文 | 財(cái)經(jīng)思享匯，作者 | 劉亞杰，編輯 | 管東生

為進(jìn)一步平穩(wěn)53度飛天茅臺(tái)酒市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，有媒體報(bào)道，茅臺(tái)調(diào)整市場(chǎng)投放計(jì)劃，其中12瓶裝飛天茅臺(tái)（市場(chǎng)俗稱“大箱”）即將取消投放，飛天茅臺(tái)開箱政策也將取消。與此同時(shí)，部分茅臺(tái)經(jīng)銷商還表示，已收到15年陳年茅臺(tái)、精品茅臺(tái)暫停發(fā)貨的通知。

“這是維護(hù)茅臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)，保護(hù)經(jīng)銷商利益的重要方式。”據(jù)經(jīng)營(yíng)茅臺(tái)酒終端銷售十余年的酒業(yè)老板鄭菲（化名）的觀察，受到前期價(jià)格起伏震蕩較為明顯等多重因素影響，茅臺(tái)正在根據(jù)最新情況，調(diào)整市場(chǎng)供需平衡。

結(jié)合白酒市場(chǎng)價(jià)發(fā)布平臺(tái)“不二醬”與“今日酒價(jià)”發(fā)布的數(shù)據(jù)，調(diào)控政策發(fā)布后，茅臺(tái)酒批價(jià)已出現(xiàn)企穩(wěn)回升的趨勢(shì)。經(jīng)北京、長(zhǎng)沙、太原等多地探訪，與白酒行業(yè)專家深度溝通，各方普遍認(rèn)為，茅臺(tái)酒大幅波動(dòng)基本告一段落。

鄭菲表示，受外部環(huán)境影響，店內(nèi)茅臺(tái)酒批價(jià)出現(xiàn)一定下沉，可整箱價(jià)格始終維持在2500元/瓶，散瓶?jī)r(jià)格維持在2300元/瓶上方?！笆袌?chǎng)中持買漲不買跌心態(tài)的消費(fèi)者不在少數(shù)。不過(guò)新投放計(jì)劃出臺(tái)后，部分觀望消費(fèi)者最終決定購(gòu)買?！编嵎普f(shuō)。

對(duì)于這次調(diào)整，營(yíng)銷行業(yè)專家李克認(rèn)為，在外部環(huán)境仍未平穩(wěn)的時(shí)刻，茅臺(tái)很精準(zhǔn)地鎖定了問(wèn)題癥結(jié)，并通過(guò)合適的方式對(duì)癥下藥，把握住調(diào)整節(jié)奏?！傲⒆阌诿┡_(tái)的現(xiàn)狀，我的態(tài)度是‘短期不樂(lè)觀，長(zhǎng)期不悲觀’?！崩羁吮硎?，不排除短期內(nèi)仍有起伏，可是向好發(fā)展的趨勢(shì)不變。

反饋到二級(jí)市場(chǎng)，茅臺(tái)股價(jià)也有企穩(wěn)回升表現(xiàn)。就在6月24日股價(jià)觸及1414.01元，市值下探至18478.67億元?jiǎng)?chuàng)2024年內(nèi)新低后，茅臺(tái)迎來(lái)一波“三連陽(yáng)”，股價(jià)一度上漲至1502.99元，較最低點(diǎn)增幅達(dá)到6.29%。

另外，國(guó)際知名投行花旗發(fā)布報(bào)告，考慮到茅臺(tái)可能采取新的措施穩(wěn)定批發(fā)價(jià)格，潛在消費(fèi)需求有彈性，投機(jī)需求逐步正?；诠蓛r(jià)走軟提供了理想的買入機(jī)會(huì)，同步維持貴州茅臺(tái)“買入”評(píng)級(jí)。

大盤企穩(wěn)

為進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)行情，6月以來(lái)茅臺(tái)推出了一系列調(diào)控政策。從暫停375ml茅臺(tái)酒(巽風(fēng))合成行權(quán)，到眼下控制“大箱”投放以及開箱政策，調(diào)整方向很明確，就是要進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心，減少社會(huì)庫(kù)存，穩(wěn)定飛天茅臺(tái)的市場(chǎng)價(jià)格。

針對(duì)調(diào)控新政，李克認(rèn)為可分為兩部分理解：調(diào)整開箱政策是在梳理內(nèi)部流程；穩(wěn)住價(jià)格關(guān)鍵，在于控制15年陳年茅臺(tái)、精品茅臺(tái)的供應(yīng)。

“這是一系列的配套手段：15年陳年茅臺(tái)、精品茅臺(tái)調(diào)控是關(guān)鍵抓手，大小箱是重要補(bǔ)充?！崩羁艘脩?zhàn)略管理學(xué)專家魏斯曼的核心思想——“一個(gè)問(wèn)題的解決，總是依賴于與問(wèn)題相鄰的、更高一級(jí)問(wèn)題的解決”，結(jié)合市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為15年陳年茅臺(tái)價(jià)格下行，或?qū)⒊蔀檎T導(dǎo)飛天茅臺(tái)價(jià)格波動(dòng)的原因，因此解決問(wèn)題的關(guān)鍵正在于此。

“相比飛天茅臺(tái)，15年陳年茅臺(tái)的總量小，凝聚的品牌和文化價(jià)值更高，調(diào)控能夠起到事半功倍的效果?！崩羁吮硎?。

談及價(jià)格波動(dòng)，李克認(rèn)為不能排除短期內(nèi)，部分持有茅臺(tái)酒的個(gè)人與機(jī)構(gòu)，因?yàn)楦鞣N原因亟需變現(xiàn)，最終出售茅臺(tái)酒的個(gè)案，可是這并非主流行情。以低于2400元/瓶的價(jià)格出售茅臺(tái)酒時(shí)，惜售才是市場(chǎng)的常態(tài)。

鄭菲十分認(rèn)可這些調(diào)整的意義，并介紹了近期銷售網(wǎng)點(diǎn)的經(jīng)營(yíng)情況。茅臺(tái)集“消費(fèi)品” “投資品”等屬性為一體，在商務(wù)、禮品與高端宴席等場(chǎng)景中具有較強(qiáng)的剛性需求。圍繞不同訴求，眾多消費(fèi)者來(lái)到鄭菲的銷售網(wǎng)點(diǎn)采購(gòu)茅臺(tái)酒，其中部分消費(fèi)者已建立長(zhǎng)期且固定的消費(fèi)習(xí)慣。

如今茅臺(tái)酒市場(chǎng)價(jià)波動(dòng)，理論上“投資品”屬性受到了一定影響，各方認(rèn)為白酒消費(fèi)日趨理性；可是實(shí)際中，“理性消費(fèi)”不等于“拒絕消費(fèi)”，“消費(fèi)品”屬性仍能驅(qū)動(dòng)大量用戶延續(xù)消費(fèi)習(xí)慣。

“我聯(lián)系過(guò)身邊眾多經(jīng)營(yíng)茅臺(tái)酒的朋友，即使沒(méi)有這次調(diào)整，我們也會(huì)堅(jiān)守整箱2500元/瓶、散瓶2300元/瓶的價(jià)格出售，目前整體經(jīng)營(yíng)情況仍然理想?！编嵎票硎尽?/P>

至于第三方平臺(tái)公布的價(jià)格波動(dòng)，鄭菲表示，市場(chǎng)中很難找到較低價(jià)并成交。他曾接待眾多前來(lái)問(wèn)價(jià)的消費(fèi)者，多人表示愿意以2100元/瓶的價(jià)格購(gòu)買飛天茅臺(tái)酒，均被回絕?！拔視?huì)定期與同業(yè)朋友溝通，大家按照既定價(jià)格出貨，沒(méi)有聽說(shuō)低價(jià)銷售的情況發(fā)生?！编嵎票硎?。

如此觀點(diǎn)，與不久前知名投資人段永平的觀點(diǎn)類似——“喜歡喝茅臺(tái)的人不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)跌了就不喝茅臺(tái)了，喜歡茅臺(tái)公司的人，股價(jià)越低應(yīng)該是越開心的?！?/P>

順“質(zhì)”而為

經(jīng)過(guò)一系列調(diào)整，本輪波動(dòng)逐步趨于平緩。從“不二醬”和“今日酒價(jià)”的數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)茅臺(tái)酒的價(jià)格已經(jīng)擺脫低谷，逐步回歸正軌，不過(guò)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍在。

“根據(jù)艾略特波段理論，在茅臺(tái)逐步回歸正軌的整個(gè)周期中，還會(huì)有新的挑戰(zhàn)，我預(yù)計(jì)會(huì)在7月底、8月初時(shí)出現(xiàn)?！崩羁吮硎荆艿叫膽B(tài)、調(diào)控、行業(yè)規(guī)律等復(fù)雜因素的影響，經(jīng)過(guò)4月、6月的兩輪價(jià)格波動(dòng)后，不能排除價(jià)格再次出現(xiàn)明顯回落的可能。

不過(guò)從反饋來(lái)看，基于對(duì)茅臺(tái)酒品質(zhì)的信任，各方都維持著非常積極的心態(tài)。鄭菲表示，依靠過(guò)硬品質(zhì)和多年積累的口碑效應(yīng)，茅臺(tái)已經(jīng)在白酒市場(chǎng)形成強(qiáng)大的影響力，因此并不擔(dān)心市場(chǎng)表現(xiàn)。

“盡管頻率降低，但必要的商務(wù)應(yīng)酬不能少，對(duì)酒的品質(zhì)要求更高，茅臺(tái)酒始終是一個(gè)好的選擇。目前成交價(jià)沒(méi)有網(wǎng)上說(shuō)的那么低，每次應(yīng)酬，我們還是愿意優(yōu)先選擇茅臺(tái)?！背钟腥绱擞^點(diǎn)的消費(fèi)者不在少數(shù)。

與此同時(shí)，茅臺(tái)管理層也將對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的要求，提升到了新的高度。4月27日，剛剛履新茅臺(tái)董事長(zhǎng)的張德芹實(shí)地調(diào)研茅臺(tái)酒生產(chǎn)質(zhì)量情況時(shí)強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)守“質(zhì)量是生命之魂”，以高度的責(zé)任感和使命感，全方位抓好茅臺(tái)酒生產(chǎn)質(zhì)量，持續(xù)推動(dòng)茅臺(tái)高質(zhì)量發(fā)展。

?“無(wú)論遇到任何困難，茅臺(tái)始終沒(méi)有改變對(duì)品質(zhì)的追求。方向沒(méi)有錯(cuò)，就不會(huì)有問(wèn)題。”李克表示，這類似于普通人的狀態(tài)，正常生活都會(huì)生??；長(zhǎng)期以來(lái)建立的品質(zhì)“護(hù)城河”就如同抵抗力，能夠?qū)共淮_定性?！案紱](méi)有動(dòng)，這棵大樹就不會(huì)動(dòng)搖?！崩羁吮硎?。

這一點(diǎn)同樣得到鄭菲的認(rèn)可。她表示，茅臺(tái)價(jià)格的漲跌對(duì)實(shí)際需求的消費(fèi)者影響不大，商務(wù)宴請(qǐng)與商務(wù)活動(dòng)優(yōu)先選擇茅臺(tái)。

通過(guò)參加茅臺(tái)與經(jīng)銷商、經(jīng)銷商與經(jīng)銷商之間不同級(jí)別的會(huì)議，鄭菲也發(fā)現(xiàn)認(rèn)為當(dāng)前“情況尚未明朗，仍需觀望”的只是少數(shù)，主動(dòng)發(fā)聲并堅(jiān)定支持茅臺(tái)能夠走出陰影的經(jīng)營(yíng)者占比超過(guò)七成?！笆袌?chǎng)對(duì)茅臺(tái)質(zhì)量是充分認(rèn)可的?！编嵎票硎?。

“早在2013年，茅臺(tái)面對(duì)過(guò)更為嚴(yán)酷的形勢(shì)。”周成（化名）曾買賣茅臺(tái)酒。據(jù)他回憶，由于白酒行業(yè)經(jīng)歷深度調(diào)整，當(dāng)時(shí)53度飛天茅臺(tái)酒價(jià)格一度出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象?！爱?dāng)時(shí)賣一瓶茅臺(tái)酒，就要虧20元左右?！敝艹杀硎?。

不過(guò)經(jīng)歷一段時(shí)間的自修復(fù)，市場(chǎng)重新回到穩(wěn)定狀態(tài)。彼時(shí)，黃牛形成了經(jīng)驗(yàn)——價(jià)格波動(dòng)較為明顯時(shí)，馬上停止回收茅臺(tái)酒的安排；只要價(jià)格能夠在某個(gè)區(qū)間維持3-5天，隨即恢復(fù)業(yè)務(wù)。“停工只是暫時(shí)的，情況穩(wěn)定后還是會(huì)回到正軌?！敝艹杀硎?。

因此對(duì)于貴州茅臺(tái)未來(lái)業(yè)績(jī)，樂(lè)觀情緒仍為主導(dǎo)。中信建投表示，展望下半年，隨著房地產(chǎn)政策刺激加強(qiáng)，白酒商務(wù)場(chǎng)景或提振預(yù)期，另外，升學(xué)宴、中秋國(guó)慶等需求將拉動(dòng)市場(chǎng)增長(zhǎng)，龍頭企業(yè)全年成長(zhǎng)性仍然較好。