在一度登頂美股市值榜不到24小時(shí)后，英偉達(dá)股價(jià)在三個(gè)交易日內(nèi)下跌超10%，進(jìn)入修正區(qū)間，市值蒸發(fā)超4000億美元，與此同時(shí)，周期股板塊接棒上漲，帶領(lǐng)此前表現(xiàn)低迷的道指發(fā)力上攻。

上周的美國(guó)公共假日會(huì)否成為了英偉達(dá)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，新一輪市場(chǎng)輪動(dòng)持續(xù)多久，英偉達(dá)何時(shí)調(diào)整到位成為了目前投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

英偉達(dá)連續(xù)調(diào)整

5月以來(lái)美股新一輪反彈再次集中于科技巨頭身上。道瓊斯市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，標(biāo)普500指數(shù)今年漲幅中約60%是由英偉達(dá)、微軟、臉書(shū)母公司Meta Platforms、谷歌母公司Alphabet和亞馬遜貢獻(xiàn)。

然而英偉達(dá)在一片叫好聲中開(kāi)始回落，總市值重新回到了3萬(wàn)億美元下方。文藝復(fù)興宏觀研究公司（Renaissance Macro Research）分析師鄧普特（Kevin Dempter）在報(bào)告中解釋道，從技術(shù)上看已經(jīng)形成了看跌吞噬形態(tài)，“這可能會(huì)讓投資者情緒過(guò)山車(chē)，他們不必回頭看太遠(yuǎn)就可以找到最近的例子：3月8日的利空消息導(dǎo)致英偉達(dá)股價(jià)短暫回調(diào)20%。我們懷疑股價(jià)將進(jìn)一步獲利回吐，回到月初110美元左右的交易水平?！?/P>

散戶(hù)和機(jī)構(gòu)投資者的樂(lè)觀情緒很高，這可能是個(gè)反向指標(biāo)，因?yàn)檫@意味著利好驚喜的門(mén)檻提高了。截至6月19日的一周，美國(guó)個(gè)人投資者協(xié)會(huì)（AAII）情緒調(diào)查顯示，對(duì)短期行情樂(lè)觀的比例達(dá)到44%，比歷史平均水平高出8個(gè)百分點(diǎn)。美銀全球機(jī)構(gòu)調(diào)查報(bào)告稱(chēng)，基金經(jīng)理看多比例處于2021年末以來(lái)的最高水平，機(jī)構(gòu)進(jìn)一步削減了現(xiàn)金頭寸，并增加了股票配置。

不過(guò)許多投資者認(rèn)為，鑒于強(qiáng)勁盈利和對(duì)人工智能革命性潛力，成長(zhǎng)科技股的長(zhǎng)期前景依然值得看好。

“人工智能的故事仍處于初級(jí)階段，并將繼續(xù)下去?！丙湼窭砣蚶屎拓泿挪呗詭熅S茲曼（Thierry Wizman）表示，人工智能領(lǐng)域公司的收入增長(zhǎng)是“有彈性的”，因?yàn)樵谖磥?lái)三年里，即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上出現(xiàn)下滑，也會(huì)有對(duì)該領(lǐng)域的投資?！斑@就是為什么從盈利角度來(lái)看，它們（人工智能股票）看起來(lái)非常安全?！彼治龅馈?/P>

與此同時(shí)，科技股跑贏大盤(pán)也受到最近美債收益率下降的支持。維茲曼認(rèn)為，較低的收益率對(duì)保持科技股的漲勢(shì)仍然很重要，但在某種程度上，即使經(jīng)濟(jì)低迷，人工智能股票也可能不會(huì)上漲，但它們會(huì)最先被拋售。

美國(guó)投資公司Spear Invest創(chuàng)始人兼首席投資官德列夫斯卡（Ivana Delevska）對(duì)英偉達(dá)的信心同樣來(lái)自于業(yè)績(jī)前景，“如果（股票）價(jià)格像現(xiàn)在這樣上漲，但收益沒(méi)有真正變化，是的，我們會(huì)非常擔(dān)心。但是，在現(xiàn)在的情況下，英偉達(dá)有相當(dāng)堅(jiān)實(shí)的盈利支持?！?/P>

根據(jù)倫交所相關(guān)數(shù)據(jù)，英偉達(dá)遠(yuǎn)期市盈率約為45倍，僅略高于其五年平均市盈率41倍，這一估值比大約一年前的84倍大幅下降。

周期價(jià)值股卷土重來(lái)

科技股承壓的同時(shí)，道指已經(jīng)連續(xù)五天上漲，小盤(pán)股羅素2000指數(shù)也創(chuàng)下一周來(lái)的新高。這是市場(chǎng)輪動(dòng)的表現(xiàn)，周期價(jià)值股看起來(lái)似乎很便宜。

高盛首席全球股票策略師奧本海默（Peter Oppenheimer）近日發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，股票市場(chǎng)集中度的提高趨勢(shì)現(xiàn)在正在消退，多元化正在再次發(fā)揮作用。

高盛認(rèn)為，在美國(guó)科技/成長(zhǎng)股近年來(lái)領(lǐng)跑全球一騎絕塵之后，歐洲銀行和美國(guó)公用事業(yè)等價(jià)值板塊已成為新的市場(chǎng)熱點(diǎn)并迎頭趕上。歐洲斯托克銀行指數(shù)今年上漲了21%，標(biāo)普公用事業(yè)ETF年內(nèi)上漲了14%。在估值狂熱逐漸消退后，長(zhǎng)期以來(lái)避開(kāi)“價(jià)值陷阱”的能源和金融等行業(yè)現(xiàn)在正受益于利潤(rùn)復(fù)蘇。

咨詢(xún)公司Tallbacken Capital Advisors首席執(zhí)行官普維斯（Michael Purves）表示：“英偉達(dá)像一艘火箭，當(dāng)事態(tài)如此迅速發(fā)展時(shí)，你肯定不想成為最后一個(gè)退出的人。如果他們出售了英偉達(dá)的股票，他們最有可能買(mǎi)入的是價(jià)值股和周期股?！?/P>

本周美光科技財(cái)報(bào)表現(xiàn)值得投資者關(guān)注，高帶寬存儲(chǔ)器（HBM DRAM）的需求預(yù)期將成為人工智能發(fā)展的最新風(fēng)向標(biāo)。與此同時(shí)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間28日將公布的最新通脹指標(biāo)也可能影響市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，因?yàn)橥顿Y者正在密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策前景。

藍(lán)籌股每日趨勢(shì)報(bào)道（Blue Chip Daily Trend Report）首席技術(shù)策略師騰塔雷里（Larry Tentarelli）認(rèn)為，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)6月一度上漲超13%，這表明人工智能熱可能已經(jīng)走得太遠(yuǎn)了，“在短期內(nèi)，科技股可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)，市場(chǎng)其他部分也會(huì)出現(xiàn)健康的輪動(dòng)，這將使牛市持續(xù)下去?！?/P>

高盛建議投資者采用“杠鈴式”方法，將高質(zhì)量的增長(zhǎng)公司組合與提供股息和回購(gòu)的深度價(jià)值個(gè)股相結(jié)合。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年塑造市場(chǎng)的兩大關(guān)鍵力量是人工智能的興起和能源轉(zhuǎn)型。雖然人工智能可能會(huì)提振科技股，但增加電力和資本支出的需求也應(yīng)該會(huì)重振一些價(jià)值行業(yè)的機(jī)會(huì)。

(本文來(lái)自第一財(cái)經(jīng))