FinGraph是一份圖形化的財經(jīng)專欄，為專注于全球市場和經(jīng)濟形勢的專業(yè)人士提供簡短、準(zhǔn)確、全面的每日概覽。文章內(nèi)容不構(gòu)成投資建議。

Headline

中國國債收益率曲線整體下移
未來幾月政府債券發(fā)行量將加速
科研與技術(shù)領(lǐng)域外商直接投資顯著增加
西方多邊貸款規(guī)模遠低于中國
中國石油產(chǎn)量將繼續(xù)創(chuàng)下新高
美國消費者信心指數(shù)下降
美國國債倒掛持續(xù)近500天
預(yù)測難度大
法德10年期債券利差回落
德國電價因IT故障飆升近200倍
日本與韓國加強貨幣互換協(xié)議
美國成新西蘭第二大出口市場
印度央行利率政策分歧顯
女性高管職位數(shù)量創(chuàng)20年新低

中國

1.中國的國債收益率曲線最近整體下移。

來源：邊際Lab | FinGraph

2.5月份政府債券（中央加地方）凈發(fā)行量達到人民幣1.3萬億，幾乎與前四個月的累計發(fā)行總量持平，也比去年五月的人民幣5,570億高出一倍多。考慮到今年仍有超過70%的政府債發(fā)行額度沒有使用，摩根士丹利認為，未來3-4個月，政府債券發(fā)行速度將進一步加快。這將在下半年支持基建，尤其是高質(zhì)量基建項目的投資。

來源：摩根士丹利（《中國經(jīng)濟研究：多空之辯，繼續(xù)演繹》，原文請至知識星球內(nèi)查詢）

3.最容易受到中國商品價格通縮影響的新興市場國家是那些核心商品在CPI籃子中占比大且從中國進口更多消費品的國家，如馬來西亞和泰國。

來源：富達國際（《全球宏觀見解 中國：被控制的穩(wěn)定》，原文請至知識星球內(nèi)查詢）

4.在過去幾年，流入中國的科研與開發(fā)（R&D）和技術(shù)領(lǐng)域的外商直接投資（FDI）顯著增加。

來源：富達國際（《全球宏觀見解 中國：被控制的穩(wěn)定》，原文請至知識星球內(nèi)查詢）

5.美國和七國集團（G7）在對外貸款方面經(jīng)常言過其實，實際資金落實卻很少。按相同標(biāo)準(zhǔn)衡量，西方多邊機構(gòu)實際落地的資金遠遠低于中國。過去十年中，世界銀行（包括其優(yōu)惠貸款機構(gòu)國際開發(fā)協(xié)會IDA和國際復(fù)興開發(fā)銀行IBRD）向發(fā)展中國家的貸款增加了約1000億美元，而中國的政策性銀行和四大國有商業(yè)銀行的對外貸款超過1萬億美元。

來源：Brad W. Setser

6.過去幾年，由于油田老化、西方公司退出以及投資日益轉(zhuǎn)向天然氣，亞太地區(qū)非OPEC+國家的石油產(chǎn)量持續(xù)下滑。唯一的例外是中國，得益于較高的再投資率和政府的支持，中國的石油產(chǎn)量在短期內(nèi)有所增加。自2018年以來，中國的石油產(chǎn)量增加了10%，2023年達到430萬桶/天。預(yù)計中國三大石油公司的繼續(xù)投資將在2025年將中國的石油產(chǎn)量提升至450萬桶/天，隨后由于自然減產(chǎn)，2030年的產(chǎn)量預(yù)計降為每天400萬桶。

來源：國際能源署（《2024年-2030年石油分析與預(yù)測》，原文請至知識星球內(nèi)查詢）

7.香港政府統(tǒng)計處表示，繼4月增長11.9%后，5月份商品出口貨值同比增長14.8%，至3759億港元，符合市場預(yù)期。5月份商品進口貨值同比增長9.6%至3881億元，高于市場預(yù)期的增長8.5%。當(dāng)月商品貿(mào)易逆差121億元，相當(dāng)于商品進口貨值的3.1%。

來源：邊際Lab | FinGraph

美國

1.大型企業(yè)聯(lián)合會 (The Conference Board)的美國消費者信心指數(shù)從5月份向下修正后的101.3降至100.4，略低于分析師預(yù)期的100。只有12.5%的消費者預(yù)期未來六個月的營商環(huán)境會改善，這是自2011年以來的最低比例。近年來，由于生活成本上升、借貸成本增加以及勞動力市場疲軟，美國消費者信心一直低迷。

來源：Bloomberg

2.美國2年/10年期國債收益率差周二一度達到-51.6個基點，為去年12月以來最嚴(yán)重的倒掛幅度。隨后2年期國債標(biāo)售吸引強勁需求后，倒掛程度略有減輕。

來源：邊際Lab | FinGraph

3.目前美國2年/10年期國債的連續(xù)倒掛天數(shù)已經(jīng)達到496天，是FinGraph有記錄數(shù)據(jù)以來最長的一次倒掛周期。

來源：邊際Lab | FinGraph

4.德意志銀行表示，無論是喬·拜登連任，還是唐納德·特朗普重新上臺，美國政府支出可能都會增加，因此看起來美國投資級債券比美國國債更具吸引力。此前，美國國會預(yù)算辦公室將今年的美國預(yù)算赤字預(yù)估提高了27%，達到近2萬億美元，比2月份的預(yù)期增加了4000億美元。

來源：Bloomberg

5.美國長期通脹預(yù)期的平均值和中位數(shù)之間存在顯著差距。這是因為低收入家庭對未來5-10年的通脹預(yù)期達7%，遠高于中等收入和高收入家庭。這對美聯(lián)儲構(gòu)成重大挑戰(zhàn)，因為美聯(lián)儲在降息前必須權(quán)衡通脹預(yù)期繼續(xù)加劇的影響。

來源：Apollo

6.英偉達的遠期市銷率為23倍，是標(biāo)普500指數(shù)中市銷率最高的股票。然而，在人工智能熱潮時代，沒有人能夠準(zhǔn)確預(yù)測這家芯片制造商的收入——包括華爾街分析師和英偉達高管。英偉達的銷售預(yù)測之所以困難，是因為在需求旺盛時供應(yīng)是不確定的。過去五個季度，分析師對英偉達銷售額的預(yù)測與實際結(jié)果的平均偏差為12%，是標(biāo)普500公司中第三高的。對于那些依賴現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的投資者來說，估計與實際結(jié)果之間的差距帶來了挑戰(zhàn)。

來源：Bloomberg

7.舊金山聯(lián)邦儲備銀行行長瑪麗·戴利在最近的演講中指出，當(dāng)前美國的經(jīng)濟環(huán)境與2021年、2022年甚至2023年都不同。雖然通脹顯著下降，但仍高于美聯(lián)儲的目標(biāo)。與此同時，勞動力市場的勢頭明顯放緩，風(fēng)險變得更加雙向。貝弗里奇曲線顯示，如果接下來職位空缺繼續(xù)減少，可能導(dǎo)致失業(yè)率大幅上升。

來源：Bloomberg

加拿大

加拿大5月份消費者價格指數(shù)同比上漲2.9%，高于上個月的2.7%和分析師預(yù)期的2.6%。核心消費價格增也有所加快，同比漲幅為2.85%，同樣超過分析師預(yù)期。這一數(shù)據(jù)打破了連續(xù)四個月的價格壓力緩和局面，這可能會影響央行下個月是否再次降息的決策。

來源：Bloomberg

歐洲

1.自上周五以來，法國與德國的10年期債券收益率利差回落了4個基點，降至76個基點，這是一年多來最大的兩日降幅。這表明投資者對法國臨時議會選舉可能帶來的動蕩已經(jīng)有了準(zhǔn)備。

來源：Bloomberg

2.不過，安聯(lián)研究表示，法國當(dāng)局必須向外國投資者保證該國財政狀況良好，否則將面臨債券利差再次上升的風(fēng)險。法國國債的海外持有比例遠高于其他G10國家，一些人擔(dān)憂右翼或左翼勝選可能加劇法國公共財政問題，甚至引發(fā)類似于十多年前的歐債危機。

來源：Bloomberg

3.西班牙第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）終值環(huán)比增長0.8%，高于初值的0.7%。增長的主要動力來自消費者支出、投資和貿(mào)易，而政府支出有所下降。

來源：Bloomberg

4.周二，歐洲最大電力交易所Epex Spot因信息技術(shù)故障導(dǎo)致德國電力價格飆升至2022年8月以來的最高點。數(shù)據(jù)顯示，德國日前電力結(jié)算價升至每兆瓦時492.04歐元，而法國電價則跌至2.96歐元，兩國之間的電力價差創(chuàng)下歷史新高。歐洲中西部地區(qū)的電力市場已聯(lián)動近十年，通過算法匹配跨國供需，將電力輸送到價格最高的地方，以最大限度利用低成本的風(fēng)能或太陽能。本周二的技術(shù)問題影響了這一過程，導(dǎo)致價格異常波動。

來源：Bloomberg

亞太

1.日本和韓國同意加強其貨幣互換協(xié)議，以應(yīng)對日元和韓元的持續(xù)疲軟問題。去年，兩國達成了100億美元的貨幣互換協(xié)議，恢復(fù)了中斷八年的合作。盡管兩國聲明未詳細說明如何加強該協(xié)議，但兩國財政部長均表達了對貨幣貶值的關(guān)切。今年以來，日元和韓元均表現(xiàn)不佳，日本已經(jīng)在市場上花費了創(chuàng)紀(jì)錄的9.8萬億日元（615億美元）來支撐日元。

來源：Bloomberg

2.由于美國對葡萄酒和肉類的需求增加，美國上個月超過澳大利亞，成為新西蘭的第二大出口目的地。新西蘭統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至5月的12個月中，對美出口創(chuàng)下新高，達到88億新西蘭元，同比增長8.9%。相比之下，對澳出口同比下降2.4%至87億新西蘭元。中國仍是新西蘭最大的出口市場，占總出口的26%。

來源：Bloomberg

新興市場

1.印度央行政策制定者對利率增長的爭論開始存在分歧。貨幣政策委員會的幾名外部成員認為高利率會損害濟增長，在6月會議上投票支持降息。但內(nèi)部成員如行長達斯則持鷹派立場，認為任何倉促行動都會帶來更多負面影響。當(dāng)前，該委員會一直維持基準(zhǔn)回購利率在6.5%，而4.75%的通脹率仍高于央行4%的目標(biāo)。

來源：Bloomberg

2.圭亞那政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，與埃克森美孚、赫斯公司、中海油三家公司的財團簽訂的海上石油開采協(xié)議共為它們帶來了63.3億美元的凈利潤，凈利潤率達56%，高于英偉達公司的49%。其中，赫斯公司從中獲得的凈利潤增長22%，達到18.8億美元。?？松梨诤椭泻Ｓ蛢衾麧櫡謩e為29億和16.2億美元。由于圭亞那勘探風(fēng)險高、石油潛力未知，這幾家公司在初期從圭亞那政府手中獲得了十分優(yōu)惠的合同條款。不過，公司收回成本后，財團將繳納更多稅款，凈利潤也會下降。

來源：Reuters，金融時報

3.隨著經(jīng)濟狀況改善，巴基斯坦股市在2024年繼續(xù)走強。以美元計價，KSE 100指數(shù)今年已上漲27%，領(lǐng)先于亞洲其他市場。巴基斯坦是亞洲估值最便宜的國家之一，由于從國際貨幣基金組織（IMF）獲得新貸款的前景，加上盧比開始穩(wěn)定及通脹緩解，增強了股市上漲的理由。目前，KSE 100指數(shù)的遠期市盈率為3.8倍，比其歷史平均值低50%。

來源：Bloomberg

全球

1.根據(jù)標(biāo)普全球的數(shù)據(jù)，2023年，標(biāo)普全球總市場指數(shù)公司中，女性失去了約60個高管職位，這是近20年來女性在商業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層的職位數(shù)量首次下降。

來源：Bloomberg

2.Millennium Management的前聯(lián)席首席投資官Bobby Jain新成立的多策略對沖基金Jain Global獲得53億美元的認購，創(chuàng)下2018年ExodusPoint Capital Management成立以來對沖基金最大的募資紀(jì)錄。投資者包括捐贈基金、基金會、家族辦公室、銀行財富平臺和主權(quán)財富基金。

來源：Bloomberg

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