予支持。