鼎一投資宣布完成最新一期困境資產(chǎn)旗艦基金設(shè)立，目前該基金最新募集規(guī)模據(jù)悉已接近25億人民幣。鼎一投資表示，預(yù)計(jì)該期基金規(guī)模最終將達(dá)40-50億元。

鼎一投資成立于2015年，是國(guó)內(nèi)專注于困境資產(chǎn)投資、處置與運(yùn)營(yíng)的資產(chǎn)管理平臺(tái)，累計(jì)管理多期人民幣基金和美元基金，累計(jì)投資規(guī)模約200億元人民幣。

據(jù)了解，目前該期基金LP囊括多家國(guó)內(nèi)頂尖機(jī)構(gòu)投資人，包含多家保險(xiǎn)公司、國(guó)有投資平臺(tái)、大學(xué)基金會(huì)、上市公司、金融機(jī)構(gòu)大型家族資金等。

“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)于所投資基金的管理人審核要求比較高，我們已經(jīng)有了接近8年的產(chǎn)品運(yùn)行、退出經(jīng)驗(yàn)和相對(duì)可觀的表現(xiàn)，所以會(huì)吸引較多的險(xiǎn)資進(jìn)入，目前險(xiǎn)資出資占過往累計(jì)實(shí)繳金額比例接近7成?！倍σ煌顿Y董事長(zhǎng)鄭華玲表示。

逆勢(shì)完成了近40-50億基金的關(guān)賬，鼎一投資正在受到市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

該期基金將基于鼎一在困境資產(chǎn)領(lǐng)域豐富的投資、處置與運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，深度挖掘并積極把握因流動(dòng)性危機(jī)或運(yùn)營(yíng)困境等特殊機(jī)遇帶來的低價(jià)獲取核心資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。

鄭華玲表示：“在當(dāng)前較為疲軟的市場(chǎng)環(huán)境下，具備高安全邊際、逆周期、抗風(fēng)險(xiǎn)等特征的困境投資受關(guān)注程度正在明顯提高。在困境資產(chǎn)專業(yè)的交易市場(chǎng)里,基于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而引發(fā)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)打折收購(gòu)的機(jī)會(huì)有望更加頻繁地出現(xiàn)，一些擁有核心資產(chǎn)和資源，但財(cái)務(wù)杠桿過高、經(jīng)營(yíng)相對(duì)低效企業(yè)的破產(chǎn)重整機(jī)會(huì)值得持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注?！?/P>

投資策略上，鼎一將重點(diǎn)布局核心城市、核心區(qū)域優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，圍繞工業(yè)地產(chǎn)、航運(yùn)物流、能源礦產(chǎn)及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施等優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域持續(xù)投放，兼顧投資組合的流動(dòng)性與收益性。

鼎一團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，困境資產(chǎn)投資在未來幾年將持續(xù)迎來較好的投資窗口，尤其以單戶資產(chǎn)重組和破產(chǎn)企業(yè)重整為代表的投資機(jī)會(huì)或?qū)⒅饾u增加。實(shí)際上，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域各項(xiàng)改革措施加速推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)尚處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期的大背景下，困境重組并購(gòu)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)將持續(xù)涌現(xiàn)，基本也已是市場(chǎng)共識(shí)。但想要在這一相對(duì)小眾且專業(yè)性極高的領(lǐng)域把握好機(jī)會(huì)，鼎一認(rèn)為這絕非易事，投資機(jī)構(gòu)需在多維度做好相關(guān)的能力建設(shè)與資源儲(chǔ)備。

首先是可持續(xù)的項(xiàng)目獲取能力。困境資產(chǎn)投資的交易對(duì)手往往是問題資產(chǎn)的持有方，目前以大型金融機(jī)構(gòu)和非銀金融機(jī)構(gòu)為主。從決策流程和風(fēng)控合規(guī)角度看，尤其在單戶資產(chǎn)重組和破產(chǎn)重整領(lǐng)域，金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)處置過程中更傾向于尋找有良好的交易記錄的對(duì)手方，對(duì)新進(jìn)入者相對(duì)更謹(jǐn)慎。因此，不熟悉大型金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部架構(gòu)、運(yùn)作邏輯、決策機(jī)制的玩家，即便手握足夠的子彈，想要快速獲取優(yōu)質(zhì)的投資機(jī)會(huì)并非易事。

其次是復(fù)雜交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與落地的能力。舉例而言，在困境企業(yè)破產(chǎn)重整投資過程中，投資機(jī)構(gòu)往往需要經(jīng)過反復(fù)溝通、推敲、修改，最終設(shè)計(jì)出一個(gè)相對(duì)合理的收購(gòu)或重整方案，平衡好多方利益訴求，從而在與不同類型的相關(guān)方的多向溝通爭(zhēng)取到最大公約數(shù)，最終真正能夠達(dá)成購(gòu)入優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)的目標(biāo)。

第三是資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)和處置能力，陷入困境的低效資產(chǎn)或企業(yè)往往伴隨著一系列的歷史遺留問題，投資機(jī)構(gòu)需要派駐專業(yè)人員全面進(jìn)行接管，同時(shí)要進(jìn)一步優(yōu)化管理體系，逐步修復(fù)其經(jīng)營(yíng)狀況。這一方面要求投資機(jī)構(gòu)持續(xù)做好相關(guān)行業(yè)的投研及市場(chǎng)信息跟蹤，構(gòu)建更深入的行業(yè)認(rèn)知；另一方面也要求投資機(jī)構(gòu)能夠與行業(yè)內(nèi)的頭部產(chǎn)業(yè)方保持持續(xù)且通暢的溝通管道，在合適的項(xiàng)目出現(xiàn)時(shí)能夠快速推進(jìn)，落地合作，最終實(shí)現(xiàn)共贏。

第四則是募集相對(duì)優(yōu)質(zhì)的長(zhǎng)期資金的能力。以破產(chǎn)重整類投資為例，程序的推進(jìn)和出資時(shí)間的安排具有較大的不確定性。因此，比較優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目機(jī)會(huì)，很多情形下不適用先鎖定項(xiàng)目再推動(dòng)融資的項(xiàng)目基金模式，而有能力管理盲池基金的投資機(jī)構(gòu)，在資金配置的效能和久期匹配的合理性上更具備優(yōu)勢(shì)，因此更有可能在競(jìng)爭(zhēng)中勝出。但是，盲池基金的募集在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下也是殊為不易的，需要機(jī)構(gòu)以長(zhǎng)期的品牌和業(yè)績(jī)積累為前提。

“我們的困境投資并不是追求‘高風(fēng)險(xiǎn)、高收益’的策略，而是在行為上呈現(xiàn)出‘逆周期、抗風(fēng)險(xiǎn)’等特征，項(xiàng)目退出速度和DPI表現(xiàn)較市場(chǎng)同類產(chǎn)品也有一定優(yōu)勢(shì)，確實(shí)比較符合險(xiǎn)資長(zhǎng)期穩(wěn)健的配置需求。”鄭華玲說。（本文首發(fā)于鈦媒體App，作者｜張翌楠 編輯｜陶天宇）