斑馬消費 陳曉京

今年以來，榴蓮原本堅挺的價格不斷下挫，樓下水果店里最低價已跌破20元/斤，瞬間感覺榴蓮真香。

泰國、越南榴蓮在5月份集中到貨，國內市場榴蓮價格掀起腥風血雨；馬來西亞榴蓮在7月進入出產季，榴蓮的價格或將越來越親民。

作為中國最大榴蓮分銷商，洪九果品的日子卻不太好過。繼時任核數(shù)師畢馬威在3月公開質疑其財務問題后，公司股票停牌、財報難產，掌門人鄧洪九頻繁質押股票融資。中國榴蓮大王，直接走進至暗時刻。

只有等到洪九果品的財報出爐后，外界才能知道“榴蓮大王”發(fā)生了什么。

榴蓮之王

今年的榴蓮，不再高不可攀，價格一降再降，極限單價已跌破10元。以往兩三百一個的榴蓮，現(xiàn)在百來元，甚至幾十元就能輕松拿下。

作為中國最大榴蓮分銷商，洪九果品（06689.HK）也感受到了前所未有的壓力。

在水果生意里，榴蓮生意有著極高門檻。中泰證券研報披露，訂購整座榴蓮果園產品，起步合同價往往就高達2000萬元，非常人所能駕馭，直接將大多數(shù)中小玩家擋在了門外。

大玩家洪九果品的游戲，同樣驚心動魄。從榴蓮產地之一的泰國，通過陸運、海運等方式運輸?shù)絿鴥龋偻ㄟ^分銷系統(tǒng)運送給商超、生鮮電商等客戶。

作為批發(fā)商，洪九果品的毛利率不高，水果生意中的風險，它一樣不少都得承擔，甚至壓力更大。

2011年起，鄧洪九就深入泰國、越南兩國，在產地建立榴蓮初選工廠，正是這樣的前瞻布局，讓公司占據(jù)源頭優(yōu)勢，戴上了“中國榴蓮大王”的璀璨王冠。

2023年，中國鮮榴蓮進口總量142.6萬噸，有65.15%來自泰國，洪九果品進入時間早，在該國榴蓮主產地影響力巨大。外界曾戲言，泰國榴蓮果農的日子，得看鄧洪九的臉色。

2022年，洪九果品一舉創(chuàng)下銷售2500萬顆榴蓮的歷史紀錄，號稱"中國人每吃掉10個榴蓮，就有1個來自洪九"。當年，其榴蓮銷售39.65億元，占公司收入的26.29%。

難產的年報

正是榴蓮在公司的重要地位，在2022年上市之后，洪九果品特別喜歡在財報封面呈現(xiàn)榴蓮元素：榴蓮黃打底、兩顆大榴蓮，并用英文展示其“洪九泰美味”的品牌定位。

不過，公司2023年的財報已經延遲很久，目前仍在焦頭爛額之中。

3月中旬，當各大上市公司相繼披露“成績單”時，洪九果品突然宣布延遲刊發(fā)2023年財報，并停牌至今。

年報難產，主要是時任核數(shù)師畢馬威不認可公司的財務數(shù)據(jù)，審計不下去了。

在3月28日深夜披露的公告里，畢馬威注意到，洪九果品未經審計綜合財務表顯示，截至2023年12月底，公司預付款余額為約44.7億元。且主要集中在去年第四季度，公司向若干供應商支付的預付款余額高達34.2億元。截至去年底，公司向該等供應商支付的預付款項余額約為31.3億元。

極短時間里預付款驟增，存在重大疑點。畢馬威指出，這些預付款對象，大多為2023年度新增交易方，部分供應商社保參保人數(shù)為零。

今年1月，公司支付約15.2億元預付款給該等供應商，當月收到其回貨約4.50億元。截至今年1月末，公司支付給該等供應商的預付賬款余額約為42億元。

核數(shù)師都說得這么直接了，外界不免懷疑，洪九果品的財務存在重大問題。

對此，公司解釋稱，去年第四季度預付款較上年大增，主要是業(yè)務增長及擴張計劃。不過，畢馬威不認可這種說法，在其指出重大財務問題后，未得到相關資料和獨立調查結果，以至于無法進一步推進審計工作。隨后辭任核數(shù)師，由中匯安達接手。

6月20日，公司公告，預計中匯安達審計工作將于今年7月完成，將盡快刊發(fā)2023年全年業(yè)績及財報。

極度缺錢

早年，鄧洪九是在重慶朝天門碼頭以苦力為生的“棒棒”，一躍坐上中國榴蓮大王的交椅，無疑是命運的垂青。不過，隨著企業(yè)上市，洪九果品的底色隨即顯露出來。

在鄧洪九手中，洪九果品持續(xù)高速增長。公司營收規(guī)模于2021年突破百億，達到102.8億元，次年大增至150.8億元，去年前三季度為134.27億元，同比分別增長78.12%、46.70%和26.4%。

這也是一門玩錢的生意，公司的經營性活動現(xiàn)金流一直沒有大的好轉。上市之前3年，連年為負，2022年擴至-18.23億元，去年上半年為-3.14億元，直至三季度才轉正為區(qū)區(qū)2690萬元。

這意味著，公司規(guī)模越做越大，貨物越賣越多，資金卻難以回籠。

截至2023年6月末，公司貿易應收款規(guī)模101.51億元，同比增長12.84%；貿易應收款周轉天數(shù)由2022年底的144.8天增至當期末的188.5天。

為解決資金缺口，公司只能大舉借貸。截至去年上半年末，公司向銀行借款27.76億元，同比增長21.59%，而當期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為5.57億元。

今年以來，公司的資金似乎更加緊張了。

初步統(tǒng)計，4月至6月間，董事長兼執(zhí)行董事鄧洪九先后8次通過股票質押，為公司融資，累計質押其所持公司已發(fā)行股份總數(shù)的11.26%，合計融資8.37億元和12億泰銖。

今年2月，公司分別向不少于6人配售1.89億股，所獲配售款8.22億元。其中，7成用于強化水果供應鏈，2成用于償還有息債務，余下用于補充流動資金等。

為了獲得更大的助力，今年4月，公司啟動定向發(fā)行內資股股份的計劃，發(fā)行認購方4家均為國資，原定認購總額近5億元，但一個月后計劃即宣告終止。