以“鉬”起家的洛陽(yáng)鉬業(yè)，突然要賣掉旗下三大鉬礦之一的東戈壁鉬礦，這是怎么了？

據(jù)洛陽(yáng)鉬業(yè)近日公告，公司擬將所持新疆洛鉬65.1%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給無(wú)關(guān)聯(lián)第三方中信國(guó)安實(shí)業(yè)，作價(jià)29億元。據(jù)悉，新疆洛鉬的主要資產(chǎn)為東戈壁鉬礦。盡管東戈壁鉬礦具有儲(chǔ)量大、品位高等多重優(yōu)點(diǎn)，但收購(gòu)14年以來(lái)，該礦尚未進(jìn)行開發(fā)。

洛陽(yáng)鉬業(yè)方面表示，此次交易能有效回籠資金，預(yù)計(jì)交易完成后，公司將獲得財(cái)務(wù)凈收益約15億元；另外，本次決策旨在聚焦集團(tuán)發(fā)展優(yōu)先事項(xiàng)，未來(lái)將繼續(xù)聚焦新能源金屬和重要的戰(zhàn)略金屬。

截至發(fā)稿時(shí)間，該公司A股股價(jià)報(bào)8.39元/股，漲幅1.7%，總市值1812億元；H股股價(jià)報(bào)7.44港元/股，漲幅2.9%，總市值1607億港元。

“囤”礦14年未開發(fā)

距離洛陽(yáng)鉬業(yè)獲得東戈壁鉬礦已經(jīng)過(guò)去14年，這一核心礦產(chǎn)尚未被開發(fā)，如今再被賣出29億元高價(jià)。

2010年，洛陽(yáng)鉬業(yè)控股子公司新疆洛鉬耗資10.36億元獲得東戈壁鉬礦探礦權(quán)。作為近年探明的一處特大型優(yōu)質(zhì)鉬礦，東戈壁鉬礦的資源量（按金屬量計(jì)）為50.82萬(wàn)噸，鉬品位為0.115%；儲(chǔ)量（按金屬量計(jì)）為19.68萬(wàn)噸，資源剩余可開采年限為38年，采礦權(quán)有效期為21年。但截至目前，該礦尚未進(jìn)行礦廠建設(shè)或采礦活動(dòng)，10年間投入資金甚至不超過(guò)3000萬(wàn)元。

既然花了大價(jià)錢收購(gòu)優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)，洛陽(yáng)鉬業(yè)為何遲遲未對(duì)其進(jìn)行開發(fā)？市場(chǎng)對(duì)此眾說(shuō)紛紜。其中，受環(huán)保因素影響、鉬金屬行情不穩(wěn)定是兩大主要聲音。

《新疆哈密市東戈壁鉬礦采選工程環(huán)境影響報(bào)告書》顯示，該項(xiàng)目距離羅布泊野駱駝國(guó)家級(jí)自然保護(hù)區(qū)較近；另按《新疆生態(tài)功能區(qū)劃》，項(xiàng)目所在區(qū)域位于天山山地溫性草原、森林生態(tài)區(qū)，天山南坡吐魯番—密盆地戈壁荒漠、綠洲農(nóng)業(yè)生態(tài)亞區(qū)，嘎順—南湖戈壁荒漠風(fēng)蝕敏感生態(tài)功能區(qū)。根據(jù)相關(guān)要求，該工程生態(tài)環(huán)境影響評(píng)價(jià)工作等級(jí)確定為一級(jí)。不過(guò)，自去年7月以來(lái)，東戈壁鉬礦的環(huán)評(píng)工作已在加速推進(jìn)。

環(huán)保因素之外，近年來(lái)鉬金屬行情并不穩(wěn)定。中郵證券在研報(bào)中指出，2009年至2016年，全球經(jīng)濟(jì)處于下行周期，鉬價(jià)雖有反彈但整體仍維持向下趨勢(shì)。2017年至2021年，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)景氣度反轉(zhuǎn)向好，鉬鐵價(jià)格逐漸走強(qiáng)，多次迎來(lái)跳漲，但總體上漲幅度不明顯，仍保持在較低水平。2022年以來(lái)，因海外銅礦品位下滑等因素影響，鉬價(jià)持續(xù)上漲，一度創(chuàng)下近17年新高至5570元/噸度。

來(lái)源：中郵證券研報(bào)

卓創(chuàng)資訊鉬行業(yè)分析師趙麗麗向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，2023年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)秩序逐漸歸位，鉬市行情波動(dòng)更加頻繁，去年上半年“觸底反彈”，下半年即開啟震蕩運(yùn)行。進(jìn)入2024年至今，鉬市價(jià)格繼續(xù)跌宕起伏。上半年由于新年下游鋼廠有提前備貨習(xí)慣，再加國(guó)際鉬價(jià)高漲，使得國(guó)內(nèi)鉬價(jià)跟漲，但后期下游需求跟進(jìn)并不積極，鉬市沖高回落。展望下半年，鉬市不確定因素較多，若鋼鐵需求受地產(chǎn)下行等因素影響增長(zhǎng)不及預(yù)期，鉬價(jià)或?qū)⒊袎合滦小?/span>

無(wú)論原因如何，東戈壁鉬礦還是讓洛陽(yáng)鉬業(yè)大賺一筆。公告顯示，新疆洛鉬于2024年4月30日的股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估值為47.71億元，與其凈資產(chǎn)13.36億元相比，估值增值率達(dá)到257.06%。對(duì)于洛陽(yáng)鉬業(yè)來(lái)說(shuō)，本次鉬礦資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓將獲得凈收益約15億元。

本次交易中的買方中信國(guó)安實(shí)業(yè)來(lái)頭不小。據(jù)悉，該公司背靠中信集團(tuán)，成立剛剛一年半，產(chǎn)業(yè)涵蓋新能源、先進(jìn)材料、新消費(fèi)、信息服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)、文旅會(huì)展以及不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)六大類，去年?duì)I收達(dá)1100億元。

交易完成后，中信國(guó)安實(shí)業(yè)旗下將再添一處優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)，與子公司青海鋰業(yè)、白銀有色共同構(gòu)成礦產(chǎn)資源板塊。

意在加碼銅、鈷業(yè)務(wù)？

洛陽(yáng)鉬業(yè)之所以出售旗下優(yōu)質(zhì)鉬礦，還在于公司發(fā)展計(jì)劃的調(diào)整。

公開資料顯示，洛陽(yáng)鉬業(yè)成立于1999年，先于2007年在港交所上市，后于2012年在上交所上市。公司主要從事基本金屬、稀有金屬的采、選、冶等礦山采掘及加工業(yè)務(wù)和礦產(chǎn)貿(mào)易業(yè)務(wù)，主要業(yè)務(wù)分布于亞洲、非洲、南美洲、大洋洲和歐洲。

雖然依靠鉬業(yè)務(wù)起家，但銅、鈷業(yè)務(wù)已后來(lái)居上。洛陽(yáng)鉬業(yè)2023年年報(bào)顯示，公司去年產(chǎn)銅41.95萬(wàn)噸，鈷5.55萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)51%、174%，銅產(chǎn)量接近全球前十，成為全球第一大鈷生產(chǎn)商，鉬、鎢、鈮產(chǎn)量在全球保持領(lǐng)先。

據(jù)洛陽(yáng)鉬業(yè)透露，本次資產(chǎn)出售能有效回籠資金，提升資本分配效率，更好地聚焦集團(tuán)發(fā)展優(yōu)先事項(xiàng)。早在去年12月，公司以同樣理由出售了澳大利亞北帕克斯銅金礦80%權(quán)益，交易對(duì)價(jià)為7.56億美元（約合人民幣58.9億元）。截至2023年年末，洛陽(yáng)鉬業(yè)賬面貨幣資金為307.16億元，短期借款為249.54億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為37.7億元，資產(chǎn)負(fù)債率較上年同期下降至58.4%。

上述集團(tuán)發(fā)展優(yōu)先事項(xiàng)正是以銅、鈷為代表的新能源金屬業(yè)務(wù)。開源證券在近期研報(bào)指出，全球主要銅礦企業(yè)資本開支不足以致短期新增產(chǎn)能不足，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展拉動(dòng)銅需求增長(zhǎng)，偏緊的供需結(jié)構(gòu)將持續(xù)，疊加加息周期逐步進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)銅價(jià)將得到支撐。新能源行業(yè)景氣同樣帶動(dòng)鈷金屬需求快速增長(zhǎng)，中短期鈷供需關(guān)系將維持穩(wěn)定。

在這一背景下，洛陽(yáng)鉬業(yè)已于今年年初提出新一輪銅產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，公司將推進(jìn)位于剛果（金）的TFM三期和KFM二期開發(fā)，預(yù)計(jì)在2028年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)80萬(wàn)噸至100萬(wàn)噸銅的目標(biāo)。

在銅鈷行情支撐下，洛陽(yáng)鉬業(yè)也實(shí)現(xiàn)首季“開門紅”。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入461.21億元，同比增長(zhǎng)4.15%；歸母凈利潤(rùn)20.72億元，同比增長(zhǎng)553.28%；扣非凈利潤(rùn)20.91億元，同比增長(zhǎng)3082.87%。

對(duì)此，公司解釋稱，伴隨TFM混合礦項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，公司銅鈷產(chǎn)品產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，同時(shí)，公司持續(xù)提升精益管理，整體成本較上年同期下降，利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比上升。其中，銅產(chǎn)品、鈷產(chǎn)品毛利率分別為48.07%和36.61%。

值得注意的是，洛陽(yáng)鉬業(yè)主要銅鈷礦產(chǎn)位于海外，不確定因素多發(fā)。2023年7月，洛陽(yáng)鉬業(yè)TFM項(xiàng)目終于就增儲(chǔ)權(quán)益金事項(xiàng)與剛果（金）政府達(dá)成和解，但需在未來(lái)6年內(nèi)分期支付和解金共計(jì)8億美元（折合人民幣58億元）。據(jù)了解，該事項(xiàng)博弈近兩年，TFM項(xiàng)目產(chǎn)品出口受限，連帶公司2023年上半年業(yè)績(jī)大幅下降。

此外，銅價(jià)仍處于震蕩之中。今年5月，洛陽(yáng)鉬業(yè)還一度卷入紐約銅期貨逼空行情。公司當(dāng)時(shí)回應(yīng)稱，公司對(duì)未來(lái)銅價(jià)持積極樂(lè)觀態(tài)度，2024年以來(lái)并未開展自產(chǎn)銅產(chǎn)品戰(zhàn)略套保業(yè)務(wù)。

卓創(chuàng)資訊銅行業(yè)分析師劉蕓禎在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳以及需求釋放不足影響，銅價(jià)近期出現(xiàn)下跌；但市場(chǎng)仍對(duì)供應(yīng)端存在擔(dān)憂，銅價(jià)出現(xiàn)盤中反彈上漲跡象。短期來(lái)看，預(yù)計(jì)銅價(jià)仍然存在較大波動(dòng)幅度，但價(jià)格重心將會(huì)下移。