本報（chinatimes.net.cn）記者葉青 北京報道

6月24日，碳酸鋰期貨價格大跌，午后盤中一度下探至87800元/噸，最終報收于88550元/噸，日內(nèi)跌幅5.45%，主力2407合約已經(jīng)跌破9萬元關口，創(chuàng)出近半年新低。據(jù)記者了解，3月4日至6月24日，碳酸鋰期貨價格已經(jīng)累計下跌達25.55%。

“目前影響碳酸鋰下跌的核心因素是碳酸鋰的持續(xù)過剩，尤其是進入6月后，鋰鹽廠排產(chǎn)較高，下游排產(chǎn)環(huán)比下降。與此同時，南美智利回流量大增，國內(nèi)過剩預估量繼續(xù)走升，市場看空情緒更濃了。雖然價格有所反彈，但多次上攻乏力?！币坏缕谪浄治鰩煿褥o接受《華夏時報》采訪時表示。

碳酸鋰進口量增長44%

值得關注的是，除了期貨價格出現(xiàn)下跌外，碳酸鋰現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)下跌。據(jù)上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，24日電池級碳酸鋰價格較上日下跌4000元/噸，均價報9.1萬元/噸。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著進口資源不斷涌入，終端需求季節(jié)性淡季，基本面無明顯改善，碳酸鋰期價弱勢震蕩。

“近期碳酸鋰價格持續(xù)下跌，主要原因在于5月份市場基本面開始走弱，從今年的產(chǎn)業(yè)排產(chǎn)節(jié)奏來看，3—4月份正極材料的高增長以及環(huán)保事件的影響推動了碳酸鋰價格的震蕩上行。然而，進入5—6月份后，正極材料的排產(chǎn)環(huán)比走弱，而供給端的排產(chǎn)卻持續(xù)增加，導致供需差距逐漸擴大，庫存不斷增加，基本面難以扭轉(zhuǎn)弱勢，價格承受下行壓力?！眲?chuàng)元期貨碳酸鋰研究員余爍接受《華夏時報》記者采訪時表示。

余爍表示，供給方面，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，鹽湖的開工率逐漸提高，礦石冶煉碳酸鋰的開工率保持穩(wěn)定，總體開工率呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢，環(huán)比表現(xiàn)強勁。進口方面，海外鋰資源的釋放量符合預期，5—6月份碳酸鋰進口增速較快。智利的碳酸鋰5月進口突破2萬噸，創(chuàng)歷史新高。1—5月份，中國國內(nèi)碳酸鋰進口量達8.7萬噸，累計同比增長44%，現(xiàn)貨市場拋售壓力較大。

隨著期貨價格波動，碳酸鋰期貨合約多空持倉也發(fā)現(xiàn)變化。據(jù)了解，當前碳酸鋰主力合約正在移倉換月，從持倉量看，2407合約當前持倉量7.8萬手，2411合約當前持倉量11.2萬手，主力已經(jīng)由2407轉(zhuǎn)移到2411合約；從成交量來看，2407合約日內(nèi)成交超7萬手，2411合約5.8萬手。通過近兩個交易日的產(chǎn)量變動情況來看，碳酸鋰并未出現(xiàn)明顯的增倉或者減倉異動。

根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，5月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量為62,538噸，環(huán)比上升18%，同比增加87%；6月的碳酸鋰產(chǎn)量為64868萬噸，環(huán)比增加4%。預計上半年國內(nèi)碳酸鋰累計產(chǎn)量29.7萬噸，同比增長48.15%。4—6月總產(chǎn)量18.03萬噸，同比增長73.61%，環(huán)比增長54.38%。

谷靜表示，二季度雖然江西地區(qū)有檢查動作，但由于鹽湖出貨淡季結(jié)束，生產(chǎn)企業(yè)檢修完成，產(chǎn)量提升；與此同時，輝石以及云母利潤尚可，產(chǎn)量有明顯抬升。從開工率看，6月總開工率62%，其中鋰輝石開工率70%，鹽湖開工率79%，云母開工率也從前期24%的低位開工率抬升至46%的開工率。所以，整個二季度國內(nèi)碳酸鋰總產(chǎn)量都在向上攀爬。

根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，碳酸鋰目前總周度開工率53.95%，處于近期高位，隨著氣溫升高，鹽湖開工率上升最為明顯，從五月初的63%提升至78%，礦石開工率維持穩(wěn)定，受制于價格因素，回收廠開工率從五月初27%降低至24%。2季度以來碳酸鋰產(chǎn)量持續(xù)增加，最近一周碳酸鋰周度產(chǎn)量14814噸，創(chuàng)歷史新高。

下游正極廠不敢批量采購

“此輪碳酸鋰價格下跌幅度過快，礦端報價稍顯滯后，SC6鋰輝石精礦報價1089美元/噸，靜態(tài)估算外購鋰輝石精礦代加工成本10—10.5萬元/噸，國內(nèi)1.5—2%鋰云母精礦報價1915元/噸，靜態(tài)估算外購鋰云母精礦代加工成本10萬元/噸，均與盤面價格倒掛，外購礦石鋰鹽廠生產(chǎn)出現(xiàn)虧損。”余爍稱。

與此同時，隨著鋰鹽價格大幅回落，對于碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)影響較大，一季度現(xiàn)貨均價還在11萬以上，但碳酸鋰龍頭企業(yè)天齊、贛鋒等企業(yè)均受到鋰產(chǎn)品市場波動的影響，出現(xiàn)了虧損。當前價格預計還將給生產(chǎn)企業(yè)帶來更大的虧損，企業(yè)壓力進一步加大。

“我們6月中旬調(diào)研得知，宜春當?shù)匾惑w化的鋰鹽廠都是正常開工的，非一體化的鋰鹽廠因成本倒掛整體開工率偏低，少數(shù)小廠停產(chǎn)。非一體化鋰鹽廠面臨著較大的經(jīng)營壓力，一些鋰鹽廠轉(zhuǎn)做代加工?！闭牌谪浄治鰩煆堉匮蠼邮堋度A夏時報》記者采訪時表示。

張重洋表示，由于鋰價持續(xù)下行，部分企業(yè)推遲新建產(chǎn)能的投產(chǎn)時間，表示等待行情好轉(zhuǎn)。非一體化的鋰鹽廠原料庫存也極低，僅維持按需購買。多數(shù)企業(yè)反饋，近期下游需求較疲弱，其一是下游排產(chǎn)環(huán)比小幅下滑且客供量增加較多，其二是臨近二季度末，上下游均有管理庫存的需求。

據(jù)了解，今年一季度下游正極廠大部分都是虧損的，采購心理比較謹慎。而且目前是需求淡季，8月和9月的需求可能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。當?shù)劁圎}廠套保參與度較高，企業(yè)對期貨的接受度良好，不少企業(yè)在日常銷售定價時會參考盤面的價格。

張重洋表示，當?shù)囟鄶?shù)企業(yè)現(xiàn)在面臨的主要問題是成本倒掛，在當前的鋰價下，非一體化的鋰鹽廠基本都是虧損的。如果鋰價出現(xiàn)進一步下跌，成本高的鋰鹽廠可能會減產(chǎn)。其次，是環(huán)保檢查結(jié)果的不確定性。多數(shù)企業(yè)反饋還沒有定論，等待政府最終的決策，定性為危廢的可能性比較低。鋰渣的規(guī)范化處置是趨勢，遠期可能會增加企業(yè)的處理成本。

此外，從上半年碳酸鋰下游需求來看，在經(jīng)歷了4月份的旺季消費后，5月份三元正極材料向上動能開始衰竭，5月三元材料產(chǎn)量51900噸，環(huán)比減幅在20%，同比減幅在5%；預期6月三元材料產(chǎn)量在49770噸，環(huán)比降幅在4%，同比降幅在10%。

谷靜表示，5月磷酸鐵鋰產(chǎn)量197610噸，環(huán)比增加18%，同比增加78%；預計6月中國磷酸鐵鋰產(chǎn)量為181960噸，環(huán)比下滑8%，同比增29%。兩大正極材料在6月份排產(chǎn)均出現(xiàn)不同程度的環(huán)比下滑，消費端壓力較大。價格持續(xù)下跌，下游并未出現(xiàn)大規(guī)模的補庫動作，但隨著產(chǎn)量增加，下游庫存也是有些許增長，從年初的1.4萬噸增加到當前的2.4萬噸。

碳酸鋰何時見底？

“短期內(nèi)需要關注2407合約如何落幕，距離2407合約進交割月剩下4個交易日，目前2407合約持倉7.37萬手，多空博弈還在僵持，資金平倉可能導致盤面波動。從基本面來看，在無重大政策刺激的情況下，2024年新能源汽車增速大概率維持在25%左右，難以扭轉(zhuǎn)供給過剩局面。”余爍稱。

余爍表示，后續(xù)走勢應關注供給端以及產(chǎn)業(yè)的決策行為，首先關注高成本供給端的開工情況，觀察虧損情況下鋰鹽廠是否挺價以及減產(chǎn)。其次關注中下游補庫節(jié)奏，在達到適當?shù)男睦镱A期價格以及盤面維穩(wěn)后是否進行補庫。最后關注國外鋰資源開發(fā)進度，非洲礦山以及阿根廷鹽湖是今年下半年鋰資源增量的關鍵來源。

谷靜也表示，前期價格高位時，我們曾多次給出逢高沽空以及企業(yè)參與空頭套保的建議，但是價格運行于此，繼續(xù)加倉空頭保值的風險也在加大。所以，建議企業(yè)可以在前期套保頭寸的基礎上，酌情調(diào)整套保比例。當前市場比較關注的是在當下價格水平下，能否看到鋰鹽廠減產(chǎn)。

不過，據(jù)記者了解，當前市場新增參與者主要是期現(xiàn)貿(mào)易商，這部分參與者大都配套現(xiàn)貨進行保值，盤面價格波動對于這部分參與者來說影響不大；另外，產(chǎn)業(yè)方面，當前主要是長協(xié)以及客供為主，所以在外采利潤被吞噬后，短期內(nèi)也較難看到大規(guī)模減產(chǎn)消息出來。

“進出口方面，2023年—2026年是南美鹽湖集中投產(chǎn)的時間段，今年南美鹽湖增量較高，最新消息SQM已經(jīng)將年內(nèi)產(chǎn)量上調(diào)至20萬噸。所以，此前4—5月進口數(shù)據(jù)均已超過2萬噸，今年前五個月總進口量8.68萬噸，同比增幅43.74%，預計后期回流國內(nèi)量仍保持高位。據(jù)悉，前期現(xiàn)貨價格回落至105000附近時，下游以及貿(mào)易商有囤貨現(xiàn)象，價格獲得短暫支撐，隨后價格繼續(xù)大幅回落，現(xiàn)貨市場觀望情緒較濃，當前下游企業(yè)未有明顯囤貨或者多拿貨動作?！惫褥o稱。

當前下跌與去年年底相比，都是基本面驅(qū)動形成負反饋，現(xiàn)貨過?！P面下跌—中下游觀望—現(xiàn)貨過剩加劇—盤面繼續(xù)下跌，盤面價格下跌速度過快導致螺旋式下跌，碳酸鋰價格尚未企穩(wěn)，中下游觀望為主，若盤面維穩(wěn)，中下游可能進行補庫。不過，余爍稱，隨著今年新增鋰資源項目的爬產(chǎn)，國外鋰資源放量將更為明顯，年底再次回到基本面走弱階段，價格將可能進一步下探。因此，當前階段難以出現(xiàn)中下游大量補庫行為。

針對碳酸鋰后期價格走勢，余爍稱，短期內(nèi)，從宏觀情緒和下跌過程來看，目前尚未出現(xiàn)拐點，盤面仍有下行空間，從生產(chǎn)端成本來看，外購礦石鋰鹽廠基本處于虧損狀態(tài)，目前價格存在超跌，已經(jīng)接近底部。操作策略上，2407合約的多空博弈尚有不確定性，預計未來一周盤面波動較大，當前價格不建議追空，待2407合約移倉完畢，可根據(jù)中下游補庫情況逢高空。

責任編輯：帥可聰 主編：夏申茶