（原標(biāo)題：明陽(yáng)智能連續(xù)“賣子”回血：分紅創(chuàng)新高 利潤(rùn)下滑九成負(fù)債率攀升）

消費(fèi)日?qǐng)?bào)網(wǎng)訊（記者 盧岳）最近，風(fēng)電龍頭明陽(yáng)智慧能源集團(tuán)股份公司（下稱“明陽(yáng)智能”）頻頻出售子公司引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

6月22日，明陽(yáng)智能披露以9.6億元出售了子公司開魯明陽(yáng)100%的股權(quán)，僅隔四天即6月26日，公司又以5.58億元的價(jià)格出售了子公司奈曼旗明陽(yáng)100%股權(quán)。即不到一周的時(shí)間，明陽(yáng)智能合計(jì)回籠資金超15億元。

去年，明陽(yáng)智能營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙下滑，尤其是歸母凈利潤(rùn)同比下滑89%。在風(fēng)電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和盈利承壓的背景下，明陽(yáng)智能2023年的業(yè)績(jī)成績(jī)單也并不好看。此外，近期“明陽(yáng)系”公司行賄被國(guó)網(wǎng)列入黑名單等事件，也困擾著明陽(yáng)智能。

業(yè)績(jī)下滑，甩賣資產(chǎn)解圍？

資料顯示：明陽(yáng)智能成立于2006年，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、全球具有重要影響力的智慧能源集團(tuán)，業(yè)務(wù)涵蓋風(fēng)、光、儲(chǔ)、氫等清潔能源開發(fā)運(yùn)營(yíng)、高端裝備的研發(fā)與制造以及工程技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域。

2010年，明陽(yáng)智能在紐交所上市，成為國(guó)內(nèi)首家成功赴美上市的風(fēng)機(jī)制造企業(yè)，不過其于2016年從紐交所私有化退市。2019年，明陽(yáng)智能登陸上交所主板。自A股上市以來，明陽(yáng)智能的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，特別是凈利潤(rùn)近乎逐年翻倍式上升。

數(shù)據(jù)顯示：2019年至2021年，該公司的營(yíng)業(yè)收入分別為104.93億元、224.57億元、271.58億元；歸母凈利潤(rùn)分別為7.13億元、13.74億元、31.01億元，同比分別增長(zhǎng)67.28%、92.84%、129.81%。業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)、股價(jià)不斷創(chuàng)新高，2022年7月，明陽(yáng)智能的股價(jià)漲至35.68元/股的高點(diǎn)，總市值最高達(dá)到813億元。

不過，隨著風(fēng)電行業(yè)“內(nèi)卷”加劇，近兩年明陽(yáng)智能的業(yè)績(jī)?cè)鏊匍_始出現(xiàn)明顯的放緩。2022年，該公司的營(yíng)業(yè)收入為307.48億元，同比增速降至12.98%，歸母凈利潤(rùn)為34.55億元，同比增速僅個(gè)位數(shù)，為9.40%。

2023年，明陽(yáng)智能的業(yè)績(jī)更是大幅下滑，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收278.59億元，同比下降9.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.72億元，同比下滑89.19%，這是公司上市以來首次營(yíng)收凈利潤(rùn)的大幅下滑。對(duì)此，明陽(yáng)智能方面回應(yīng)表示，公司業(yè)績(jī)下滑主要受到海上風(fēng)電項(xiàng)目延期交付和電站產(chǎn)品銷售不及預(yù)期的影響。

細(xì)分業(yè)務(wù)來看，2023年，明陽(yáng)智能的風(fēng)機(jī)及相關(guān)配件銷售業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入雖增加了3.11%，但同期其營(yíng)業(yè)成本大增17.44%，使得該業(yè)務(wù)毛利率下降明顯，從上年的17.77%降至6.35%。

據(jù)悉，受行業(yè)周期的影響，風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)階段，風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格整體下降，尤其是陸上風(fēng)電中標(biāo)價(jià)下降較大。

（圖片來源：明陽(yáng)智能2023年年報(bào)）

電站產(chǎn)品銷售則是明陽(yáng)智能近年開發(fā)的新業(yè)務(wù)，簡(jiǎn)單來說便是出售旗下已經(jīng)建成的發(fā)電站。記者關(guān)注到，從2022年年報(bào)開始，明陽(yáng)智能將新能源電站EPC業(yè)務(wù)單列為新能源“電站產(chǎn)品銷售”業(yè)務(wù)。2023年，明陽(yáng)智能的電站產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)營(yíng)收從上年的56.74億元降至20.8億元，同比下滑63.34%。

明陽(yáng)智能表示，發(fā)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)是基于“滾動(dòng)開發(fā)”的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)理念，即新增電站資產(chǎn)不斷投建過程中，擇機(jī)對(duì)外轉(zhuǎn)讓部分成熟電站項(xiàng)目，進(jìn)一步整合資源，提高資本的流動(dòng)性和靈活性。

作為重資產(chǎn)企業(yè)，經(jīng)營(yíng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)過程中資產(chǎn)負(fù)債率過高可能帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。記者關(guān)注到，隨著明陽(yáng)智能業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，2019年該公司的資產(chǎn)負(fù)債率曾達(dá)到79.56%的高點(diǎn)，近年在66%附近徘徊。2024年一季度末，明陽(yáng)智能資產(chǎn)總計(jì)848.55億元，負(fù)債合計(jì)563.81億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率從2023年末的66.07%微升至66.44%。

（圖片來源：明陽(yáng)智能公告）

另外，2023年年報(bào)顯示，由于業(yè)務(wù)規(guī)模較大，明陽(yáng)智能應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)余額相對(duì)較高，分別為112億元、114.3億元，應(yīng)付賬款全部為貨款。合計(jì)超兩百億的應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)作為流動(dòng)負(fù)債仍需進(jìn)行償還，這也是對(duì)明陽(yáng)智能資金鏈的巨大考驗(yàn)。

在資產(chǎn)負(fù)債率高企、應(yīng)付賬款規(guī)模攀升等背景下，近期明陽(yáng)智能加快了出售資產(chǎn)的腳步。6月22日明陽(yáng)智能公告，內(nèi)蒙古新能源將出售其全資子公司開魯縣明陽(yáng)智慧能源有限公司100%的股權(quán)給中廣核風(fēng)電有限公司，交易對(duì)價(jià)為9.6億元。6月26日，明陽(yáng)智能公告，旗下奈曼旗明陽(yáng)智慧能源有限公司100%的股權(quán)給中廣核風(fēng)電有限公司，交易對(duì)價(jià)為5.58億元。

明陽(yáng)智能表示，上述交易完成后，預(yù)計(jì)將使公司2024年利潤(rùn)總額和現(xiàn)金流有所增加，具體數(shù)據(jù)以審計(jì)結(jié)果為準(zhǔn)。

風(fēng)波不斷，公司進(jìn)入“多事之秋”

在今年5月份舉行的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，明陽(yáng)智能管理層表示，公司的電站產(chǎn)品業(yè)務(wù)正處于穩(wěn)步向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，銷售容量預(yù)計(jì)同比會(huì)保持一定幅度的增長(zhǎng)。此外，公司正在大力發(fā)展海外海上風(fēng)電業(yè)務(wù)，積極接洽和洽談海外風(fēng)電開發(fā)商，尋求合作機(jī)會(huì)。

記者關(guān)注到，明陽(yáng)智能2024年一季度業(yè)績(jī)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了扭轉(zhuǎn)，今年前三個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.75億元，同比增長(zhǎng)84.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.04億元，扭虧為盈。

（圖片來源：東方財(cái)富網(wǎng)）

不過，明陽(yáng)智能股價(jià)下行的趨勢(shì)未得到明顯的改善。二級(jí)市場(chǎng)方面，今年以來，該公司股價(jià)整體處于下跌狀態(tài)，截至6月27日收盤，公司股價(jià)收跌2.65%至9.55元，年初累計(jì)跌幅達(dá)23.84%。和最高點(diǎn)35.68元/股相比下跌了約72.98%，對(duì)應(yīng)市值從813億元縮水至約217億元，不到2年，市值蒸發(fā)了約590億元。

最近，明陽(yáng)系的另一家公司因行賄事件而站上風(fēng)口浪尖，也引發(fā)外界對(duì)其內(nèi)控水平和合規(guī)管理能力的質(zhì)疑。

記者關(guān)注到，今年5月7日，國(guó)家電網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)發(fā)布的一則《通報(bào)》顯示，明陽(yáng)電氣及其關(guān)聯(lián)公司中山市明陽(yáng)電器有限公司（即明陽(yáng)電氣控股股東）在武漢公司系統(tǒng)招投標(biāo)活動(dòng)中存在通過行賄方式中標(biāo)的違法行為，非法行賄金額504.7萬元。這兩家公司先后被國(guó)網(wǎng)湖北省電力有限公司、國(guó)家電網(wǎng)“拉黑”，即2024年2月23日—2027年2月22日在國(guó)網(wǎng)湖北省集中規(guī)模招標(biāo)和國(guó)家電網(wǎng)系統(tǒng)招標(biāo)采購(gòu)中列入黑名單3年。

（圖片來源：國(guó)家電網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)）

明陽(yáng)智能和明陽(yáng)電氣同屬于“明陽(yáng)系”企業(yè)，實(shí)控人均為張傳衛(wèi)。據(jù)明陽(yáng)電氣年報(bào)信息，明陽(yáng)智能是明陽(yáng)電氣的前五大銷售客戶。2021年和2022年，明陽(yáng)智能是明陽(yáng)電氣的第一大客戶，明陽(yáng)電氣向其的輸配電及控制設(shè)備銷售額占比分別為25.53%和14.02%。

值得一提的是，根據(jù)明陽(yáng)電氣年報(bào)，2023年，明陽(yáng)電氣向明陽(yáng)智能銷售金額約為5.90億元。而明陽(yáng)智能的年報(bào)顯示，2023年，公司向明陽(yáng)電氣采購(gòu)金額為6.09億元。兩者相差0.19億元。這一“數(shù)據(jù)打架”情況使得“明陽(yáng)系”公司信披受拷問。

（圖片來源：明陽(yáng)智能2023年年報(bào)）

（圖片來源：明陽(yáng)電氣2023年年報(bào)）

就明陽(yáng)電氣被“拉黑”事件以及數(shù)據(jù)打架問題，明陽(yáng)智能截至目前暫未進(jìn)行回復(fù)。

6月27日明陽(yáng)智能下發(fā)的一份《關(guān)于公司原監(jiān)事收到廣東監(jiān)管局行政處罰決定書的公告》，也讓投資者對(duì)其信披信息的真實(shí)準(zhǔn)確產(chǎn)生質(zhì)疑。據(jù)披露，公司原監(jiān)事鄭偉力因其多名親屬存在短線交易“明陽(yáng)智能”股票行為，被廣東監(jiān)管局給予警告并處以10萬元罰款。明陽(yáng)智能表示，鄭偉力當(dāng)前不擔(dān)任公司監(jiān)事，并已將本次短線交易收益上繳至公司。

值得注意的是，據(jù)公司公告披露，鄭偉力的親屬共買入“明陽(yáng)智能”股票合計(jì)7.8萬股，金額合計(jì)187.56萬元，賣出合計(jì)7.35萬股，金額合計(jì)183.84萬元。計(jì)算可知，該短線交易實(shí)際虧損3.72萬元，只是，虧損的收益如何“上繳公司”？

此外，6月27日，明陽(yáng)智能發(fā)布公告，公司將實(shí)施2023年年度權(quán)益分派，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.041元(含稅)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利6.54億元（含稅），占本年度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)比例為175.58%，股權(quán)登記日為7月4日。

而此前四年明陽(yáng)智能年度分紅率均未超過20%，在公司業(yè)績(jī)下滑之際，陽(yáng)明智能突然進(jìn)行大手筆的分紅，讓外界不得不質(zhì)疑明陽(yáng)智能的意圖。

進(jìn)入“多事之秋”的明陽(yáng)智能后續(xù)將如何回應(yīng)外界的關(guān)注和疑問？對(duì)此我們將繼續(xù)關(guān)注。