情緒和估值是一對(duì)孿生兄弟！

全球最大的牛股英偉達(dá)最近的波動(dòng)比小盤(pán)股還大。該股近期連續(xù)殺跌，昨晚又暴拉近7%。在這波動(dòng)的背后，跟蹤個(gè)人投資者行為的Vanda Research高級(jí)副總裁馬里奧·亞基尼 表示，散戶投資者很可能在近期下跌時(shí)買(mǎi)入該股。

然而，亦有兩大不太好的信號(hào)出現(xiàn)。一是數(shù)據(jù)分析公司Ortex Technologies的數(shù)據(jù)顯示，押注英偉達(dá)股價(jià)下跌的空頭在過(guò)去三個(gè)交易日中共計(jì)獲利49.7億美元。這種賺錢(qián)效應(yīng)可能會(huì)擴(kuò)大英偉達(dá)的波動(dòng)幅度；二是有著“科技女神”稱號(hào)的Cathie Wood（木頭姐）旗下基金ARK ETF在2024年6月25日的股市中取得了重大進(jìn)展。數(shù)據(jù)顯示，ARK出售33834股英偉達(dá)，價(jià)值近400百萬(wàn)美元。

不過(guò)，市場(chǎng)的分歧依然存在。

電影“大賣(mài)空”的主角原型之一艾斯曼（Steve Eisman）認(rèn)為，英偉達(dá)連續(xù)三天大跌，跌幅超過(guò)10%不是什么大不了的事情。那么，英偉達(dá)這座神壇能否長(zhǎng)時(shí)間坐穩(wěn)？

英偉達(dá)，三大交易信息

昨晚，近期大跌的英偉達(dá)突然大漲。而在這次波動(dòng)背后，傳來(lái)三大交易層面的信息。

首先，跟蹤個(gè)人投資者行為的Vanda Research 高級(jí)副總裁馬里奧·亞基尼(Mario Iachini) 表示，散戶投資者很可能在近期下跌時(shí)買(mǎi)入該股。這可能也是英偉達(dá)大反彈的重要原因之一。

其次，Trade Alert數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去三個(gè)交易日中，英偉達(dá)看漲期權(quán)（通常用于押注股價(jià)上漲）數(shù)量是看跌期權(quán)數(shù)量的1.4 倍。而之前10個(gè)交易日中，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的比例為1.6 倍。與此同時(shí)，數(shù)據(jù)分析公司 Ortex Technologies 的數(shù)據(jù)顯示，押注英偉達(dá)股價(jià)下跌的空頭在過(guò)去三個(gè)交易日中共計(jì)獲利49.7億美元。Ortex表示，空頭周一利用英偉達(dá)6.6%的跌幅獲利24億美元，這是自2019年開(kāi)始發(fā)布數(shù)據(jù)以來(lái)的單日最高。一些市場(chǎng)參與者將英偉達(dá)的回調(diào)歸因于投資者隨著2024年接近中點(diǎn)，紛紛撤出高漲的人工智能股票，轉(zhuǎn)而進(jìn)入其他行業(yè)。

第三，在最近的交易活動(dòng)中，Cathie Wood（木頭姐）旗下基金ARK ETF出售33834股英偉達(dá)，價(jià)值近400萬(wàn)美元。此次出售正值市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的廣泛評(píng)估，可能反映了ARK對(duì)其投資組合的戰(zhàn)略調(diào)整。

值得注意的是，昨晚的大漲發(fā)生在美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)繼續(xù)上漲的背景之下。分析人士認(rèn)為，若該指標(biāo)后續(xù)出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲，對(duì)于整個(gè)納斯達(dá)克板塊依然會(huì)形成一定的壓制，像英偉達(dá)這樣的“網(wǎng)紅級(jí)牛股”可能依然會(huì)受到空頭的攻擊。

大空頭變“迷弟”

不過(guò)，比較有意思的是，對(duì)于英偉達(dá)這只股票，市場(chǎng)上的分歧還是很大的。在金融危機(jī)前做空次貸而知名、現(xiàn)任路博邁（Neuberger Berman）資深基金經(jīng)理人艾斯曼當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二在接受彭博采訪時(shí)說(shuō)，自己持有大量的英偉達(dá)股票，并且認(rèn)定為長(zhǎng)期投資，也相信在未來(lái)幾年都會(huì)扮演舉足輕重的角色。

艾斯曼表示，如果你看看輝達(dá)的技術(shù)線形，幾乎看不到修正。英偉達(dá)股價(jià)是最不需要擔(dān)心的事。他說(shuō)：“我在管理避險(xiǎn)基金時(shí)學(xué)到一件事，那就是僅僅因?yàn)閮r(jià)位而做空一檔股票無(wú)疑是找死，如果有人愿意在股票很貴的時(shí)候繼續(xù)買(mǎi)，那是因?yàn)樗麄兿嘈胚@檔股票的（成長(zhǎng)）題材，只要題材不變，像英偉達(dá)顯然就是這樣，我對(duì)其價(jià)位并不在意?！?/p>

艾斯曼因在次貸危機(jī)前做空美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)而得名，是電影《大空頭》主角之一馬克·鮑姆的現(xiàn)實(shí)原型。

從基本面來(lái)看，英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心GPU（包括了面向AI的GPU）出貨量達(dá)到了376萬(wàn)顆，相比2022年的264萬(wàn)顆增長(zhǎng)了112萬(wàn)顆，在2023年全球385萬(wàn)顆數(shù)據(jù)中心GPU出貨量當(dāng)中，拿下了高達(dá)98%的市場(chǎng)份額，與2022年的市場(chǎng)份額相近。也就是說(shuō)，在數(shù)據(jù)中心GPU市場(chǎng)，AMD和Intel（主要是數(shù)據(jù)中心GPU Max系列，未包括 Gaudi ASIC芯片）兩家廠商加起來(lái)在2023年的總出貨量只有9萬(wàn)顆。如果按數(shù)據(jù)中心GPU銷售收入來(lái)看，2023年英偉達(dá)也同樣占據(jù)了整個(gè)市場(chǎng)98%的份額，達(dá)到了362億美元，是2022年的109億美元的三倍多。

據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Jon Peddie Research的最新報(bào)告顯示，2024年一季度的全球獨(dú)立顯卡（AIB）出貨量同比增長(zhǎng)39.2%至870萬(wàn)張，英偉達(dá)也以高達(dá)88%的市場(chǎng)份額穩(wěn)居第一。顯然，不僅在面向AI和HPC應(yīng)用的數(shù)據(jù)中心GPU市場(chǎng)，NVIDIA具有壟斷性的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，在消費(fèi)類GPU市場(chǎng)英偉達(dá)也同樣居于壟斷地位。

沒(méi)有盡頭？

正是因?yàn)橛ミ_(dá)的壟斷地位，也招來(lái)了一些麻煩。

本月初，據(jù)多家美媒消息，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）和司法部將對(duì)微軟、Open AI和英偉達(dá)展開(kāi)反壟斷調(diào)查，審查這些強(qiáng)大公司在人工智能行業(yè)的影響力。《紐約時(shí)報(bào)》首先報(bào)道了這項(xiàng)調(diào)查，一位熟悉情況的人士也向CNBC確認(rèn)該項(xiàng)調(diào)查確實(shí)存在。

據(jù)消息人士稱，F(xiàn)TC將主導(dǎo)對(duì)微軟和Open AI的調(diào)查，而司法部將專注于英偉達(dá)，調(diào)查將集中在公司的行為上，而不是并購(gòu)活動(dòng)。報(bào)道稱，美國(guó)司法部和聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)在過(guò)去一周達(dá)成了這項(xiàng)協(xié)議，預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾天最終完成。

此外，有一些大V點(diǎn)評(píng)稱，如果到今年底OpenAI發(fā)布的GPT—5.0未能達(dá)到預(yù)期效果，英偉達(dá)可能會(huì)面臨嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。而且，就在散戶投資者參與英偉達(dá)拆分時(shí)，該公司內(nèi)部人士也拋售了價(jià)值7.5億美元的股票。目前，英偉達(dá)依然處于高速增長(zhǎng)階段，因此雖然其市盈率不低，但PEG卻依然處于低位。因此，很多人看好，亦有其道理。

責(zé)編：楊喻程????

校對(duì)：唐浩鋮??????

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