中國最大市值公司中國移動創(chuàng)了歷史新高，但又能怎么樣？他的創(chuàng)新高不僅未能帶領(lǐng)大盤擺脫低迷，相反讓本來人氣有所回升的市場再次回落。原因只有一個(gè)，因?yàn)榕c英偉達(dá)相比，他只是個(gè)服務(wù)商，與科技根本不搭邊。

我一直和大家講，全球任何一個(gè)資本市場，任何一輪牛市，其核心主流熱點(diǎn)必須也只能是成長公司。近幾十年以來的牛市無一例外都是科技股帶領(lǐng)的。比如互聯(lián)網(wǎng)、智能手機(jī)、電動汽車、人工智能等等。反過來講，如果主角不是科技成長股，那么這個(gè)市場就無法真正牛起來，這就是資本市場的普世價(jià)值觀。至于中國人自創(chuàng)的所謂“中特估”完全就是違背了這一規(guī)律，這也是為什么A股市場持續(xù)低迷的根本原因。

事實(shí)上，今天市場表現(xiàn)強(qiáng)勁的不僅僅是中國移動，中國石油也是強(qiáng)勁上漲。我講過，這些股票不是不能漲，但絕對不能成為市場的主角，只能是市場上漲的基礎(chǔ)。也就是我們經(jīng)常所講的“權(quán)重股搭臺、成長股唱戲”。實(shí)際上，今天上午市場的節(jié)奏保持得相當(dāng)好，以中國移動、中國石油為代表的權(quán)重股穩(wěn)步向上，而以電網(wǎng)設(shè)備、消費(fèi)電子為代表的成長股極為活躍，正是因?yàn)閭€(gè)股活躍帶動了場外資金入市積極性，半年交易日資金的凈流入就超過了50億元。好景不長，下午當(dāng)中國石油、中國移動快速沖高之時(shí)，市場熱點(diǎn)迅速渙散，而資金凈流入減少到了20億。這就說明，拉抬權(quán)重股不僅無法帶動市場人氣，相反還會讓資金迅速撤離。這也是為什么我和大家講，權(quán)重股護(hù)盤根本就是一個(gè)天大的謊言，如果這一情況不改變，A股市場將永無出頭之日。

實(shí)際上，中國移動們創(chuàng)新高不僅不利于市場的上漲，而且對于市場還是一種傷害。因?yàn)樵谝粋€(gè)存量博弈的市場中，大盤權(quán)重股對資金的虹吸效應(yīng)讓流動性本就枯竭的市場更是雪上加霜。這也是為什么指數(shù)似乎不跌，但市場中絕大多數(shù)個(gè)股狂泄不已的重要原因。

所以，近期的文章當(dāng)中，我讓大家不要去關(guān)注上證指數(shù)，也不要去關(guān)注權(quán)重股如何運(yùn)行。即便指數(shù)可能會因?yàn)檫@些權(quán)重股的拉升而表現(xiàn)良好，但也不能成為我們看好市場的依據(jù)。只有代表中小市值成長股的中證2000持續(xù)獲得增量資金的介入，我們才可以判斷市場真正的見底。

展望下半年，我認(rèn)為這兩件事值得關(guān)注。

第一個(gè)就是下個(gè)月召開的二十屆三中全會。這個(gè)會議中出臺一些方針政策將是我們把握未來A股市場大方向的重要參考。比如涉及改革、民營經(jīng)濟(jì)、開放等方面的措施將對A股有深遠(yuǎn)的影響。

第二個(gè)就是美元政策。美聯(lián)儲的利率政策將對中國的經(jīng)濟(jì)政策、房地產(chǎn)、A股有非常重大的影響。

至于市場的運(yùn)行，隨著系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的下降，市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好將會有所上升。下半年市場風(fēng)格應(yīng)該會逐步改變。由于中小市值成長股的估值重心大幅下降，而成長性遠(yuǎn)好于大盤指標(biāo)股。故下半年成長股的表現(xiàn)將有望好于價(jià)值股。

熱點(diǎn)方面大概有這么幾個(gè)方面，一是關(guān)于智能駕駛，主要就是8月份特斯拉將在美國發(fā)布自動駕駛出租車。這可能會讓自動駕駛、無人駕駛有一波熱度；二是關(guān)于蘋果Vison Pro在中國大陸的發(fā)售。這可能會對消費(fèi)電子、蘋果鏈板塊有積極影響；三是關(guān)于財(cái)稅制改革對于消費(fèi)行業(yè)的積極影響，大消費(fèi)板塊值得關(guān)注。

陳星宇，中利資產(chǎn)執(zhí)行董事，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)MBA，中國特色價(jià)值投資理論首創(chuàng)者，擅長于中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析與研究。曾擔(dān)任上海交通臺財(cái)經(jīng)評論特約嘉賓。：