財聯(lián)社6月24日訊（編輯 瀟湘）一些美國利率期權(quán)市場上的交易員們，目前正在對美聯(lián)儲的降息路徑進行一個激進的押注：豪賭美聯(lián)儲在未來9個月將降息多達300個基點！

在過去三個交易日里，與有擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)掛鉤的期權(quán)市場數(shù)據(jù)顯示，如果美聯(lián)儲在2025年第一季度之前將其關(guān)鍵利率降至2.25%，那么這些不斷增加的押注就將受益。

這意味著美聯(lián)儲將在當(dāng)前水平上至少降息300個基點——即常規(guī)一次降息25基點的幅度下需降息12次。

而考慮到目前到明年3月，美聯(lián)儲總共也就將召開6場議息會議，這也預(yù)示著如果美聯(lián)儲真的要在9個月里降息那么多，其平均每場會議都需要降息50個基點。而若最初降息以25個基點的步伐展開，則在部分會議上至少需要降息75個基點。

毫無疑問，上述極端的鴿派押注相較于當(dāng)前利率期貨市場的公允預(yù)估，可謂相差了“十萬八千里”。

目前，市場參與者普遍預(yù)計在這九個月的時間里，美聯(lián)儲總共也就會降息約75個基點。美聯(lián)儲官員在本月早些時候發(fā)布的利率點陣圖則顯示，到今年年底美聯(lián)儲僅會降息25個基點，到2025年底總共降息125個基點。

而聯(lián)系到我們上周五曾介紹過的，利率期貨市場上正涌現(xiàn)兩筆大額“極限押注”，大膽預(yù)言美聯(lián)儲在下月就會啟動降息。不難發(fā)現(xiàn)的是，越來越多的市場參與者目前正在背離市場的主流預(yù)期和美聯(lián)儲自身的預(yù)測，轉(zhuǎn)而開始建立一些對沖尾部風(fēng)險結(jié)果的押注，比如美聯(lián)儲快速和極端的降息……

不過，由于許多此類合約的交易都是匿名的，因此很難確定這些押注背后的機構(gòu)或團體。

那么，這些交易員究竟為何會作出如此這般激進的寬松押注呢？

理由其實不難尋找，因為如果美聯(lián)儲真的在未來大半年時間如此鴿派——9個月時間里猛降300基點，那么只有可能出現(xiàn)一種情況：美國經(jīng)濟驟然間陷入急速衰退！

這一幕會不會在幾個月后發(fā)生，我們目前顯然無法未卜先知。但從近來一系列美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的低迷表現(xiàn)和不少經(jīng)濟衰退指標(biāo)再度發(fā)出的警告信號來看，其實不難理解為什么會有人在這么“賭”……

美國諮商會周二公布的數(shù)據(jù)顯示，由于預(yù)期商業(yè)狀況、就業(yè)市場和收入前景較為低迷，美國消費者信心本月再度出現(xiàn)減弱。美國6月諮商會消費者信心指數(shù)降至100.4，5月數(shù)據(jù)從102下修至101.3。分項指數(shù)方面，預(yù)期指數(shù)已連續(xù)五個月低于80（通常預(yù)示經(jīng)濟衰退的臨界值），目前徘徊在近10年低點附近。

總體而言，目前美國宏觀層面的經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，無論是“硬數(shù)據(jù)”還是“軟數(shù)據(jù)”都在下行。“硬數(shù)據(jù)”更是已經(jīng)下探至了21個月的低點。

注：紅線為硬數(shù)據(jù)，綠線為軟數(shù)據(jù)（調(diào)查數(shù)據(jù)）

一些經(jīng)濟衰退預(yù)警信號再度“閃爍紅光”。

如下圖所示，美國領(lǐng)先經(jīng)濟指數(shù)(LEI)目前已經(jīng)較本輪經(jīng)濟周期峰值下跌了14.7%。在過去的65年里，只有在經(jīng)濟衰退期間才會出現(xiàn)這種下降。該指數(shù)綜合衡量了美國勞動力市場數(shù)據(jù)、制造業(yè)數(shù)據(jù)、樓市數(shù)據(jù)、乃至股市和債市的表現(xiàn)。

此外，2年/10年期美國美債收益率差周二也一舉突破了-50個基點，為今年來首次。截止紐約時段尾盤，2年期美債收益率漲1.1個基點報4.745%，10年期美債收益率漲0.8個基點報4.245%。

這是收益率曲線中最受關(guān)注的部分。通常情況下，美債收益率曲線會向上傾斜，短債收益率低于風(fēng)險更大的長債。但自2022年中期以來，該收益率曲線一直呈倒置狀態(tài)，暗示市場預(yù)期將出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。

萬神殿宏觀經(jīng)濟學(xué)研究公司首席經(jīng)濟學(xué)家IanShepherdson近期警告稱，“(美國經(jīng)濟)放緩是真實存在的，而且還在繼續(xù)發(fā)展”。

事實上，一些美聯(lián)儲官員本周也已表露出了對經(jīng)濟下行風(fēng)險的警惕。今年FOMC票委、舊金山聯(lián)儲主席戴利就表示，美國勞動力市場正接近拐點，進一步放緩可能會意味著失業(yè)率上升。戴利敦促決策者保持警惕并對經(jīng)濟可能出現(xiàn)的各種情景持開放態(tài)度。

（財聯(lián)社 瀟湘）