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2024上半年，A股黯然收官！大家普遍認為是“弱市”，主要體現(xiàn)在兩方面：
一方面，盡管上證指數(shù)僅下跌0.25%，但是雙創(chuàng)板塊、微小市值風格跌幅都較深。Wind數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板指下跌10.99%，科創(chuàng)50下跌16.42%，中證2000下跌23.28%，萬得微盤股指數(shù)下跌25.44%。與上半年翻紅的上證50、滬深300等大市值指數(shù)，形成了鮮明的對比。
另一方面，對比主流境外指數(shù)，比如日經(jīng)225指數(shù)（+18.28%）、納斯達克100指數(shù)（+16.98%）、標普500（+14.48%）、印度SENSEX30指數(shù)（+9.40%）、英國富時100指數(shù)（+5.57%），A股表現(xiàn)讓人大失所望。
并且，大市值風格指數(shù)也并非都一帆風順！巨潮指數(shù)顯示，大盤價值上漲13.67%，大盤成長下跌6.68%，價值風格才是上半年真正的贏家，間接也反映了目前仍是“防御性”市場。
可能有小伙伴會問，價值與成長因子有何區(qū)別？“價值”指標主要是指，每股收益與價格比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流與價格比率、股息收益率、每股凈資產(chǎn)與價格比率；“成長”指標主要是指，主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)收益率（ROE）。可見，前者更側(cè)重于基本面穩(wěn)健，后者偏向于成長性增速。
從板塊表現(xiàn)來看，31個申萬一級行業(yè)指數(shù)中，上半年僅8個行業(yè)錄得正收益！其中，銀行、煤炭、公用事業(yè)，漲幅均超過10%，位列行業(yè)排名前三；計算機、商貿(mào)零售、社會服務(wù)、傳媒、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)跌幅都超過20%，行業(yè)跌幅都較深。
總而言之，僅紅利、高股息特征突出的行業(yè)和題材，上半年走出了結(jié)構(gòu)性行情！
那么，在“弱市”環(huán)境下，有哪些主動權(quán)益（股票倉位超過60%），上半年實現(xiàn)了逆風翻盤？哪些延續(xù)2023年跌幅，又下跌較深呢？
司令整理后發(fā)現(xiàn)，有12只主動權(quán)益（多類份額，均選A類。下同），2023年下跌超過15%，今年上半年逆風翻盤，2023年以來凈值飄紅！
司令列舉幾只，一起來看下！
宏利景氣領(lǐng)航、宏利景氣智選、宏利成長、宏利高研發(fā)，4只產(chǎn)品現(xiàn)任基金經(jīng)理都是王鵬。以宏利成長混合2024Q1持倉為例，前十大重倉股行業(yè)分布較廣，覆蓋于電子、通信、醫(yī)藥生物、家用電器、電力設(shè)備，比如滬電股份、工業(yè)富聯(lián)、立訊精密、九典制藥、金盤科技，風格偏向于大盤平衡。投資理念上，主要方向是成長行業(yè)類別中，內(nèi)在價值被相對低估，與同行業(yè)類別上市公司相比，具有更高增長潛力的上市公司。
永贏長遠價值，現(xiàn)任基金經(jīng)理許拓，2024Q1前十大重倉股行業(yè)，主要集中在公用事業(yè)，比如中國核電、華電國際、浙能電力、皖能電力、華潤電力（H）。今年上半年，公用事業(yè)在31個申萬一級行業(yè)中排名第三，及時抓住了市場板塊風格。
東方紅啟恒三年持有混合，去年年底時大家對它頗有爭議，今年上半年交出了不錯的答卷。現(xiàn)任基金經(jīng)理張鋒等，2024Q1前十大重倉股行業(yè)，分布于公用事業(yè)、石油石化、有色金屬、鋼鐵、基礎(chǔ)化工等行業(yè)，比如長江電力、中國海洋石油（H）、紫金礦業(yè)、寶鋼股份、華魯恒升，偏向高股息特征較明顯的行業(yè)和個股。
有喜就有悲！司令還發(fā)現(xiàn)，有30只主動權(quán)益，2023年跌幅超過30%，今年上半年繼續(xù)下跌超過20%。也就是說，2023年以來凈值腰斬以上！
以上表現(xiàn)較差的產(chǎn)品中，有幾位還是老牌基金經(jīng)理。同樣來看下！
廣發(fā)高端制造、廣發(fā)鑫享，現(xiàn)任基金經(jīng)理都是鄭澄然，相信對這位曾經(jīng)的“冠軍”，不少人都不陌生。2024Q1前十大重倉股行業(yè)，主要集中在電力設(shè)備，比如陽光電源、晶科能源、錦浪科技、德業(yè)股份。而今年上半年，新能源板塊表現(xiàn)依然疲弱，是業(yè)績不理想的根本原因。
華泰柏瑞遠見智選、華泰柏瑞盛世中國、華泰柏瑞低碳經(jīng)濟智選等，現(xiàn)任基金經(jīng)理都是牛勇。2024Q1行業(yè)分布盡管較為分散，但是“定向與定量”相結(jié)合的選股方式，結(jié)果依然不理想。
國投瑞銀先進制造、國投瑞銀進寶、國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢，現(xiàn)任基金經(jīng)理都是施成。2024Q1前十大重倉行業(yè)，同樣集中在電力設(shè)備，比如寧德時代、億緯鋰能、璞泰來、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)，最終落得上半年依然黯然收場。
展望下半年，表現(xiàn)滯后的行業(yè)和板塊能否逆襲，高股息特征行業(yè)是否依然高歌猛進，一切歸于兩個字：信心！投資者的信心，從何而來呢？歸根結(jié)底，還是需要一場普漲行情，而不是極其分化的結(jié)構(gòu)性行情。希望我們最后錯失的僅是時間，而不是空間！