獨(dú)立 稀缺 穿透

你若盛開，蝴蝶自來(lái)！

作者：米朵

編輯：可樂(lè)

風(fēng)品：夢(mèng)琪

來(lái)源：銠財(cái)——銠財(cái)研究院

時(shí)值初夏，徽商銀行卻遇“多事之秋”。

6月19日，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所披露，馬鋼（集團(tuán)）控股有限公司（簡(jiǎn)稱“馬鋼集團(tuán)”）正式掛牌轉(zhuǎn)讓徽商銀行1759912股，占總股本0.0127%，轉(zhuǎn)讓底價(jià)1,571.6萬(wàn)元。若轉(zhuǎn)讓成功，馬鋼集團(tuán)將不再持有徽商銀行股份。

一把“梭哈”，自然吸引各方眼球。在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)資深研究人士王劍輝看來(lái)，一方面可能出于自身經(jīng)營(yíng)和規(guī)劃層面考量；一方面可能根據(jù)監(jiān)管部門要求，國(guó)資央企應(yīng)聚焦主業(yè)，清理所持金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。

據(jù)北京商報(bào)，不止馬鋼集團(tuán)，目前徽商銀行在該交易所掛牌股份轉(zhuǎn)讓總額達(dá)8273.04萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓者包括中糧集團(tuán)有限公司、中糧生物科技股份有限公司等。

除了股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻繁，“刺頭”二股東又“發(fā)難”了……

6月16日，徽商銀行公告稱，6月14日收到持股約3.04%股東Wealth Honest Limited（“中靜系”旗下公司）提出的《關(guān)于徽商銀行2023年度利潤(rùn)分配的提案》和《關(guān)于徽商銀行回報(bào)股東特別分紅方案的提案》，原定6月28日召開的股東大會(huì)將延至6月29日。

一邊是馬鋼集團(tuán)清倉(cāng)股權(quán)，一邊是“中靜系”“突襲”股東大會(huì)，徽商銀行怎么了？

1

鏖戰(zhàn)分紅比

新帳舊帳一起算 能如愿么

LAOCAI

公告顯示，Wealth Honest Limited 提交了兩項(xiàng)臨時(shí)提案。第一項(xiàng)是《第11項(xiàng)補(bǔ)充普通決議案》，提議對(duì)2023年度分紅調(diào)整，建議按照每股10股派發(fā)2.92元方式分紅，總計(jì)將分配約40.58億元（含稅）的現(xiàn)金股利，該數(shù)額占到2023年徽商銀行集團(tuán)凈利135.26億元的30%。

而按原先分紅計(jì)劃，總計(jì)將分配約20.28億元的現(xiàn)金股利，現(xiàn)金分紅比率約15%，足足提升了一倍。

此外，另一項(xiàng)提案《第12項(xiàng)補(bǔ)充普通決議案》，進(jìn)一步建議按30%分紅標(biāo)準(zhǔn)，補(bǔ)發(fā)2016年至2022年期間未達(dá)此標(biāo)準(zhǔn)的分紅差額，具體為每股10股補(bǔ)發(fā)9.02元。

綜合兩項(xiàng)提案，若按當(dāng)前總股本計(jì)算，涉及分紅總額將超百億元，大有新賬舊賬一起算的意味。從原定股東大會(huì)推遲一天看，此番發(fā)難突然、徽商銀行有些措手不及，中靜系的如意“算盤”能打成么？

2023年報(bào)顯示，該行最大股東是存款保險(xiǎn)基金管理有限公司，持股比11.22%；第二大股東“中靜系”合計(jì)持有10.59%股權(quán)，即中靜新華資管持股1.62%，Wealth Honest Limited持股4.55%，Golden Harbour Investments Management Limited持股3.17%，以及中靜新華資產(chǎn)管理（香港）有限公司持股1.25%。

其他大股東的持股比均未超10%；公眾持股比16.08%。由此可能出現(xiàn)四種投票結(jié)果：如兩項(xiàng)方案中一項(xiàng)通過(guò)，那么將按照通過(guò)的方案執(zhí)行；如兩項(xiàng)都通過(guò)，將無(wú)法按任何一方案執(zhí)行，需另行通知分紅方案；如兩項(xiàng)都未通過(guò)，將不會(huì)按這兩方案分紅。

實(shí)際上，這已不是“中靜系”首次“突襲”股東大會(huì)，只不過(guò)之前兩次均以失敗告終。

2016年股東大會(huì)上，徽商銀行董事會(huì)提出的分紅預(yù)案是向股東派發(fā)每股10股的股利0.61元，大約為當(dāng)年凈利的10%。“中靜系”則主張維持前三年約占凈利30%的派現(xiàn)水平。最終，后者提案被68%的反對(duì)票否決。

2017年股東大會(huì)上，針對(duì)徽商銀行原本擬派的現(xiàn)金總額約2.76億元分紅，“中靜系”再次認(rèn)為分紅過(guò)少，將打擊投資者的信心，進(jìn)而提出派發(fā)現(xiàn)金36.71億元的臨時(shí)方案，最終仍未獲通過(guò)。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，8年來(lái)數(shù)次提出異議、越挫越勇死磕分紅，可見(jiàn)“中靜系”的不滿情緒由來(lái)已久。到底在鬧哪出呢？此番又勝算幾何？

2

17年恩恩怨怨

LAOCAI

冰凍三尺非一日寒。

公開資料顯示，徽商銀行是全國(guó)首家由城市商業(yè)銀行、城市信用社聯(lián)合重組成立的區(qū)域性股份制商業(yè)銀行，2013年11月1在港交所主板上市。

而與“中靜系”的淵源可追溯到2007年。彼時(shí)，中靜集團(tuán)與杉杉集團(tuán)共同對(duì)中靜四海進(jìn)行重組，后者成為一個(gè)對(duì)外投資平臺(tái)公司，并入股受讓總計(jì)1.41億股的徽商銀行股權(quán)。

隨后2008年，徽商銀行推出一項(xiàng)高達(dá)50億股的增資擴(kuò)股計(jì)劃。中靜集團(tuán)原本對(duì)第一大股東志在必得，但最終中靜四海只通過(guò)增發(fā)再獲得3億股。到了2011年，中靜集團(tuán)又通過(guò)旗下休寧新華資管（后更名“中靜新華”）接手2億股徽商銀行股權(quán)。

H股上市后，中靜集團(tuán)繼續(xù)通過(guò)Wealth Honest不斷增加持股。2015年成為該行第一大股東。由此，中靜集團(tuán)持有股不再被視公眾持股，導(dǎo)致該行公眾持股比降至24.78%，低于港證交所規(guī)定的25%水平。然直到2016年5月，徽商銀行才公告稱“首次知悉公眾持股量不足”。

實(shí)際上，兩者分歧早已有之。如2011年，徽商銀行就提出登陸A股計(jì)劃，直到2015年6月才首次提交A股招股書，期間經(jīng)歷數(shù)次延長(zhǎng)、中止以及終止，目前仍未如愿。

華夏時(shí)報(bào)曾援引知情人士稱，在徽商銀行A股申報(bào)材料中，高央董事（“中靜系”大股東、實(shí)控人）的確沒(méi)有簽字，也還有其他董事沒(méi)有簽字。主因認(rèn)為公司治理存在問(wèn)題，且申報(bào)材料中所述情況與事實(shí)不符。

再如2016年4月，徽商銀行通知稱，將于5月底召開2015年度股東大會(huì)，審議關(guān)于境外非公開發(fā)行優(yōu)先股等一系列議案。對(duì)此，中靜四海實(shí)業(yè)迅速提交臨時(shí)提案，提議終止境外非公開發(fā)行優(yōu)先股。雖然最終前者提案如愿通過(guò)，還是讓外界感受到了兩者的矛盾分歧。

或許是屢屢受挫，“中靜系”也逐漸萌生退意。2019年8月，中靜新華資管與杉杉控股簽署了一項(xiàng)框架性協(xié)議，涉及轉(zhuǎn)讓徽商銀行股份及中靜四海股權(quán)。根據(jù)該協(xié)議，中靜新華資管將其持有的總計(jì)14.32%徽商銀行股份，以總價(jià)121.5億元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給杉杉控股。

然2020年，雙方因上述交易發(fā)生爭(zhēng)議并互指對(duì)方違約，甚至訴諸法庭。即使案件審理期間，中靜系也沒(méi)閑著，一直在尋找新接盤方，先后接觸了東建國(guó)際和正威集團(tuán)。但截至2023年末仍未取得新進(jìn)展。

數(shù)年股權(quán)糾紛，也給徽商銀行重返A(chǔ)股、如愿A+H帶來(lái)了不確定性。

3

董事長(zhǎng)接連落馬

大額罰單拷問(wèn)內(nèi)控力

LAOCAI

除了大股東“煩惱”，徽商銀行自身也狀況不斷。

2024年5月24日，據(jù)安徽紀(jì)檢監(jiān)察網(wǎng)消息，因受賄罪和濫用職權(quán)罪，徽商銀行前董事長(zhǎng)李宏鳴被判刑14年6個(gè)月，罰金400萬(wàn)元。法院審理發(fā)現(xiàn)，在其擔(dān)任董事長(zhǎng)期間，在企業(yè)發(fā)放貸款、續(xù)貸及重組過(guò)程中違反相關(guān)規(guī)定，濫用職權(quán)，導(dǎo)致國(guó)家利益遭受特別重大損失。

值得注意的是，李宏鳴不是首位因腐敗落馬的董事長(zhǎng)，吳學(xué)民和戴荷娣也因類似問(wèn)題被查處。前者曾在2017年11月至2021年4月期間，“接棒”李宏鳴擔(dān)任徽商銀行董事長(zhǎng)，雖調(diào)任其他企業(yè)，終因違規(guī)行為被查。后者作為徽商銀行首任董事長(zhǎng)，被判刑12年并追繳罰金。

掌舵者連連“翻車”，難免讓外界審視企業(yè)的內(nèi)控體系、風(fēng)控能力。起碼從往期監(jiān)管罰單看，業(yè)務(wù)合規(guī)經(jīng)營(yíng)層面仍有不少功課要補(bǔ)。

2024年6月14日，因未經(jīng)批準(zhǔn)變更支行營(yíng)業(yè)地址和名稱、部分業(yè)務(wù)授信管理政策程序存在缺漏、貸款“三查”不盡職、信貸資金違規(guī)流入限制性領(lǐng)域、表外業(yè)務(wù)管理不規(guī)范、數(shù)據(jù)治理不到位以及員工行為管理不到位等多項(xiàng)違規(guī)行為，徽商銀行寧波分行被罰260萬(wàn)元。

5月7日，因貸款資金監(jiān)測(cè)不到位、個(gè)人住房按揭貸款部分首付款來(lái)源于開發(fā)商以及信用卡汽車分期業(yè)務(wù)管理不審慎等問(wèn)題，徽商銀行阜陽(yáng)分行被罰95萬(wàn)元。4月15日，因違規(guī)發(fā)放項(xiàng)目貸款，徽商銀行黃山市分行被罰150萬(wàn)元。

2024開年，因管理不到位、違規(guī)向虛假項(xiàng)目提供融資、同業(yè)授信管理不審慎、EAST系統(tǒng)數(shù)據(jù)失真以及受托支付管理不規(guī)范等問(wèn)題，徽商銀行被罰395萬(wàn)元。

據(jù)證券之星，2023年，徽商銀行總行及各地分支行收到的“百萬(wàn)級(jí)”處罰超過(guò)5張，一張張大額罰單，拷問(wèn)該行內(nèi)部管理、風(fēng)險(xiǎn)控制能力。在強(qiáng)監(jiān)管、化風(fēng)險(xiǎn)、高質(zhì)量發(fā)展的行業(yè)大勢(shì)下，如何夯實(shí)合規(guī)籬笆、增強(qiáng)敬畏心，是一道迫切考題。

4

業(yè)績(jī)放緩、房地產(chǎn)不良率攀升

分紅率“墊底” 仍有補(bǔ)血壓力

LAOCAI

合規(guī)性，是上市企業(yè)的價(jià)值底座。底盤不穩(wěn)、自然影響跑姿。

2021年-2023年，徽商銀行營(yíng)收355.1億元、362.3億元、363.7億元，對(duì)應(yīng)增速9.98%、2.01%、0.37%；歸母凈利114.6億元、134億元、144.3億元，對(duì)應(yīng)增速19.76%、16.9%、7.73%，營(yíng)利增速均出現(xiàn)下降趨勢(shì)。

同期，凈利息收入268.6億元、287億元、287.2億元，對(duì)應(yīng)增速4.29%、6.88%、0.05%，據(jù)此推算，營(yíng)收占比達(dá)75.64%、79.22%、78.97%。高額占比意味著，徽商銀行仍以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主，收入結(jié)構(gòu)有待升級(jí)優(yōu)化。

2023年，該行生息資產(chǎn)15605.82億元，同比增長(zhǎng)16.67%。其中，客戶貸款及墊款8405.13億元，同比增長(zhǎng)17.68%，占比53.86%；證券投資4978.86億元，同比增長(zhǎng)7.44%，比重31.9%，二者累計(jì)占比達(dá)到85.76%，但二者平均收益率分別減少38個(gè)基點(diǎn)以及21個(gè)基點(diǎn)至4.93%和4.17%，進(jìn)而拖累整體生息資產(chǎn)平均收益率下降26個(gè)基點(diǎn)至4.16%。

同時(shí)，計(jì)息負(fù)債中占比最大的客戶存款平均成本率減少1個(gè)基點(diǎn)至2.19%，疊加向中央銀行借款、已發(fā)債券等平均成本率的下滑，使得2023年整體計(jì)息負(fù)債成本下降2個(gè)基點(diǎn)至2.33%，導(dǎo)致凈息差同比下降23個(gè)基點(diǎn)，跌破2%僅為1.88%，凈利率下降23個(gè)基點(diǎn)至1.65%，成為業(yè)績(jī)?cè)龇啪彽闹饕蛩亍?/p>

非利息凈收入同比增長(zhǎng)1.59%至76.45億元，可手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入減少32.89%至28.05億元。

同花順數(shù)據(jù)顯示，2023年A股17家城商行，營(yíng)收規(guī)模最大的為江蘇銀行742.93億元，最小的為廈門銀行56.03億元，徽商銀行的體量排在第6位。然而在分紅方面，除鄭州銀行未分紅外，其余16家均實(shí)施分紅，其中蘇州銀行比例最高達(dá)31.08%，超過(guò)15%的有15家。

圖/截自同花順

在中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜看來(lái)，徽商銀行2023年?duì)I收凈利都位于區(qū)域性銀行前列，可現(xiàn)金分紅比率相對(duì)較低。這可能表明該行在盈利能力上表現(xiàn)不錯(cuò)，對(duì)股東現(xiàn)金回報(bào)方面相對(duì)保守。“4月出臺(tái)的“新國(guó)九條”明確提出上市公司增強(qiáng)分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性。

Wealth Honest Limitedtid提案也表示，H股上市后的2013至2015年度，徽商銀行遵循機(jī)構(gòu)建議現(xiàn)金分紅占凈利潤(rùn)的比例超30%。但自2016年度以來(lái)，分紅水平大幅降低，在上市銀行中常年處于末流。2021年度、2022年度徽商銀行現(xiàn)金分紅占集團(tuán)本部?jī)衾确謩e僅12%、15%，兩年合計(jì)分紅比僅13.62%，在全部62家A股和H股上市銀行中墊底。

2023年原分紅比僅15%，這與徽商銀行業(yè)績(jī)表現(xiàn)、行業(yè)地位、形象嚴(yán)重不匹配，也打擊了廣大長(zhǎng)期堅(jiān)守、支持徽商銀行的中小股東的信心。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從2006年至今，徽商銀行已實(shí)施10次分紅，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利1276.5億元，累計(jì)分紅160.9億元，合計(jì)分紅率12.60%。

據(jù)信達(dá)證券數(shù)據(jù)，2021年度、2022年度，A股上市銀行分紅比最低的均為平安銀行，分紅比12.18%、12.15。這意味著，中靜系上述聲討詬病并不嚴(yán)謹(jǐn)，徽商銀行2021年度、2022年度兩年合計(jì)分紅比例墊底上市城商行，但從單年度看，2022年并非A股銀行最低。

但若和資產(chǎn)規(guī)模相近的杭州銀行、南京銀行、寧波銀行相比，徽商銀行各項(xiàng)分紅指標(biāo)確實(shí)處于“墊底”水平。2022年度徽商銀行、杭州銀行、南京銀行、寧波銀行的權(quán)益分派為每10股派現(xiàn)1.29元(含稅)、4元(含稅)、5.339元(含稅)、5元(含稅)；派現(xiàn)金額占凈利潤(rùn)比為12.98%、20.31%、30.00%、14.31%；分紅總額為19.47億元、23.72億元、55.23億元、33.02億元，徽商銀行均處最低位置。

不過(guò)柏文喜也強(qiáng)調(diào)，分紅水平不僅反映公司對(duì)股東的回報(bào)意愿，還可能與公司資本需求、發(fā)展計(jì)劃和監(jiān)管要求有關(guān)。

行業(yè)分析師王婷妍表示，分紅要一分為二看待，除了滿足投資者回報(bào)的基本訴求，還要結(jié)合企業(yè)自身業(yè)務(wù)面、留足支撐后續(xù)業(yè)務(wù)健康發(fā)展的資本?！爸挥匈Y本充足，才能最終帶給投資人更多回報(bào)。

那么，微商銀行“節(jié)省”下的錢去了哪里呢？

2021年末、2022年末、2023年末、2024年一季度末，該行核心一級(jí)資本充足率分別為8.45%、8.60%、9.14%、9.40%，持續(xù)增長(zhǎng)。此外，2023年該行通過(guò)大規(guī)模發(fā)行永續(xù)債優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高自身抗風(fēng)險(xiǎn)力。在29家上市城商行中，有3家發(fā)行的永續(xù)債、二級(jí)資本債規(guī)模達(dá)到100億元，徽商銀行位列其中。

玩味在于，即便如此努力，中誠(chéng)信國(guó)際2024年5月發(fā)布的跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告認(rèn)為，徽商銀行核心一級(jí)資本仍面臨一定補(bǔ)充壓力。

2023年，徽商銀行資本充足率13.21%，一級(jí)資本充足率10.82%，核心一級(jí)資本充足率9.14%，而據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)，同期商業(yè)銀行資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為15.06%、12.12%、10.54%，均高于徽商銀行。

另值一提的是，2023年徽商銀行的貸款減值準(zhǔn)備核銷金額達(dá)103.72億元，是2022年近三倍，貸款撥備覆蓋率減少4.63個(gè)百分點(diǎn)至271.94%。巧合的是，不良率也達(dá)近年低點(diǎn)，2020年-2023年分別為1.98%、1.78%、1.49%、1.26%。

細(xì)分不良貸款，房地產(chǎn)業(yè)由2022年的1.13億元增至2023年的25.41億元；不良率最高，由2022年0.33%飆升至7.33%，激增22倍。

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超額完成經(jīng)營(yíng)計(jì)劃

A股夢(mèng)該怎么圓？

LAOCAI

一番梳理，從內(nèi)到外、新疾舊患，徽商銀行“絆腳石”不算少。如何剔除消逝，影響著回A勝算。

好在，徽商銀行并沒(méi)止步不前。

2023年2月，徽商銀行公告稱，孔慶龍履新行長(zhǎng)。在此之前，其曾任長(zhǎng)城環(huán)亞國(guó)際投資有限公司（香港）董事、總經(jīng)理，工商銀行投資銀行部副總經(jīng)理，民生銀行總行私人銀行部總經(jīng)理、合肥分行行長(zhǎng)，具有豐富金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

都說(shuō)新人新氣象，2023年報(bào)稱，全行堅(jiān)定不移做難而正確的事，平衡當(dāng)前與長(zhǎng)遠(yuǎn)、規(guī)模與效益、方向與速度關(guān)系，持續(xù)提升徽商銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力，經(jīng)營(yíng)規(guī)模大增，資產(chǎn)總額超1.8萬(wàn)億元，增長(zhǎng)14.3%，貸款規(guī)模超8,742億元，增長(zhǎng)14.4%。核心存款超萬(wàn)億，核心一級(jí)資本過(guò)千億，營(yíng)收正增凈利近150億元，超額完成董事會(huì)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。

成功發(fā)行人民幣400億元金融債券，發(fā)債量創(chuàng)歷史新高。資產(chǎn)托管規(guī)模突破萬(wàn)億，首次獲評(píng)國(guó)開債卓越承銷商、特別貢獻(xiàn)獎(jiǎng)。

服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)方面，成立新能源汽車產(chǎn)業(yè)集群專項(xiàng)推動(dòng)工作領(lǐng)導(dǎo)小組、設(shè)立汽車專營(yíng)支行，為新能源汽車產(chǎn)業(yè)提供授信超785億元，為1285戶上下游企業(yè)提供資金支持。

服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力方面。科技型企業(yè)貸款余額764.4億元，戶數(shù)6617戶，增長(zhǎng)53.7%，「共同成長(zhǎng)計(jì)劃」「貸投批量聯(lián)動(dòng)」業(yè)務(wù)量居安徽省金融機(jī)構(gòu)首位。民營(yíng)企業(yè)貸款余額1648億元，普惠小微企業(yè)貸款余額1305.2億元，增長(zhǎng)24.8%。鄉(xiāng)村振興系列貸款、涉農(nóng)貸款余額542.6億元、2284.8億元，增長(zhǎng)34.9%、25.5%。

聚焦2024年，徽商銀行董事長(zhǎng)嚴(yán)琛表示，這是實(shí)施“十四五”規(guī)劃的關(guān)鍵一年，是徽商銀行實(shí)現(xiàn)新一輪五年規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)重要一年，是全行“轉(zhuǎn)型突破年”。將緊扣安徽省「三地一區(qū)」戰(zhàn)略定位和「七個(gè)強(qiáng)省」建設(shè)目標(biāo)，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展為首要任務(wù)，持續(xù)提升對(duì)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、普惠小微等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。

顯然，無(wú)論內(nèi)部治理還是業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，徽商銀行也在日拱一卒、持續(xù)優(yōu)化改進(jìn)，經(jīng)濟(jì)效益社會(huì)效益并舉值得肯定。單從此看，包括中湖系在內(nèi)的各方，還要再多一些耐心信心，不妨讓"子彈"飛一會(huì)。

值得注意的是，徽商銀行已與中信證券、國(guó)元證券簽署首次公開發(fā)行A股股票輔導(dǎo)協(xié)議，輔導(dǎo)期為2024年1月至3月。邀請(qǐng)北京德恒律師事務(wù)所、安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)共同組成輔導(dǎo)工作小組，并就公司治理、規(guī)范經(jīng)營(yíng)提出相關(guān)建議。

截至目前，徽商銀行尚未再次提交A股IPO招股書。自身積弊疊加外部強(qiáng)監(jiān)管，這未必不是一件好事。

大事難事看定力，看機(jī)緣，更看實(shí)力。所謂打鐵還需自身硬，若能利用這個(gè)窗口期及時(shí)調(diào)整優(yōu)化，上市夢(mèng)或許并不遙遠(yuǎn)。

動(dòng)如脫兔，靜如處子！拋開短利長(zhǎng)益，分紅多寡只是一個(gè)信心面的折射，想要根本平復(fù)二股東“死磕”積怨、降低回A不確定性，徽商銀行還要回歸基本面，做透“冷板凳”、煉好基本產(chǎn)品力、內(nèi)控基本功。

畢竟，你若盛開鮮花自來(lái)。