新華社北京7月1日電 《中國(guó)證券報(bào)》1日刊發(fā)文章《夯實(shí)高質(zhì)量發(fā)展根基 北交所下半年看點(diǎn)多》。文章稱，債券市場(chǎng)正式開市，交易所功能進(jìn)一步完善；啟用920代碼號(hào)段功能，市場(chǎng)地位持續(xù)提升；發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引，推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量；加快推進(jìn)做市商擴(kuò)容工作，開展固定收益平臺(tái)內(nèi)部測(cè)試……今年以來，北交所持續(xù)推進(jìn)“深改19條”落地，夯實(shí)北交所高質(zhì)量發(fā)展根基。

展望下半年，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著北交所IPO審核關(guān)鍵環(huán)節(jié)陸續(xù)重啟，市場(chǎng)看點(diǎn)和投資機(jī)會(huì)不少，包括新質(zhì)生產(chǎn)力以及估值修復(fù)等投資機(jī)會(huì)。

（資料圖片。新華社發(fā)）

市場(chǎng)功能更加完善

上半年，北交所以強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促發(fā)展為主線，持續(xù)深化改革，加快落實(shí)“深改19條”，進(jìn)一步促進(jìn)市場(chǎng)功能作用發(fā)揮。

北交所股債協(xié)同發(fā)展市場(chǎng)格局成型。1月15日，北交所公司（企業(yè)）債券市場(chǎng)正式開市。首日上市3只企業(yè)債券，債券發(fā)行規(guī)模合計(jì)24.8億元。北交所董事長(zhǎng)周貴華當(dāng)日表示，北交所公司（企業(yè)）債券市場(chǎng)開市標(biāo)志北交所債券市場(chǎng)建設(shè)邁出新的一步。信用債市場(chǎng)開市是高質(zhì)量建設(shè)北交所的新起點(diǎn)，將為我國(guó)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展注入新的動(dòng)能。

北交所已初步形成包括國(guó)債、地方政府債、公司債、企業(yè)債，以及科創(chuàng)債、綠色債等一系列專項(xiàng)品種在內(nèi)的基礎(chǔ)債券產(chǎn)品體系，債券市場(chǎng)建設(shè)實(shí)現(xiàn)良好開局。北交所網(wǎng)站顯示，1月至6月，北交所國(guó)債、地方政府債券、公司債券分別合計(jì)發(fā)行22035億元、1010.33億元和44.8億元。

北交所正式啟用獨(dú)立代碼號(hào)段，在彰顯交易所獨(dú)立地位的同時(shí)，有力提升了北交所市場(chǎng)形象。4月22日，北交所上線啟用920代碼號(hào)段功能。此舉有助于提升北交所上市公司辨識(shí)度，方便投資者搜索、交易上市股票。5月30日，北交所“920代碼第一股”萬達(dá)軸承上市。

北交所做市商隊(duì)伍進(jìn)一步擴(kuò)大。1月30日，北交所組織召開做市商工作座談會(huì)。北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，北交所做市業(yè)務(wù)上線以來，各做市商積極履行報(bào)價(jià)義務(wù)，展業(yè)規(guī)模持續(xù)拓展，業(yè)務(wù)模式逐步豐富，切實(shí)發(fā)揮了提供流動(dòng)性、平抑波動(dòng)性的效用。北交所網(wǎng)站顯示，目前共17家券商取得北交所做市業(yè)務(wù)資質(zhì)。

多措并舉助力北交所上市公司高質(zhì)量發(fā)展。2月上旬，北交所制定發(fā)布《推動(dòng)提高北交所上市公司質(zhì)量行動(dòng)方案》，旨在推動(dòng)形成一批主動(dòng)服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)、創(chuàng)新成色足、公司治理規(guī)范、可信賴的上市公司群體。4月12日，為推動(dòng)上市公司積極踐行可持續(xù)發(fā)展理念、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，提升上市公司長(zhǎng)期投資價(jià)值，《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第11號(hào)——可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（試行）》發(fā)布。

落實(shí)落深嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管理念。5月24日，為進(jìn)一步規(guī)范股東減持行為，修訂后的《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第8號(hào)——股份減持和持股管理》發(fā)布施行。6月7日，《北京證券交易所程序化交易管理實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》向市場(chǎng)公開征求意見，旨在促進(jìn)程序化交易規(guī)范發(fā)展，維護(hù)證券交易秩序和市場(chǎng)公平。

此外，北交所積極落實(shí)資本市場(chǎng)“1+N”政策體系的重要安排，發(fā)布實(shí)施覆蓋公開發(fā)行并上市、退市、上市委員會(huì)和并購(gòu)重組委員會(huì)、重大資產(chǎn)重組、分紅等多項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則。

市盈率均值回落至20倍

今年以來，北交所二級(jí)市場(chǎng)未能延續(xù)2023年第四季度的火熱行情，尤其是步入第二季度，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降、流動(dòng)性收窄，投資者信心受到影響。

北交所網(wǎng)站顯示，1月至5月，北交所市場(chǎng)成交量分別為221.81億股、126.11億股、118.16億股、88.99億股及75.33億股，成交額分別為2775.73億元、1458.60億元、1425.84億元、979.43億元及777.25億元。

上半年，北證50指數(shù)累計(jì)跌幅34.52%，最新報(bào)收于708.97點(diǎn)。

“流動(dòng)性帶來的北交所估值修復(fù)暫告一段落?！遍_源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱表示，從2023年11月開始，北交所日均換手率從原來的1.75%提升至7.88%，同年12月提升到12.85%。與之對(duì)應(yīng)，北交所股票估值快速修復(fù)，市盈率均值從17倍飆升至30倍。但今年3月起，市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)入新常態(tài)，市盈率均值回落至20倍。

浙商證券分析師黃宇宸表示，受增量資金流入放緩、政策落地節(jié)奏平緩、情緒面相對(duì)降溫等因素影響，北交所行情短期回調(diào)。在“制度穩(wěn)步優(yōu)化+資金參與意愿逐步提升”趨勢(shì)下，北交所有望持續(xù)吸引增量資金參與，從而顯著改善長(zhǎng)期以來的流動(dòng)性問題。

值得一提的是，雖然市場(chǎng)整體交易熱度降溫，但北交所新股仍有較好表現(xiàn)。Choice數(shù)據(jù)顯示，今年上市交易的10只北交所股票累計(jì)漲幅均值為45%、中值為30.89%，其中2只股票漲幅超過1倍。

多維度挖掘投資機(jī)會(huì)

展望下半年，市場(chǎng)對(duì)北交所寄予更多期待，不乏看點(diǎn)和投資機(jī)會(huì)。

最近一個(gè)月，受理、上會(huì)、上市等北交所IPO關(guān)鍵環(huán)節(jié)已全面恢復(fù)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，北交所上市業(yè)務(wù)全流程恢復(fù)常態(tài)運(yùn)作，有助于提高北交所上市公司質(zhì)地和規(guī)模，增加一二級(jí)市場(chǎng)供給，強(qiáng)化市場(chǎng)預(yù)期和市場(chǎng)信心；同時(shí)，有助于帶動(dòng)新三板市場(chǎng)向好發(fā)展。

銀河證券北交所行業(yè)分析師范想想表示，上半年，北交所相關(guān)細(xì)則陸續(xù)落地，新“國(guó)九條”推動(dòng)進(jìn)一步從嚴(yán)監(jiān)管和高質(zhì)量發(fā)展，北交所服務(wù)于創(chuàng)新型中小企業(yè)的特色定位更加凸顯，北交所的品牌吸引力與市場(chǎng)影響力得到提升。展望后市，由于新三板不乏優(yōu)質(zhì)后備上市企業(yè)，對(duì)北交所未來高質(zhì)量、有序擴(kuò)容仍持樂觀預(yù)期。從資金面看，待北交所ETF產(chǎn)品落地后，機(jī)構(gòu)配置比例和個(gè)人投資者參與度有望繼續(xù)提升。

黃宇宸認(rèn)為，北交所可投資產(chǎn)和基金產(chǎn)品的創(chuàng)新及推行節(jié)奏呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。在“深改19條”提出引導(dǎo)公募基金擴(kuò)大北交所投資的政策指引后，北交所產(chǎn)品創(chuàng)新和推出速度不斷加快。比如，“深改19條”提出支持北交所信用債市場(chǎng)建設(shè)，并推動(dòng)開展ETF、LOF、REITs等創(chuàng)新產(chǎn)品的研究。2023年12月18日，北交所首只成份指數(shù)增強(qiáng)型基金產(chǎn)品——?jiǎng)?chuàng)金合信北證50成份指數(shù)增強(qiáng)型基金正式公開發(fā)售，推動(dòng)北交所產(chǎn)品創(chuàng)新再上新臺(tái)階。此外，目前已有多只基金修改合同，將投資范圍擴(kuò)大至北交所股票，未來基金有望更加積極參與北交所配置，帶來更多增量資金和流動(dòng)性。

挖掘以新質(zhì)生產(chǎn)力為核心的成長(zhǎng)性北交所公司機(jī)會(huì)，備受機(jī)構(gòu)推崇?！跋掳肽?，建議關(guān)注符合新質(zhì)生產(chǎn)力的專精特新企業(yè)，尤其是指標(biāo)符合證監(jiān)會(huì)‘315新政’的企業(yè)，包括市盈率介于10倍-15倍、2023年?duì)I收增長(zhǎng)介于10%-15%、市值介于10億元-15億元等。這類公司是成長(zhǎng)型公司的典型代表?！敝T海濱表示，“預(yù)計(jì)參與北交所新股投資也存在較大機(jī)會(huì)，新股賺錢效應(yīng)或維持。一方面，預(yù)計(jì)北交所新股發(fā)行速度將保持平穩(wěn)，市場(chǎng)供需無顯著壓力；另一方面，新股發(fā)行估值中樞基本穩(wěn)定在16倍，加之新股業(yè)績(jī)體量普遍較大，部分標(biāo)的有較為稀缺的行業(yè)屬性。”

“北證50調(diào)整較深，市場(chǎng)需要看到政策或基本面發(fā)生更多轉(zhuǎn)變，重視自下而上的投資機(jī)會(huì)，可重點(diǎn)關(guān)注出口鏈、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)預(yù)期較好、具備成長(zhǎng)彈性的個(gè)股?！鄙耆f宏源專精特新首席分析師劉靖說。

北交所將以改革為抓手，加快推動(dòng)市場(chǎng)高質(zhì)量建設(shè)。東吳證券分析師朱潔羽表示，“深改19條”出臺(tái)以來，北交所陸續(xù)發(fā)布相關(guān)政策，積極推進(jìn)北交所穩(wěn)定發(fā)展和改革創(chuàng)新，完善市場(chǎng)機(jī)制，加快打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地系統(tǒng)合力，為北交所高質(zhì)量發(fā)展奠定了政策基礎(chǔ)。（完）