收著基民的管理費(fèi)，沒(méi)能跑贏市場(chǎng)不說(shuō)，基金凈值比指數(shù)跌幅還深，縱使找出千萬(wàn)種理由，道歉再多次，失職的帽子總還是要扣在基金經(jīng)理的頭上的。

撰文丨周隆斌

在銀行、證券業(yè)，“反向討薪”已經(jīng)見(jiàn)怪不怪，如今，這把火也燒向了基金行業(yè)。

6月初，基金行業(yè)內(nèi)有消息傳出，有頭部公募基金要求員工將去年薪酬超過(guò)290萬(wàn)元以上的部分退回。

財(cái)聯(lián)社記者近期求證了解到，確實(shí)有部分央企系公募基金實(shí)施限薪舉措，且自2022年起超出標(biāo)準(zhǔn)的退薪工作已于本周啟動(dòng)，但退薪標(biāo)準(zhǔn)并非上述的290萬(wàn)元，而是達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)后，部分退回。

消息一出，不少基民拍手稱(chēng)快。

要說(shuō)這屆基民，真的是太難了。有基民詢問(wèn)：

最近因?yàn)闀r(shí)間比較閑暇，連續(xù)三天打開(kāi)查詢了基金，每次打開(kāi)都少幾百。第一次買(mǎi)基金，不太懂，想問(wèn)一下大家，基金查詢是需要手續(xù)費(fèi)嗎？

“家里有錢(qián)花不完，中歐基金找葛蘭，腰纏萬(wàn)貫沒(méi)人分，易方達(dá)里有張坤。”前兩年還是醫(yī)藥女神的葛蘭如今變成了葛大媽?zhuān)斨癥YDS”（永遠(yuǎn)的神）頭銜的張坤也跌落了神壇。

我身邊也有不少同事買(mǎi)了基金，之前他們還時(shí)常詢問(wèn)我對(duì)市場(chǎng)行情的看法，最近則閉口不提任何有關(guān)基金的事情。一問(wèn)才知道，虧損太多已經(jīng)不想看了，只當(dāng)沒(méi)有這筆投資。

甚至有同事戲稱(chēng)，“拿著這筆錢(qián)去買(mǎi)股票，每天扔個(gè)硬幣，正面買(mǎi)入反面賣(mài)出，都不見(jiàn)得虧損這么多，真不知道基金經(jīng)理們憑什么拿那么高的工資?！?/p>

01

在很多人的印象中，基金經(jīng)理們每天動(dòng)動(dòng)手指就可以調(diào)動(dòng)著上億資金在市場(chǎng)中搏殺，年薪上百萬(wàn)只是基金經(jīng)理的入門(mén)門(mén)檻。

實(shí)則不然。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年在城鎮(zhèn)非私營(yíng)單位中，平均工資前三的行業(yè)為信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，金融業(yè)，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)，分別達(dá)到了23萬(wàn)元、19萬(wàn)元和17萬(wàn)元。

可見(jiàn)，計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)早些年的財(cái)富光環(huán)要比基金經(jīng)理們更勝一籌，只不過(guò)近兩年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)四處傳出優(yōu)化、降薪的聲音，就連銀行、保險(xiǎn)、證券三大金融行業(yè)也頻頻調(diào)薪。

大家都向后退了一步，只有基金行業(yè)還身在原地。如果多數(shù)基金凈值表現(xiàn)還不錯(cuò)，基金經(jīng)理們的高薪還顯得不是那么突兀，可事實(shí)卻并非如此。

3年前（2021年二季度末），正是基金行業(yè)意氣風(fēng)發(fā)之際，當(dāng)時(shí)達(dá)成百億基金規(guī)模成就的基金數(shù)量足足有74只。有的基金經(jīng)理年薪甚至接近億元，但那只是極少數(shù)的個(gè)例，大多數(shù)基金經(jīng)理薪酬在100萬(wàn)—500萬(wàn)元之間。

3年的時(shí)間一晃而過(guò)。今年一季度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，這74只基金平均虧損高達(dá)43%，有55只基金的規(guī)模已經(jīng)跌出百億門(mén)檻。僅2023年一年，以股票型和混合型基金為主的權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品就“幫”投資者們虧損了8900億元，上一年虧損幅度更是超過(guò)了1萬(wàn)億。

平心而論，要說(shuō)基金收益為負(fù)，真不能全怪基金經(jīng)理草包。A股長(zhǎng)期待在估值洼地，滬指和3000點(diǎn)纏纏綿綿，市場(chǎng)整體缺乏機(jī)會(huì)，賺不到錢(qián)情有可原。

然而，收著基民的管理費(fèi)，沒(méi)能跑贏市場(chǎng)不說(shuō)，基金凈值比指數(shù)跌幅還深，縱使找出千萬(wàn)種理由，道歉再多次，失職的帽子總還是要扣在基金經(jīng)理的頭上的。

基金經(jīng)理業(yè)績(jī)表現(xiàn)不堪入目，再要拿高薪不光基民不答應(yīng)，基金公司首先就不同意，調(diào)整（主要是降低）基金經(jīng)理的薪酬無(wú)可厚非。

可是，要求基金經(jīng)理退回已經(jīng)取得的薪資真的合理嗎？

02

銀行業(yè)“反向討薪”有法可依。

早在2010年原銀監(jiān)會(huì)就印發(fā)了《商業(yè)銀行穩(wěn)健薪酬監(jiān)管指引》，其中第十六條表明：

商業(yè)銀行應(yīng)制定績(jī)效薪酬延期追索、扣回規(guī)定，如在規(guī)定期限內(nèi)其高級(jí)管理人員和相關(guān)員工職責(zé)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)損失超常暴露，商業(yè)銀行有權(quán)將相應(yīng)期限內(nèi)已發(fā)放的績(jī)效薪酬全部追回。

商業(yè)銀行在與員工簽訂勞動(dòng)合同時(shí)，里面如果明確了績(jī)效薪酬追溯扣回條款，當(dāng)員工違反條款規(guī)定時(shí)，商業(yè)銀行自然可以依據(jù)合同約定進(jìn)行薪酬追回。可是，在基金行業(yè)內(nèi)，本次涉及退回薪資的公募基金此前并沒(méi)有設(shè)立明確的追索扣回機(jī)制。

公司需要高薪招攬人才的時(shí)候，各種獎(jiǎng)金、激勵(lì)政策發(fā)錢(qián)發(fā)得不亦樂(lè)乎；公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳就翻臉不認(rèn)人，一拍大腿開(kāi)始追討薪資。金融是信用發(fā)展的結(jié)果，信用是金融的本質(zhì)?？蛻粽且?yàn)樾湃尾旁敢鈱①Y金交給基金公司打理，可基金公司對(duì)自己人都毫無(wú)誠(chéng)信可言，更遑論對(duì)于客戶？

有朋友說(shuō)，這次基金業(yè)的“反向討薪”風(fēng)暴中，有基金公司退錢(qián)要按稅前退，原來(lái)500萬(wàn)元年薪到手300萬(wàn)元，如今退錢(qián)的時(shí)候也要退500萬(wàn)元。這意味著基金公司不光否定了基金經(jīng)理之前的全部工作成果，就連企業(yè)應(yīng)該依法納稅的部分都要員工來(lái)承擔(dān)。

基金公司這種缺乏契約精神的方式一旦被默認(rèn)，未來(lái)完全可能依樣畫(huà)葫蘆延伸到各行各業(yè)。

尊重協(xié)議，履行承諾，這些遠(yuǎn)比向基金經(jīng)理要錢(qián)更為重要。

03

基金公司現(xiàn)在應(yīng)該考慮的是，如何制定合理的薪酬體系，有一個(gè)現(xiàn)成的例子可以學(xué)一學(xué)。

“股神”巴菲特在早年的投資生涯中，主要從事合伙制私募基金。他為基金制定的費(fèi)用模式是：每年投資回報(bào)率在6%及以下，收益全部歸客戶所有，他們不收取任何管理費(fèi)用。超過(guò)6%的部分，巴菲特他們分享25%。

這樣一來(lái)，巴菲特團(tuán)隊(duì)的利益就可以跟客戶深度綁定，再加上基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀，巴菲特的基金規(guī)模越做越大。

我也是巴菲特價(jià)值投資理念的信徒，畢業(yè)后曾在多家基金公司任職交易員。交易員是基金公司培養(yǎng)基金經(jīng)理的崗位，其操作的資金由公司分配，但資金額度通常比基金經(jīng)理的要低。

我輾轉(zhuǎn)任職的多家基金公司中，甚至包括一家規(guī)模達(dá)到百億的頭部基金公司。3年多的交易員經(jīng)歷讓我發(fā)現(xiàn)一件有趣的事兒：無(wú)論規(guī)模大小，基金公司想要的都是那種能在短期內(nèi)賺取暴利的交易員，而非看重交易員穩(wěn)定的盈利能力。

▲本文作者作為基金公司交易員時(shí)曾經(jīng)的工作場(chǎng)景（作者供圖）

這一度讓我十分困惑，高收益的另一面必然是高風(fēng)險(xiǎn)。頂級(jí)游資“趙老哥”8年1萬(wàn)倍，10萬(wàn)變10億是股票市場(chǎng)中的傳奇人物，可所謂的“傳奇”都是無(wú)法復(fù)制的，絕大多數(shù)追求短期快速盈利的投資者最后都已銷(xiāo)聲匿跡。

后來(lái)我才發(fā)現(xiàn)，多數(shù)基金實(shí)行“旱澇保收”政策，不管基金是否盈利，管理費(fèi)都照收不誤。

公募基金經(jīng)理們的薪資構(gòu)成相對(duì)簡(jiǎn)單，主要是底薪+管理費(fèi)分成。私募基金相對(duì)靈活，還要再加上基金超額收益的提成。這就意味著，影響基金公司和基金經(jīng)理穩(wěn)定收入的，是基金規(guī)模而非基金業(yè)績(jī)。

不妨夸張地說(shuō)一句，一個(gè)基金經(jīng)理獎(jiǎng)金、收入的高低，只跟他的老板開(kāi)心與否有關(guān)，而跟基民基本無(wú)關(guān)。

04

想要依靠業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)獲得基金規(guī)模提升，實(shí)在是難上加難。沒(méi)有人能將基金業(yè)績(jī)做成像曾經(jīng)有著“華爾街傳奇”稱(chēng)號(hào)的基金經(jīng)理麥道夫那樣，從上世紀(jì)70年代初開(kāi)始，直到2008年，期間40年的時(shí)間基金每年穩(wěn)定盈利10%左右，在全球贏得了“投資必賺”的口碑。

為什么麥道夫這么成功的基金業(yè)績(jī)紀(jì)錄停留在了2008年呢？因?yàn)槟且荒犒湹婪虻幕鹈媾R巨額贖回，而該基金本身是一場(chǎng)龐大的龐氏騙局，麥道夫執(zhí)掌的基金收益率完全來(lái)自他自己編造的神話。

相比之下，短期獲得暴利的難度要小很多，押中某一熱點(diǎn)行業(yè)即可。因此，依靠?jī)糁登€快速上升攬客，成為基金行業(yè)內(nèi)的常態(tài)。一些基金公司同時(shí)發(fā)行數(shù)十只產(chǎn)品，分別投資于不同行業(yè)，一年后擇優(yōu)留取，打造為爆款基金，通過(guò)大力宣傳向投資者募資，將真正優(yōu)秀的基金產(chǎn)品所掩蓋。

正因?yàn)榛鸾?jīng)理的個(gè)人收入沒(méi)有與基民的命運(yùn)（或說(shuō)收益）緊密捆綁在一起，這也是當(dāng)下基民們對(duì)基金經(jīng)理高薪產(chǎn)生強(qiáng)烈不滿的根本所在。

說(shuō)白了，如果能為基民帶來(lái)長(zhǎng)期收益，基金經(jīng)理就算拿再高的薪水，我相信基民也都是樂(lè)于接受的?？偛荒芑鸾?jīng)理（掌柜的）天天吃香喝辣，而基民（東家）天天喝西北風(fēng)去吧？

是時(shí)候該拿出刮骨療毒的勇氣，大刀闊斧地改革基金行業(yè)的薪酬分配機(jī)制了。

我們國(guó)內(nèi)的基金經(jīng)理普遍以巴菲特作為榜樣，投資能力能否相提并論先放一邊，學(xué)習(xí)巴菲特的基金管理模式或許才是第一步。