過去，很多人說，房價會只漲不跌，投資房產(chǎn)基本上是只賺不賠。但是，房地產(chǎn)只賺不賠只是一種傳說，最終這個美好的傳說還是被市場打破了。萬物皆周期，無論是房地產(chǎn)還是茅臺，都離不開周期的影響，只是看周期屬性的強弱程度。

黃金，也是被投資者認(rèn)為是最佳的投資品。實際上，投資黃金是否保值增值，還是要看買入的時間點。

如果你是在2015年底投資黃金，那么這一輪黃金牛市，你基本上收獲豐厚的利潤。最樂觀的情況，你已經(jīng)獲利了一倍。但是，如果你是在2011年1900美元的時候追高黃金，那么你需要等到2019年才扭虧為盈，考慮到黃金屬于非生息的資產(chǎn)，所以你追高買入了，期間不再補倉買入，你只能夠承受8年的時間成本。

8年的時間成本，已經(jīng)是樂觀了。假如你是在1981年高位投資黃金，那么你需要承受20年的時間成本，這個代價也是相當(dāng)高昂了。

茅臺酒與茅臺股價，也是同樣的道理。

以53度500ml的飛天茅臺為例，過去20年同樣逃不出周期的影響。

從2003年到2013年，茅臺酒的出廠價水漲船高，零售價格也一邊攀升，出廠價與零售價之間的價差空間也從原來不到百元大幅攀升至700元的水平。

但是，2013年之后，白酒行業(yè)遭受到大洗牌的壓力，茅臺酒也不能幸免。從2013年到2017年茅臺酒零售價持續(xù)下跌，并與出廠價的價差縮小至只有200元的空間。

2017年之后，茅臺酒行情也開始逐漸回暖，茅臺酒的零售價也一路攀升，到了2021年，茅臺酒零售價一度飆升至3000元以上，價差空間一度擴大至2000元左右。

近一兩年時間，茅臺酒零售價出現(xiàn)高位震蕩的走勢，并在今年出現(xiàn)了下跌的走勢。按照飛天茅臺批發(fā)價2300元計算，也是與1169元的出廠價有著1100元左右的價差空間。所以，就目前來看，茅臺的護城河依然存在。

萬物皆周期，這一波茅臺酒價格下跌，本質(zhì)上還是回歸真實價值，因為零售價與出廠價的價差太大，中間存在著不少的投機因素，逐漸縮小價差空間，也是茅臺酒消化價格泡沫的真實寫照。

只要茅臺的金融屬性還在、出廠價與零售價的價差空間依然存在，那么茅臺的競爭力與護城河優(yōu)勢還是存在的。當(dāng)前，市場正面臨高端消費場景減少、消費需求下降的問題，而且中高端酒局也是與房地產(chǎn)興衰有著或多或少的聯(lián)系性，在房地產(chǎn)市場處于調(diào)整周期的背景下，茅臺酒也可能會受到間接的影響。這個影響會是階段性的還是長期性的，或?qū)绊懙绞袌龅墓乐刀▋r水平。

未來十年，如果房地產(chǎn)調(diào)整周期逐漸結(jié)束，中高端消費場景逐漸回暖，那么投資茅臺依然會是國內(nèi)市場最佳的投資品之一。但是，如果房地產(chǎn)調(diào)整周期超出了市場的預(yù)期，疊加當(dāng)下中青年人飲食習(xí)慣的變化，那么將會從一定程度上影響茅臺的銷量與競爭地位，茅臺的調(diào)整周期可能會比想象中漫長。

即使茅臺也難逃周期影響，但作為國內(nèi)稀缺的奢侈品，茅臺依然擁有很高的投資價值。在A股5400家上市公司里，幾乎沒有多少上市公司的發(fā)展確定性可以超越茅臺，所以從未來十年的角度分析，茅臺的表現(xiàn)也不會差到哪里去，大幅增值未必會實現(xiàn)，但穩(wěn)健保值還是會有很大的概率實現(xiàn)的。