把大牌做成王牌。

文 | 華商韜略陳斯文

在中國企業(yè)界，海爾一直是一本寫滿知識點的參考書，也是一本一直在更新內(nèi)容的參考書。

最近幾年，海爾最重要的更新，莫過于撕掉家電企業(yè)標簽，布局新的產(chǎn)業(yè)賽道。

2024年6月18日，伴隨以總價125億元人民幣，完成對上海萊士血液制品股份有限公司20%股權的收購。海爾又對其最新的“大健康”產(chǎn)業(yè)賽道，如何“大”、如何“健康”給出了新解。

海爾選擇了上海萊士，也選擇了一個最特殊的行業(yè)：血制品。

血制品，是用健康人血漿做原料，經(jīng)過分離、提純或重組DNA技術制備的各類血漿蛋白產(chǎn)品，臨床上能免疫、能治病、能救命。

這個行業(yè)的本質，用十五個字就能概括：牌照的生意，規(guī)模的生意，能力的生意。

牌照，就是準入制度。中國很多行業(yè)都有準入制度，但血制品的準入是最嚴的。

“最嚴”的第一個標志，行話叫“生產(chǎn)企業(yè)總量控制”。

2001年，國務院發(fā)布通知規(guī)定：國家不再批準設立新的血液制品生產(chǎn)企業(yè)。

任何行業(yè)，準入再嚴，都還有理論上的可能。但血制品行業(yè)徹底關上了門，有牌照就干，沒牌照就看。在沒有新政策前，行業(yè)玩家是固定的。

“最嚴”的第二個標志，是即使有牌照，照樣受管控。

血制品企業(yè)的原料是血漿，采漿機構叫做漿站。管控的方式就是管控漿站，血制品企業(yè)申請新設漿站，門檻奇高，限制極嚴。

2012年，衛(wèi)生部發(fā)布了通知，規(guī)定漿站只能由血制品企業(yè)設立。申請資格的術語，叫“三大類、六產(chǎn)品”，即企業(yè)的注冊血液制品不能少于6種，且必須同時包含人血白蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子三大類。

國內(nèi)滿足這個條件的企業(yè)，只有13家。

現(xiàn)存的漿站，也要循規(guī)蹈矩。比如“一對一供漿”，血漿不能供應給別家，也不能從別家采購；比如“站區(qū)合一”，每個漿站獨占一個采漿區(qū)，區(qū)與區(qū)絕不重疊；比如“人區(qū)合一”，只有采漿區(qū)的常住居民，才能到對應的漿站供漿。

準入搞得嚴，主觀是為了保障血制品安全，客觀上奠定了商業(yè)格局：這不是一個自由競爭市場，參與者不會變多，只可能越來越少，市場紅利都由存量企業(yè)分享，這就是“牌照的生意”。

血制品行業(yè)強調的規(guī)模，指的是每年能拿到多少血漿原料，這個被稱為“采漿量”的指標，決定了企業(yè)的產(chǎn)能天花板。

不能隨便開漿站，不能隨意采漿，更不能外部購漿。因此在2023年，國內(nèi)血漿需求量超過16000噸，總采漿量12079噸。4000噸的缺口，讓整個行業(yè)無法達產(chǎn)。

當血制品供不應求，原料卡產(chǎn)能的脖子，就是在卡營收和利潤的脖子。

漿站多，采漿量就大，產(chǎn)能規(guī)模就高，營收和利潤才能增長。這種產(chǎn)業(yè)鏈傳導，就是“規(guī)模的生意”。

血制品企業(yè)的能力如果只能剩一項，那一定是技術能力。衡量它也有個指標：血漿綜合利用率。

在血漿量一定的情況下，從血漿中提取出的產(chǎn)品種類越多，血漿利用率就越高。

人血有150多種蛋白和因子。國外的優(yōu)秀企業(yè)相對領先，能提取20多種產(chǎn)品；國內(nèi)行業(yè)水平相對落后，第一梯隊企業(yè)能提取10-12種，一般企業(yè)三四種，最差的甚至只能生產(chǎn)最易提取的人血蛋白和靜丙。

同樣一噸血漿，在不同技術能力的企業(yè)手里，價值是不同的。比如白蛋白價格低，特免和凝血因子價格高，噸漿收入的上限、噸漿利潤的差別，秘密就藏在產(chǎn)品結構里。

在血制品行業(yè)里，牌照定先手、規(guī)模定格局、但決定上限的，最終要靠能力。這就是“能力的生意”。

進入血制品行業(yè)的海爾，如同坐上了一張?zhí)厥獾呐谱?。這張牌桌，上桌不易，贏牌更難，終局如何，都取決于抓了什么牌。

上海萊士是一張大牌，是血制品行業(yè)踐行“十五字本質”的典型。

1988年，上海萊士成立，合資方有兩個：美國稀有抗體抗原供應公司，上海市血液中心血制品輸血器材經(jīng)營公司。

這個起點，透露了兩條關鍵信息。

第一是入局早，在2001年后，進入行業(yè)難度陡增，只能靠收購現(xiàn)存的血制品企業(yè)。

第二是底子好，有美方的技術加持，公司的人血白蛋白在1992年獲批上市，又陸續(xù)推出靜注人免疫球蛋白、凝血因子Ⅷ、人凝血酶原復合物等產(chǎn)品。

今天被視為血制品基礎構架的“三大類”，萊士在九十年代就集齊了。牌照這一條，萊士作為老資格持牌選手，不成問題。

規(guī)模是行業(yè)難題，但上海萊士壓力相對最小。

2022年，中國六家血制品企業(yè)，拿走了總采漿量的61.5%。萊士就是這六家之一。2023年，它的采漿量增長到1515噸，只低于天壇生物。

有原料規(guī)模做保障，在萊士2023年79.64億元營收中，自制血產(chǎn)品占據(jù)了43.17億元，位居行業(yè)前列。

這得益于萊士在收購上的堅定——決定產(chǎn)能瓶頸的漿站，是稀缺資源，每收一家，自己的空間就更大，留給競爭對手的空間就越小。

從2013到2016年，通過多起收購，萊士的漿站數(shù)量從12家增加到35家。2023年底，公司又收購了廣西冠峰的95%股權，編起了一張遍布11省區(qū)、共計44家漿站的大網(wǎng)。

千噸采漿量，是血制品行業(yè)第一陣營的門檻。以目前的領先優(yōu)勢，疊加開設新漿站的難度，這道門檻邁不過去，超車就無從談起。

在當下的采漿格局里，規(guī)模就是萊士的基石，是保持差距的保障。

在很多行業(yè)，技術能力因為不好量化，很難比較。但血制品行業(yè)卻是例外，透過產(chǎn)品種類這個結果，能力高低一目了然。

萊士的產(chǎn)品種類有兩個優(yōu)勢，其一在量，其二在質。

在種類數(shù)量上，萊士覆蓋了白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子三大類12個產(chǎn)品種類，在國內(nèi)行業(yè)并列第一。

在種類結構上，在萊士的手里，既有夯實基本盤的品種，也有充當彈性盤的品種。

2021年1月，萊士與國際血制品巨頭基立福簽訂協(xié)議，獲得獨家代理銷售基立福人血白蛋白、阿白素和血漿蛋白的授權。

中國是血制品進口大國，國內(nèi)院內(nèi)的白蛋白供應，超過70%來自海外企業(yè)，手握代理權就意味著業(yè)績保證。

用代理的銷售利潤，培育自產(chǎn)產(chǎn)品，是血制品企業(yè)在產(chǎn)能受困、現(xiàn)金流不足的前提下，能找到的最佳解決方案。

這個基本盤，并未隨著海爾入主而松動——萊士與基立福簽署了獨家代理協(xié)議修正案，它可以用老價格或有競爭力的新價格繼續(xù)代理。協(xié)議十年有效，并且有權再續(xù)十年。

能帶來業(yè)績彈性的品種，是靜丙與凝血因子。

中國的肝病患者多，所以白蛋白是血制品主力品種，靜丙長期不溫不火，人均使用量還不到美國的十分之一。

新冠疫情改變了臨床認知——無論是救治還是康復，靜丙都不可替代。因此2023年的前10個月，國內(nèi)靜丙的批簽發(fā)同比增加了30%，隨后的呼吸道疾病大流行，又為放量加了一把火。

在中國，靜丙禁止進口，供應缺口只能靠國內(nèi)產(chǎn)能，供不應求讓漲價成為大勢。在海外，它又是用量最大，售價更高的品種，出口替代同樣寫在商業(yè)邏輯中。

依據(jù)海爾、基立福和上海萊士的合作協(xié)議，基立福或其指定關聯(lián)方將協(xié)助萊士的靜丙產(chǎn)品進行不同適應癥的臨床試驗。同時，后者還被任命為萊士靜丙的境外經(jīng)銷商。這一約定，為上海萊士未來靜丙出口提供了更強大的保障。

2023年，靜丙在萊士的營收中占據(jù)了22.67%，一旦量價齊升與海外出口的邏輯兌現(xiàn)，就是業(yè)績的大豐收。

血漿和組織中，直接參與凝血的物質統(tǒng)稱為凝血因子。它的提取難度高于其他品種；而臨床使用凝血因子，往往用來治療致命病癥，價值更高。

這正是萊士的長板——它擁有行業(yè)內(nèi)最豐富的凝血因子儲備。比如治療甲、乙型血友病的人凝血因子Ⅵ、人凝血酶原復合物、處理燒傷創(chuàng)面和外科創(chuàng)口的人纖維蛋白粘合劑。

用白蛋白打基礎，用靜丙搏增長，用凝血因子贏未來。在上海萊士身上，科技企業(yè)的“三度地平線”理論搭出了一個完整的能力框架。

上海萊士的36年，彎路走過，錯誤犯過，但比起微瑕，白璧才是基本面。如今，它的歷史留給了評論者，未來則屬于實干家。

相比一些行業(yè)，血制品的邏輯很堅固，不太可能顛覆；技術進步有連續(xù)性，也不太適合搞天馬行空式的創(chuàng)新。

要讓萊士發(fā)揮更大價值，海爾的必經(jīng)之路，是圍繞“十五字本質”做文章。

牌照是難題，但并非無解——可以通過并購尋求增量。

發(fā)起并購，少不了強勢股東的資本推動。派林生物實控人變更為陜西省國資委，衛(wèi)光生物實控人變更為國藥集團，華潤醫(yī)藥成了博雅生物的控股股東。資本入場，已是血制品的行業(yè)趨勢。

但海爾帶來的絕不止雄厚財力，更有國際罕見的并購整合能力。

當年收購通用電氣的家電業(yè)務，海爾沒派一個人，沒換一臺設備就實現(xiàn)了扭虧為盈；日本三洋連虧8年，海爾只用8個月就讓三洋重歸盈利。

在這背后，是海爾輸出的能力。比如“人單合一”的創(chuàng)新式管理，讓全員激發(fā)出積極性和創(chuàng)造力；比如對用戶需求的理解，做到和用戶零距離；比如全球化的網(wǎng)絡能力，給被并購企業(yè)提供了一個全球化的資源平臺。

作為一家有并購傳統(tǒng)的公司，萊士在海爾的幫助下，繼續(xù)用并購方式尋找增量，并不是小概率事件。

開設新漿站，是擴張規(guī)模的另一條出路。

中國的漿站總量不到400家，只相當于一家國際血制品巨頭的水平。為了改變現(xiàn)狀，在“十四五”規(guī)劃期間，多地發(fā)布了合計36家漿站的建設規(guī)劃。

新增的漿站規(guī)劃，是開拓漿源規(guī)模的必爭之地，在海爾的支持下，萊士既可以自己爭取，也可以通過并購獲得。

在能力層面上，海爾能帶給萊士更多幫助。

萊士的產(chǎn)品品種在國內(nèi)位居第一，但進步空間仍然巨大。

當下的血制品行業(yè)有幾大技術趨勢：比如采用新的蛋白分離純化技術研發(fā)新產(chǎn)品；比如在凝血因子領域，開發(fā)更多適應癥及臨床應用；比如開發(fā)基因重組產(chǎn)品，其原料不再來源于血漿，不受原料限制，安全性和質量穩(wěn)定也更理想。

在海爾發(fā)布的規(guī)劃中，前兩者被稱為“拓漿”，意味著萊士的血漿綜合利用率將提升一大截，后者被稱為“脫漿”，不僅可以緩解血漿供應瓶頸，更意味著它將從血制品企業(yè)，升級為一家創(chuàng)新生物制藥公司。

對此，海爾的態(tài)度是：將支持上海萊士在全球范圍內(nèi)整合血液衍生藥品和其他生物制藥的研發(fā)、制造、臨床資源。

作為制造業(yè)專家，海爾在生產(chǎn)過程的數(shù)字化、網(wǎng)絡化和智能化能力，都是提高萊士生產(chǎn)效率，降低運營成本，實現(xiàn)整體升級的利器。

降維賦能不止提升了萊士的總體生產(chǎn)能力，還包括產(chǎn)品安全——從血漿第一公里的采集、運輸、存儲，到檢驗、放行、批簽發(fā)，所有的環(huán)節(jié)都將納入全流程管控。

從血管到血管的絕對安全，不僅是在守護品牌，更是在打造競爭力。

拿牌照、擴規(guī)模、提能力，把大牌做成王牌，就是海爾為上海萊士規(guī)劃的前路。但這條路的盡頭通往哪里？

血制品行業(yè)的趨勢早已明牌：沒有規(guī)模、沒有能力的小玩家難言未來，存量企業(yè)博弈的賽道，玩家只會越打越少。

因此，今天成為行業(yè)龍頭，明天可能就是寡頭。

這已是全球血制品行業(yè)的現(xiàn)實——杰特貝林、百特、吉立福幾家巨頭，占據(jù)了80%以上的市場份額。

但海爾對上海萊士的未來規(guī)劃，可能比成為寡頭還要大。

根據(jù)規(guī)劃：上海萊士將成為海爾大健康生態(tài)品牌“盈康一生”的新成員。在它旗下，聚集了海爾生物、盈康生命、上海萊士三家上市公司。分別對應著生命科學、臨床醫(yī)學和生物科技三大領域。

并購之前，盈康一生已涉足血制品產(chǎn)業(yè)鏈，在血液存儲領域，它打造了全國首個智慧血液城市網(wǎng)；在血液設備領域，海爾血技推出了行業(yè)領先的分離設備耗材；在血液檢測、血液透析、血液成分分離等領域也都有落子。

這些布局，彰顯了海爾對血制品產(chǎn)業(yè)鏈的雄心，也做到了能力范圍內(nèi)的領先。上海萊士的加入，如同一條金鏈，串起了全部珍珠。

在上游，是血漿采集，在中游，是血液制品生產(chǎn)，在下游，是空間巨大的各種應用場景。圍繞這條產(chǎn)業(yè)鏈，盈康一生儲備數(shù)年的制備、診斷、治療、康復能力，都找到了用武之地。

這仍然不是海爾大健康版圖的全貌。

2024年4月，由盈康一生牽頭，中國首個醫(yī)工科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化平臺——海醫(yī)匯正式成立。

平臺的目標，在于瞄準創(chuàng)新賽道，加速醫(yī)療科技成果、臨床需求轉化成研究方向與產(chǎn)品。6月18日，它邁出了落地新一步——海醫(yī)匯、中國醫(yī)學院血液病醫(yī)院、上海萊士共同發(fā)布了“血液與健康科創(chuàng)菁英領航計劃”。

沿著這條思路，我們不難聯(lián)想到它對于血制品產(chǎn)業(yè)鏈的助力——更多的新技術、更多的臨床適應癥與臨床應用，都將成為新產(chǎn)品開發(fā)的源泉。

在這個方向上，每一項成果的誕生，都是對萊士上限的提升，也是對海爾大健康版圖邊界的拓展。

從一次百億級別的并購，一家踐行行業(yè)本質的企業(yè)，到在血制品產(chǎn)業(yè)鏈中全環(huán)節(jié)布局，在大健康事業(yè)上不斷拓展的邊界，這就是海爾勾勒的新產(chǎn)業(yè)藍圖，也是一個獨一無二的中國商業(yè)故事。

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