在那些巨霸們刻意拉抬指數(shù)粉飾太平的幫助下，A股市場已完全失真。即便是創(chuàng)業(yè)板或者中小板也因為寧德時代、比亞迪的相對強勢掩蓋了更多個股下跌的慘烈。所以通過指數(shù)來判斷A股未來的走向恐怕已經(jīng)行不通了，只有觀察這個指標(biāo)的運行才能把握市場的真正脈絡(luò)。這就是中證2000，代碼是932000。

相信大家對于2024年春節(jié)前中小市值個股的大幅下跌仍心有余悸。當(dāng)投資者感到市場就要崩潰的時候，國家隊對于中證2000ETF進行了巨量的買入，從而使市場轉(zhuǎn)危為安。為什么效果會如此顯著，原因就在于這一指數(shù)代表了市場絕大多數(shù)成長個股。當(dāng)絕大多數(shù)個股因為資金的買入而止跌回升，市場的信心也就隨之而來。所以要想讓市場真正上漲，必須也只能利用這樣的手段，這個效果比拉抬上證50指數(shù)要好100倍。

現(xiàn)在，我們來看看932000的走勢。自春節(jié)前國家隊救市以來，這一指數(shù)從1503點回升至3月21日最高點2226點。之后便一路震蕩回落，目前的位置在1800點多一些。技術(shù)形態(tài)上是典型的向下奔走浪形。如果沒有外力因素，不出意外的話，這一指數(shù)必定會去破1503點，而一旦破了這一點，就會向下尋求2018年1373點近10年的最低?？梢哉f，能否在當(dāng)前位置進行人為干預(yù)以扭轉(zhuǎn)市場的趨勢，對于未來行情的發(fā)展至關(guān)重要。

那么，現(xiàn)在的問題是超大資金會不會去買932000？原因又是什么？

我的答案是肯定的。我和大家講過，不同性質(zhì)的股票有其特有的運行軌跡。緩慢增長行業(yè)，其股價也應(yīng)該是緩慢運行的；穩(wěn)定增長的股價的表現(xiàn)也相對較為穩(wěn)定；成長行業(yè)的股價其表現(xiàn)必然是大起大落。這是萬物運行的規(guī)律?？赡芏唐趦?nèi)不一定完全相符，但長期內(nèi)必然遵守這一規(guī)律。

所以，當(dāng)那些中字頭低估值高股息股經(jīng)歷了自去年以來的大幅上漲之后，股價已經(jīng)到了一個相對均衡的位置。所謂均衡的位置就是這些股票過去或許被市場所低估，但在一段時間上升之后，股價已經(jīng)運行到國際市場中這類股票的平均估值水平。即便有高股息率，資金也會考慮本金的安全而停止買入。這在技術(shù)形態(tài)上就會表現(xiàn)為較長時間的橫盤震蕩。在這種情況下，資金買入這些股票唯一的優(yōu)勢就是避險與股息回報。股價波動所帶來的收益預(yù)期則相對有限。

至于932000，也就是中證2000則匯聚了市值相對較小，但流動性尚可的各行業(yè)龍頭公司。雖估值相對藍籌股較高，但成長性卻遠不是那些傳統(tǒng)行業(yè)可以比擬。特別是在國家提出大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的大背景下，這些公司的經(jīng)營前景將非常廣闊。因此，這一類個股的大幅調(diào)整則為超級資金提供了非常好的低位買入機會。

除了這些股票本身就具備了長線布局的價值之外，包括科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的中證2000的活躍至少還有三個方面的作用。

一是通過中證2000指數(shù)的活躍，帶動科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板逐步進入牛市周期，以二級市場的財富效應(yīng)刺激社會資本流入國家所提倡的新質(zhì)生產(chǎn)力中，從而推動中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，縮短與發(fā)達國家在科技領(lǐng)域中的差距。

二是通過中證2000指數(shù)的活躍，促進民營經(jīng)濟信心的恢復(fù)。自2008年以來，“G進M退”給社會造成的影響不僅在于經(jīng)濟活力的下降，更是讓民營企業(yè)家的信心受到重挫。民營企業(yè)在經(jīng)濟社會中的作用通?？捎谩?678”來概括，也即貢獻了50%以上的稅收、60%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值、70%以上的技術(shù)成果創(chuàng)新、80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)、90%以上的企業(yè)數(shù)量。因此，若能讓民營上市公司占比重較大的中證2000指數(shù)活躍起來，上述的這些問題將會得到充分緩解。有助于我國的經(jīng)濟增長與社會安定。

三是化解更多的社會問題。當(dāng)前的社會問題非常之多，在經(jīng)濟層面主要表現(xiàn)為房地產(chǎn)庫存、有效需求不足、通縮預(yù)期、全球經(jīng)貿(mào)關(guān)系惡化等等，如處理不好，一系列的連鎖反應(yīng)必將多點爆雷，全面衰退將無法挽回。通過中證2000的活躍，讓A股市場的財富效應(yīng)逐步累積，以緩解民眾的悲觀預(yù)期。而隨著證券市場活躍所帶來的財產(chǎn)性收入提高，將有助于房地產(chǎn)庫存的消化、居民消費的回升、通縮預(yù)期減弱甚至進入溫和的通脹周期。

想法雖然是好的，至于決策層的真實意圖，作為一個屁民根本無法得知。但無論如何，我們要堅持以下幾個方面的認(rèn)知。一是A股市場不會倒，也不會推倒重來，因為其中包含了40多萬億的國資，同時這也是一個財富再分配的場所，社?；?、企業(yè)年金、養(yǎng)老金如何彌補虧空，都是要靠這個市場；二是相信手中的持倉，只要手中的股票是實實在在的成長公司，經(jīng)營規(guī)范、基本面良好，那就持有等待。三是在房地產(chǎn)進入中期衰退之后，龐大的流動性還是需要一個與之相匹配的蓄水池。除此而外，如何讓龐大的銀行存款流出來以增加消費與投資，A股市場的活躍則是必不可少。

從現(xiàn)在開始，大家就忽略上證，緊盯932000，看看他的表現(xiàn)吧。

陳星宇，中利資產(chǎn)執(zhí)行董事，上海財經(jīng)大學(xué)MBA，中國特色價值投資理論首創(chuàng)者，擅長于中國宏觀經(jīng)濟政策分析與研究。曾擔(dān)任上海交通臺財經(jīng)評論特約嘉賓。：