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近日，誠泰財險發(fā)布公告表示，王慧軒因工作原因辭去公司第四屆董事會董事長、董事及董事會戰(zhàn)略與投資決策委員會主任委員、委員職務(wù)。該辭任自6月13日王慧軒辭呈送達(dá)董事會之日起生效。

王慧軒于2016年加入紫光集團(tuán)，是紫光集團(tuán)在保險業(yè)布局的操盤手。其2006年進(jìn)入保險行業(yè)，先后擔(dān)任中國人壽和人保壽險三個省級分公司與總公司主要領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；加入紫光集團(tuán)以前，王慧軒擔(dān)任人保壽險副總裁、人保資本董事長兼總裁。

截至2023年末，紫光集團(tuán)持有誠泰財險33%股份，為公司第一大股東。誠泰財險則以30%的持股比例位列幸福人壽第一大股東。幸福人壽和誠泰財險也被認(rèn)作是紫光集團(tuán)在保險業(yè)的重要落子。

相比起資產(chǎn)不過百億的誠泰財險來說，資產(chǎn)超過千億的幸福人壽顯然更加優(yōu)質(zhì)。不過，就在三個月之前，王慧軒也辭去了幸福人壽董事長的職位。隨著紫光集團(tuán)在幸福人壽管理層“讓位”，未來幸福人壽又將呈現(xiàn)何種變局？

“空降”董事長

幸福人壽成立于2007年，總部設(shè)在北京，主營業(yè)務(wù)包括人壽保險、健康保險、意外傷害保險等各類人身保險業(yè)務(wù)。2020年，中國信達(dá)出清幸福人壽近51%股權(quán)交易獲銀保監(jiān)會批復(fù)，誠泰財險及東莞交投分別受讓幸福人壽30%和21%股權(quán)，分別成為公司第一、第二大股東。

拿下幸福人壽后，王慧軒親自掛帥，出任幸福人壽董事長。同時，拉上同為“人保系”出身的柏凌、李斌、郭俊、王家春、姜志強(qiáng)等人進(jìn)入公司管理層。

王慧軒掌舵幸福人壽期間，公司曾連續(xù)三年實現(xiàn)盈利，2020年至2022年，幸福人壽分別實現(xiàn)凈利潤0.97億元、5.16億元、1.71億元。2023年，幸福人壽業(yè)績陡然變臉，全年凈虧損1.41億元。

王慧軒卸任董事長一職后，其建立起的“人保系”管理層也跟隨動蕩。幸福人壽2023年第四季度償付能力報告顯示，公司原黨委委員、副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王家春已離任。

有業(yè)內(nèi)消息稱，王慧軒離任后，原復(fù)星保德信人壽總經(jīng)理陳國平將成為接任者。對于“空降”而來的陳國平，有媒體報道稱，表面上陳國平與幸福人壽的股東暫無任何交集，但事實上，陳國平是由幸福人壽第二大股東東莞交投推薦。有業(yè)內(nèi)人士透露，東莞交投一直保持對壽險牌照的興趣，對幸福人壽第一大股東的位置也頗有雄心。

據(jù)悉，陳國平已經(jīng)以幸福人壽黨委書記的身份參與經(jīng)營管理，主持幸福人壽黨委工作，分管該公司黨委組織部、黨委辦公室工作。但陳國平能否順利獲批成為幸福人壽董事長，仍需監(jiān)管層面審查核準(zhǔn)。

諸多問題待解

幸福人壽的發(fā)展可謂幾經(jīng)波折，起初，幸福人壽通過快速鋪設(shè)機(jī)構(gòu)，保費(fèi)收入增長較快，但盈利方面卻一直處于虧損狀態(tài)。2015年之前，幸福人壽累計虧損超過35億元。

2015年，幸福人壽憑借萬能險的超額貢獻(xiàn)，實現(xiàn)了3.35 億元的凈利潤。但在幾年短暫盈利后，幸福人壽再度出現(xiàn)巨虧。2018年，幸福人壽凈虧損68億元，成為當(dāng)年虧損最大的壽險公司。幸福人壽對此解釋稱，因2018年資本市場大幅下行，幸福人壽的權(quán)益類投資出現(xiàn)較大規(guī)模損失。

自成立至今，幸福人壽呈現(xiàn)出虧多盈少的狀態(tài)，累計虧損已超過91億元。

從業(yè)務(wù)模式上看，幸福人壽一直以來高度依賴銀保渠道。在資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債發(fā)展最為盛行的2015、2016年，其銀保渠道占比超90%，新單躉交占比更是超98%。2019年至2021年，幸福人壽銀保渠道保費(fèi)收入占全部保費(fèi)收入的比例分別為67%、71%、78%。2022年，這一指標(biāo)進(jìn)一步升至83%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，銀保渠道業(yè)務(wù)價值率較低，在當(dāng)前低利率環(huán)境下，利差損風(fēng)險也在加大，如果通過銀保渠道賣出的產(chǎn)品中，保障型產(chǎn)品占比較小的話，也會面臨滿期給付的資金壓力。

聯(lián)合資信出具跟蹤評級報告還指出，幸福人壽存在較大規(guī)模的非標(biāo)投資，截至2023年末，幸福人壽所投資的非標(biāo)資產(chǎn)涉及違約的賬面余額為53.81億元，針對違約投資合計減值計提比例約為46.95%。

幸福人壽不僅在公司經(jīng)營層面存在問題，其股東的情況同樣值得關(guān)注。幸福人壽的三股東三胞集團(tuán)持有公司14.182%股權(quán)，2018年債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，三胞集團(tuán)持有幸福人壽的股權(quán)全部被質(zhì)押和凍結(jié)。截至3月28日，三胞集團(tuán)仍在推進(jìn)債務(wù)重組。

目前，幸福人壽5位股東的股權(quán)處于質(zhì)押、凍結(jié)的異常狀態(tài)，被質(zhì)押或凍結(jié)的股權(quán)比例接近三成。

2022年7月，紫光集團(tuán)宣布資產(chǎn)重整完成，重整完成后的紫光集團(tuán)也明確表示將聚焦主業(yè)，從本次王慧軒離任來看，紫光集團(tuán)已經(jīng)大概率不會在幸福人壽上增加更多的投入。

從償付能力上看，幸福人壽的核心償付能力充足率從2019年的127%下跌至2023年的71.37%，綜合償付能力充足率也下降至123.25%，雙雙逼近監(jiān)管紅線。如果幸福人壽釋放增資需求，在沒有“白衣騎士”入局的情況下，幸福人壽現(xiàn)階段只能寄希望于二股東東莞交投身上。