作者丨華泰詩

6月22日，漢朔科技股份有限公司（下稱“漢朔科技”）通過IPO審核，準備在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計劃募資11.8億元。

漢朔科技是一家為零售門店提供數(shù)字化解決方案的供應商，其產(chǎn)品及解決方案涵蓋電子價簽、AI貨架監(jiān)控系統(tǒng)、自助結(jié)賬設(shè)備、貨架數(shù)字營銷屏幕等，核心產(chǎn)品是電子價簽。

在超市貨架上，商品前的價簽絕大部分是打印的，包含商品名稱、價格、產(chǎn)地、保質(zhì)期等信息。如果需要調(diào)整商品信息，則由工作人員重新打印，拿走原來的，換上新的。漢朔科技則將紙質(zhì)價簽變成小的電子屏，可以實時調(diào)整。電子價簽被最廣泛使用的地方是歐洲，因為當?shù)鼐€下零售業(yè)發(fā)達，人工成本又相對較高。

漢朔科技創(chuàng)始人侯世國早年在歐洲出差時看到了電子價簽，認為它將逐漸取代傳統(tǒng)紙質(zhì)價簽。侯世國于2011年創(chuàng)立漢朔科技，目前公司總部位于浙江嘉興。

侯世國生于1975年，碩士畢業(yè)于北京航空航天大學。畢業(yè)后先是在華為任開發(fā)代表7年，之后在飛杰科思任研發(fā)總監(jiān)、簡約納電子任副總經(jīng)理。

侯世國在華為的部門，是研究海思芯片的。飛杰科思的產(chǎn)品包括PC游戲物理加速處理器，簡約納電子主要為無線通信、衛(wèi)星導航芯片的設(shè)計。這些經(jīng)歷為侯世國在芯片領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗，為他創(chuàng)辦漢朔科技打下了基礎(chǔ)，因為電子價簽的核心技術(shù)主要是無線通信技術(shù)和軟件系統(tǒng)開發(fā)技術(shù)。

漢朔科技一開始在北京，2012年，侯世國帶著一支16人的團隊來到嘉興市秀洲區(qū)。秀洲區(qū)對起步之初的漢朔科技給予資金支持：300萬的領(lǐng)軍人才A類獎勵，800萬元的銀行授信貸款。

公開信息顯示，成立至今，漢朔科技共獲得8輪融資，投資方包括君聯(lián)資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、天堂硅谷、中金資本、光速光合、華業(yè)天成、弘章投資、朗瑪峰創(chuàng)投、深創(chuàng)投等知名機構(gòu)。

IPO前，侯世國直接或間接持有漢朔科技31.97%的股權(quán)，是公司實際控制人。外部股東中，君聯(lián)資本持股12.98%，杭州創(chuàng)乾持股12.18%，天堂硅谷持股7.42%。而君聯(lián)資本、杭州創(chuàng)乾背后的出資方之一是全國社會保障基金理事會。

公司此次IPO擬募資11.8億元，以發(fā)行股份占發(fā)行后總股本的10%計算，發(fā)行后市值為118億。

2021—2023年，漢朔科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為16.13億元、28.62億元、37.75億元；歸母凈利潤分別約為-660.3萬元、2.08億元、6.78億元。報告期內(nèi)，漢朔科技營收復合增長率達52.99%，扣非后歸母凈利潤復合增長率為584.23%。

2021-2023年，電子價簽終端收入分別為14.27億、26.64億、35.19億，收入占比分別為88.48%、93.07%、93.20%。

漢朔科技的銷售人員實力非常強，尤其是2022年，銷售人員155名，人均創(chuàng)收1846.38萬元，這還是在較2021年銷售人員減少了3名的情況下，2022年人均創(chuàng)收將近是2020年的2倍。而銷售人員、尤其境外銷售人員的工資也比較高，2020年至2022年，漢朔科技銷售費用職工薪酬分別為6560.38萬元、7655.64萬元、8552.56萬元。

漢朔科技的產(chǎn)品主要銷往境外，今年上半年，海外業(yè)務(wù)比重從2023年年的93.04%進一步上升至96.47%。前五大客戶中，除了華潤萬家是本土企業(yè)，其余都在海外，如德國最大的連鎖超市奧樂齊、荷蘭最大的日用零售商皇家阿霍德、法國第二大零售集團歐尚等?；诖?，漢朔科技于2018年在德國設(shè)立分公司，2019年在荷蘭新建歐洲中心。

這也揭露了一個尷尬的現(xiàn)實：國內(nèi)市場電子價簽滲透率只有4%，即使做到中國第一，漢朔科技在短期內(nèi)仍然很難從國內(nèi)挖掘客戶。

漢朔科技的主要競爭對手包括法國SES-Imagotag SA、瑞典Pricer 和韓國 SoluM。

2023年，以銷量計算，SES和漢朔科技排名前二。以銷售額計算，SES排名第一，SoluM略超漢朔科技排名第二。

其中SES為全球最大的電子價簽企業(yè)，已于2018年3月被京東方收購（后京東方出售過一些股份，目前已無控制權(quán)），目前市值21.2億歐元（約合人民幣164億元）。2024年第一季度，SES營收1.78億歐元（約合人民幣13.83億元），漢朔科技同期為9.74億元。

SES和漢朔科技之間有很多專利訴訟，在歐洲、美國都有。隨著漢朔科技的上市，電子價簽市場的競爭也愈發(fā)激烈。

本文不構(gòu)成任何投資建議。本文還參考了市值風云、嘉興日報、鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》等報道，一并致謝。封面為荷蘭珍寶（Jumbo）超市使用的漢朔電子價簽，來自官網(wǎng)。