文/瑞財(cái)經(jīng) 李?yuàn)檴?/STRONG>

提及支付寶上的國(guó)家電網(wǎng)小程序，大多數(shù)人對(duì)此并不陌生，電費(fèi)的查詢、繳費(fèi)、賬單、票據(jù)等，足不出戶便可在網(wǎng)上國(guó)網(wǎng)小程序上完成。

而提供這一便利服務(wù)的，除了支付寶背后的螞蟻集團(tuán)，還有一家A股上市公司朗新集團(tuán)（300682.SZ)。

近日，朗新集團(tuán)擬將曾與螞蟻集團(tuán)共同成立的一家子公司邦道科技有限公司（下稱“邦道科技”）股權(quán)全部收歸麾下，該公司正是網(wǎng)上國(guó)網(wǎng)小程序背后的主要供應(yīng)商。

此前朗新集團(tuán)就曾以發(fā)行股份的方式從螞蟻集團(tuán)手中收購(gòu)其持有的全部邦道科技股份，此次朗新集團(tuán)依然計(jì)劃以同樣方式收購(gòu)另一股東無錫樸元持有的邦道科技股權(quán)。前后兩次收購(gòu)時(shí)隔4年，邦道科技評(píng)估增值率大增，不過，截至目前，邦道科技注冊(cè)資本尚未實(shí)繳，受到深交所的關(guān)注。

與支付寶合作運(yùn)營(yíng)網(wǎng)上國(guó)網(wǎng)，邦道科技的業(yè)績(jī)自然和支付寶緊密綁定在一起，2021年-2023年前10月，邦道科技向支付寶的銷售金額占比均接近50%，存在大客戶依賴情形。2023年前10月，邦道科技經(jīng)歷凈利潤(rùn)下跌后實(shí)現(xiàn)突增，但大幅增長(zhǎng)的背后，存在超30%的非經(jīng)常損益額。

作為邦道科技母公司的朗新集團(tuán)，業(yè)績(jī)同樣波動(dòng)，進(jìn)入2024年一季度，公司凈虧損同比擴(kuò)大近6倍，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同比持續(xù)惡化，錄得-2.07億元。

01

標(biāo)的資產(chǎn)未實(shí)繳資本被問詢，母公司股價(jià)跌入“谷底”

此次朗新集團(tuán)擬通過發(fā)行股票的方式購(gòu)買無錫樸元持有的邦道科技10%股權(quán)，交易不涉及募集配套資金。

根據(jù)最新公告，朗新集團(tuán)發(fā)行股份的價(jià)格不低于市場(chǎng)參考價(jià)的80%，其定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日、120個(gè)交易日的股票價(jià)格分別為11.99元/股、13.29元/股、14.71元/股。

不過，朗新集團(tuán)股價(jià)目前正進(jìn)入低谷期。自2021年12月17日公司達(dá)到上市以來峰值42.2元/股后，便一路探底，2024年2月5日盤中創(chuàng)下近5年來新低9.01元/股。截至2024年6月24日，朗新集團(tuán)收盤價(jià)8.32元/股，下跌5.45%，總市值90.32億元。

資產(chǎn)報(bào)告書顯示，若按18元/股的發(fā)行價(jià)格計(jì)算，朗新集團(tuán)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的股票數(shù)量總計(jì)為1800萬股，占此次發(fā)行后公司總股本的1.63%。

根據(jù)收益法評(píng)估結(jié)論，截至2023年10月末，邦道科技股東全部權(quán)益的賬面值為14.58億元，評(píng)估價(jià)值為32.43億元，評(píng)估增值17.48億元，增值率達(dá)122.41%。據(jù)此，邦道科技10%股權(quán)對(duì)應(yīng)的交易價(jià)格為3.24億元。?

資料顯示，此次交易標(biāo)的資產(chǎn)邦道科技成立于2015年10月29日，由朗新集團(tuán)、無錫樸元以及螞蟻集團(tuán)旗下的上海云鉅共同發(fā)起設(shè)立，注冊(cè)資本5000萬元，朗新集團(tuán)、上海云鉅及無錫樸元分別持有邦道科技40%、40%及 20%的股份，于2016年1月正式開始運(yùn)營(yíng)。

值得注意的是，邦道科技目前注冊(cè)資本尚未實(shí)繳完畢，其實(shí)繳資本為2500萬元，剩余2500萬元注冊(cè)資本約定在邦道科技設(shè)立后十年以內(nèi)繳納。

面對(duì)監(jiān)管對(duì)該情況的問詢，朗新集團(tuán)解釋稱，邦道科技自設(shè)立起經(jīng)營(yíng)情況良好、現(xiàn)金流穩(wěn)定，對(duì)股東實(shí)繳剩余注冊(cè)資本的資金需求較低，其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)未受到部分注冊(cè)資本尚未繳納的影響。

2019年5月，朗新集團(tuán)就曾以發(fā)行股份方式從上海云鉅和無錫樸元手中分別購(gòu)買邦道科技40%和10%股份，分別作價(jià)6.4億元、1.6億元。彼時(shí)，邦道科技評(píng)估值為16億元，時(shí)隔四年，其評(píng)估值增長(zhǎng)了1倍。

此前股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，螞蟻集團(tuán)退出邦道科技，后者由朗新集團(tuán)、無錫樸元分別持有90%、10%股權(quán)。若此次再度股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功，則邦道科技由朗新集團(tuán)全資持股。

據(jù)了解，無錫樸元共有30名合伙人，2022年6月，其執(zhí)行事物合伙人由文朝變?yōu)槲坛瘋?。其中，翁朝偉為朗新集團(tuán)副總經(jīng)理；文朝曾歷任邦道科技開發(fā)經(jīng)理、部門總監(jiān)、事業(yè)部總經(jīng)理，現(xiàn)任邦道科技CTO。

02?

被收購(gòu)公司凈利潤(rùn)存水分，抱緊支付寶“大腿”

邦道科技是一家專注于能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，聚焦能源服務(wù)場(chǎng)景建設(shè)運(yùn)營(yíng)與能源聚合調(diào)度交易運(yùn)營(yíng)的企業(yè)。

該公司主要營(yíng)業(yè)收入來自家庭能源服務(wù)領(lǐng)域運(yùn)營(yíng)服務(wù)所收取的服務(wù)費(fèi)、虛擬電廠業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)服務(wù)及分成、互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)服務(wù)費(fèi)、數(shù)字化軟件服務(wù)項(xiàng)目收入。

2021年-2023年前10月，邦道科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為6.98億元、7.94億元、6.28億元。

盡管營(yíng)收呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但邦道科技“增收不增利”。2021年-2022年，邦道科技凈利潤(rùn)分別為2.3億元、1.94億元。

2022年，邦道科技凈利潤(rùn)同比下滑，與銷售費(fèi)用的突增離不開關(guān)系。2021年-2023年前10月，邦道科技銷售費(fèi)用分別為8465.12萬元、2.39億元、9661.95萬元，銷售費(fèi)用率分別為9.98%、20.96%、12.28%。2022年其銷售費(fèi)用率超出行業(yè)平均值超7個(gè)百分點(diǎn)。

而這主要是由于邦道科技子公司新電途（已于2023年3月底剝離邦道科技）于2022年在擴(kuò)大聚合充電樁資源連接的同時(shí)，對(duì)新能源車主開展了市場(chǎng)營(yíng)銷和補(bǔ)貼投入，市場(chǎng)推廣費(fèi)大幅增加。當(dāng)期，邦道科技市場(chǎng)推廣費(fèi)達(dá)到1.88億元，同比大幅增長(zhǎng)319.17%。

到了2023年前10月，邦道科技實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的突增，達(dá)到3.35億元，這是由于其當(dāng)期處置新電途產(chǎn)生了1.32億元的投資收益計(jì)入非經(jīng)常性損益額。當(dāng)期，邦道科技非經(jīng)常性損益為1.07億元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例為32.05%。

邦道科技收入持續(xù)增長(zhǎng)的背后，存在大客戶依賴癥。2021年-2023年前10個(gè)月，邦道科技前五大客戶銷售占比分別為76.41%、59.41%、65.88%；同期，對(duì)第一大客戶支付寶的銷售占比達(dá)到48.8%、40.48%、48.59%，占其營(yíng)收的近乎“半壁江山”。

除了高度依賴大客戶外，邦道科技還與母公司朗新集團(tuán)及其他子公司產(chǎn)生關(guān)聯(lián)銷售。2021年-2023年前10月，邦道科技相關(guān)關(guān)聯(lián)銷售收入金額分別為9,578.13萬元、6,622.80萬元和4,535.01萬元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為?11.29%、5.81%和?5.76%；毛利金額分別為3,064.29萬元、1,861.18萬元和1,366.64萬元，占毛利比例分別為6.84%、3.26%和3.25%。

2021年-2023年前10月，邦道科技向朗新集團(tuán)、新電途拆借資金，拆出金額分別3.95億元、6.05億元、4.91億元；同期，邦道科技收取資金占用費(fèi)分別440.61萬元、362.76萬元、200.15萬元，合計(jì)1003.52萬元。

03?

一季度業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下，凈虧損同比擴(kuò)大近6倍

與邦道科技不同的是，上市公司朗新集團(tuán)業(yè)績(jī)呈波動(dòng)狀態(tài)。

資料顯示，朗新集團(tuán)為一家能源行業(yè)的科技企業(yè)，一直服務(wù)于電力能源消費(fèi)領(lǐng)域，以B2B2C?的業(yè)務(wù)模式，聚焦“能源數(shù)字化 能源互聯(lián)網(wǎng)”雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。

一方面，公司深耕能源行業(yè)，通過完整的核心業(yè)務(wù)軟件解決方案，幫助國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、能源集團(tuán)等客戶實(shí)現(xiàn)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)；另一方面，公司構(gòu)建自有的能源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，聚合分布式光伏、電動(dòng)汽車、充電樁、儲(chǔ)能、中小工商業(yè)、家庭等用戶資源，提供多種能源服務(wù)新場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)電力能源的供需互動(dòng)和資源優(yōu)化配置，支持電力市場(chǎng)化的發(fā)展。

2021年-2023年，朗新集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入分別為46.39億元、45.52億元及47.27億元；同期凈利潤(rùn)分別為8.42億元、4.23億元及5.15億元。2022年，朗新集團(tuán)營(yíng)收、凈利分別同比下滑1.88%、49.76%。

進(jìn)入2024年，朗新集團(tuán)的業(yè)績(jī)?cè)俣瘸霈F(xiàn)轉(zhuǎn)折。2024年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.68億元，同比增長(zhǎng)2.27%，凈利潤(rùn)-4687.73萬元，相比2023年同期虧損額擴(kuò)大近6倍；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-2.07億元，同比持續(xù)惡化。

2021年-2024年1季度，朗新集團(tuán)銷售毛利率分別為43.42%、39.22%、40.75%及45.21%；凈利率分別為18.25%、11.3%、12.78%及-2.88%。

2023年以來，朗新集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，其應(yīng)收賬款隨之抬升。2022年-2024年第一季度，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為20.24億元、21.94億元、23.22億元。其中，2022年-2023年，分別計(jì)提壞賬準(zhǔn)備9267.19萬元、1.27億元。

應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備后，2022年-2024年第一季度，朗新集團(tuán)各期產(chǎn)生信用減值損失分別為1605.56萬元、3419.63萬元及243.92萬元，進(jìn)而對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生影響。

04?

7年融資63億，控股股東半數(shù)股權(quán)被質(zhì)押

自2017年7月上市以來，朗新集團(tuán)共募集資金63.16億元（按籌資現(xiàn)金流入），其中，首發(fā)募資2.48億元，定增37.53億元，發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資8億元，間接融資（按籌資現(xiàn)金流入）15.15億元。

截至2024年3月末，朗新集團(tuán)賬上貨幣資金14.37億元，短債1.37億元；長(zhǎng)期借款3.94億元；應(yīng)付賬款7.76億元。

朗新集團(tuán)控股股東為無錫樸華和無錫群英，兩者均由公司實(shí)控人徐長(zhǎng)軍和鄭新標(biāo)持有。截至2023年10月末，徐長(zhǎng)軍、鄭新標(biāo)二人通過直接及間接方式合計(jì)控制朗新集團(tuán)28.19%股權(quán)。

不過，兩人所持股份有不少處于質(zhì)押狀態(tài)。5月20日，無錫群英與徐長(zhǎng)軍所持公司0.74%、0.15%股權(quán)分別被質(zhì)押，質(zhì)押用途為補(bǔ)充質(zhì)押或延期質(zhì)押；同月23日，無錫樸華質(zhì)押所持公司0.12%股份，質(zhì)押用途同樣為補(bǔ)充質(zhì)押。

追溯至朗新集團(tuán)最早披露質(zhì)押用途公告顯示，2023年10月24日，無錫杰華、無錫易樸、無錫曦杰分別質(zhì)押所持公司1.3%、1.28%、0.61%及0.54%股權(quán)，用途為繳稅。

截至2024年5月23日，朗新集團(tuán)控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人共計(jì)持有公司股份3.09億股，占本公司股份總數(shù)的28.45%，累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)占控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人所持本公司股份總數(shù)的55.44%。