終于跌跌撞撞上市了。

投資界-天天IPO消息，歷經(jīng)五次沖刺港交所，嘀嗒出行終在今日正式登陸港股，發(fā)行價(jià)為6港元/股，沒(méi)有太多懸念，開(kāi)盤(pán)破發(fā)，市值超50億港元。

這是一個(gè)始于團(tuán)購(gòu)時(shí)代的創(chuàng)業(yè)故事。2010年，從谷歌離職的宋中杰和好友們一起創(chuàng)辦一家團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站嘀嗒團(tuán)，不過(guò)在千團(tuán)大戰(zhàn)中敗陣下來(lái)。2014年，公司搖身一變，從拼車切入了出行領(lǐng)域，后來(lái)順風(fēng)車業(yè)務(wù)迅速異軍突起，身后集結(jié)一支投資人隊(duì)伍。

但令圈中印象最深刻的是，宋中杰和蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人李斌交情頗深，后者曾連續(xù)四輪加注嘀嗒出行，旗下蔚來(lái)資本和易車網(wǎng)，分別是嘀嗒出行最大和第四大的外部股東。正如李斌一般，一眾造車新貴創(chuàng)而優(yōu)則投，開(kāi)始批量收獲IPO。

五位老友聯(lián)手創(chuàng)業(yè)

坎坷IPO路

嘀嗒出行的故事，要從5位程序員說(shuō)起。

宋中杰，早年畢業(yè)于北京理工大學(xué)計(jì)算機(jī)軟件專業(yè)，隨后在惠普開(kāi)啟職業(yè)生涯，前后任職長(zhǎng)達(dá)12年時(shí)間。2006年，宋中杰加入谷歌中國(guó)，成為當(dāng)時(shí)谷歌中國(guó)本地唯一的總監(jiān)級(jí)商務(wù)高管，并一手打造谷歌代理商渠道。

在此期間，宋中杰結(jié)識(shí)日后三位重要的創(chuàng)業(yè)伙伴時(shí)任谷歌中國(guó)高級(jí)渠道經(jīng)理的李金龍、時(shí)任谷歌中國(guó)項(xiàng)目拓展經(jīng)理的朱敏和時(shí)任谷歌中國(guó)渠道客戶經(jīng)理的李躍軍。2010年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大潮開(kāi)始興起，彼時(shí)O2O模式在國(guó)內(nèi)愈發(fā)火熱，從谷歌離開(kāi)的宋中杰決定“要抓住創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想的尾巴?！?/P>

于是，宋中杰聯(lián)手李金龍、朱敏、李躍軍，又拉來(lái)曾在百度任職的愛(ài)幫網(wǎng)老同事段劍波，共同創(chuàng)立團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站“嘀嗒團(tuán)”。但當(dāng)時(shí)整個(gè)團(tuán)購(gòu)行業(yè)已進(jìn)入“千團(tuán)大戰(zhàn)”時(shí)期，競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。最高峰時(shí)曾位列行業(yè)第三的嘀嗒團(tuán)，算上過(guò)橋貸款也只拿到了共900萬(wàn)美元的資金支持。融資節(jié)奏太過(guò)緩慢，直接導(dǎo)致公司在主流團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的競(jìng)爭(zhēng)中逐漸落敗。

轉(zhuǎn)眼到2013年底，宋中杰與團(tuán)隊(duì)思考如何轉(zhuǎn)型自救，擺在他們面前的共有四條路：P2P金融、在線教育、到家O2O和出行。最后，團(tuán)隊(duì)將方向鎖定在出行領(lǐng)域。當(dāng)時(shí)，滴滴與快的正打得火熱，如何避免正面遭遇這些出行巨頭，成了宋中杰眼前最緊迫的工作。

直到2014年1月，有一天宋中杰在北京國(guó)貿(mào)開(kāi)完會(huì)出來(lái)打車，站了半個(gè)小時(shí)也沒(méi)打到一輛車，但在他眼前有很多空的私家車經(jīng)過(guò)?！爱?dāng)時(shí)我想，有那么多的空座位，我要打車反而打不到車，是不是應(yīng)該把那些空座位利用起來(lái)，解決這個(gè)問(wèn)題?！庇谑?，他與團(tuán)隊(duì)決定從拼車服務(wù)切入出行領(lǐng)域。

2014年5月1日，嘀嗒拼車APP正式上線，很快便在細(xì)分賽道崛起。緊接著，嗅覺(jué)敏銳的嘀嗒拼車又在2017年9月宣布進(jìn)入出租車領(lǐng)域，成為一個(gè)出租車、順風(fēng)車兼具的移動(dòng)出行平臺(tái)。

隨后，嘀嗒拼車正式更名為嘀嗒出行。這里有一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，當(dāng)年滴滴順風(fēng)車風(fēng)波讓嘀嗒出行抓住時(shí)機(jī)，在短時(shí)間內(nèi)迅速積累了大量用戶。

不過(guò)，嘀嗒出行的IPO之路十分坎坷。2020年10月，嘀嗒出行第一次向港交所遞交上市申請(qǐng)，隨后雖時(shí)常傳出IPO新進(jìn)展，嘀嗒出行卻一直未有官宣，直至該申請(qǐng)失效。2021年4月，公司重新向港交所提交了上市申請(qǐng)，并對(duì)業(yè)務(wù)情況及相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了更新，但后續(xù)同樣失效。此后，嘀嗒出行又相繼于2023年2月、8月先后向港交所遞交招股書(shū)，均沒(méi)有下文，直至今年3月第五次遞交申請(qǐng)。

回顧創(chuàng)業(yè)路，宋中杰曾感慨，“我們走的是一條很難的路，這條路不會(huì)輕易讓你成功，你需要的是耐心和堅(jiān)持。更重要的是，你需要先人一步看到未來(lái)和終局。”當(dāng)然，上市并不意味著上岸，一切仍需時(shí)間的驗(yàn)證。

順風(fēng)車撐起一個(gè)IPO

李斌連投四輪

招股書(shū)顯示，作為純信息服務(wù)平臺(tái)，嘀嗒出行并不擁有或租賃車隊(duì)車輛，也無(wú)需承擔(dān)任何與持有車輛資產(chǎn)相關(guān)的支出，同時(shí)，由于順風(fēng)車是車主乘客分?jǐn)偝鲂谐杀?，互惠互利的出行模式，因此相比網(wǎng)約車，平臺(tái)無(wú)需支付大量補(bǔ)貼去促成訂單。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2023年交易總額、順風(fēng)車搭乘次數(shù)計(jì)算，嘀嗒出行在中國(guó)順風(fēng)車平臺(tái)排名第二，市場(chǎng)份額分別約31.8%、31.0%。而自成立以來(lái)，嘀嗒出行已為約6940萬(wàn)名順風(fēng)車乘客提供服務(wù)。

輕資產(chǎn)模式是嘀嗒出行崛起的法寶。招股書(shū)顯示，2021年至2023年，嘀嗒出行的營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣7.81億、5.69億和8.15億元。相應(yīng)的經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)分別為人民幣2.38億、0.85億和2.26億元。其中，順風(fēng)車服務(wù)費(fèi)是嘀嗒出行最為依賴的收入來(lái)源，占比高達(dá)九成。

但是，順風(fēng)車業(yè)務(wù)也為嘀嗒的發(fā)展帶來(lái)挑戰(zhàn)。據(jù)嘀嗒出行2020年首次提交的招股書(shū)顯示，2019年嘀嗒出行以66.5%的市場(chǎng)份額，成為這一細(xì)分市場(chǎng)的“領(lǐng)頭羊”。然而幾年過(guò)去，嘀嗒的市場(chǎng)份額卻縮水將近一半。

安全和合規(guī)問(wèn)題，始終都是懸在嘀嗒出行頭上的一把達(dá)摩克利斯之劍。招股書(shū)透露，由于缺乏適用于網(wǎng)約車服務(wù)發(fā)牌制度相關(guān)的牌照，2020年至今，嘀嗒出行順風(fēng)車平臺(tái)共發(fā)生57宗行政處罰。其中，36宗后續(xù)已撤銷，余下21宗行政罰款由5000元至3萬(wàn)元不等，合共約為55萬(wàn)元。

回顧?quán)粥鲂械某砷L(zhǎng)歷程，有一位常常被提起的人身上集結(jié)了易車網(wǎng)、蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人和蔚來(lái)資本管理合伙人等多重身份的李斌。

李斌與宋中杰最早相識(shí)于2015年，彼時(shí)嘀嗒出行正在尋求B輪融資。宋中杰是通過(guò)一位朋友引薦，認(rèn)識(shí)了當(dāng)時(shí)還在做易車網(wǎng)的李斌，但在見(jiàn)李斌之前他沒(méi)有報(bào)太大期望?！八囊总嚲W(wǎng)是做汽車資訊的，我做的是拼車出行，當(dāng)時(shí)覺(jué)得不太靠譜。”宋中杰曾回憶道。

但事實(shí)卻出乎宋中杰的意料。

雙方在北京東三環(huán)的昆侖飯店只談了一個(gè)小時(shí)，李斌就決定出手投資。過(guò)了一周后，頗有誠(chéng)意的李斌又和宋中杰約了一頓飯，在飯桌上把估值、金額等投資細(xì)節(jié)全都敲定了。于是在同年2月，易車網(wǎng)完成了對(duì)嘀嗒出行的B輪投資，投資金額為2000萬(wàn)美元。

此后，李斌又通過(guò)易車網(wǎng)、蔚來(lái)資本對(duì)嘀嗒出行連續(xù)三輪加注，蔚來(lái)資本也位列后者第一大機(jī)構(gòu)股東。天眼查顯示，2015年5月，嘀嗒出行獲得1億美元C輪融資，由IDG資本、崇德投資、摯信資本、易車網(wǎng)共同投資。

另?yè)?jù)招股書(shū)披露，2017年8月，蔚來(lái)資本管理的上海蔚郁對(duì)嘀嗒出行進(jìn)行了D輪獨(dú)家投資，總額2億元人民幣。2018年，嘀嗒出行迎來(lái)E輪融資，總?cè)谫Y大約9億元。本輪投資中，蔚來(lái)資本基金I期認(rèn)購(gòu)約3.18億元，蔚來(lái)資金基金II期認(rèn)購(gòu)約1.28億元；高瓴大約投資1.28億；京東集團(tuán)投資大約1.28億；此外還出現(xiàn)了李斌家族信托NBNW的身影。

雖然李斌僅在嘀嗒出行擔(dān)任非執(zhí)行董事，但實(shí)際上宋中杰曾在2018年邀請(qǐng)他加盟嘀嗒出任董事長(zhǎng)一職。由此可見(jiàn)，李斌對(duì)于嘀嗒出行的重要性不言而喻。

造車新貴，正批量投出IPO

嘀嗒的IPO野望，是李斌出行版圖必不可少的一部分。

在圈子里，李斌常常被稱為“摩拜單車背后的男人”，當(dāng)年摩拜創(chuàng)始人胡瑋煒帶著團(tuán)隊(duì)去見(jiàn)了李斌，關(guān)于共享單車的想法，兩個(gè)人不謀而合，當(dāng)晚，李斌還想出了品牌的名字：Mobike（mobile和bike的合成詞），中文名為摩拜。接過(guò)李斌的天使投資后，胡瑋煒便開(kāi)始創(chuàng)業(yè)。

后來(lái)共享單車大戰(zhàn)行至中局，美團(tuán)37億美元收購(gòu)摩拜單車，李斌當(dāng)初投資的146萬(wàn)換回了13.4億兩年多近百倍的巨額回報(bào)。

不止于此，這位出行教父的投資十分深入和廣泛，旗下蔚來(lái)資本在近8年時(shí)間里投出了寧德時(shí)代、容百科技、嬴徹科技、Momenta、小馬智行、前晨汽車等一眾明星企業(yè)。其中，Momenta赴美IPO已獲證監(jiān)會(huì)備案，有望成為李斌的又一個(gè)IPO。

放眼望去，幾位國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力的掌門人，都不約而同做起了VC，擴(kuò)大著自己的IPO版圖。

去年12月，知行科技成功登陸港股，其中最引人注意的是理想汽車對(duì)知行科技的兩輪投資。2017年12月，理想汽車參與知行科技Pre-A輪融資。彼時(shí)，理想汽車創(chuàng)始人李想進(jìn)入造車領(lǐng)域不久，開(kāi)始積累自動(dòng)駕駛方面的能力。于是，李想決定投資知行科技，對(duì)理想汽車汽車自動(dòng)駕駛技術(shù)起到補(bǔ)強(qiáng)作用。2020年7月，理想汽車再次參與知行科技B輪融資。

時(shí)間再回到2022年2月，一紙公告宣告一個(gè)超級(jí)電池獨(dú)角獸誕生欣旺達(dá)動(dòng)力獲得新一輪投資，共計(jì)19家投資方參與，其中罕見(jiàn)聚齊理想、蔚來(lái)、小鵬三大造車新勢(shì)力。2023年7月，欣旺達(dá)發(fā)布公告，計(jì)劃分拆欣旺達(dá)動(dòng)力至創(chuàng)業(yè)板上市，最近又傳出赴港上市動(dòng)態(tài)。

小米雷軍的IPO成績(jī)更為亮眼。最新一幕在今年4月，嘉晨電子在湖北證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，擬首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市。早在2021年，工商信息變更顯示，小米與華登科技、華工創(chuàng)投、華策教投一同出現(xiàn)在嘉晨電子股東陣容之中。同時(shí)嘉晨電子還有另一個(gè)身份小米汽車供應(yīng)商。

猶記得2023年2月，禾賽科技正式登陸納斯達(dá)克，成為中國(guó)激光雷達(dá)第一股。在禾賽科技身后簇?fù)碇姸嗤顿Y方，其中小米集團(tuán)在2021年的D輪融資中便是領(lǐng)投方之一，后來(lái)又在當(dāng)年11月追加投資7000萬(wàn)美元。

縱目科技同樣與小米淵源頗深。2021年6月，縱目科技正式完成累計(jì)金額1.9億美元D輪融資，其中D3輪由小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投。彼時(shí)正值雷軍宣布進(jìn)軍智能電動(dòng)汽車市場(chǎng)，縱目科技由此成為小米官宣造車后投資的首家相關(guān)公司。今年4月，縱目科技也在港交所正式遞交招股書(shū)。

造車新貴為何如此如此熱衷投資？一個(gè)重要的邏輯在于對(duì)造車上下游供應(yīng)鏈的布局。當(dāng)汽車核心零部件緊缺對(duì)產(chǎn)品交付造成影響、致使成本大幅增加，車企化身CVC時(shí)，一定會(huì)圍繞提升供應(yīng)鏈穩(wěn)定性、提高工廠交付能力來(lái)展開(kāi)，例如新能源汽車對(duì)于動(dòng)力電池、芯片項(xiàng)目的投資。這是一條關(guān)乎國(guó)運(yùn)的超級(jí)賽道，每一個(gè)環(huán)節(jié)都蘊(yùn)含了機(jī)會(huì)。

正如李斌此前所言，在汽車行業(yè)再一次成為科技創(chuàng)新的制高點(diǎn)的大變革時(shí)期，中國(guó)市場(chǎng)將擁有更多的機(jī)會(huì)?！案兄x時(shí)代給了創(chuàng)業(yè)者一個(gè)非常有想象力的大產(chǎn)業(yè)、大賽道上的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。我們與其焦慮，不如行動(dòng)?！?/P>

毫無(wú)疑問(wèn)，這群造車新貴的版圖正在蜿蜒遠(yuǎn)去。