作者：樾山，編輯：小市妹

頂著“AI+制造第一股”的頭銜、創(chuàng)新教父李開復(fù)擔(dān)任董事長、眾多科技界強(qiáng)人加盟，如此多的光環(huán)加持，創(chuàng)新奇智卻把一手好牌打得稀爛。

自上市以來，公司股價(jià)暴跌近80%，成立至今，虧損近23億元（調(diào)整前）。由創(chuàng)新工場孵化的創(chuàng)新奇智在AI 1.0時(shí)代，就遠(yuǎn)不及商湯、曠視、依圖、云從，在AI 2.0時(shí)代，百模大戰(zhàn)愈演愈烈，但公司仍顯得有些靜悄悄。

一個(gè)趨勢是，AI產(chǎn)業(yè)會逐步取代互聯(lián)網(wǎng)，成為科技行業(yè)新的戰(zhàn)場，但在如此烈火烹油的領(lǐng)域中，創(chuàng)新奇智頗有一種“泯然眾人矣”的無奈感。

【名不副實(shí)】

AI是一條永不缺乏故事的賽道，但AIGC（生成式AI）的新故事卻并沒有讓一些企業(yè)變得更加性感。

1.0時(shí)代，囿于研發(fā)重、商業(yè)化落地難，大多數(shù)頭部玩家都沒有找到清晰的商業(yè)模式，業(yè)內(nèi)鮮有能夠成功實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)。

李開復(fù)也曾十分坦誠地表示，行業(yè)從群雄逐鹿到最終只留下“一地雞毛”。

2022年11月30日，OpenAI公司研發(fā)的聊天機(jī)器人程序ChatGPT橫空出世。在其引領(lǐng)下，生成式AI（AIGC）浪潮席卷全球，人工智能正式從1.0時(shí)代邁進(jìn)2.0時(shí)代。

走到懸崖邊上的AI企業(yè)，又一次熱血澎湃，原本陷于沉寂的創(chuàng)投圈變得熱鬧非凡。傳統(tǒng)AI、互聯(lián)網(wǎng)巨頭等紛紛調(diào)轉(zhuǎn)船頭，意圖搶占制高點(diǎn)。

創(chuàng)新奇智當(dāng)然不想錯(cuò)過這個(gè)史詩級別的超級大機(jī)遇，李開復(fù)就將AGI（通用人工智能）描述為自己等待40多年的夢想。

2023年4月，公司推出首個(gè)AIGC產(chǎn)品——奇智孔明AInnoGC，面向制造業(yè)為主的垂直類場景，滿足2B層面的商業(yè)化需求。今年3月27日，奇智孔明工業(yè)大模型更新至2.0版本（AInno-75B），并發(fā)布了多款大模型原生應(yīng)用。

為在競爭激烈的賽道中脫穎而出，創(chuàng)新奇智自成立起，就聚焦于用AI技術(shù)賦能制造業(yè)，試圖打造出差異化的競爭優(yōu)勢。

上市前，創(chuàng)新奇智曾獲得至少7輪融資，投資方包括創(chuàng)新工場、中金甲子、華興新經(jīng)濟(jì)基金、軟銀愿景基金等。

李開復(fù)曾在Google、微軟擔(dān)任全球副總裁，并被《時(shí)代》雜志評為2023年度全球25位“AI領(lǐng)袖”；創(chuàng)新奇智的一大特點(diǎn)就是，在李開復(fù)的號召下，公司延攬了一批世界級的科技人才。

在某次采訪中，李開復(fù)毫不掩飾自己的這種能力：“我能夠做世界最大的AI獵頭，把最優(yōu)秀的人匯集在一起，告訴他們分別去做自己的部分。”

比如，創(chuàng)新奇智CEO徐輝，履歷極為耀眼，上海交大電氣工程專業(yè)畢業(yè)，先后在IBM、SAP、微軟等科技巨頭擔(dān)任要職。在萬達(dá)網(wǎng)絡(luò)任副總裁不到一年后，就放棄800萬年薪，來到創(chuàng)新奇智和李開復(fù)共赴AI的星辰大海。

如此多的強(qiáng)人助陣，公司始終沒有駛?cè)胝?。即便科技元老級李開復(fù)親自擔(dān)綱，但創(chuàng)新奇智的發(fā)展跟不上人們的預(yù)期。

在AI賽道，創(chuàng)新奇智既趕不上百度、華為、科大訊飛等第一梯隊(duì)，和商湯等企業(yè)相比也缺乏亮點(diǎn)，就連初創(chuàng)企業(yè)KIMI、百川智能等也擁有更多的聲量。

和令人艷羨的管理團(tuán)隊(duì)、AI教父李開復(fù)加持相比，創(chuàng)新奇智的表現(xiàn)有些名不副實(shí)。

【盈利難題】

經(jīng)歷資本寒冬的洗禮，資本市場更看重盈利和落地。靠夢想融資的時(shí)代，已經(jīng)一去不復(fù)返。

現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)是一塊殘酷的試金石，資本市場不會因?yàn)槔铋_復(fù)耀眼的光環(huán)，而給予太多的“優(yōu)待”。

IPO時(shí)，創(chuàng)新奇智把自己定位于“企業(yè)級AI驅(qū)動型解決方案提供商”，并特別強(qiáng)調(diào)自己“制造業(yè)AI領(lǐng)軍者”的地位優(yōu)勢。但它的規(guī)模還是偏小，2020年?duì)I收只有4.6億，比起“四小龍”的尾巴云從科技還要差出一大截。

經(jīng)過三年發(fā)展，公司收入增幅喜人，2023年實(shí)現(xiàn)17.51億元的營收，但只有商湯（34.06億元）的一半，僅為第四范式（42.04億元）的約40%。

而且，公司自創(chuàng)立以來持續(xù)虧損，仍未看到盈利的曙光。2019年-2023年，分別虧損2.4億元、3.6億元、6.4億元、3.6億元和5.8億元，調(diào)整后仍然虧損1.6億元、1.44億元、1.42億元、1.38億元和1.54億元。

對于商業(yè)化落地問題，李開復(fù)和徐輝都有清醒的認(rèn)知，在“奇智孔明AInnoGC”發(fā)布會上，徐輝強(qiáng)調(diào)，絕對不做只會燒錢的人工智能企業(yè)。

當(dāng)然，這是所有AI企業(yè)面臨的大難題。只是，創(chuàng)新奇智的操作讓投資者頗為費(fèi)解。尤其是上市前，公司突擊“優(yōu)化”研發(fā)團(tuán)隊(duì)，并把更多業(yè)務(wù)進(jìn)行外包。

而且研發(fā)人員的股權(quán)激勵(lì)大幅少于行政人員。2021年前三季度的2.1億股權(quán)激勵(lì)中，徐輝一人分走5772萬，超過所有研發(fā)人員加起來的4724萬。

2023年，創(chuàng)新奇智銷售成本高達(dá)11.63億元，同比增長10.7%；研發(fā)開支雖然同比增長8%達(dá)到4.5億元，但研發(fā)占收入的比例由上一年的26.7%下降至2023年的25.7%。而行政開支基本相當(dāng)于研發(fā)開支，為4.07億元，同比增長23.4%。

2023年下半年公司收入8.27億元，無論同比還是環(huán)比均出現(xiàn)負(fù)增長狀況。但令投資人驚訝的是，公司依然給CEO徐輝4356.2萬元，給獨(dú)立非執(zhí)行董事謝德仁807.4萬元的股份激勵(lì)。

徐輝可以說是中國AI創(chuàng)新企業(yè)中薪酬最高的CEO，相比來看，商湯董事會主席徐立的報(bào)酬僅為330.5萬元，云從科技董事長周曦不到200萬，第四范式董事長兼CEO戴文淵不到120萬元。但他們的市值遠(yuǎn)高于創(chuàng)新奇智。

而且，公司上市2年兩次更換CFO。今年1月30日公司公告，肖磊辭任首席財(cái)務(wù)官，由余瑾擔(dān)任。而IPO上市的CFO是投行出身的曹鈞。

高管每年可以獲得5000多萬的薪酬，CFO頻繁更換，價(jià)值創(chuàng)造能力如此贏弱，引發(fā)投資者質(zhì)疑，有股民質(zhì)問：公司制定薪酬的標(biāo)準(zhǔn)和公平性何在？超高股權(quán)激勵(lì)的意義何在？

【垂直取勝？】

大模型千帆競逐之中，玩家們紛紛希望打造差異化競爭力。

商湯從過往視覺識別轉(zhuǎn)向生成式AI，去年生成式AI業(yè)務(wù)收入達(dá)到12億元；科大訊飛以語音識別著稱，在教育領(lǐng)域積累深厚；百度則在智慧交通領(lǐng)域先發(fā)制人。

創(chuàng)新奇智主攻AI+制造業(yè)，2023年4月推出公司首個(gè)AIGC產(chǎn)品——奇智孔明AInnoGC，不同于其他的通用類大模型，該產(chǎn)品面向垂直行業(yè)應(yīng)用的AIGC工程算法引擎，聚焦私有化部署。

但無論技術(shù)自主、版本迭代還是跑通商業(yè)化路徑方面，都有些遲緩。

比如，同一時(shí)間推出的商湯日日新大模型，已經(jīng)迭代到5.0版本，綜合性能全面對標(biāo)GPT-4 Turbo，擁有6000億參數(shù)。

科大訊飛以全棧國產(chǎn)算力為基座，今年1月30日，發(fā)布首個(gè)基于全國產(chǎn)算力訓(xùn)練的星火V3.5。公司預(yù)計(jì)6月27日發(fā)布星火V4.0，全面對標(biāo)GPT-4 Turbo當(dāng)前水平?？拼笥嶏w還聯(lián)合華為打造首個(gè)支持萬億浮點(diǎn)參數(shù)大模型訓(xùn)練的國產(chǎn)算力平臺“飛星一號”……

相比來看，到今年3月27日，奇智孔明工業(yè)大模型才更新到2.0版本（AInno-75B），參數(shù)量突破到750億以上。

雖然參數(shù)量并非衡量大模型好用與否的根本標(biāo)準(zhǔn)，但奇智孔明工業(yè)大模型更新速度著實(shí)有些緩慢，和頭部企業(yè)還有很大差距。

“無算力、不模型”，算力是AIGC的底座，大模型的智慧程度取決于參數(shù)量，就像人類學(xué)習(xí)一門語言一樣，只有海量的數(shù)據(jù)學(xué)習(xí)和模仿，才能構(gòu)建起豐富而高效的模型。

但奇智孔明的算力積累相對薄弱，在英偉達(dá)芯片受到管控的背景下，奇智孔明在未來的競爭會日漸式微。

與此同時(shí)，阿里、科大訊飛、商湯、華為都已經(jīng)開始布局垂直領(lǐng)域的小模型，并收獲了各行各業(yè)的訂單。僅是商湯生成式AI業(yè)務(wù)的收入就已經(jīng)逼近創(chuàng)新奇智整體收入，本就在商業(yè)化、資源整合、品牌、技術(shù)研發(fā)、算力積累等等方面都處于劣勢地位，要想追上頭部企業(yè)難上加難。

再比如，科大訊飛在目前火爆的智能汽車領(lǐng)域增長迅猛，2023年，科大訊飛汽車智能網(wǎng)聯(lián)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入近7億元，同比大增52%。而創(chuàng)新奇智汽車裝備業(yè)務(wù)收入不到4億，這還是其最大的單一制造業(yè)業(yè)務(wù)門類。

也就是說，自稱為“AI+制造業(yè)”的單項(xiàng)冠軍，但實(shí)際業(yè)績并不如擁有通用算力底座的大模型。

除了面對外界的競爭，李開復(fù)還親自下場創(chuàng)辦零一萬物，并發(fā)布了大模型Yi-Large，未來不可避免和奇智孔明產(chǎn)生競爭關(guān)系。

多種不利因素影響下，1.0時(shí)代落后的創(chuàng)新奇智，在2.0時(shí)代可能還會繼續(xù)失意。

目前總市值僅有33億港元（6月26日收盤），而公司在C+輪融資中的估值為85億，C輪估值10億美金。也就是說，目前的市值連C輪的一半都不到。尚不及云從科技的1/3，僅約為商湯科技的1/16。

時(shí)間回到2018年公司創(chuàng)立時(shí)，徐輝強(qiáng)調(diào)：“必須要把技術(shù)和商業(yè)進(jìn)行結(jié)合，這是一個(gè)負(fù)責(zé)的人工智能創(chuàng)新公司應(yīng)該有的態(tài)度。不能光燒錢，還要產(chǎn)生商業(yè)價(jià)值。產(chǎn)生商業(yè)價(jià)值以后能自然而然地賺錢，這才是好的正向循環(huán)。”

事與愿違，如今的創(chuàng)新奇智似乎走入的卻是負(fù)循環(huán)。

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