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據(jù)港交所6月26日披露，哪吒汽車(chē)母公司合眾新能源汽車(chē)股份有限公司向港交所主板提交上市申請(qǐng)，中金公司、摩根士丹利、中信證券、農(nóng)銀國(guó)際、招銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

綜合 | 招股書(shū) 編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構(gòu)成任何交易建議

據(jù)招股書(shū)，哪吒汽車(chē)定位于成為新能源車(chē)企全球化的領(lǐng)軍者。通過(guò)持續(xù)創(chuàng)新與精準(zhǔn)產(chǎn)品定位，公司已成為中國(guó)領(lǐng)先的智能電動(dòng)車(chē)品牌，未來(lái)將繼續(xù)深化公司的全球化戰(zhàn)略布局，通過(guò)海外市場(chǎng)持續(xù)為公司發(fā)展帶來(lái)重要?jiǎng)恿Α?/p>

根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，中國(guó)新能源車(chē)市場(chǎng)擁有巨大體量，預(yù)期銷(xiāo)量將從2023年的890萬(wàn)輛增長(zhǎng)至2028年的2,280萬(wàn)輛。另外，海外新能源車(chē)市場(chǎng)擁有顯著增長(zhǎng)潛力，銷(xiāo)量將從2023年的520萬(wàn)輛增長(zhǎng)至2028年的1,360萬(wàn)輛，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)21.4%，其中中國(guó)企業(yè)新能源車(chē)海外銷(xiāo)量預(yù)計(jì)將從2023年的60萬(wàn)輛增長(zhǎng)至2028年的450萬(wàn)輛，自2023年起的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)48.9%。

哪吒汽車(chē)前瞻性提前布局海外市場(chǎng)，在2023年實(shí)現(xiàn)出口17,019輛，占公司2023年總銷(xiāo)量的13.7%，貢獻(xiàn)了12.0%的銷(xiāo)售收入。公司深耕東南亞市場(chǎng)，根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，于2023年，以上險(xiǎn)量計(jì)，公司是東南亞新能源乘用車(chē)排名前三的品牌。

據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，1-5月新能源汽車(chē)出口51.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.7%。其中，新勢(shì)力車(chē)企出海成績(jī)顯著。數(shù)據(jù)顯示，2024年1-5月，哪吒汽車(chē)新能源汽車(chē)出口16458輛，位列車(chē)企新能源汽車(chē)出口量第五，新勢(shì)力車(chē)企出口量第一。截至5月底，哪吒汽車(chē)出口累計(jì)3.5萬(wàn)輛。

哪吒汽車(chē)表示未來(lái)將持續(xù)大力發(fā)展拉丁美洲、中東和非洲，并隨后適時(shí)向歐洲拓展。香港作為哪咤全球總部、上海作為哪咤戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)總部，全球化的管理架構(gòu)協(xié)同推進(jìn)海外征程。

根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，年輕消費(fèi)群體逐漸成為全球新能源車(chē)的購(gòu)買(mǎi)主力。在此趨勢(shì)下，哪吒汽車(chē)將公司的汽車(chē)定位于追求科技、時(shí)尚、運(yùn)動(dòng)特質(zhì)的全球新生代用戶(hù)，致力于精準(zhǔn)覆蓋該人群的需求。公司相信這將使公司不斷引領(lǐng)全球新能源車(chē)風(fēng)潮。

目前哪吒汽車(chē)全球在售的車(chē)型共有5個(gè)系列，分別為AYA、X、L、S、GT。

哪咤AYA系列是小型純電動(dòng)SUV，包括哪咤V和哪咤AYA兩代版本。哪咤AYA系列定位喜愛(ài)潮流風(fēng)格的新生代消費(fèi)群體。于2023年，公司交付了50,095輛哪咤AYA系列。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，以上險(xiǎn)量計(jì)，哪咤AYA系列2023年在東南亞小型純電動(dòng)車(chē)中銷(xiāo)量排名第一，市場(chǎng)占有率高達(dá)52.0%。

哪咤X(qián)系列是緊湊型純電動(dòng)SUV，包括哪咤U和哪咤X(qián)兩代版本。哪咤X(qián)系列定位注重實(shí)用出行性的年輕消費(fèi)群體。哪咤X(qián)系列2023年共計(jì)交付46,724輛。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，以上險(xiǎn)量計(jì)，哪咤X(qián)系列的2023年銷(xiāo)量在中國(guó)所有緊湊型純電動(dòng)SUV中排名第四。哪咤X(qián)系列計(jì)劃于2024年7月進(jìn)入泰國(guó)和印尼市場(chǎng)，8月進(jìn)入香港市場(chǎng)，并在四季度進(jìn)入南美市場(chǎng)，充分展示了公司海外市場(chǎng)拓展的能力。

哪咤L為中型增程和電動(dòng)SUV，定位對(duì)智能化及里程有需求的購(gòu)車(chē)家庭。通過(guò)公司的超級(jí)增程技術(shù)，哪咤L的增程車(chē)型可實(shí)現(xiàn)高達(dá)300公里的超長(zhǎng)純電里程。哪咤L在上市后成為供不應(yīng)求的爆款，證明了公司對(duì)用戶(hù)習(xí)性的深刻理解。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，哪咤L的增程續(xù)航能力在中國(guó)新能源增程SUV中處于領(lǐng)先地位。

哪咤S是運(yùn)動(dòng)型科技轎跑，定位偏好質(zhì)量生活的年輕中產(chǎn)消費(fèi)群體。哪咤S在2023年共計(jì)交付20,278輛。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，以上險(xiǎn)量計(jì)，哪咤S的2023年銷(xiāo)量在中國(guó)中大型新能源轎跑中排名第四。

哪咤GT是中國(guó)首款實(shí)現(xiàn)批量交付的雙門(mén)四座純電動(dòng)跑車(chē)，定位于全球范圍內(nèi)注重時(shí)尚、質(zhì)量和體驗(yàn)的新生代群體。哪咤GT在2023年5月推出后全年交付量已達(dá)7,092輛。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，以上險(xiǎn)量計(jì)，哪咤GT的2023年銷(xiāo)量在新能源跑車(chē)中排名第一。

雖然公司定位的約15,000至45,000美元左右之間的價(jià)格區(qū)間是新能源電動(dòng)汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的細(xì)分市場(chǎng)，但公司認(rèn)為，任何車(chē)企一旦在該市場(chǎng)中取得領(lǐng)先地位，即可掌握未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)權(quán)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。

哪吒的汽車(chē)交付量從2021年的64,230輛，快速增長(zhǎng)至2023年的124,189輛，年復(fù)合增長(zhǎng)率為39.0%。公司延伸至利潤(rùn)率更高的中高端市場(chǎng)，以及將公司在中國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)深化到海外市場(chǎng)。

根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，公司的中高端車(chē)型哪咤S與哪咤GT獲得了市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。以上險(xiǎn)量計(jì)，哪咤S與哪咤GT的銷(xiāo)量占比從2022年的1.0%上升至2023年的24.6%。公司整體平均售價(jià)從2021年的約7.1萬(wàn)元人民幣上升至2022年的約8.4萬(wàn)元人民幣，并在2023年達(dá)到約10.9萬(wàn)元人民幣，在2024年前四月進(jìn)一步上升至約11.3萬(wàn)元人民幣。

哪吒汽車(chē)已建成四大研發(fā)中心，分別位于上海、嘉興、北京和香港。截至2023年12月31日，公司擁有2,132名員工從事研發(fā)工作，占總體員工數(shù)的26.9%。公司的研發(fā)戰(zhàn)略為聚焦核心科技，以“核心自研+生態(tài)合作”模式。該研發(fā)戰(zhàn)略可以讓公司在掌握關(guān)鍵技術(shù)和零部件的同時(shí)，全面發(fā)揮供應(yīng)商的專(zhuān)業(yè)技能，共同以低成本打造高質(zhì)量產(chǎn)品。公司的核心研發(fā)成果包括山海平臺(tái)和云河平臺(tái)。

哪吒汽車(chē)目前在浙江桐鄉(xiāng)經(jīng)營(yíng)1家整車(chē)工廠(chǎng)，并在中國(guó)擁有多家汽車(chē)零部件工廠(chǎng)。公司通過(guò)持續(xù)提高工廠(chǎng)車(chē)間的自動(dòng)化與智能化水平，以確保高效率與高質(zhì)量的生產(chǎn)。公司的柔性生產(chǎn)能力使得公司在同一條生產(chǎn)線(xiàn)上可以生產(chǎn)多個(gè)車(chē)型，極大提高了生產(chǎn)的效率。

公司的哪咤X(qián)系列在2023年中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)品質(zhì)量表現(xiàn)研究中獲中端新能源車(chē)質(zhì)量體驗(yàn)第一名，哪咤S也在2023年度中國(guó)汽車(chē)質(zhì)量網(wǎng)新能源中大型車(chē)質(zhì)量排行榜中排名第一。

哪吒在海外國(guó)家也根據(jù)當(dāng)?shù)氐木唧w情況與鼓勵(lì)政策要求，采用了最合理的生產(chǎn)模式。公司在泰國(guó)和印度尼西亞的工廠(chǎng)已經(jīng)分別于2024年3月和5月投產(chǎn)，在馬來(lái)西亞的工廠(chǎng)已經(jīng)于2024年1月動(dòng)工。

在中國(guó)，哪吒汽車(chē)戰(zhàn)略性地以直營(yíng)與經(jīng)銷(xiāo)并行，在線(xiàn)與線(xiàn)下結(jié)合的銷(xiāo)售模式迅速鋪開(kāi)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。截至2023年12月31日，公司已在中國(guó)設(shè)立了共計(jì)539家門(mén)店，其中包括114家哪咤直營(yíng)店。

在海外，公司根據(jù)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)實(shí)際情況因地制宜選擇運(yùn)營(yíng)架構(gòu)。在容量較大且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較充分的市場(chǎng)，采取子公司與當(dāng)?shù)亟?jīng)銷(xiāo)商合作的運(yùn)營(yíng)模式，實(shí)現(xiàn)對(duì)品牌、渠道、服務(wù)和用戶(hù)運(yùn)營(yíng)的掌控；在容量有限且代理商資源豐富的新興市場(chǎng)，采取授權(quán)代理模式，以低成本快速拓展市場(chǎng)。截至2023年12月31日，公司已在海外安排或設(shè)立合共100個(gè)左右銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)與售后網(wǎng)點(diǎn)。

公司的哪咤汽車(chē)APP為用戶(hù)及粉絲提供集內(nèi)容信息、社交圈子、車(chē)輛遠(yuǎn)程操縱、購(gòu)車(chē)養(yǎng)車(chē)、車(chē)主福利為一體的綜合平臺(tái)。截至2023年12月31日，哪咤汽車(chē)APP注冊(cè)用戶(hù)已超過(guò)110萬(wàn)，使公司深入了解用戶(hù)偏好，擴(kuò)大未來(lái)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)潛力。

此外，哪吒汽車(chē)還為客戶(hù)提供靈活的充電解決方案。截至最后實(shí)際可行日期，公司的哪咤加電網(wǎng)絡(luò)已覆蓋了中國(guó)339個(gè)城市，連接超過(guò)70,000個(gè)充電站和500,000個(gè)向哪咤車(chē)主開(kāi)放的充電樁。

隨著業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)展，哪吒汽車(chē)于往績(jī)記錄期間實(shí)現(xiàn)大幅收益增長(zhǎng)。公司的收益由2021年的人民幣50.87億元增加至2023年的人民幣135.55億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)63.2%。

而哪吒汽車(chē)于2021至2023年分別虧損48.40億元、66.66億元、68.67億元；同期的毛利率分別為-34.4%，-22.5%，-14.9%。

據(jù)天眼查，此前哪吒汽車(chē)已經(jīng)融資13輪，公開(kāi)披露融資金額已超過(guò)兩百億元，投資方包括深創(chuàng)投、中車(chē)資本、寧德時(shí)代、360等。

今年3月20日，哪吒汽車(chē)與香港特別行政區(qū)政府簽署協(xié)議，按照協(xié)議，香港特別行政區(qū)政府將為哪吒汽車(chē)提供2億港元補(bǔ)貼，并協(xié)助基石輪投資2億美元。

后在4月15日，哪吒汽車(chē)母公司合眾汽車(chē)宣布，桐鄉(xiāng)市國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)有限公司、宜春市金合股權(quán)投資有限公司、南寧民生新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）三方與合眾汽車(chē)共同簽署《合眾汽車(chē)高質(zhì)量發(fā)展聯(lián)合協(xié)議》。

公告稱(chēng)，根據(jù)協(xié)議，簽約各方共同向合眾汽車(chē)提供總額不少于50億元人民幣投資；協(xié)調(diào)相關(guān)資源，支持合眾汽車(chē)盡快實(shí)現(xiàn)IPO，繼續(xù)加大合眾汽車(chē)產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新的投入、擴(kuò)建智能網(wǎng)聯(lián)研發(fā)中心，促進(jìn)合眾汽車(chē)擴(kuò)大出口規(guī)模。

本次香港IPO哪吒汽車(chē)募資金額將用于海外市場(chǎng)的戰(zhàn)略性擴(kuò)展，以提升哪咤品牌的全球影響力；豐富公司的產(chǎn)品組合及提升公司的智能汽車(chē)軟硬件技術(shù)；擴(kuò)大公司在中國(guó)的銷(xiāo)售、服務(wù)及充電基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，以及進(jìn)行數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)及營(yíng)運(yùn)用戶(hù)社群；及用作營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

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