邁瑞醫(yī)療幾乎是公認(rèn)的超級(jí)成長(zhǎng)白馬，但這幾年投資者卻越來越看到了這家公司的另一面，在2023年報(bào)上，這種感覺越來越強(qiáng)烈，甚至已經(jīng)到了讓人不適的程度。

最近leo一直在看上市公司的2023年報(bào)，除了一些讓人歡喜的，大部分平平無奇，但讓leo感到非常別扭甚至不適的公司，竟然是邁瑞醫(yī)療！

很多朋友應(yīng)該都知道，邁瑞醫(yī)療是價(jià)值事務(wù)所非常喜歡的公司，作為中國(guó)醫(yī)療器械龍頭，二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)也很驚艷，是典型的成長(zhǎng)性大白馬。但讀完邁瑞醫(yī)療的2023年報(bào)，卻讓人有一種被騙的感覺，或者更準(zhǔn)確地說，讓人很難對(duì)公司非常放心的感覺。

2023 年邁瑞實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 349.3億元，同比增長(zhǎng)15.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 115.8 億元，同比增長(zhǎng)20.6%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn) 114.3 億，同比增長(zhǎng)20.0%。2024 年Q1，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收93.7 億元，同比增長(zhǎng)12.1%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)30.4億元，同比增長(zhǎng)20.0%。

又是20%的利潤(rùn)增速，過去幾年，公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性簡(jiǎn)直讓人感到寡淡無味，閉眼就可以說出來— 就是20%左右！

而且根據(jù)公司的經(jīng)營(yíng)指引，2024年的利潤(rùn)增速也是20%！

邁瑞醫(yī)療過去幾年給人的感覺是，不管這世界是天崩了，還是地裂了，斗轉(zhuǎn)星移，滄海桑田，就是可以實(shí)現(xiàn)20%的利潤(rùn)增速，似乎20%的利潤(rùn)增速就是它的英雄本色！

難怪總是被市場(chǎng)懷疑財(cái)務(wù)造假。

客觀講，從其他指標(biāo)來看，公司是實(shí)實(shí)在在賺到真金白銀的，產(chǎn)品也在很多醫(yī)院有實(shí)實(shí)在在的鋪貨，至少leo個(gè)人看不出財(cái)務(wù)造假的問題。

但這幾年在行業(yè)發(fā)生各種大變動(dòng)的情況下，公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)一如既往地穩(wěn)如老狗，至少很難逃脫業(yè)績(jī)做了會(huì)計(jì)調(diào)節(jié)的嫌疑。

當(dāng)然了，沒有直接證據(jù)，誰(shuí)也不能說它就一定做了會(huì)計(jì)調(diào)節(jié)，但這確實(shí)是很多投資者對(duì)于邁瑞這幾年業(yè)績(jī)的重要疑問，公司對(duì)此也沒有做什么回應(yīng)。

一家公眾企業(yè)的優(yōu)秀，不應(yīng)該只是體現(xiàn)在業(yè)績(jī)層面，跟股東做好充分的溝通也是必須的，期待邁瑞在這方面做得更好一些。

如果說由于邁瑞這幾年業(yè)績(jī)太穩(wěn)定被懷疑財(cái)務(wù)造假或者進(jìn)行會(huì)計(jì)調(diào)節(jié)，公司對(duì)此不好做回應(yīng)尚可以理解，畢竟怎么說貌似都不對(duì)，但財(cái)報(bào)上李西廷的致辭卻讓leo為公司感到深深的掉價(jià)和憤怒。

李西廷的2023年報(bào)致辭讀完后，leo滿腦子里只剩一個(gè)詞—AI 、AI、AI !

給人的感覺就是，邁瑞醫(yī)療簡(jiǎn)直恨不得在自己臉上寫上“我是AI公司”幾個(gè)大字！

關(guān)鍵公司不是今年才強(qiáng)調(diào)跟ChatGPT和AI的關(guān)系，去年在2022年報(bào)上就強(qiáng)調(diào)了，而ChatGPT 是2022年底橫空出世的，到去年3月份更是在全球范圍內(nèi)火熱，英偉達(dá)漲到了天上去，然后邁瑞就“恰如其分”地在4月份財(cái)報(bào)上講起了醫(yī)療器械智能化的故事。

雖然醫(yī)療器械的智能化確實(shí)也是個(gè)大方向，邁瑞醫(yī)療也有相關(guān)的努力，但這兩年財(cái)報(bào)上董事長(zhǎng)致辭里滿屏的AI，還是讓人有濃濃的“蹭概念”的感覺，一個(gè)市值近4000億的公司跟幾十億市值的辣雞公司干同樣的事情，實(shí)在讓人覺得太掉價(jià)了。

可能這里有朋友要反駁了，公司有做相關(guān)的業(yè)務(wù)，提一下怎么了？

確實(shí)沒怎么，但一篇致辭里幾乎都是講AI，這很難不讓人覺得就是在蹭AI概念，更加關(guān)鍵的是，在ChatGPT引發(fā)全世界的AI狂潮之前，邁瑞醫(yī)療怎么不強(qiáng)調(diào)醫(yī)療器械智能化呢？比如2021年報(bào)的董事長(zhǎng)致辭里就不講AI。

關(guān)鍵是你蹭概念蹭就蹭了，別把自己給騙了！

2023年財(cái)報(bào)的董事長(zhǎng)致辭里，邁瑞醫(yī)療講述了自己的數(shù)智化轉(zhuǎn)型故事。

邁瑞醫(yī)療先是說：

“數(shù)智化轉(zhuǎn)型是一棵可生長(zhǎng)的參天大樹，需要跨越三個(gè)階段的裂變才能到達(dá)頂峰。第一個(gè)階段，是廣闊且具備創(chuàng)新技術(shù)的產(chǎn)品布局。第二個(gè)階段，是數(shù)據(jù)、設(shè)備、IT 互聯(lián)的深度融合。第三個(gè)階段，是全面賦能臨床的數(shù)智化生態(tài)系統(tǒng)。

然后強(qiáng)調(diào)通過邁瑞33年的深厚積累，公司已經(jīng)分別跨過第一個(gè)階段和實(shí)現(xiàn)第二個(gè)階段了。

現(xiàn)在正在跨過第三個(gè)階段，然后在對(duì)于醫(yī)療器械數(shù)智化轉(zhuǎn)型的愿景中，說出了讓leo感到震驚甚至是非常不適的話。

應(yīng)該說邁瑞的出發(fā)點(diǎn)沒問題，希望通過醫(yī)療器械的智能化達(dá)成不同地區(qū)的醫(yī)療資源平衡。

但你邁瑞醫(yī)療可是深耕中國(guó)市場(chǎng)幾十年，現(xiàn)在市值近4000億、年?duì)I收幾百億、凈利潤(rùn)上百億的醫(yī)療器械巨頭公司呀，難道對(duì)中國(guó)醫(yī)療市場(chǎng)沒有一個(gè)基本概念？

中國(guó)醫(yī)療資源的自由流轉(zhuǎn)和可觸及性，通過AI賦能就可以實(shí)現(xiàn)？

中國(guó)醫(yī)療資源的不平衡，歸根到底是城鄉(xiāng)發(fā)展的不均衡以及醫(yī)療系統(tǒng)內(nèi)錯(cuò)綜復(fù)雜的利益關(guān)系糾葛后的最終結(jié)果，真的可以通過AI賦能就能改變？

退一萬(wàn)步說，醫(yī)療器械數(shù)智化真的達(dá)到了可用水平。

但在中國(guó)醫(yī)療資源供不應(yīng)求，以大城市三甲醫(yī)院為代表的優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源更是嚴(yán)重供不應(yīng)求的情況下，幾乎絕大多數(shù)城市的醫(yī)務(wù)工作者都是超負(fù)荷工作狀態(tài)，還要讓他們通過線上遠(yuǎn)程的方式支援醫(yī)療資源落后地區(qū)的救診工作？這現(xiàn)實(shí)嗎？

如果一個(gè)純技術(shù)者說這種話還可以理解，但邁瑞這樣深耕中國(guó)市場(chǎng)的巨無霸說這樣的話，實(shí)在讓人無法理解，只會(huì)讓人覺得要不就是邁瑞樂觀到頭了，要不就是太狂妄了？要不就是無知？或者干脆就是說大話。

作為一個(gè)農(nóng)村娃，leo深知城鄉(xiāng)發(fā)展的差距和城鄉(xiāng)醫(yī)療資源的差距有多大！

真的怕國(guó)家不通過實(shí)實(shí)在在的投入，包括縮小地區(qū)發(fā)展不均衡問題、大力建設(shè)醫(yī)院、提升醫(yī)務(wù)工作者待遇水平、擴(kuò)大醫(yī)學(xué)專業(yè)招生等根本性措施去解決醫(yī)療資源不均衡問題，而是聽信了諸如邁瑞醫(yī)療這樣的醫(yī)療巨頭講述的美好故事，把解決醫(yī)療資源不均衡問題的希望放在搞AI、搞chatGPT、搞什么醫(yī)療設(shè)備數(shù)智化等方向上，那是絕對(duì)的本末倒置！

這兩年的董事長(zhǎng)致辭，尤其是2023年報(bào)財(cái)報(bào)的董事長(zhǎng)致辭看下來，leo有一個(gè)強(qiáng)烈的感覺：李西廷老板被公司的人給騙了！

很明顯，董事長(zhǎng)辭職不會(huì)是李老板親自寫的，都是下面的人寫的，他們或多或少“夾雜”了一些私貨，市場(chǎng)上哪個(gè)概念火，就重點(diǎn)講講相關(guān)的美好故事。

今年為了講好AI的故事，更是說出了“AI賦能可以實(shí)現(xiàn)中國(guó)醫(yī)療資源自由流轉(zhuǎn)和可觸及性”這種大話。

對(duì)此leo想說：邁瑞醫(yī)療，你可以騙投資者，但別騙李老板！因?yàn)槔罾习逭娴挠锌赡苡绊懙巾攲記Q策，中國(guó)醫(yī)療資源不均衡的問題絕非AI可以解決！很可能李老板的一句話就會(huì)影響到萬(wàn)千普通人的福祉。

聲明：文章僅記錄作者思想，不構(gòu)成投資建議，投資有巨大風(fēng)險(xiǎn)，需謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎，希望大家像對(duì)待裝修房子一樣對(duì)待自己的投資，不要讓挑公司的時(shí)間還不如你挑家具的時(shí)間來得多，你對(duì)待小錢能反復(fù)權(quán)衡，怎么對(duì)待大錢反而如此草率？