本文來源：時代財經(jīng) 作者：黃宇昆

A股2024上半年交易已收官，銀行成為市場表現(xiàn)最亮眼的板塊。

Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今，銀行板塊累計漲幅達到17.02%，在31個申萬一級行業(yè)中排名第一，而排名第二的煤炭板塊漲幅11.96%。上半年42只銀行股共有38只錄得上漲，其中有16只漲幅在20%以上，南京銀行以48.84%的漲幅位居第一。

在分析人士看來，2024年權益市場波動較大，投資者風險偏好走低，資金尋求確定性更強的收益。而銀行股有波動較小、收益確定性較強的特性，且5%的股息率具備較高投資性價比。時代財經(jīng)注意到，若以6月28日的收盤價計算，共有26家銀行的股息率在5%以上，占比超過六成。

展望后市，多家機構認為，高股息資產(chǎn)仍具備較高的中長期配置價值，有望成為貫穿全年的市場主線。

16只銀行股上半年漲幅超20%

今年上半年，A股市場呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢。從年初的加速下跌，到2月份監(jiān)管層推出一系列穩(wěn)定市場的利好政策后快速反彈，再到5月中旬以來再次陷入調(diào)整。截至6月28日，上半年A股收官，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累計下跌0.25%、7.10%、10.99%，報收2967.40點、8848.70點、1683.43點。

市場震蕩之下，基本面較為穩(wěn)健、低估值的銀行板塊表現(xiàn)十分亮眼。Wind顯示，今年初至6月28日，申萬銀行業(yè)上漲17.02%，在申萬31個行業(yè)中排名第一。上半年，共有16只銀行股上半年漲幅超過20%，漲幅排在前五的均為地方銀行，分別為南京銀行、成都銀行、常熟銀行、杭州銀行、渝農(nóng)商行，漲幅分別為48.84%、34.90%、34.19%、30.37%、30.25%。

此外，農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、工商銀行等國有大行股價創(chuàng)下歷史新高或階段新高，其中工商銀行在近日更是超過貴州茅臺成為A股總市值第一的上市公司；而鄭州銀行、蘭州銀行、西安銀行、瑞豐銀行4只銀行股出現(xiàn)下跌。

東莞證券研報顯示，復盤銀行板塊年初至今的行情走勢，整體以震蕩上行為主，紅利邏輯貫穿始終。

廣發(fā)證券最新研報顯示，2024年至今，銀行股漲跌幅開始與ROE、業(yè)績增速呈現(xiàn)出一定正相關性，主要原因在于隨著前期的下修，一些高業(yè)績增速和高ROE銀行的股息率也明顯提高，在股息率作為市場優(yōu)勢因子的環(huán)境下，高業(yè)績增速和高ROE銀行的估值獲得了一定修復。

盡管銀行板塊年初至今漲幅排名第一，但目前整體估值仍處于低谷。截至6月28日，42只銀行股全部破凈，市凈率最高的常熟銀行僅為0.92，七成銀行的市凈率在0.6以下，民生銀行最低，僅為0.3。

除銀行外，今年上半年，煤炭、公用事業(yè)、家用電器等行業(yè)同樣漲幅居前，分別上漲11.96%、11.76%、8.48%。從跌幅來看，綜合、計算機、商貿(mào)零售行業(yè)跌幅居前，分別下跌33.34%、24.88%、24.59%，社會服務、傳媒、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)行業(yè)均下跌超過20%。

機構仍看好高股息投資價值

上半年銀行股的亮眼表現(xiàn)與其高股息的屬性緊密相關。

“縱向來看，利率下行背景下銀行股股息率具備較高的性價比。”6月中旬，國聯(lián)證券發(fā)布的一份研報顯示，當前申萬銀行股息率與10年期國債到期收益率差值達到2.75%，差額位于近10年以來的高位。橫向來看，當前申萬銀行股息率為5.03%，在31個申萬一級行業(yè)中位居第2位。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以6月28日的收盤價來計算，有26家銀行的股息率在5%以上，平安銀行的股息率最高，達7.08%，上海銀行、江蘇銀行、華夏銀行的股息率也超過6%，分別為6.34%、6.33%、6.00%。

國聯(lián)證券研報還提及，新國九條鼓勵一年多次分紅，目前已有多家銀行提出2024年將會進行中期分紅。對于首次中期分紅的銀行股，若2024年中期分紅能在年內(nèi)發(fā)放，則投資者實收股息率將再超預期。

廣發(fā)證券認為，過去兩年銀行業(yè)處于估值分化逐步收斂的階段，高成長性銀行估值普遍下修，低估值銀行得益于高股息率估值有所修復，個股定價回歸均衡。展望后續(xù)，銀行業(yè)績?nèi)詴S持相對穩(wěn)定，估值仍處于低位，隨著部分資金止盈結束，新一輪配置行為有望再起，公募基金回補銀行倉位仍是趨勢，拉長看預計板塊仍會有超額收益。

“目前銀行個股間的估值與基本面處于靜態(tài)匹配狀態(tài)，即使股息率因子優(yōu)勢延續(xù)，市場也會去尋找股息率可持續(xù)或可增長的標的，而且拉長來看，銀行板塊內(nèi)成長因子會有長期超額收益，所以我們認為，未來一段時間，銀行股的定價需要重回基本面?！睆V發(fā)證券稱。

近期，券商中期策略會陸續(xù)舉行，高股息和紅利資產(chǎn)等關鍵詞被頻繁提及。銀河證券策略首席分析師楊超判斷，未來一段時間，在國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)緩步修復的背景下，高股息資產(chǎn)的確定性較強，有望持續(xù)受到投資者的關注，且相比于此前幾輪行情，本輪高股息策略行情的持續(xù)時間更長。展望后市，高股息資產(chǎn)仍具備較高的中長期配置價值。

高盛日前發(fā)布的研報顯示，中國紅利資產(chǎn)沒有得到充分的重視，在政策、自由現(xiàn)金流、降息等因素的催化下，高股息概念有望繼續(xù)沖高，紅利資產(chǎn)受追捧可能成為一個結構性的長期趨勢。隨著房地產(chǎn)去杠桿、利率下行等因素影響，機構投資者需要更穩(wěn)定的收益，保險等長期資金對高股息股票的配置需求有望提升。