文丨劉增祿

今年上半年，A股好似上演了一部懸疑劇，劇情時(shí)而緊張刺激，時(shí)而平淡無(wú)奇；指數(shù)時(shí)而高歌猛進(jìn)，時(shí)而震蕩回調(diào)，將資本市場(chǎng)的復(fù)雜和多變性展現(xiàn)的淋漓盡致。

上半程劇情中，AI、紅利、資源等概念輪番登場(chǎng)，但整體來(lái)看，權(quán)重藍(lán)籌股以其穩(wěn)健的表現(xiàn)扮演了舉足輕重的角色，并多次在關(guān)鍵時(shí)刻力挽狂瀾，為市場(chǎng)穩(wěn)定提供了堅(jiān)實(shí)的支撐，中小市值公司則如同坐上了“過(guò)山車(chē)”，跌宕起伏的走勢(shì)令人心跳加速。

2月5日滬指盤(pán)中最低探至2635點(diǎn)；5月20日最高觸及3174點(diǎn)；6月21日再度失守3000點(diǎn)關(guān)口，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)3000點(diǎn)的“魔咒”始終難破除。

但個(gè)股中，仍有股價(jià)翻倍上漲者出現(xiàn)（見(jiàn)表1），如正丹股份、萬(wàn)豐奧威、新易盛等。剔除今年剛剛上市的次新股，股價(jià)累計(jì)漲幅超30%的個(gè)股共計(jì)183只。

無(wú)論上半年如何表現(xiàn)，都已經(jīng)成為了過(guò)去時(shí)。當(dāng)前投資者最關(guān)注的莫過(guò)于下半年行情將如何演繹？哪些賽道具備更明確的投資機(jī)會(huì)？近期，券商下半年投資策略報(bào)告陸續(xù)發(fā)布，多家頭部券商均明確看多下半年的A股市場(chǎng)。

中信證券策略首席分析師秦培景認(rèn)為，過(guò)去3年壓制A股表現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換、資本市場(chǎng)生態(tài)、中美戰(zhàn)略博弈這三大敘事都將迎來(lái)重大拐點(diǎn)， 隨著政策、價(jià)格、外部三類(lèi)信號(hào)逐步驗(yàn)證，2024年下半年A股市場(chǎng)將迎來(lái)年度級(jí)別上漲行情的起點(diǎn)，政策起效與盈利質(zhì)量改善是主驅(qū)動(dòng)。

中金公司表示，下半年宏觀(guān)范式轉(zhuǎn)變下中外金融周期分化，結(jié)合我國(guó)積極的穩(wěn)增長(zhǎng)政策及中長(zhǎng)期改革， 今年投資者預(yù)期最為低迷的時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去，2 月以來(lái)的修復(fù)行情雖有波折但仍有望延續(xù)。

未來(lái)3-6個(gè)月可重點(diǎn)關(guān)注三條主線(xiàn)。一，基本面穩(wěn)定、具備分紅能力和意愿的高股息板塊 ，高股息的配置邏輯逐漸從分母端轉(zhuǎn)向分子端，現(xiàn)金流持續(xù)改善、資本開(kāi)支增速下降、分紅意愿提升是重點(diǎn)，關(guān)注動(dòng)力煤、石油石化、高速公路等。 二，受益于外需好轉(zhuǎn)的出口&出海領(lǐng)域，以及全球定價(jià)的資源品 ，結(jié)合海外部分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的周期性改善，建議關(guān)注白色家電、家居、輪胎；出海鏈對(duì)應(yīng)相關(guān)行業(yè)海外滲透率提升帶來(lái)的新成長(zhǎng)機(jī)遇，建議關(guān)注商用車(chē)、工程機(jī)械、游戲等。此外，黃金、銅等全球定價(jià)資源品的高景氣在下半年有望持續(xù)。 三，行業(yè)預(yù)期有望改善、具備較高業(yè)績(jī)彈性的領(lǐng)域 ，如受益于周期修復(fù)和技術(shù)進(jìn)步的電子半導(dǎo)體，政策指引下供需格局有望好轉(zhuǎn)的鋰電等新能源板塊，電力、燃?xì)獾裙檬聵I(yè)的改革和漲價(jià)預(yù)期也值得關(guān)注。

海通證券也表示， 下半年資金面和基本面或迎來(lái)積極變化，市場(chǎng)中樞有望再上新臺(tái)階 。隨著政策落地見(jiàn)效推動(dòng)宏微觀(guān)基本面改善，企業(yè)盈利復(fù)蘇支撐A股中樞上行，市場(chǎng)中期主線(xiàn)將逐漸明晰，低估低配、業(yè)績(jī)彈性更大的白馬板塊或?qū)⒄純?yōu)。

具體領(lǐng)域來(lái)看， 可以關(guān)注優(yōu)勢(shì)不斷增強(qiáng)、業(yè)績(jī)確定性高的制造板塊 。第一，中高端制造有望率先破局。過(guò)去一段時(shí)間，對(duì)中國(guó)出口貢獻(xiàn)最大的就是以“新三樣”為代表的中高端制造，此外還包括家電、船舶等制造品。展望未來(lái)，中高端制造需求空間廣闊，景氣度有望延續(xù)。第二，科技制造有望引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。以ChatGPT為代表的人工智能超大規(guī)模預(yù)訓(xùn)練模型，憑借其良好的通用性和泛化性，正顯著降低人工智能的應(yīng)用門(mén)檻，推動(dòng)人工智能技術(shù)在各領(lǐng)域大規(guī)模落地，關(guān)注消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、數(shù)字基建、AI應(yīng)用等。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)推薦。）