??最近有一個(gè)比較火的“小作文”，傳言稱摩根大通預(yù)測(cè)滬指或在年內(nèi)下探至2398點(diǎn)。對(duì)此，摩根大通方面表示從未發(fā)表過(guò)相關(guān)的研究報(bào)告。

??為何這篇“小作文”會(huì)牽涉到摩根大通？歸根到底，還是近年來(lái)摩根大通的分析報(bào)告比較準(zhǔn)確，部分資金試圖利用摩根大通的影響力來(lái)影響整個(gè)股票市場(chǎng)。

??去年8月初，摩根大通曾經(jīng)發(fā)布了下調(diào)中國(guó)股票評(píng)級(jí)的研報(bào)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)指數(shù)處于3250點(diǎn)附近的位置，在隨后幾個(gè)月時(shí)間里，股市陰跌不止，并在2024年2月初探底至2635點(diǎn)。

??今年1月初，在股市處于非理性下跌的過(guò)程中，以摩根為代表的外資機(jī)構(gòu)卻表示看好中國(guó)股票市場(chǎng)的表現(xiàn)，并表示中國(guó)核心資產(chǎn)或已經(jīng)迎來(lái)了極佳的配置時(shí)點(diǎn)。

??在市場(chǎng)一片看空的背景下，外資機(jī)構(gòu)紛紛看多中國(guó)資產(chǎn)，市場(chǎng)在半個(gè)月之后觸及大底，并展開(kāi)一輪快速上漲的行情。

??在預(yù)測(cè)上市公司方面，摩根大通的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率也是比較高的。

??去年9月14日，摩根大通下調(diào)寧德時(shí)代的股票評(píng)級(jí)至中性。當(dāng)時(shí)，寧德時(shí)代的股票價(jià)格約為215元，隨后股價(jià)一路下跌，并在今年1月創(chuàng)出135元左右的調(diào)整新低。

??今年3月18日，摩根大通一改之前悲觀的態(tài)度，并上調(diào)了寧德時(shí)代的股票評(píng)級(jí)，次日寧德時(shí)代股價(jià)大漲，股價(jià)也從152元大幅反彈至210元。

??因?yàn)槎啻晤A(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率較高，所以摩根大通也成為了“小作文”的對(duì)象。為何有人要編造“小作文”動(dòng)搖市場(chǎng)的投資信心？

??第一個(gè)猜想，可能想利用“小作文”壓低市場(chǎng)指數(shù)，并趁機(jī)獲取廉價(jià)籌碼。

??第二個(gè)猜想，故意做空中國(guó)資產(chǎn)，并利用融券等工具從中獲利。

??第三個(gè)猜想，只是為了流量與關(guān)注度。

??在市場(chǎng)處于底部區(qū)域，且市場(chǎng)投資信心不足的背景下，一系列的“小作文”容易動(dòng)搖市場(chǎng)的投資信心，也會(huì)對(duì)本已低迷的市場(chǎng)帶來(lái)雪上加霜的沖擊影響。尚且不知道這些“小作文”的源頭在哪里，但在底部區(qū)域釋放出這種消息，令人不安。

??當(dāng)前的A股市場(chǎng)，主要缺乏的是信心。假如上述第二個(gè)猜想是對(duì)的，那么我們不得不思考一個(gè)問(wèn)題，為何A股市場(chǎng)的“做空”工具如此豐富，而且規(guī)則設(shè)計(jì)更偏向于機(jī)構(gòu)投資者，特別是那些專(zhuān)業(yè)做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的機(jī)構(gòu)投資者呢？

??今年1月29日和3月18日，先后修補(bǔ)了限售股出借和轉(zhuǎn)融券T+0的漏洞。

??但是，禁止限售股出借，并不等同于完全禁止限售股的解禁減持，也并未禁止非限售股的出借。隨著IPO的再次提速，未來(lái)批量新股上市后，又會(huì)有新一批的限售股等待解禁，在低迷市場(chǎng)的環(huán)境下，限售股解禁減持會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一定的沖擊影響，不排除有部分大股東，已經(jīng)找到了新的變相減持方式，只是現(xiàn)在未被大家發(fā)現(xiàn)而已。

??不過(guò)，正常的限售股解禁減持，是沒(méi)有問(wèn)題的。只是，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，希望大股東、戰(zhàn)略投資者嚴(yán)格按照限售期不允許限售股解禁、出借、轉(zhuǎn)融通的操作要求，維護(hù)資本市場(chǎng)公平的運(yùn)行秩序。

??另外，雖然轉(zhuǎn)融券從T+0轉(zhuǎn)變?yōu)門(mén)+1，但非限售股出借現(xiàn)象并未禁止。

??轉(zhuǎn)融券的券源在誰(shuí)的手中？券源話語(yǔ)權(quán)在哪里？這將會(huì)影響到整個(gè)市場(chǎng)的公平交易環(huán)境。同時(shí)，對(duì)上市公司大股東、戰(zhàn)略投資者以及機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，他們可能會(huì)把暫時(shí)不拋售的非限售股股票進(jìn)行出借，然后利用市場(chǎng)交易規(guī)則以及信息優(yōu)勢(shì)從中實(shí)現(xiàn)套利。

??對(duì)上市公司大股東來(lái)說(shuō)，手中持有大量的股票，如果大量拋售將會(huì)喪失控股權(quán)。但是，如果把持有的非限售股股票進(jìn)行出借，加上每年分紅，將會(huì)是一筆可觀的利潤(rùn)，同時(shí)也可以保護(hù)自己的控股權(quán)，一舉多得。

??本來(lái)市場(chǎng)的流動(dòng)性已經(jīng)不多，如今又有一大批非限售股參與出借，無(wú)疑為市場(chǎng)增加了大量的對(duì)手盤(pán)，對(duì)存量資金的消耗影響還是不小的。因此，建議在暫停限售股出借的基礎(chǔ)上，在現(xiàn)階段內(nèi)全面暫停包括限售股、非限售股等轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。穩(wěn)定市場(chǎng)投資環(huán)境、提振市場(chǎng)投資信心，是當(dāng)前A股市場(chǎng)的首要任務(wù)。