中國商報（記者 王彤旭）創(chuàng)業(yè)投資已成為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、構(gòu)建新發(fā)展格局、推動經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。為貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展，近日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》（以下簡稱政策措施）。

“政策措施也被稱為‘創(chuàng)投十七條’，是繼2016年國務(wù)院出臺《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》以來，國家層面出臺的又一部促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的系統(tǒng)性政策文件。政策措施的出臺，對完善創(chuàng)業(yè)投資‘募投管退’全鏈條政策環(huán)境和管理制度，支持創(chuàng)業(yè)投資做大做強(qiáng)，具有十分重要的意義?！眹野l(fā)展改革委副主任李春臨在6月26日舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上表示。

全鏈條明確政策舉措

總體來看，政策措施明確了五方面重點(diǎn)舉措，包括：培育多元化創(chuàng)業(yè)投資主體、多渠道拓寬創(chuàng)業(yè)投資資金來源、加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資政府引導(dǎo)和差異化監(jiān)管、健全創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制、優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資市場環(huán)境。

具體來看，在募資端，引導(dǎo)保險資金等長期資金投資創(chuàng)業(yè)投資，擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司直接股權(quán)投資試點(diǎn)范圍，動員有條件的社會資本做“耐心資本”，解決行業(yè)“缺長錢”和“無米下鍋”的問題。

在投資端，針對很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)反映的“有錢也難投出去”“找不到好的投資對象和投資項目”的問題，政策措施明確，將建立創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目的對接機(jī)制，為廣大創(chuàng)投機(jī)構(gòu)提供一批優(yōu)質(zhì)的、符合國家發(fā)展方向和戰(zhàn)略導(dǎo)向的好項目，解決錢往哪里投的問題。

在管理端，政策措施提出，要持續(xù)加強(qiáng)對政府和國有企業(yè)出資的創(chuàng)業(yè)投資基金的管理，建立健全符合行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律的管理體制和盡職合規(guī)責(zé)任豁免機(jī)制。針對各方普遍關(guān)心的稅收和監(jiān)管問題，提出持續(xù)落實(shí)落細(xì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。同時，按照《私募投資基金監(jiān)督管理條例》相關(guān)要求，對創(chuàng)投基金實(shí)施與其他私募基金區(qū)別對待的差異化的監(jiān)管政策。

在退出端，健全退出機(jī)制，主要是拓寬創(chuàng)業(yè)投資退出渠道，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資基金退出政策。

中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥對中國商報記者表示，政策措施旨在通過多方面的措施，推動創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展，特別是針對高新技術(shù)細(xì)分領(lǐng)域和科技型企業(yè)，提出具體而有力的支持措施。

政策措施明確提出要加大對高新技術(shù)細(xì)分領(lǐng)域?qū)I(yè)性創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的培育力度。袁帥認(rèn)為：“這意味著政府將更加注重引導(dǎo)和支持那些專注于高新技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，幫助它們提升專業(yè)能力和服務(wù)水平，為高新技術(shù)企業(yè)的成長提供更多的資本支持?！?/p>

對于突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)，政策措施提出建立上市融資、債券發(fā)行、并購重組的綠色通道?！斑@將大大縮短這些企業(yè)的融資時間，降低融資成本，為企業(yè)提供更多的資金來源，支持企業(yè)加速技術(shù)研發(fā)和市場拓展?！痹瑤浾f。

此外，政策措施還鼓勵符合條件的上市公司通過發(fā)行股票或可轉(zhuǎn)債募集資金并購科技型企業(yè)。袁帥表示，這將有助于上市公司通過并購方式快速獲取優(yōu)質(zhì)科技資源，提升自身競爭力。同時，也為科技型企業(yè)提供了更多的融資渠道和發(fā)展機(jī)會。

多舉措優(yōu)化市場環(huán)境

創(chuàng)業(yè)投資在促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融的良性循環(huán)方面，以及推動創(chuàng)新資本形成方面都具有非常重要的作用。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，到今年一季度末，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記的私募股權(quán)創(chuàng)投基金管理人有1.25萬家，管理的基金有5.5萬只，管理的基金規(guī)模約14萬億元，其中，信息技術(shù)、半導(dǎo)體以及生物醫(yī)藥等重點(diǎn)科創(chuàng)領(lǐng)域在投項目有10.4萬個，在投的本金有4.6萬億元，足見創(chuàng)投行業(yè)發(fā)揮了非常重要的作用。

絲路社會科學(xué)研究院投資部主任王守博對中國商報記者表示：“細(xì)分領(lǐng)域的專業(yè)性投資對于高新技術(shù)的發(fā)展有著更契合的幫助。在資金、資源、管理等的賦能下，對于高新技術(shù)的孵化、創(chuàng)新、應(yīng)用等有更高的效率，同時也更加容易市場化?！?br>

立足資本市場，為創(chuàng)業(yè)投資營造更為有利的市場環(huán)境，證監(jiān)會的舉措頻頻。

首先是持續(xù)深化資本市場改革，提升多層次資本市場的服務(wù)覆蓋面和精準(zhǔn)度，努力為創(chuàng)業(yè)投資發(fā)揮作用提供更加有效的工具和平臺。

“《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，即新‘國九條’發(fā)布后，中國證監(jiān)會深入貫徹落實(shí)，在各方的支持下加快完善資本市場相關(guān)配套政策體系，有針對性地豐富資本市場工具、產(chǎn)品和服務(wù)，努力為暢通創(chuàng)業(yè)投資的‘募投管退’循環(huán)提供更加好的市場基礎(chǔ)和支撐?！敝袊C監(jiān)會市場監(jiān)管二司司長吳萌表示。

其次是做好差異化監(jiān)管安排。

從制度層面來看，去年7月，《私募投資基金監(jiān)督管理條例》正式發(fā)布，其中明確對創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)施分類監(jiān)管，并設(shè)置專章，在投資范圍、投資期限、投資策略等方面均明確了應(yīng)該符合的相關(guān)條件，在登記備案、資金募集、投資運(yùn)作、風(fēng)險監(jiān)測、現(xiàn)場檢查等方面也明確了要實(shí)施差異化監(jiān)管和自律管理，對于主要從事長期投資、價值投資、重大科技成果轉(zhuǎn)化的創(chuàng)業(yè)投資基金在投資退出方面提供便利。前期，證監(jiān)會也指導(dǎo)基金業(yè)協(xié)會進(jìn)一步完善有關(guān)自律規(guī)則，如對《私募投資基金登記備案辦法》作了修訂，其中對創(chuàng)投基金的首期最低實(shí)繳資金做了差異化安排。

再次是積極支持行業(yè)不斷提升自身綜合能力。

“我們通過加強(qiáng)與有關(guān)方面的協(xié)同，圍繞‘募投管退’全鏈條優(yōu)化支持政策。引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金‘投早、投小、投長’，更好體現(xiàn)和發(fā)揮耐心資本的作用；同時支持行業(yè)提升綜合實(shí)力，包括建立差異化和前瞻性研究、篩選和估值能力，強(qiáng)化風(fēng)險管控和合規(guī)能力建設(shè)，不斷提高風(fēng)險管理和規(guī)范運(yùn)作水平?！眳敲缺硎尽?/p>

多渠道拓寬資金來源

長期穩(wěn)定的資金來源對于創(chuàng)投行業(yè)健康發(fā)展極為重要。當(dāng)前，我國金融規(guī)模體系較大，但融資結(jié)構(gòu)還有待改善。而耐心資本的培育，對于促進(jìn)我國創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展和實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)至關(guān)重要。

李春臨表示，在培育發(fā)展壯大耐心資本方面，除充分尊重市場規(guī)律以外，政府這只“有形的手”也可以發(fā)揮重要作用，引導(dǎo)各類資本摒棄“急功近利、快進(jìn)快出、掙快錢”的浮躁心態(tài)，堅持做長期投資、戰(zhàn)略投資、價值投資、責(zé)任投資。

保險資金是傳統(tǒng)意義上的“長錢”，資金期限長，以穩(wěn)定收益為投資策略。為此，政策措施提出，引導(dǎo)保險資金加大對科技創(chuàng)新的支持力度，進(jìn)一步釋放創(chuàng)業(yè)投資基金長期資金來源潛力。

“在銀行資金方面，我國是銀行主導(dǎo)型的金融體系，銀行業(yè)資產(chǎn)占金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的比重超過90%。在嚴(yán)控風(fēng)險的前提下，引導(dǎo)銀行加大對科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)投資的支持力度，可以說還有很大的潛力。”李春臨說。

對此，政策措施提出，以金融資產(chǎn)投資公司為平臺，擴(kuò)大股權(quán)投資試點(diǎn)范圍，加大對科技創(chuàng)新的支持力度，積極支持資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)加大對創(chuàng)業(yè)投資的投入，發(fā)行適配創(chuàng)投基金特點(diǎn)的長期資管產(chǎn)品。

王守博表示，為突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)開啟綠色通道，為科技型企業(yè)提供更多的融資渠道，能夠降低融資條件和成本，降低因資金影響企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險。

在國資和政府投資基金方面，國務(wù)院國資委資本運(yùn)營與收益管理局局長王海琳介紹，主要是處理好政府性基金和市場化基金的關(guān)系。

對此，政策措施提出，聚焦基金考核，容錯免責(zé)機(jī)制、績效評價制度等體制機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，率先將國資和政府投資基金培育為耐心資本，發(fā)揮引領(lǐng)示范作用。

“下一步，國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)部門多措并舉，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)籌資長期穩(wěn)定資金的能力，為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供長期穩(wěn)定的耐心資本?！崩畲号R表示。

袁帥認(rèn)為，政策措施為創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)提供了全方位的支持和保障，旨在推動創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)，為科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級提供有力支撐。同時，這也體現(xiàn)了政府對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的重視和期待，相信在政策的推動下，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)將迎來更加廣闊的發(fā)展前景。