在監(jiān)管不斷加碼私募出清風(fēng)險(xiǎn)之下，又有私募機(jī)構(gòu)暴雷。

6月28日，一則“上海某50億元規(guī)模以上私募被調(diào)查，涉嫌配資黑吃黑”的消息在業(yè)內(nèi)流傳。而近期部分私募FOF管理人配資問(wèn)題正在被調(diào)查，牽扯較多機(jī)構(gòu)。

“有關(guān)部門已經(jīng)在調(diào)查私募配資相關(guān)問(wèn)題，牽扯多家管理人，具體機(jī)構(gòu)名稱不便透露，目前尚未移送檢察院審查起訴，可能后續(xù)檢方會(huì)有相關(guān)消息發(fā)布。二級(jí)市場(chǎng)私募機(jī)構(gòu)配資現(xiàn)象并不鮮見，但是以FOF形式出現(xiàn)的并不多，投資者尤其要注意其中的風(fēng)險(xiǎn)?！鄙虾Ｒ患叶?jí)市場(chǎng)私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人耿博接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)透露。

而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，由于監(jiān)管深入對(duì)私募證券基金開展專項(xiàng)核查整改，對(duì)部分私募開展現(xiàn)場(chǎng)檢查等舉措，此前暗藏較大風(fēng)險(xiǎn)且極具隱蔽性的行業(yè)配資、通道業(yè)務(wù)盛行等“灰色操作”將加速出清。

沉在水下的FOF配置

5月在上海發(fā)生的一家知名私募瑞達(dá)豐因配資“跑路”沒(méi)多久，現(xiàn)在又發(fā)生了更大規(guī)模的機(jī)構(gòu)借FOF通道配資跑路。

“現(xiàn)在有些私募配資以高收益來(lái)吸引投資人，承諾高回報(bào)，幾乎可以肯定是騙局，這家基金在募集資金的時(shí)候，給予銷售人員大幅傭金回報(bào)，據(jù)說(shuō)傭金就高達(dá)3%以上。要知道，很多公募一年的管理費(fèi)加各種費(fèi)，也收不到3%。但是現(xiàn)在這家尚未公布名稱的私募以FOF配資跑路可能性質(zhì)更惡劣，手段更隱秘?！鄙虾Ｒ患伊炕瘷C(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。

他表示，私募FOF管理人配資明面上很難識(shí)別。舉例來(lái)說(shuō)，一家私募FOF管理人會(huì)對(duì)特定投資人發(fā)行私募產(chǎn)品A，將A投向另一只私募產(chǎn)品B。需要配資的個(gè)人投資者或機(jī)構(gòu)投資者可以將自己的錢也投入B產(chǎn)品中，而后與B產(chǎn)品所在私募簽訂通道協(xié)議，由需要配資的投資者全權(quán)操作B產(chǎn)品，并通過(guò)簽訂“抽屜協(xié)議”承諾付給A產(chǎn)品資金使用利息以及B產(chǎn)品通道費(fèi)。如此一來(lái)，部分投資人便可以借助私募產(chǎn)品獲得極高的杠桿比例。

“而‘黑吃黑’就是指B產(chǎn)品的私募將錢據(jù)為己有，卷款跑路。配資的模式較為多樣，部分資金充裕的人還會(huì)設(shè)立偽FOF，與資金需求方簽訂協(xié)議約定配資比例。比如，資金需求方有1000萬(wàn)元，需要配資9000萬(wàn)元，便可以將自己的1000萬(wàn)元通過(guò)隱蔽的方式轉(zhuǎn)給金主，并設(shè)立由自己管理的私募基金，金主再以FOF的形式投資1億元到私募基金，從而實(shí)現(xiàn)配資，資金成本支付的方式則可以是投資顧問(wèn)費(fèi)等?！痹撠?fù)責(zé)人稱。

但是緣何會(huì)出現(xiàn)私募機(jī)構(gòu)之間因配資而“黑吃黑”？

對(duì)此，也有業(yè)內(nèi)人士告訴本報(bào)記者，主要近年來(lái)股票策略私募業(yè)績(jī)承壓，固定收益策略產(chǎn)品收益率也不可避免下行，因此部分FOF私募管理人會(huì)為了較高利息收益幫助他人配資。另外，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者來(lái)說(shuō)，兩融加杠桿的杠桿比例有限，利用私募可以加10倍杠桿，非常具有吸引力；對(duì)于提供產(chǎn)品B的私募來(lái)說(shuō)，既能躺賺通道費(fèi)，還可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。

在私募行業(yè)比較出名的“黑吃黑”事件便是2021年發(fā)生的葉飛點(diǎn)名多家上市公司，爆料基金被“黑吃黑”成“接盤俠”。

葉飛是誰(shuí)？2015年，倚天投資旗下“倚天雅莉3號(hào)基金”收益351%，超過(guò)了徐翔，葉飛成為全國(guó)陽(yáng)光私募基金半年度冠軍。該私募基金管理規(guī)模在0—5億元，也是一家小規(guī)模私募。

2021年5月9日，葉飛自曝，“莊家割韭菜這事，竟然割到本尊頭上來(lái)了”！

事情是這樣的，中源家居（603709.SH）的大股東希望出售手中股票，在市值高位套一波現(xiàn)。但股價(jià)不是你說(shuō)漲就能漲的，但是“市值管理”可以。中源家居的大股東找到了擅長(zhǎng)做“市值管理”的葉飛。葉飛作為中間人，就聯(lián)系了一家公募基金，一家券商資管。他們主要負(fù)責(zé)提前入場(chǎng)，直接鎖倉(cāng)，控制賣盤，協(xié)助操盤手拉升股價(jià)。

中源家居的操盤則由蒲菲迪負(fù)責(zé)，幫助大股東在高位套現(xiàn)。一切計(jì)劃看似很完美，但讓葉飛萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到的是，中源家居大股東竟然玩起了黑吃黑，把手里的籌碼套現(xiàn)后，就裝死了。葉飛忙前忙后，就拿了10%的預(yù)付款。更慘的是，公募基金和券商資管全都被埋，損失大概幾百萬(wàn)元。

行業(yè)出清在加速

在私募基金門檻不斷提高背景下，配資行為的生存空間正在快速壓縮，尤其是此次調(diào)查后，相關(guān)操作會(huì)加速出清。

“強(qiáng)監(jiān)管加上投資者本身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)在提高，疊加資本市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)很難，所以對(duì)于私募機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，配資行為背后暴雷的概率極大，而這家私募配置可能也并不是發(fā)生在當(dāng)下，而是以前成立的產(chǎn)品被卷款跑路了?！鼻笆鋈耸糠Q。

值得關(guān)注的是，就在近期，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)信息公示頁(yè)面新增特別提示：“根據(jù)《防范和處置非法集資條例》《私募投資基金登記備案辦法》等，私募基金管理人名稱和經(jīng)營(yíng)范圍中不得包含‘財(cái)富管理’等字樣或者內(nèi)容，同時(shí)應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)受托管理私募基金特點(diǎn)。請(qǐng)關(guān)注相關(guān)機(jī)構(gòu)整改情況?！?/P>

“中基協(xié)向部分私募管理人發(fā)布了《關(guān)于開展未托管私募證券基金專項(xiàng)核查整改的通知》，針對(duì)目前未托管的私募證券基金開展專項(xiàng)核查整改。中基協(xié)要求，自通知發(fā)布之日起3個(gè)月內(nèi)，未托管私募證券基金應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)托管人，提交2023年度由具有證券期貨業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告。與此同時(shí)，相關(guān)基金整改完成前不得新增投資者、不得新增募集規(guī)模、不得展期，基金合同到期后予以清算。”耿博透露。

據(jù)記者了解，今年以來(lái)多家通道業(yè)務(wù)占比較大的小私募面臨生存危機(jī)，此前憑借雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品躋身頭部梯隊(duì)的多家中大型私募，規(guī)模也顯著壓縮。

“未來(lái)沒(méi)有扎實(shí)的投研能力，私募很難活下去了。在監(jiān)管指引下，憑借通道業(yè)務(wù)虛胖的私募會(huì)逐漸被遺忘甚至淘汰。價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資，不斷提升投研能力才是私募活得久、活得好的重要基礎(chǔ)。未來(lái)私募需要建立起核心競(jìng)爭(zhēng)力。在投研層面，聚焦具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的領(lǐng)域，如科技創(chuàng)新、新能源、生物醫(yī)藥等，集中資源，深耕細(xì)作，形成自己的專業(yè)優(yōu)勢(shì)；在資源整合層面，加強(qiáng)與外部資源的合作力度，如與大型機(jī)構(gòu)、科研院所等建立合作關(guān)系，獲取更多的信息和技術(shù)支持；在公司治理方面，優(yōu)化人才培養(yǎng)機(jī)制，提升品牌影響力，保持團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性和進(jìn)化能力?！鄙虾Ｇ粊?lái)資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理許佳瑩對(duì)記者表示。

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