中國再次增持美債，什么信號？

根據(jù)美國財政部最新公布的TIC報告顯示，今年4月份中國增持美債33億美元，美債持倉規(guī)模來到了7707億美元。

與此同時，日本和英國竟然轉(zhuǎn)向，從美債的“接盤人”搖身一變成了拋售主力。

其中英國減持美債179億美元，日本更是減持375億美元，位居美債拋售月榜榜首。

為何中國一反常態(tài)，增持美債33億美元？日本開始拋售美債，釋放了什么信號？

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中國增持33億美債

4月份中國增持美債，令市場大為出乎意料，畢竟今年以來一直在減持美債。

于是有人認(rèn)為，中國準(zhǔn)備接盤美債，要對美國施以援手了。

事實上，以美債當(dāng)前接近35萬億美元的規(guī)模，單月增持33億美元，幾乎可以忽略不計，名副其實的“九牛一毛”。

更重要的是，無論增持還是減持美債，背后都有多種考量因素，并沒有想象中那么簡單。

眾所周知，美債債券價格與收益率成反比，收益率越高，價格越低。

而在今年4月份，美國CPI數(shù)據(jù)持續(xù)維持在高位，市場預(yù)期美聯(lián)儲態(tài)度轉(zhuǎn)鷹，大幅下調(diào)了短期內(nèi)降息的可能性，美債收益率觸及5個月來的最高水平，當(dāng)月累計上漲約48個基點。

雖然市場普遍認(rèn)為中國持有美債規(guī)模的估值將會縮水，但出乎意料的是，中國做出了另一個選擇：

4月美債收益率大漲，反而迅速加倉美債，鎖定買入持有到期策略的更高回報率。

也就是說，中國此次增持美債更多屬于商業(yè)行為，無需過度解讀。

另一方面，4月份中國增持美債，可能也與黃金價格再創(chuàng)新高有關(guān)。

邏輯不復(fù)雜，黃金價格大漲，直接導(dǎo)致各國央行持有黃金的成本增加，被迫減少了黃金購入量。

數(shù)據(jù)顯示，4月份中國央行黃金儲備環(huán)比上升6萬盎司（約1.7噸），相較于以往增持黃金的節(jié)奏明顯放緩。

一邊是美債收益率大幅回升，產(chǎn)生了一個難得的購入時機，另一邊是黃金價格大漲，調(diào)整策略也在情理之中。

日本拋售美債，什么信號？

作為美債第一大持有國，日本美債持倉止步“六連漲”，4月份持倉減少375億美元至1.15萬億美元，為4個月來最低水平。

熱衷于買美債的日本，為何突然大規(guī)模拋售？

原因很簡單，美聯(lián)儲降息預(yù)期減弱，美元持續(xù)走強，日元不斷貶值之下，日本當(dāng)局被迫怒砸9.8萬億日元干預(yù)匯市。

今年3月份，日本結(jié)束負(fù)利率政策后，日元就開始一蹶不振，截至4月底，日元兌美元匯率已經(jīng)來到160的歷史低位。

日元貶值來勢洶洶，日本央行面對巨大壓力，最終還是選擇了進(jìn)場干預(yù)。

根據(jù)日本財務(wù)省數(shù)據(jù)顯示，截至上個月月底，日本外匯儲備余額還有1.2315萬億美元，1個月內(nèi)減少了474億美元。

具體來看，日本持有的外國證券減少504億美元，至9280億美元。

5月份日本持有的外國證券規(guī)模大幅下降，意味著日本政府大概率是通過出售包括美債在內(nèi)的海外證券，以籌集到足夠的匯市干預(yù)資金。

不過，雖然日本最終選擇了進(jìn)場干預(yù)，但此舉卻似乎引發(fā)了美國的不滿。

美國財長耶倫多次對外強調(diào)“外匯干預(yù)應(yīng)該是一個很少使用的工具”，還稱“各國官員在采取行動前應(yīng)該發(fā)出合理的警告”。

言外之意，就是“某些國家”在進(jìn)行外匯干預(yù)之前，必須要提前向老美打個招呼，獲得許可。

不知道日本拋售美債之前，有沒有提前向美國“打報告”，但說到底，日本拋售美債還是為了“自救”，一邊是美國施壓，禁止拋售美債，另一邊是日元匯率崩盤，亟需美元。

兩害相權(quán)之下，只能選其輕。

持有美債不香了？

今年4月份，雖然中國小小增持了33億美元的美債，但放眼全球，美債的吸引力似乎正在大幅下降。

根據(jù)美國財政部最新的TIC報告顯示，除日本大幅減持375億美元之外，英國、加拿大、比利時也選擇了減持，分別為179億美元、247億美元和47億美元。

美債規(guī)模飆升之下，其日益增加的風(fēng)險性正在引發(fā)全球資本的廣泛擔(dān)憂。

一方面，美聯(lián)儲持續(xù)將利率維持在高位，償息壓力不斷加大，美國財政赤字問題日趨嚴(yán)重之際，無疑會引發(fā)更強的美債兌付持續(xù)性擔(dān)憂。

另一方面，美國持續(xù)將美元作為金融制裁工具，俄羅斯的前車之鑒就在面前，難免令全球央行心有戚戚焉。

如今，越來越多的國家正加快跨境貿(mào)易本幣結(jié)算，大手筆購入黃金，進(jìn)行外匯儲備資產(chǎn)多元化配置。

而最終的結(jié)果，就是美債對全球資本的吸引力大幅下降，同時基于外匯儲備安全性與流動性的考慮，大幅減持美債進(jìn)行避險。

當(dāng)然了，減持美債也是我們的長期趨勢，4月份僅僅增持33億美元，無法說明任何問題。

中國4月份增持美債，更多出于商業(yè)角度，屬于一種明顯的短期商業(yè)行為。

全球資本對美債安全性擔(dān)憂日益加強，未來在很長一段時間內(nèi)，拋售美債都是我們的主旋律，原因很簡單，誰也說不好這顆驚天大雷哪天會轟然爆發(fā)，引發(fā)一場全球金融海嘯。

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