FinGraph是一份圖形化的財(cái)經(jīng)專(zhuān)欄，為專(zhuān)注于全球市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的專(zhuān)業(yè)人士提供簡(jiǎn)短、準(zhǔn)確、全面的每日概覽。文章內(nèi)容不構(gòu)成投資建議。

Headline

中國(guó)國(guó)債收益率曲線整體下移
未來(lái)幾月政府債券發(fā)行量將加速
科研與技術(shù)領(lǐng)域外商直接投資顯著增加
西方多邊貸款規(guī)模遠(yuǎn)低于中國(guó)
中國(guó)石油產(chǎn)量將繼續(xù)創(chuàng)下新高
美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)下降
美國(guó)國(guó)債倒掛持續(xù)近500天
預(yù)測(cè)難度大
法德10年期債券利差回落
德國(guó)電價(jià)因IT故障飆升近200倍
日本與韓國(guó)加強(qiáng)貨幣互換協(xié)議
美國(guó)成新西蘭第二大出口市場(chǎng)
印度央行利率政策分歧顯
女性高管職位數(shù)量創(chuàng)20年新低

中國(guó)

1.中國(guó)的國(guó)債收益率曲線最近整體下移。

來(lái)源：邊際Lab | FinGraph

2.5月份政府債券（中央加地方）凈發(fā)行量達(dá)到人民幣1.3萬(wàn)億，幾乎與前四個(gè)月的累計(jì)發(fā)行總量持平，也比去年五月的人民幣5,570億高出一倍多?？紤]到今年仍有超過(guò)70%的政府債發(fā)行額度沒(méi)有使用，摩根士丹利認(rèn)為，未來(lái)3-4個(gè)月，政府債券發(fā)行速度將進(jìn)一步加快。這將在下半年支持基建，尤其是高質(zhì)量基建項(xiàng)目的投資。

來(lái)源：摩根士丹利（《中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究：多空之辯，繼續(xù)演繹》，原文請(qǐng)至知識(shí)星球內(nèi)查詢）

3.最容易受到中國(guó)商品價(jià)格通縮影響的新興市場(chǎng)國(guó)家是那些核心商品在CPI籃子中占比大且從中國(guó)進(jìn)口更多消費(fèi)品的國(guó)家，如馬來(lái)西亞和泰國(guó)。

來(lái)源：富達(dá)國(guó)際（《全球宏觀見(jiàn)解 中國(guó)：被控制的穩(wěn)定》，原文請(qǐng)至知識(shí)星球內(nèi)查詢）

4.在過(guò)去幾年，流入中國(guó)的科研與開(kāi)發(fā)（R&D）和技術(shù)領(lǐng)域的外商直接投資（FDI）顯著增加。

來(lái)源：富達(dá)國(guó)際（《全球宏觀見(jiàn)解 中國(guó)：被控制的穩(wěn)定》，原文請(qǐng)至知識(shí)星球內(nèi)查詢）

5.美國(guó)和七國(guó)集團(tuán)（G7）在對(duì)外貸款方面經(jīng)常言過(guò)其實(shí)，實(shí)際資金落實(shí)卻很少。按相同標(biāo)準(zhǔn)衡量，西方多邊機(jī)構(gòu)實(shí)際落地的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中國(guó)。過(guò)去十年中，世界銀行（包括其優(yōu)惠貸款機(jī)構(gòu)國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)IDA和國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行IBRD）向發(fā)展中國(guó)家的貸款增加了約1000億美元，而中國(guó)的政策性銀行和四大國(guó)有商業(yè)銀行的對(duì)外貸款超過(guò)1萬(wàn)億美元。

來(lái)源：Brad W. Setser

6.過(guò)去幾年，由于油田老化、西方公司退出以及投資日益轉(zhuǎn)向天然氣，亞太地區(qū)非OPEC+國(guó)家的石油產(chǎn)量持續(xù)下滑。唯一的例外是中國(guó)，得益于較高的再投資率和政府的支持，中國(guó)的石油產(chǎn)量在短期內(nèi)有所增加。自2018年以來(lái)，中國(guó)的石油產(chǎn)量增加了10%，2023年達(dá)到430萬(wàn)桶/天。預(yù)計(jì)中國(guó)三大石油公司的繼續(xù)投資將在2025年將中國(guó)的石油產(chǎn)量提升至450萬(wàn)桶/天，隨后由于自然減產(chǎn)，2030年的產(chǎn)量預(yù)計(jì)降為每天400萬(wàn)桶。

來(lái)源：國(guó)際能源署（《2024年-2030年石油分析與預(yù)測(cè)》，原文請(qǐng)至知識(shí)星球內(nèi)查詢）

7.香港政府統(tǒng)計(jì)處表示，繼4月增長(zhǎng)11.9%后，5月份商品出口貨值同比增長(zhǎng)14.8%，至3759億港元，符合市場(chǎng)預(yù)期。5月份商品進(jìn)口貨值同比增長(zhǎng)9.6%至3881億元，高于市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)8.5%。當(dāng)月商品貿(mào)易逆差121億元，相當(dāng)于商品進(jìn)口貨值的3.1%。

來(lái)源：邊際Lab | FinGraph

美國(guó)

1.大型企業(yè)聯(lián)合會(huì) (The Conference Board)的美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)從5月份向下修正后的101.3降至100.4，略低于分析師預(yù)期的100。只有12.5%的消費(fèi)者預(yù)期未來(lái)六個(gè)月的營(yíng)商環(huán)境會(huì)改善，這是自2011年以來(lái)的最低比例。近年來(lái)，由于生活成本上升、借貸成本增加以及勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟，美國(guó)消費(fèi)者信心一直低迷。

來(lái)源：Bloomberg

2.美國(guó)2年/10年期國(guó)債收益率差周二一度達(dá)到-51.6個(gè)基點(diǎn)，為去年12月以來(lái)最嚴(yán)重的倒掛幅度。隨后2年期國(guó)債標(biāo)售吸引強(qiáng)勁需求后，倒掛程度略有減輕。

來(lái)源：邊際Lab | FinGraph

3.目前美國(guó)2年/10年期國(guó)債的連續(xù)倒掛天數(shù)已經(jīng)達(dá)到496天，是FinGraph有記錄數(shù)據(jù)以來(lái)最長(zhǎng)的一次倒掛周期。

來(lái)源：邊際Lab | FinGraph

4.德意志銀行表示，無(wú)論是喬·拜登連任，還是唐納德·特朗普重新上臺(tái)，美國(guó)政府支出可能都會(huì)增加，因此看起來(lái)美國(guó)投資級(jí)債券比美國(guó)國(guó)債更具吸引力。此前，美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室將今年的美國(guó)預(yù)算赤字預(yù)估提高了27%，達(dá)到近2萬(wàn)億美元，比2月份的預(yù)期增加了4000億美元。

來(lái)源：Bloomberg

5.美國(guó)長(zhǎng)期通脹預(yù)期的平均值和中位數(shù)之間存在顯著差距。這是因?yàn)榈褪杖爰彝?duì)未來(lái)5-10年的通脹預(yù)期達(dá)7%，遠(yuǎn)高于中等收入和高收入家庭。這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)構(gòu)成重大挑戰(zhàn)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在降息前必須權(quán)衡通脹預(yù)期繼續(xù)加劇的影響。

來(lái)源：Apollo

6.英偉達(dá)的遠(yuǎn)期市銷(xiāo)率為23倍，是標(biāo)普500指數(shù)中市銷(xiāo)率最高的股票。然而，在人工智能熱潮時(shí)代，沒(méi)有人能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)這家芯片制造商的收入——包括華爾街分析師和英偉達(dá)高管。英偉達(dá)的銷(xiāo)售預(yù)測(cè)之所以困難，是因?yàn)樵谛枨笸r(shí)供應(yīng)是不確定的。過(guò)去五個(gè)季度，分析師對(duì)英偉達(dá)銷(xiāo)售額的預(yù)測(cè)與實(shí)際結(jié)果的平均偏差為12%，是標(biāo)普500公司中第三高的。對(duì)于那些依賴(lài)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的投資者來(lái)說(shuō)，估計(jì)與實(shí)際結(jié)果之間的差距帶來(lái)了挑戰(zhàn)。

來(lái)源：Bloomberg

7.舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)瑪麗·戴利在最近的演講中指出，當(dāng)前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與2021年、2022年甚至2023年都不同。雖然通脹顯著下降，但仍高于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。與此同時(shí)，勞動(dòng)力市場(chǎng)的勢(shì)頭明顯放緩，風(fēng)險(xiǎn)變得更加雙向。貝弗里奇曲線顯示，如果接下來(lái)職位空缺繼續(xù)減少，可能導(dǎo)致失業(yè)率大幅上升。

來(lái)源：Bloomberg

加拿大

加拿大5月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲2.9%，高于上個(gè)月的2.7%和分析師預(yù)期的2.6%。核心消費(fèi)價(jià)格增也有所加快，同比漲幅為2.85%，同樣超過(guò)分析師預(yù)期。這一數(shù)據(jù)打破了連續(xù)四個(gè)月的價(jià)格壓力緩和局面，這可能會(huì)影響央行下個(gè)月是否再次降息的決策。

來(lái)源：Bloomberg

歐洲

1.自上周五以來(lái)，法國(guó)與德國(guó)的10年期債券收益率利差回落了4個(gè)基點(diǎn)，降至76個(gè)基點(diǎn)，這是一年多來(lái)最大的兩日降幅。這表明投資者對(duì)法國(guó)臨時(shí)議會(huì)選舉可能帶來(lái)的動(dòng)蕩已經(jīng)有了準(zhǔn)備。

來(lái)源：Bloomberg

2.不過(guò)，安聯(lián)研究表示，法國(guó)當(dāng)局必須向外國(guó)投資者保證該國(guó)財(cái)政狀況良好，否則將面臨債券利差再次上升的風(fēng)險(xiǎn)。法國(guó)國(guó)債的海外持有比例遠(yuǎn)高于其他G10國(guó)家，一些人擔(dān)憂右翼或左翼勝選可能加劇法國(guó)公共財(cái)政問(wèn)題，甚至引發(fā)類(lèi)似于十多年前的歐債危機(jī)。

來(lái)源：Bloomberg

3.西班牙第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）終值環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，高于初值的0.7%。增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?lái)自消費(fèi)者支出、投資和貿(mào)易，而政府支出有所下降。

來(lái)源：Bloomberg

4.周二，歐洲最大電力交易所Epex Spot因信息技術(shù)故障導(dǎo)致德國(guó)電力價(jià)格飆升至2022年8月以來(lái)的最高點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)日前電力結(jié)算價(jià)升至每兆瓦時(shí)492.04歐元，而法國(guó)電價(jià)則跌至2.96歐元，兩國(guó)之間的電力價(jià)差創(chuàng)下歷史新高。歐洲中西部地區(qū)的電力市場(chǎng)已聯(lián)動(dòng)近十年，通過(guò)算法匹配跨國(guó)供需，將電力輸送到價(jià)格最高的地方，以最大限度利用低成本的風(fēng)能或太陽(yáng)能。本周二的技術(shù)問(wèn)題影響了這一過(guò)程，導(dǎo)致價(jià)格異常波動(dòng)。

來(lái)源：Bloomberg

亞太

1.日本和韓國(guó)同意加強(qiáng)其貨幣互換協(xié)議，以應(yīng)對(duì)日元和韓元的持續(xù)疲軟問(wèn)題。去年，兩國(guó)達(dá)成了100億美元的貨幣互換協(xié)議，恢復(fù)了中斷八年的合作。盡管兩國(guó)聲明未詳細(xì)說(shuō)明如何加強(qiáng)該協(xié)議，但兩國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)均表達(dá)了對(duì)貨幣貶值的關(guān)切。今年以來(lái)，日元和韓元均表現(xiàn)不佳，日本已經(jīng)在市場(chǎng)上花費(fèi)了創(chuàng)紀(jì)錄的9.8萬(wàn)億日元（615億美元）來(lái)支撐日元。

來(lái)源：Bloomberg

2.由于美國(guó)對(duì)葡萄酒和肉類(lèi)的需求增加，美國(guó)上個(gè)月超過(guò)澳大利亞，成為新西蘭的第二大出口目的地。新西蘭統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至5月的12個(gè)月中，對(duì)美出口創(chuàng)下新高，達(dá)到88億新西蘭元，同比增長(zhǎng)8.9%。相比之下，對(duì)澳出口同比下降2.4%至87億新西蘭元。中國(guó)仍是新西蘭最大的出口市場(chǎng)，占總出口的26%。

來(lái)源：Bloomberg

新興市場(chǎng)

1.印度央行政策制定者對(duì)利率增長(zhǎng)的爭(zhēng)論開(kāi)始存在分歧。貨幣政策委員會(huì)的幾名外部成員認(rèn)為高利率會(huì)損害濟(jì)增長(zhǎng)，在6月會(huì)議上投票支持降息。但內(nèi)部成員如行長(zhǎng)達(dá)斯則持鷹派立場(chǎng)，認(rèn)為任何倉(cāng)促行動(dòng)都會(huì)帶來(lái)更多負(fù)面影響。當(dāng)前，該委員會(huì)一直維持基準(zhǔn)回購(gòu)利率在6.5%，而4.75%的通脹率仍高于央行4%的目標(biāo)。

來(lái)源：Bloomberg

2.圭亞那政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，與?？松梨凇⒑账构?、中海油三家公司的財(cái)團(tuán)簽訂的海上石油開(kāi)采協(xié)議共為它們帶來(lái)了63.3億美元的凈利潤(rùn)，凈利潤(rùn)率達(dá)56%，高于英偉達(dá)公司的49%。其中，赫斯公司從中獲得的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)22%，達(dá)到18.8億美元。埃克森美孚和中海油凈利潤(rùn)分別為29億和16.2億美元。由于圭亞那勘探風(fēng)險(xiǎn)高、石油潛力未知，這幾家公司在初期從圭亞那政府手中獲得了十分優(yōu)惠的合同條款。不過(guò)，公司收回成本后，財(cái)團(tuán)將繳納更多稅款，凈利潤(rùn)也會(huì)下降。

來(lái)源：Reuters，金融時(shí)報(bào)

3.隨著經(jīng)濟(jì)狀況改善，巴基斯坦股市在2024年繼續(xù)走強(qiáng)。以美元計(jì)價(jià)，KSE 100指數(shù)今年已上漲27%，領(lǐng)先于亞洲其他市場(chǎng)。巴基斯坦是亞洲估值最便宜的國(guó)家之一，由于從國(guó)際貨幣基金組織（IMF）獲得新貸款的前景，加上盧比開(kāi)始穩(wěn)定及通脹緩解，增強(qiáng)了股市上漲的理由。目前，KSE 100指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率為3.8倍，比其歷史平均值低50%。

來(lái)源：Bloomberg

全球

1.根據(jù)標(biāo)普全球的數(shù)據(jù)，2023年，標(biāo)普全球總市場(chǎng)指數(shù)公司中，女性失去了約60個(gè)高管職位，這是近20年來(lái)女性在商業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層的職位數(shù)量首次下降。

來(lái)源：Bloomberg

2.Millennium Management的前聯(lián)席首席投資官Bobby Jain新成立的多策略對(duì)沖基金Jain Global獲得53億美元的認(rèn)購(gòu)，創(chuàng)下2018年ExodusPoint Capital Management成立以來(lái)對(duì)沖基金最大的募資紀(jì)錄。投資者包括捐贈(zèng)基金、基金會(huì)、家族辦公室、銀行財(cái)富平臺(tái)和主權(quán)財(cái)富基金。

來(lái)源：Bloomberg

說(shuō)明：本專(zhuān)欄所選取的任何信息均僅反映所列示機(jī)構(gòu)或分析員的觀點(diǎn)，給讀者作參考之用，不構(gòu)成對(duì)任何人和機(jī)構(gòu)的投資建議，不能成為或被視為交易任何證券產(chǎn)品的邀請(qǐng)及承諾。