斑馬消費(fèi) 陳曉京

今年以來(lái)，榴蓮原本堅(jiān)挺的價(jià)格不斷下挫，樓下水果店里最低價(jià)已跌破20元/斤，瞬間感覺(jué)榴蓮真香。

泰國(guó)、越南榴蓮在5月份集中到貨，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)榴蓮價(jià)格掀起腥風(fēng)血雨；馬來(lái)西亞榴蓮在7月進(jìn)入出產(chǎn)季，榴蓮的價(jià)格或?qū)⒃絹?lái)越親民。

作為中國(guó)最大榴蓮分銷(xiāo)商，洪九果品的日子卻不太好過(guò)。繼時(shí)任核數(shù)師畢馬威在3月公開(kāi)質(zhì)疑其財(cái)務(wù)問(wèn)題后，公司股票停牌、財(cái)報(bào)難產(chǎn)，掌門(mén)人鄧洪九頻繁質(zhì)押股票融資。中國(guó)榴蓮大王，直接走進(jìn)至暗時(shí)刻。

只有等到洪九果品的財(cái)報(bào)出爐后，外界才能知道“榴蓮大王”發(fā)生了什么。

榴蓮之王

今年的榴蓮，不再高不可攀，價(jià)格一降再降，極限單價(jià)已跌破10元。以往兩三百一個(gè)的榴蓮，現(xiàn)在百來(lái)元，甚至幾十元就能輕松拿下。

作為中國(guó)最大榴蓮分銷(xiāo)商，洪九果品（06689.HK）也感受到了前所未有的壓力。

在水果生意里，榴蓮生意有著極高門(mén)檻。中泰證券研報(bào)披露，訂購(gòu)整座榴蓮果園產(chǎn)品，起步合同價(jià)往往就高達(dá)2000萬(wàn)元，非常人所能駕馭，直接將大多數(shù)中小玩家擋在了門(mén)外。

大玩家洪九果品的游戲，同樣驚心動(dòng)魄。從榴蓮產(chǎn)地之一的泰國(guó)，通過(guò)陸運(yùn)、海運(yùn)等方式運(yùn)輸?shù)絿?guó)內(nèi)，再通過(guò)分銷(xiāo)系統(tǒng)運(yùn)送給商超、生鮮電商等客戶。

作為批發(fā)商，洪九果品的毛利率不高，水果生意中的風(fēng)險(xiǎn)，它一樣不少都得承擔(dān)，甚至壓力更大。

2011年起，鄧洪九就深入泰國(guó)、越南兩國(guó)，在產(chǎn)地建立榴蓮初選工廠，正是這樣的前瞻布局，讓公司占據(jù)源頭優(yōu)勢(shì)，戴上了“中國(guó)榴蓮大王”的璀璨王冠。

2023年，中國(guó)鮮榴蓮進(jìn)口總量142.6萬(wàn)噸，有65.15%來(lái)自泰國(guó)，洪九果品進(jìn)入時(shí)間早，在該國(guó)榴蓮主產(chǎn)地影響力巨大。外界曾戲言，泰國(guó)榴蓮果農(nóng)的日子，得看鄧洪九的臉色。

2022年，洪九果品一舉創(chuàng)下銷(xiāo)售2500萬(wàn)顆榴蓮的歷史紀(jì)錄，號(hào)稱"中國(guó)人每吃掉10個(gè)榴蓮，就有1個(gè)來(lái)自洪九"。當(dāng)年，其榴蓮銷(xiāo)售39.65億元，占公司收入的26.29%。

難產(chǎn)的年報(bào)

正是榴蓮在公司的重要地位，在2022年上市之后，洪九果品特別喜歡在財(cái)報(bào)封面呈現(xiàn)榴蓮元素：榴蓮黃打底、兩顆大榴蓮，并用英文展示其“洪九泰美味”的品牌定位。

不過(guò)，公司2023年的財(cái)報(bào)已經(jīng)延遲很久，目前仍在焦頭爛額之中。

3月中旬，當(dāng)各大上市公司相繼披露“成績(jī)單”時(shí)，洪九果品突然宣布延遲刊發(fā)2023年財(cái)報(bào)，并停牌至今。

年報(bào)難產(chǎn)，主要是時(shí)任核數(shù)師畢馬威不認(rèn)可公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，審計(jì)不下去了。

在3月28日深夜披露的公告里，畢馬威注意到，洪九果品未經(jīng)審計(jì)綜合財(cái)務(wù)表顯示，截至2023年12月底，公司預(yù)付款余額為約44.7億元。且主要集中在去年第四季度，公司向若干供應(yīng)商支付的預(yù)付款余額高達(dá)34.2億元。截至去年底，公司向該等供應(yīng)商支付的預(yù)付款項(xiàng)余額約為31.3億元。

極短時(shí)間里預(yù)付款驟增，存在重大疑點(diǎn)。畢馬威指出，這些預(yù)付款對(duì)象，大多為2023年度新增交易方，部分供應(yīng)商社保參保人數(shù)為零。

今年1月，公司支付約15.2億元預(yù)付款給該等供應(yīng)商，當(dāng)月收到其回貨約4.50億元。截至今年1月末，公司支付給該等供應(yīng)商的預(yù)付賬款余額約為42億元。

核數(shù)師都說(shuō)得這么直接了，外界不免懷疑，洪九果品的財(cái)務(wù)存在重大問(wèn)題。

對(duì)此，公司解釋稱，去年第四季度預(yù)付款較上年大增，主要是業(yè)務(wù)增長(zhǎng)及擴(kuò)張計(jì)劃。不過(guò)，畢馬威不認(rèn)可這種說(shuō)法，在其指出重大財(cái)務(wù)問(wèn)題后，未得到相關(guān)資料和獨(dú)立調(diào)查結(jié)果，以至于無(wú)法進(jìn)一步推進(jìn)審計(jì)工作。隨后辭任核數(shù)師，由中匯安達(dá)接手。

6月20日，公司公告，預(yù)計(jì)中匯安達(dá)審計(jì)工作將于今年7月完成，將盡快刊發(fā)2023年全年業(yè)績(jī)及財(cái)報(bào)。

極度缺錢(qián)

早年，鄧洪九是在重慶朝天門(mén)碼頭以苦力為生的“棒棒”，一躍坐上中國(guó)榴蓮大王的交椅，無(wú)疑是命運(yùn)的垂青。不過(guò)，隨著企業(yè)上市，洪九果品的底色隨即顯露出來(lái)。

在鄧洪九手中，洪九果品持續(xù)高速增長(zhǎng)。公司營(yíng)收規(guī)模于2021年突破百億，達(dá)到102.8億元，次年大增至150.8億元，去年前三季度為134.27億元，同比分別增長(zhǎng)78.12%、46.70%和26.4%。

這也是一門(mén)玩錢(qián)的生意，公司的經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流一直沒(méi)有大的好轉(zhuǎn)。上市之前3年，連年為負(fù)，2022年擴(kuò)至-18.23億元，去年上半年為-3.14億元，直至三季度才轉(zhuǎn)正為區(qū)區(qū)2690萬(wàn)元。

這意味著，公司規(guī)模越做越大，貨物越賣(mài)越多，資金卻難以回籠。

截至2023年6月末，公司貿(mào)易應(yīng)收款規(guī)模101.51億元，同比增長(zhǎng)12.84%；貿(mào)易應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)由2022年底的144.8天增至當(dāng)期末的188.5天。

為解決資金缺口，公司只能大舉借貸。截至去年上半年末，公司向銀行借款27.76億元，同比增長(zhǎng)21.59%，而當(dāng)期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為5.57億元。

今年以來(lái)，公司的資金似乎更加緊張了。

初步統(tǒng)計(jì)，4月至6月間，董事長(zhǎng)兼執(zhí)行董事鄧洪九先后8次通過(guò)股票質(zhì)押，為公司融資，累計(jì)質(zhì)押其所持公司已發(fā)行股份總數(shù)的11.26%，合計(jì)融資8.37億元和12億泰銖。

今年2月，公司分別向不少于6人配售1.89億股，所獲配售款8.22億元。其中，7成用于強(qiáng)化水果供應(yīng)鏈，2成用于償還有息債務(wù)，余下用于補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

為了獲得更大的助力，今年4月，公司啟動(dòng)定向發(fā)行內(nèi)資股股份的計(jì)劃，發(fā)行認(rèn)購(gòu)方4家均為國(guó)資，原定認(rèn)購(gòu)總額近5億元，但一個(gè)月后計(jì)劃即宣告終止。